【正文】 09 年在南京簽訂合作協(xié)議 資料來源： XXX部調(diào)研整理 產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量調(diào) 查 因為產(chǎn)品供不應(yīng)求，各襯底廠家都在滿負荷生產(chǎn)，其生產(chǎn)能力基本上代表了其產(chǎn)量和銷售量，見圖表 2 26。另外， SiC 襯底吸收 380 納米以下的紫外光，不適合用來研發(fā) 380納米以下的紫外 LED。為了克服以上困難，很多人試圖將 GaN 光電器件直接生長在硅襯底上，從而改善導(dǎo)熱和導(dǎo)電性能。 1993 年日 亞化(Nichia)開發(fā)出以氮化鎵（ GaN）為材質(zhì)的藍光LED，配合 MOCVD(有機金屬氣相沉積 )的 磊晶 技術(shù)，可制造出高亮度的藍光 LED。 泡生法工藝生長的藍寶石晶體約為目前市場份額的 70%。 2） Aixtron 公司為全球 MOCVD 龍頭供應(yīng)商，其和 Veeco（ 30%）、 33 大陽日酸占據(jù)了 95%以上的份額。美國 Cree雖然是新興照明企業(yè)， 29 但以其技術(shù)先進性成為 LED照明產(chǎn)業(yè)的先鋒代表。 19 投資的必要性 項目綜合利潤情況 年凈利潤 7315 萬元，平均毛利率% 項目對提高公司綜合競爭力的貢獻 提高集團的高科技形象，提升集團品牌價值； 豐富集團的節(jié)能產(chǎn)品和優(yōu)化集團產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 項目對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng) 與集團現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性較小，但未來該項目下游產(chǎn)品（ LED） +太陽能電池+儲能裝置，可能會結(jié)合形成藍海產(chǎn)品 擴大產(chǎn)能，提高市場占有率 該項目可以增加藍寶石襯底的供給，一定程度緩解 LED行業(yè)的需求和瓶頸 采 用新技術(shù)、新工藝、節(jié)約資（能）源、減少環(huán)境污染，提高勞動生產(chǎn)率情況 采用世界最新工藝技術(shù)（泡生法 長晶技術(shù) ）和 目前國際上最好的 設(shè)備， 以4 英寸產(chǎn)品技術(shù)為主，走高 質(zhì)量 路線 ，提升勞動生產(chǎn)率及產(chǎn)能利用率。 LED 的應(yīng)用范圍主要由 LED 芯片發(fā)光強度（ mcd，毫坎德拉）和發(fā)光效率（ lm/w，流明 /瓦 ）決定。 問題及建 議 本項目的難點在于生產(chǎn)加工工藝技術(shù)，從長晶、切片到拋光都有技術(shù)訣竅，據(jù) 業(yè)內(nèi) 資深人士講，有了 11 長晶爐不見得能長出合格的晶體， 做了七八年的晶體生長，才出了兩個掌握訣竅 的 操機手；做了三年，才真正掌握了切片技術(shù)。 項目計劃 2020 年 1 月啟動， 2020 年 12 月底開始量產(chǎn)。 經(jīng)過財務(wù)測算，項目各類盈利指標都比集團現(xiàn)有業(yè)務(wù)的財務(wù)指標要好（見 ），而且，這是用一般所得稅率 25%計算得來的。所以 ，為了把本項目建設(shè)運營得又好又快，就有必要高薪從業(yè)界挖幾個熟手。發(fā)光強度越大、發(fā)光效率越高，則應(yīng) 用越發(fā)廣泛。 取代進口或 起先主要提供給國內(nèi)市場，待工藝 20 出口國際市場 完全穩(wěn)定成熟和擴產(chǎn)后將銷往國外市場 社會價值（納稅、就業(yè)、環(huán)保、科技進步等） 為社會提供節(jié)能產(chǎn)品的上游部件 ；壯大和提升國內(nèi) LED 產(chǎn)業(yè)的力量和水平；提供 XXX個就業(yè)崗位； 每年 產(chǎn)生 XXX萬元 利稅 第三章 行業(yè)和市場分析與建設(shè)規(guī)模 行業(yè)分析 行業(yè)規(guī)模 LED行業(yè) 2020年產(chǎn)值約 625億元；藍寶石襯底行業(yè)預(yù)計 2020 年產(chǎn)值達到25億 行業(yè)復(fù)合平均增長率 LED 行業(yè) 20202020 年 約 17%；藍寶石襯底行業(yè) 20202020年 約 60% 行業(yè)結(jié)構(gòu) LED 上游（襯底）市場集中度非常高，全球前三大公司市場份額為 70%；LED 中游（外延片和芯片）市場集中度也較高，全球前五大廠商市場份額為56%； LED下游（封裝）和應(yīng)用領(lǐng)域市場集中度非常分散 21 行業(yè)發(fā)展趨勢 隨著 LED 行業(yè)技術(shù)的成熟， LED 應(yīng)用產(chǎn)品會越來越 