【正文】 咨詢電話： 01063691818 19 銷戰(zhàn)略有望繼續(xù)提升公司在細分市場的競爭力。在蘭州港、白銀港建設(shè)貨運泊位和貨場，形成貨運樞紐港能力；配合航運開發(fā)，適當安排部分其它港點碼頭建設(shè)。 20xx 年 3 月，重慶市人民政府和重慶海關(guān)共同簽署《重慶兩路寸灘保稅港區(qū) (一期 )預驗收紀要》，至此，重慶兩路寸灘保稅港區(qū) (一期 )基礎(chǔ)和監(jiān)管設(shè)施基本完成，順利通過了由重慶海關(guān)牽頭組成的預 驗收小組的預驗收。 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 14 （三） 交通運輸部擬在重慶設(shè)航運交易所 為進一步規(guī)范我國船舶交易管理市場，交通運輸部將于近期在重慶設(shè)立航運交易所，這是繼 4 月 1 日《船舶交易管理規(guī)定》實施后，我國為規(guī)范船舶交易市場采取的又一舉措。 圖 13 中國粗鋼產(chǎn)量及增速月度數(shù) 資料來源： 世經(jīng)未來 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 10 圖 14 中國鐵礦砂進口量及增速月度數(shù) 資料來源： 世經(jīng)未來 圖 15 中國鐵礦石原礦產(chǎn)量及增速月度數(shù) 資料來源： 世經(jīng)未來 圖 16 鐵礦石港口庫存周數(shù)據(jù) 資料來源： 世經(jīng)未來 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 11 圖 17 鋼材庫存周數(shù)據(jù) 資料來源： 世經(jīng)未來 （ 六 ） 20xx 年二季度 電煤 市場分析 20xx 年 15 月，我國累計進口煤炭 6892 萬噸，同比增長 %，其中 5 月進口 1100 萬噸，同比增長 %，隨著中國國內(nèi)煤炭價格與國際價格逐步縮小，進口煤增速明顯回落。 圖 11 民航客運量同比增長與內(nèi)需對 GDP 增長的拉動 資料來源： 世經(jīng)未來 從上圖的曲線可以得出除去 20xx 年非典影響外，民航旅客運輸量同比增長率與內(nèi)需對 GDP 增長的拉動存在較大的正相關(guān)性。 圖 9 中國月度原油進口量 資料來源： 世經(jīng)未來 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 5 就集運而言，上半年國內(nèi)出口的超預期也成為推動市場景氣的重要因素。 上半年以來， VLCC 現(xiàn)代船主要航線日租金均值為 萬美元 ，同比增長 43%，超越近十年歷史平均水平。 ? 上半年航運市場的恢復主要是因為受到供需兩個方面利好的共振。 從運價表現(xiàn)看，上半年集運市場最超預期。 表 2 三大市場新船交付進度 單位：百萬 DWT 全年計劃交付量 15 月實際交付量 年化的實際交付比例 散貨船 62% 油輪 81% 集裝箱船 72% 數(shù)據(jù)來源： 世經(jīng)未來 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 6 Ⅱ 20xx 年 二 季度 全國 航運 行業(yè) 市場環(huán)境分析 一、行業(yè)營銷外部環(huán)境分析 （ 一 ） 20xx 年二季度 宏觀 經(jīng)濟運行情況 國家統(tǒng)計局公布 20xx 年上半年經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，初步測算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值 172840 億元，按可比價格計算，同比增長 %。 反映原油運輸市場運費走勢的波羅的海 BDTI 平均指數(shù)為 916 點，較上月下降%；反映成品油運費走勢的波羅的海 BCTI 綜合運價指數(shù)為 673 點，較上月下降%。 根據(jù)臺“財政部”的規(guī)劃，兩岸海運事業(yè)自 20xx 年 12 月以后、兩岸空運事業(yè) 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 13 于 20xx 年 6 月以后，因從事兩岸?？