【正文】 逐步增多，行業(yè)利潤率有所下降，但從目前形式來看，仍然處于供不應(yīng)求狀態(tài)，消費者對此類醫(yī)院的專業(yè)需求逐步增加，市場前景廣闊。每個地區(qū)重點子行業(yè)以及發(fā)展重心不同。隨著醫(yī)改 的推進(jìn)，國家財政支出不斷增多，居民消費需求不斷增大，醫(yī)療機構(gòu)、醫(yī)藥企業(yè)以及醫(yī)療器械等均有利可圖，巨大資本匯集涌入醫(yī)療市場，健康管理逐步推行。 健康管理服務(wù)是一塊有待發(fā)掘的處女地。 另，根據(jù) 2020年各地區(qū)工作重點，北京 市可多關(guān)注中小型社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心；上海市可多關(guān)注大型公立醫(yī)院以及醫(yī)療集團(tuán)；廣東省則關(guān)注社區(qū)醫(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院以及中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。此部分風(fēng)險較之醫(yī)療器械小。 2020 年醫(yī)療機構(gòu)行業(yè)地區(qū)盈利狀況分析 地區(qū) 利潤總額 （千元） 同比增長（ %） 比重（ %） 利 潤 累計比重（ %） 資產(chǎn)利潤率（ %） 銷售利潤率（ %） 全 國 6496591 100 廣 東 2205044 浙 江 1819917 上 海 1581492 湖 南 1261447 北 京 1030566 云 南 630198 山 東 627817 河 北 575194 內(nèi)蒙古 566133 江 西 446185 從盈利能力看， 2020年，銷售利潤率以及資產(chǎn)利潤率最高的均為內(nèi)蒙古，分別 達(dá)%。 資產(chǎn)、收入以及利潤狀況較好的子行業(yè)，多為市場需求空間巨大的專業(yè)類醫(yī)院。由于藥品降價、反醫(yī)療賄賂等醫(yī)療體制改革的進(jìn)行，以及醫(yī)療機構(gòu)普及化、競爭加劇，醫(yī)療行業(yè)暴利空間減少等原因，醫(yī)療機構(gòu)銷售毛利率、成本利潤率以及資產(chǎn)報酬率三年來小幅降低。 ： 在醫(yī)藥衛(wèi)生總費用 =全國醫(yī)療機構(gòu)總診療人次數(shù)（量） *每人次就診平均費用（價）的假設(shè)以及理想狀態(tài)下預(yù)測，未來我國醫(yī)療機構(gòu)的醫(yī)療費用 以及診療人次將呈現(xiàn)出下圖所示走勢。 目前，我國城市醫(yī)療體系已基本健全，農(nóng)村以及社區(qū)醫(yī)療體系正在逐步完善中，醫(yī)療行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。 （二）需求結(jié)構(gòu)變化 過去五年，由于新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度的推進(jìn)、城市社區(qū)和農(nóng)村衛(wèi)生服務(wù)體系的完善，醫(yī)療行業(yè)需求不斷增加，衛(wèi)生服務(wù)利用提高 ，醫(yī)療機構(gòu)服務(wù)效率提高。 2020年我國醫(yī)療機構(gòu)凈資產(chǎn)達(dá)到 ，比 2020年增加近 ，年平均增長 %。 2020 年 醫(yī)療機構(gòu) 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報社 6 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限 公司 醫(yī)療行業(yè)資產(chǎn)和收入子行業(yè)分布（剔除綜合醫(yī)院） 子行業(yè) 總資產(chǎn) （千元） 比重 （ %） 累計比重 （ %） 子行業(yè) 總收入 （千元） 比重 （ %） 累計比重 （ %） 醫(yī)院總計 744247647 100 醫(yī)院總計 470684599 100 中醫(yī)醫(yī)院 74867281 中醫(yī)醫(yī)院 49099408 腫瘤醫(yī)院 16131939 腫瘤醫(yī)院 9673736 精神病醫(yī)院 10117292 精神病醫(yī)院 7039744 兒童醫(yī)院 9715494 兒童醫(yī)院 6245408 傳染病醫(yī)院 6882797 傳染病醫(yī)院 4944828 中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院 5949443 中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院 4526627 婦產(chǎn)醫(yī)院 5470564 婦產(chǎn)醫(yī)院 3394377 其他?？