【正文】 economic development linkage (Chapter ). Thereafter, a look at the capital market and development connection follows. China39。 金融體系設(shè)計(jì)的一般方面 金融體系從以下三個(gè)方面進(jìn)行了討論，因?yàn)樗鼈兠枋龅幕疽?guī)則是決定金融體系內(nèi)的資本市場(chǎng)的作用和特點(diǎn) 。相反，調(diào)查表明，一些友好發(fā)達(dá)的金融體系對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極影響，而主要的法律制度是一個(gè)重要因素影響的金融體系。隨著時(shí)間的推移，其能力發(fā)展這最大化的最適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)根據(jù)融資需求的私人和公共住戶(hù)及在任何特定時(shí)刻的商業(yè)社會(huì)。換句話(huà)說(shuō)，在任何時(shí)間點(diǎn)有效率的市場(chǎng)的一個(gè)安全的實(shí)際價(jià)格將是其內(nèi)在價(jià)值 .根據(jù)這一觀點(diǎn)有很好的估計(jì)，任何有關(guān)新的信息將立即改變資產(chǎn)價(jià)格從而反映其真實(shí)價(jià)值 ，因?yàn)樗械耐顿Y者都是利用這些信息搜索和優(yōu)化他們的理性的投資策略。以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的角度，又是基于這樣一個(gè)鼓勵(lì)創(chuàng)新和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的金融服務(wù)是由股票和債券市場(chǎng)表現(xiàn)的假設(shè)。 在 其他方面，盡管他們可以考慮的一個(gè)重要觀點(diǎn)的總體發(fā)展來(lái)看，只有部分已列入其中，多功能的金融和資本市場(chǎng)發(fā)展和角度涵蓋股票和債券市場(chǎng)的相互關(guān)系。s peculiarities, above all its highly dynamic development and paratively brief history of stock and bond markets39。一般來(lái)說(shuō)，金融系統(tǒng)被定義為“ ...收集的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)，法律，法規(guī)和技術(shù)，通過(guò)它的債券，股票和其他證券進(jìn)行交易，這些存在于利率的確定。 達(dá)成了類(lèi)似的結(jié)論由 Sergio Schmukler 和 Esteban Vesperoni 在研究融資的非金融企業(yè)在整個(gè) 80 年代和 90 年代在五個(gè) 新興的有那些由金融抑制，金融自由化，挑戰(zhàn)和危機(jī)序列的國(guó)家的選擇，即阿根廷和印度，這些是以銀行為基礎(chǔ)，巴西，馬來(lái)西亞，墨西哥，韓國(guó)和泰國(guó)，這些是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的。然而，沒(méi)有藍(lán)圖無(wú)法設(shè)計(jì)一個(gè)有效的金融體系。創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)，而不是試圖挑選優(yōu)勝者 . 有限的適用性的效率的總體構(gòu)想 有效市場(chǎng)，在眾多智慧的參與者競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的情況下，在任何時(shí)間點(diǎn)，個(gè)別證券的實(shí)際價(jià)格已經(jīng)反映了雙方的信息對(duì)已經(jīng)發(fā)生的事件和事件的影響，其中，市場(chǎng)會(huì)以現(xiàn)在的狀況預(yù)計(jì)會(huì)在將來(lái)的情況。從這家銀行為基礎(chǔ)的角度聲稱(chēng)，銀行更在調(diào)動(dòng)儲(chǔ)蓄，資本配置 ，以及高效率的公司控制權(quán)，特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初始階段在一個(gè)相當(dāng)無(wú)效的體制框架的情況。然而，主要研究重點(diǎn)是分析對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 或經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融部門(mén)的影響，特別是，銀行和股市在其中的作用。 reemergence, as well as the objective of this work, which goes beyond a purely economic growth perspective, require an approach other than that of utilising econometric models for financial market analysis. Thus an alternative concept, the functional perspective, is employed and bined with a look at capital market data and indicators as well as influential parameters to investigate the impact a capital market can have on development (Chapter ). General Aspects of Financial System Design Three aspects of the financial system are discussed in the following section, as they describe ground rules which determine the capital market39。這項(xiàng)聲明指向第一個(gè)功能，在本節(jié)審查，對(duì)長(zhǎng)期圍繞優(yōu)勢(shì)話(huà)題歸結(jié)為銀行為基礎(chǔ)，以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融體系（第 ）。一個(gè)杠桿水平，債務(wù)期限，和外部 /內(nèi)部融資選擇他們的調(diào)查結(jié)果顯示，企業(yè)的特定功能的影響，并在兩個(gè)系統(tǒng)之間，即銀行為基礎(chǔ)，以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的系統(tǒng)差的金融結(jié)構(gòu)在新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)的市場(chǎng)有不一樣的差距。正如富蘭克林艾倫和道格拉斯蓋爾強(qiáng)調(diào)，金融市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)，總的來(lái)說(shuō)， 不準(zhǔn)確的操作與理論模型一致。在此，一個(gè)重要的推理線(xiàn)已提出由 Colin Mayer 和奧倫 蘇斯曼著：“對(duì)可以適用于不同的系統(tǒng)不同的活動(dòng)看法的含義是，政策應(yīng)該是有利的，而不是限制或規(guī)范，應(yīng)該提倡多元化。不過(guò)，對(duì)于德國(guó)和日本，在銀行是否或基于市場(chǎng)為基礎(chǔ)的系統(tǒng)產(chǎn)生更高的效率辯論在執(zhí)行金融服務(wù)是懸而未決，并沒(méi)有真正被有效利用德政策的制定。分歧的幾個(gè)理論概念和實(shí)證研究 調(diào)查顯示，關(guān)于是否有金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或財(cái)政和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系實(shí)際上是存在的。s role and characteristics within a financial system. Generally speaking, a financial system is defined as ... the collection of markets, institutions, laws, regulations, and techniques through which bonds, stocks, and other securities are traded, interest rates are determined, and financial services are produced and delivered around the world. This statement points to the first feature to be reviewed in this section, the relevance of the longlasting discourse surrounding the advantages attributed to a bankbased and to a marketbased financial system (Chapter ). Similarly, there have been broad considerations regarding what constitutes an efficient financial system at all. While theoretical finance models describe fiilly petitive, fiictionless markets, reality shows that imperfections, including asymmetric information and transaction costs, are an inevitable facet of even highly developed financial systems (Chapter ). Beyond that, the third facet considered at this point pertains to the continuous change requiring constant