便宜，在照明上有全面取代白熾燈、日光燈和熒光燈的趨勢；在顯 示器 背光源上，已開始大面積取代原有 傳統(tǒng)光源 行業(yè)機會 從 產(chǎn)品周期 來看 ， LED 產(chǎn)品和襯底產(chǎn)品都處于成長期中，該成長期有望持續(xù)幾十年，行業(yè)發(fā)展前景遠大 ，盡早進入可以享受到行業(yè)加速期的高額利潤，并為未來在行業(yè)中的地位奠定基礎(chǔ) LED 產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)特點與壁壘 概述 LED產(chǎn)業(yè)鏈較長，從上游襯底材料、外延生長和芯片制備，到中游的芯片封裝，各個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)都有比較成熟的技術(shù)路線 但就整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)點來說，從發(fā)光理論、材料體系、器件結(jié)構(gòu)到應(yīng)用范圍都有可能找到新的方法，甚至是全新的技術(shù)路線 制造環(huán)節(jié) 概述 LED 的制造流程包括上游的單晶片襯底制作、外延晶片生長；中游的芯片、電極制作、切割和測試分選；下游的產(chǎn)品封裝 22 第一步 晶片：單晶棒→單晶片襯底→在襯底上生長外延層→外延片 成品：單晶片、外延片 第二步 金屬蒸鍍→光罩蝕刻→熱處理（正負電極制作）→切割→測試分選 成品：芯片 第三步 封裝：芯片粘貼→焊接引線→樹脂封裝→剪腳 成品： LED燈泡和組件 產(chǎn)業(yè)鏈 環(huán)節(jié) 行業(yè)壁壘 領(lǐng)先企業(yè) 特點 襯底制作 原材料的純度一般都要在 6N以上 日亞、 Cree 藍寶石襯底 生產(chǎn)工藝比較成熟 MOCVD設(shè)備生產(chǎn)商 技術(shù)壁壘極高 德國AIXTRON、美國VEECO、日本大陽日酸 LED外延片主要生產(chǎn)技術(shù)為MOCVD 23 外延片、芯片 關(guān)鍵在于技術(shù)和資本 日亞 、Cree、Lumileds、Osram、豐田合成、晶電 進入壁壘高，技術(shù)制勝，不確定性大，投資規(guī)模大 封裝組件 關(guān)鍵在于資本實力和管理的精細化 佛山國星、廈門三安、大連路明、江西聯(lián)創(chuàng) 有一定的技術(shù)含量，投資規(guī)模較大，臺灣企業(yè)領(lǐng)跑，內(nèi)地企業(yè)跟隨 應(yīng)用 關(guān)鍵企業(yè)的經(jīng)營、管理綜合能力、質(zhì)量、成本、品牌和渠道 華剛光電、勤上光電、佛山 國星、廣州鴻力 應(yīng)用產(chǎn)品多樣化，投資比較小，國內(nèi)企業(yè)較多，整合不斷，傳統(tǒng)巨頭跟進 行業(yè)特征 環(huán)節(jié) 技術(shù)難度 生產(chǎn)特點 壟斷程度 進入門檻 襯底材料 極高 技術(shù)專利 寡頭壟斷 極高 24 MOCVD設(shè)備 制造 極高 技術(shù)專利 寡頭壟斷 極高 外延片生長 偏高 高技術(shù)、高資本 集中度較高 偏高 芯片制造 偏高 高技術(shù)、高資本 集中度較高 偏高 組件封裝 小功率芯片低 勞動密集 集中度很低 低 模塊應(yīng)用 很低 勞動密集 集中度很低 很低 LED 專利分析 圖 表 7 LED主要專利廠 商及授權(quán)情況 專利廠商 專利擁有情況 Nichia （ 日亞化學(xué) ） 全球?qū)＠?2020年 3月， Cree完成對元老級廠 LED Lighting Fixture Inc公司的收購，使其在產(chǎn)品豐富性及技術(shù)先進性上得到進一步加強。 3） Cree 公司為美國外延片和芯片的龍頭供應(yīng)商，其產(chǎn)品主要采用自產(chǎn)的 SiC 襯底；三安光電為大陸外延片和芯片的龍頭供應(yīng)商。 圖表 18 藍寶石襯底制造成本構(gòu)成 37 晶體生長 , 52%切片 , 17%研磨 , 6%鉆孔 , 5%拋光 , 15% 資源來源： Yole Development. LED用藍寶石晶錠 (Sapphire Ingot)自 2020年出現(xiàn)缺貨潮后，藍寶石 晶 片 (SapphireWafer)價格應(yīng)聲而漲，目前藍寶石晶 片 價格較 2020年同期增加 3倍， 較2020 年第 1 季增加約 50%，也助長 LED 封裝等成品價格上升。 通常， GaN 基材料和器件的外延層主要生長在藍寶石基片上。 (2）硅襯底 目前有部分 LED 芯片采用硅襯底。 (4）氮化鎵 用于 GaN 生長的最理想襯底是 GaN 單晶材料，可以大大提高外延膜的晶體質(zhì)量，降低位錯密度，提高器件工作壽命，提高發(fā)光效率，提高器件工作電流密度。 