漆t(yī)院 5051206 其他專科醫(yī)院 2980154 口腔醫(yī)院 4629095 口腔醫(yī)院 2371263 眼科醫(yī)院 4408713 眼科醫(yī)院 1999463 ： 2020年利潤率最高的子行業(yè)為腫瘤醫(yī)院，其利潤占比 %；往下依次為傳染病醫(yī)院、兒童醫(yī)院、口腔醫(yī)院、婦產(chǎn)（科）醫(yī)院、眼科醫(yī)院、精神病醫(yī)院、骨科醫(yī)院、結(jié)核醫(yī)院、職業(yè)病醫(yī)院。收入的集中度要稍高一些， CR4 為 %，每個地區(qū)所占比重在 %以上； CR10為 %，每個地區(qū)所占份額在 %以上。 ?以藥養(yǎng)醫(yī)?風(fēng)險 ： 2020年，國家發(fā)改委三次下調(diào)藥品價格； 2020年，四次下調(diào)藥品價格，共 802種藥品價格得到調(diào)整，其中降價品種占 70%，平均降價幅度達(dá)1920%，最大降幅達(dá) 85%；其余 30%的廉價藥品維持原價。 區(qū)域授信： 發(fā)展較快、盈利較好的省市有廣東省、浙江省、上海市、北京市、湖南省、山東省等。作為一個醫(yī)療保健相關(guān)的新興服務(wù)領(lǐng)域，此領(lǐng)域2020 年 醫(yī)療機構(gòu) 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報社 11 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限 公司 潛力巨大，可考慮適當(dāng)授信。 可保持并適當(dāng)擴大授信總規(guī)模，增加一些擁有研發(fā)項目和國家支持類項目的醫(yī)療機構(gòu)授信，以及一些大型公立醫(yī)院或醫(yī)療集團(tuán)的授信；堅持有進(jìn)有退原則 ，進(jìn)一步優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，重點支持優(yōu)勢醫(yī)院或發(fā)展戰(zhàn)略明確、前景較好的醫(yī)院。在醫(yī)改推動下，醫(yī)療行業(yè) 將迎來新的快速發(fā)展期。 （一）地區(qū)資產(chǎn)規(guī)模、收入分析 從行業(yè)的規(guī)模指標(biāo)看，資產(chǎn)主要集中在廣東、浙江、江蘇、山東、北京、上海、四川、河南、湖北等區(qū)域，收入的集中度要稍高于資產(chǎn)集中度。 、收入： 醫(yī)療行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模與收入水平呈現(xiàn)出同比變化趨勢，即資產(chǎn)規(guī)模越大，收入越多；而且資產(chǎn)與收入的行業(yè)集中度也基本類似。 2020年，我國醫(yī)療機構(gòu)總資產(chǎn)達(dá) ，比 2020年增加 ，年平均增長 %；總收入達(dá) ，年平均增長 %。 收入的增加直接使2020 年 醫(yī)療機構(gòu) 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報社 2 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限 公司 得居民在醫(yī)療方面的支出增加，疾病及時就診率升高，進(jìn)而帶動了醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展。 2020年以來，衛(wèi)生總費用和人均衛(wèi)生費用遞增，衛(wèi)生總費用占 GDP 比重在%~5%之間波動變化。 數(shù)據(jù)來源：中國衛(wèi)生部 1990~2020 年醫(yī)療費用 amp。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有不同程度的降低，表明醫(yī)療機構(gòu)行業(yè)營運能力有所降低。 資產(chǎn)利潤率最高的也是傳染病醫(yī)院，達(dá) %，其次為職業(yè)病醫(yī)院、口腔醫(yī)院，均超過 4%。 從虧損來看， 2020年福建省虧損最為嚴(yán)重，達(dá)到 ；其次為湖北省與陜西省，虧損分別達(dá)到 、 ；另外，吉林、海南、寧夏、新疆四省也有少量虧損。高端醫(yī)療消費對目前將主要精力放在價格戰(zhàn)上的醫(yī)療機構(gòu)來講，尤其是民營醫(yī)療機構(gòu)影響較大，部分民營醫(yī)療機構(gòu)可依靠自己靈活的優(yōu)勢調(diào)整戰(zhàn)略方向；醫(yī)療糾紛的逐步增多，給醫(yī)療機構(gòu)的正常運行帶來了較大困擾，醫(yī)院從業(yè)人員工作壓力加大，風(fēng)險加大。 產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)谛牛?