者\輸業(yè)務而取得的業(yè)務收入，均可在對岸適用免征營業(yè)稅及所得稅的規(guī)定，而在期間內(nèi)已經(jīng)繳納稅款者，則可自繳納稅款日起5 年內(nèi)辦理退稅。 在符合重慶市總體發(fā)展規(guī)劃前提下，積極為中國外運長航在重慶的投資發(fā)展提供土地、岸線、水域和優(yōu)惠政策，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。近期目標為： 2020 年前實現(xiàn)黃河區(qū)段通航，能夠行駛 300 噸級船舶；遠期目標為： 2030 年，實現(xiàn)黃河通航達海，通行300 噸 500 噸級船舶、船隊，形成現(xiàn)代化水上運輸新通道。與此同時，客運方面也有新的突破，今年 4 月，廈金航線旅客吞吐量達到 14 萬人次，再創(chuàng)單月新高。 中國外貿(mào)進出口數(shù)據(jù)顯示， 16 月我國進出口總值 億美元，同比去年增長了 %。 6 月我國鐵礦石進口量同比下降 15%，與去年原油、鐵礦石、煤炭三大貨種運量占整個外貿(mào)總量超過 50%形成明顯反差的是，隨著上述貨物進口放緩，港口外貿(mào)增速首次出現(xiàn)了低于內(nèi)貿(mào)的局面，這一方面顯現(xiàn)了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的初步成效，同時也由于市場運力供給有所放大與貨量需求減少，在“一增一減”形成的較大落差下， BDI 連續(xù)下跌，從 5 月 26 日的 4206 點開始下跌，至 6 月底已經(jīng)接近 1910 點，下跌幅度超過 50%。 表 6 五級風險評級方法 風險等級 特征 A 有利于行業(yè)中長期發(fā)展 B 有利于行業(yè)中長期發(fā)展，給行業(yè)帶來階段性風險 C 對行業(yè)發(fā)展的影響中性 D 給行業(yè)發(fā)展帶來階段性風險 E 對行業(yè)中長期發(fā)展有不利影響 資料來源：世經(jīng)未來 表 7 航運 行業(yè)各風險源評級與行業(yè)風險綜合判斷 風險源 風險評級 預警狀 態(tài) 對風險等級變化的說明 102q 101q 094q 093q 宏觀 經(jīng)濟 A A A A 正常 宏觀 經(jīng)濟發(fā)展 態(tài)勢良好 政策環(huán)境 B B+ B+ B 正常 政策支持航運行業(yè)的發(fā)展 供需形勢 B B B B 正常 大宗商品的旺盛需求有所減弱 效益狀況 B+ B+ B+ B+ 正常 穩(wěn)定增長 競爭狀況 B B B+ B 正常 需求進一步釋放 綜合判斷 B B B B 正常 逐漸進入穩(wěn)定增長期 資料來源：世經(jīng)未來 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 24 Ⅳ 行業(yè)信貸趨勢預測 一、行業(yè)景氣度 運價恢復是 20xx 年 上半年航運市場的主基調(diào) 。 從需求方面看，隨著上半年政府逐步加大對地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)控力度，地產(chǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速逐步下滑難以避免，上游鋼鐵行業(yè)受到明顯沖 擊。從樂觀的角度講，閑置運力下降表明后續(xù)潛在供給釋放削弱了，但也不能忽視一點，那就是船東悲觀預期開始逐步轉(zhuǎn)向。 就集運而言，上半年國內(nèi)出口的超預期也成為推動市場景氣的重要因素。該行業(yè)既符合全球新能源發(fā)展方向，同時又符合我國“走出去”戰(zhàn)略以及經(jīng)濟升級轉(zhuǎn)型、出口高端化的趨勢。 另外，從船舶市場看，已經(jīng)有兩個問題：一是上半年新簽合同量同比明顯放大（當然，環(huán)比看目前問題還不大），二是明年本身的計劃交付量就將超過 6000 萬DWT，將比今年增長 44%。不過特種雜貨運輸市場的發(fā)展前景良好。 