對晶棒需求量最大區(qū)域是臺灣和日本地區(qū)，其次是韓國。項目投資總額 億元 鹽城協(xié)鑫 建設(shè)中 擬年產(chǎn) 2020萬片 總投資 30 億元，上 500 臺藍寶石長晶爐；采用泡生法。但是相對于藍寶石襯底而言，碳化硅制造成本較高，實現(xiàn)其商業(yè)化還需要降 46 低相應(yīng)的成本。 LED 器件 工作時，會傳導(dǎo)出大量的熱量，特別是對面積較大的大功率器件，導(dǎo)熱性能是一個非常重要的考慮因素。目前超高亮度白 /藍光 LED的品質(zhì)取決于氮化鎵磊晶 (GaN)的材料品質(zhì)，而氮化鎵磊晶品質(zhì)則與所使用的藍寶石基板表面加工品質(zhì)息息相關(guān)，藍寶石 (單晶 Al2O3 )C面與Ⅲ Ⅴ和Ⅱ Ⅵ族沉積薄膜之間的晶格常數(shù)失配率小，同時符合GaN 磊晶制程中耐高溫的要求，使得藍寶石晶片成為制作白 /藍 /綠光 LED 的關(guān)鍵材料 。 藍寶石晶片（襯底）的供應(yīng)方面目前主要有美國的 Rubicon、 Crystal Systems、法國 SaintGobain、俄羅斯 Monocrystal、日本的京都陶瓷（ Kyocera）、Namiki、 Mahk，及臺灣的兆遠、兆晶 (奇美、鴻海投資 )、晶美、合晶及中美晶等公司。 LED產(chǎn)業(yè)鏈價值分配 圖表 12 LED產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn) 值分布圖 上游（ 襯底） 下游（封裝 應(yīng)用） 中游（ 外延片 +芯片 ） ? 產(chǎn)值占比： 1% ? 現(xiàn)有企業(yè) 投資規(guī)模： 3000 萬元以上 ? 產(chǎn)值占比： 9% ? 現(xiàn)有企業(yè) 投資 規(guī)模： 1億元以上、 6000 萬元以上 ； 5000萬元以上、3000 萬元以上 ? 產(chǎn)值： 90% ? 現(xiàn)有企業(yè) 投資規(guī)模：2020萬元以上 31 圖表 13 國內(nèi) LED產(chǎn)業(yè) 2020年 各環(huán)節(jié)產(chǎn)值 （億元）及 占比 封裝 , %外延 , %芯片 , %襯底 , % 資料來源：中國光電子協(xié)會 ， XXX部資料整理 圖表 14 全球產(chǎn)業(yè)鏈各鏈點代表公司的營收狀況（萬元 RMB） 產(chǎn)業(yè)鏈 代表公司 市場占有率 財務(wù)指標 2020 2020 2020 2020上半年 上游（襯底制作+MOCVD設(shè)備） 美國Rubicon 30% 營收 22983 25477 13345 18400 毛利率 % % % % 凈利率 % % % % 德國Aixtron 60% 營收 187735 239825 264822 302666 毛利率 40% 41% 44% 53% 凈利 % % % % 32 率 中游（外延片 +芯片） 美國Cree 營收 265637 332484 382333 584553 毛利率 % % % % 凈利率 % % % % 中國三安光電 營收 21316 47029 36452 毛利率 % % % 凈利率 % % % 下游（封裝） 臺灣億光電子 營收 21803 24354 24333 17767 毛利率 36% 30% 35% 35% 凈利率 22% 12% 16% 17% 中國國星光電 營收 44387 56672 62791 40682 毛利率 % % % % 凈利率 % % % % 注： 1） Rubicon 公司為全球藍寶石襯底龍頭供應(yīng)商，晶棒銷售占比66%，主要銷往亞洲（ 82%）；其和 Monocrystal、京瓷占有全球 70%的市場份額。 歐美也是 LED 的傳統(tǒng)強勢區(qū)域，其主要廠商是 Cree和 Philips Lumileds。 長期來看， LED 的價格會逐漸下降，襯底的價格也隨著相應(yīng)下降，但 LED 價格的下降將會啟動天量照明市場的發(fā)展，這又反過來促進襯底的廣泛使用，所以， LED襯底 市場 前景非常遠大。 應(yīng)用。這樣可以有效地縮短項目建設(shè)周期，同時使資本收益最大化 。 勞動定員 XXX人（三班制）。該項目屬于政府支持的高科技項目，很有可能取得 15%的稅率優(yōu)惠。操作工的培訓(xùn)和海選也很重要，而且要和項目建設(shè)同步進行。LED 芯片按發(fā)光強度分為普通亮度 LED、高亮度 LED 和超高亮度 LED，發(fā)光強 度 10mcd 為普通亮度，10mcd～ 100mcd 間的為高亮度，達到或超過 100mcd 的稱超高亮度。與 Toyoda、 CREE、 Lumileds交叉授權(quán)，在日本有 93 項外觀專利和 58 項設(shè)計專利，在美國有30 項專利，中國有 32項專利，香港有 2項專利。 2020年 上半年 Cree銷售收入 超過 億美元 ，比 20