醫(yī)改的深入推行為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)帶來了巨大商機，產(chǎn)業(yè)鏈上，可重點關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)、醫(yī)療器械業(yè)以及健康管理行業(yè)。這些均將給醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)帶來新的生機，也將有助于龍頭企業(yè)業(yè)績的提升。 《十一五規(guī)劃》以及醫(yī)改，明確指出將加大對醫(yī)療行業(yè)的政府衛(wèi)生投入，健全醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，健全基層醫(yī)療機構(gòu)，推進(jìn)中醫(yī)藥發(fā)展，做到基本衛(wèi)生保障制度廣覆蓋，保障公立醫(yī)院的公益性，完善公立醫(yī)院體系。北京地區(qū)側(cè)重于基層醫(yī)療機構(gòu)的完善，上海地區(qū)側(cè)重于公立醫(yī)院公益性的加強以及醫(yī)療集團(tuán)的組建，廣東地區(qū)側(cè)重于社區(qū)首診制的推廣以及?中醫(yī)藥強省?。 2020年，隨著國家對中醫(yī)醫(yī)院的扶持力度加大，對中醫(yī)醫(yī)學(xué)傳承與發(fā) 展的支持，中醫(yī)醫(yī)院扭虧為盈，實現(xiàn)快速發(fā)展也指日可待。 2020 年 醫(yī)療機構(gòu) 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報社 5 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限 公司 20202020 年醫(yī)療行業(yè)效益變化 2020 2020 2020 盈利能力 銷售毛利率 成本利潤率 資產(chǎn)報酬率 償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率 流動資產(chǎn)比率 營運能力 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 254 240 235 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 發(fā)展能力 銷售收入增長率 利潤總額增長率 總資產(chǎn)增長率 數(shù)據(jù)來源：中國衛(wèi)生部 （三）如何有效提高利潤率成為醫(yī)療機構(gòu)重要課題 雖然我國醫(yī)療機構(gòu)收入以及資產(chǎn)規(guī)模不斷增加的同時，醫(yī)療機構(gòu)獲利能力并不盡如人意。 ： 醫(yī)院以及社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心 (站 )數(shù)量有所增加，療養(yǎng)院、婦幼保健機構(gòu)和疾病預(yù)防控制機構(gòu)變動不大，衛(wèi)生院有所減少。隨著醫(yī)療保健制度的完善和人們生活水平的提高，居民的消費需求將進(jìn)一步被釋放出來。 我國 GDP 已連續(xù)五年增速保持在 10%以上，并且呈現(xiàn)出逐年加快。衛(wèi)生院數(shù)量上雖然有所減少，但其床位數(shù)增加，數(shù)量減少是由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)區(qū)劃調(diào)整，減少的數(shù)量并未影響其供給能力。隨著醫(yī)療體制改革的進(jìn)行，社會保障制度的完善，醫(yī)療機構(gòu)擁有更大的需求市場，但同時也面臨更加激烈的市場競爭。 從專業(yè)化需求的角度看，腫瘤醫(yī)院、口腔醫(yī)院、兒童醫(yī)院、婦科醫(yī)院等市場空間巨大。 另，分析三地各自經(jīng)濟(jì)運行情況，北京地區(qū)兒科近些年來需求增大，發(fā)展迅速，而上海以及廣東地區(qū)則是婦科發(fā)展相對較大。此兩項政策為醫(yī)療機構(gòu)的迅速發(fā)展提供了巨大空間。銀行授信可以重點關(guān)注醫(yī) 療器械行業(yè)內(nèi)的一些龍頭企業(yè)，適當(dāng)增加授信比重。 分企業(yè)類型授信： 應(yīng)重點關(guān)注規(guī)模優(yōu)勢型醫(yī)院、專業(yè)化優(yōu)勢型醫(yī)院、地域優(yōu)勢型醫(yī)院以及基層醫(yī)療機構(gòu)。 消費者風(fēng)險 ：近些年來，高端醫(yī)療消費悄然興起，另外，醫(yī)療糾紛數(shù)目較往年大幅增加?？傮w來看，前十大區(qū)域的伊利能力都比較強，資產(chǎn)利潤率和銷售利潤率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值。 （二）子行業(yè)效益分析 從盈利能力看，銷售利潤率最高的為傳染病醫(yī)院，達(dá) %，其次為口腔醫(yī)院、職業(yè)病醫(yī)院、眼科醫(yī)院，銷售利潤率均超過 6%。 