二 、擬在建項目 （一） 烏江河口至白馬河段航道建設(shè)工程 項目介紹： 該項目位于重慶市涪陵區(qū)、武隆縣境內(nèi)，烏江河口至白馬段，由重慶市港行管理局投資建設(shè)，航道等級為Ⅲ級， 航道尺度為 45m 480m（航深航寬彎曲半徑，下同）主要對烏江白濤至白馬段（距河口里程約 25km45km）不滿足Ⅲ級航道尺度的 9 處灘險進行整治（河口至白濤 25km 河段在三峽工程蓄水后航道尺度均能滿足Ⅲ級航道標準）。上半年以來，鐵礦石、煤炭和糧食等三種大宗干散貨海運量表現(xiàn)為前高后低。展望下半年，全球經(jīng)濟和中國出口可能出現(xiàn)的下滑趨勢以及與回程運輸相關(guān)的 BDI 走勢的低迷是目前市場的顧慮所在。“十二五”期間，甘肅省將基本建成四大港口，形成港口布局骨架體系。重慶兩路寸灘保稅港區(qū)二期工程將于 20xx 年全面完工。要注重全河統(tǒng)籌，強化部門協(xié)同，積極調(diào)整和規(guī)范黃河治理開發(fā)與管理工作中各方面的關(guān)系，立足長遠，著眼 當前，加強研究，超前謀劃，堅定信心，分步實施，積極推進黃河航運與流域經(jīng)濟社會的協(xié)調(diào)發(fā)展。我們認為在基建投資放緩、房地產(chǎn)調(diào)控以及國家淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能的環(huán)境下，三季度粗鋼產(chǎn)量增速應該會回落，鋼材可能主要通過消耗庫存來滿足需求，因此鐵礦石進口量大幅增長的可能性較小。從而促進了國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益的提高。中國及遠東地區(qū)石油消費成為帶動全球石油消費的主引擎。 圖 2 BDI 分船型指數(shù)對比 20xx年 2季度 全國航運 行業(yè)信貸風險預警報告 咨詢電話： 01063691818 2 資料來源： 世經(jīng)未來 表 1 散貨船分船型運力統(tǒng)計 單位：百萬 DWT Capesize Panamax Handymax Handysize 20xx 20xxYTD +/% % % % % 數(shù)據(jù)來源： 世經(jīng)未來 油運：原油成品油分化嚴重， VLCC 與 MR 冰火兩重天 。從需求方面看，全球經(jīng)濟的恢復對海運量回升起到了很好的拉動作用，而中國因素的領(lǐng)頭作用表現(xiàn)的尤為明顯。 SCFI 指數(shù)自 09 年 10 月 16 日創(chuàng)立以來，已較 1000 點的初始點位上漲了 %。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值13367 億元，增長 %；第二產(chǎn)業(yè)增加值 85830 億元，增長 %；第三產(chǎn)業(yè)增加值 73643 億元，增長 %。 我們認為，中國對房地產(chǎn)及高耗能行業(yè)的調(diào)控使得鐵礦石和煤炭需求量減少，歐洲債務危機不確定性猶存，全球散雜貨運輸需求恢復面臨波動；同時，新船在下半年的大量交付將成為抑止運價上漲的主要因素。 此前 ，有關(guān)兩岸?？者\業(yè)者互免營業(yè)稅及所得稅一事，兩岸早在 20xx 年 12 月與 20xx 年 6 月分別簽署協(xié)議，同意對各自的海、空運業(yè)者免征營業(yè)稅及所得，但當時臺灣的“臺灣地區(qū)與大陸地區(qū)人民關(guān)系條例”第 29 條之 1 尚未修正，使得相關(guān)簽署文件缺乏法源依據(jù)，直至 20xx 年 6 月該項條文正式修正過后，“財政部”才決定在 1 日公布“海峽兩岸海運協(xié)議及空運補充協(xié)議稅收互免辦法”，讓兩岸航運業(yè)者互享免稅得以真正落實。 在此次簽訂眾多的戰(zhàn)略合作方向及合作項目中，僅共同推進航運產(chǎn)業(yè)升級一項，中國外運長航集團就將投資近 20 億元人民幣分批購建幾十艘新型干散貨船、幾十艘新型集裝箱船和一批 800 車位滾裝船和化危品船，以及改建和新建旅游船等等，以此加快提升江海洋全程運輸能力，并擴大在三峽庫區(qū)船員招生培訓規(guī)模。 在 20xx 年 6 月 24 日的聯(lián)席會上，甘、寧、蒙三省區(qū)交