營運能力降低。其中理想狀態(tài)為：價平?量?增，醫(yī)療市場需求總量放大；激活中低端消費潛能，釋放被長期壓抑的醫(yī)療服務(wù)需求；全國醫(yī)療機構(gòu)總診療人次數(shù)有望大幅增長。近年來我國衛(wèi)生費用支出平緩增加 ， 衛(wèi)生事業(yè)占比 相對穩(wěn)定。 同時，醫(yī)療行業(yè)快速發(fā)展離不開醫(yī)療保健體系的建立和完善，它極大促進(jìn)醫(yī)療需求的釋放。 隨著資產(chǎn)規(guī)模以及收入水平的穩(wěn)步增加，醫(yī)療機構(gòu)凈資產(chǎn)以及毛利潤均有所增加，但增速緩慢于相應(yīng)資產(chǎn)、收入增速；尤其是醫(yī)療機構(gòu)毛利潤大幅下降。收入以及資產(chǎn)規(guī)模最大的子行業(yè)是中醫(yī)醫(yī)院，其資產(chǎn)規(guī)模占比 %，收入占比 %；其次為腫瘤醫(yī)院，資產(chǎn)規(guī)模占比 %，收入規(guī)模占比 %；排名第三的是精神病醫(yī)院，資產(chǎn)占比 %，收入占比 %；往下依次是兒童醫(yī)院、傳染病醫(yī)院、中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院、婦 產(chǎn)科醫(yī)院、其他?？漆t(yī)院、口腔醫(yī)院、眼科醫(yī)院。 資產(chǎn) CR4 為 %，每個地區(qū)所占份額在 7%以上； CR10為 %，每個地區(qū)所占份額在 %以上。 醫(yī)療器械風(fēng)險 ：衛(wèi)生部關(guān)于醫(yī)療器械行業(yè)采購規(guī)范的出臺，進(jìn)一步規(guī)范醫(yī)療機構(gòu)的采購行為，減少醫(yī)療機構(gòu)采購采購的隨意性，醫(yī)療機構(gòu)行業(yè)成本將透明化，通過大型設(shè)備收入來彌補醫(yī)療機構(gòu)醫(yī)療虧損逐漸喪失其可行性。 子行業(yè)授信 ：許多資產(chǎn)規(guī)模、收入較小，但是發(fā)展迅速的?？漆t(yī)院，如腫瘤醫(yī)院、兒童醫(yī)院、口腔醫(yī)院等，可以加大授信力度；另外，國家醫(yī)療政策將適度向中醫(yī)醫(yī)院傾斜，可適當(dāng)擴大中醫(yī)院授信額度。 2020 年 醫(yī)療機構(gòu) 行業(yè)風(fēng)險分析報告 國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報社 12 北京世經(jīng)未來投資咨詢有限 公司 目 錄 第一章 醫(yī)療行業(yè)市場供需分析及預(yù)測 ........................................... 1 第一節(jié) 行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中地位變化 ................................................................................ 1 一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 ......................................................................................................1 二、衛(wèi)生總費用所占 GDP 比重變化 ................................................................................2 三、行業(yè)投資度分析 ......................................................................................................2 第二節(jié) 醫(yī)療行業(yè)供給分析及預(yù)測 .................................................................................... 5 一、供給分析 .................................................................................................................5 二、 2020～ 2020年供給預(yù)測 ...........................................................................................8 第三節(jié) 醫(yī)療行業(yè)需求分析及預(yù)測 ..........