【正文】 09 年在南京簽訂合作協(xié)議 資料來(lái)源： XXX部調(diào)研整理 產(chǎn)品產(chǎn)量及銷(xiāo)售量調(diào) 查 因?yàn)楫a(chǎn)品供不應(yīng)求，各襯底廠家都在滿負(fù)荷生產(chǎn)，其生產(chǎn)能力基本上代表了其產(chǎn)量和銷(xiāo)售量，見(jiàn)圖表 2 26。另外， SiC 襯底吸收 380 納米以下的紫外光，不適合用來(lái)研發(fā) 380納米以下的紫外 LED。為了克服以上困難，很多人試圖將 GaN 光電器件直接生長(zhǎng)在硅襯底上，從而改善導(dǎo)熱和導(dǎo)電性能。 1993 年日 亞化(Nichia)開(kāi)發(fā)出以氮化鎵（ GaN）為材質(zhì)的藍(lán)光LED，配合 MOCVD(有機(jī)金屬氣相沉積 )的 磊晶 技術(shù)，可制造出高亮度的藍(lán)光 LED。 泡生法工藝生長(zhǎng)的藍(lán)寶石晶體約為目前市場(chǎng)份額的 70%。 2） Aixtron 公司為全球 MOCVD 龍頭供應(yīng)商，其和 Veeco（ 30%）、 33 大陽(yáng)日酸占據(jù)了 95%以上的份額。美國(guó) Cree雖然是新興照明企業(yè)， 29 但以其技術(shù)先進(jìn)性成為 LED照明產(chǎn)業(yè)的先鋒代表。 19 投資的必要性 項(xiàng)目綜合利潤(rùn)情況 年凈利潤(rùn) 7315 萬(wàn)元，平均毛利率% 項(xiàng)目對(duì)提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的貢獻(xiàn) 提高集團(tuán)的高科技形象，提升集團(tuán)品牌價(jià)值； 豐富集團(tuán)的節(jié)能產(chǎn)品和優(yōu)化集團(tuán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng) 與集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性較小，但未來(lái)該項(xiàng)目下游產(chǎn)品（ LED） +太陽(yáng)能電池+儲(chǔ)能裝置，可能會(huì)結(jié)合形成藍(lán)海產(chǎn)品 擴(kuò)大產(chǎn)能，提高市場(chǎng)占有率 該項(xiàng)目可以增加藍(lán)寶石襯底的供給，一定程度緩解 LED行業(yè)的需求和瓶頸 采 用新技術(shù)、新工藝、節(jié)約資（能）源、減少環(huán)境污染，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率情況 采用世界最新工藝技術(shù)（泡生法 長(zhǎng)晶技術(shù) ）和 目前國(guó)際上最好的 設(shè)備， 以4 英寸產(chǎn)品技術(shù)為主，走高 質(zhì)量 路線 ，提升勞動(dòng)生產(chǎn)率及產(chǎn)能利用率。 LED 的應(yīng)用范圍主要由 LED 芯片發(fā)光強(qiáng)度（ mcd，毫坎德拉）和發(fā)光效率（ lm/w，流明 /瓦 ）決定。 問(wèn)題及建 議 本項(xiàng)目的難點(diǎn)在于生產(chǎn)加工工藝技術(shù)，從長(zhǎng)晶、切片到拋光都有技術(shù)訣竅，據(jù) 業(yè)內(nèi) 資深人士講，有了 11 長(zhǎng)晶爐不見(jiàn)得能長(zhǎng)出合格的晶體， 做了七八年的晶體生長(zhǎng)，才出了兩個(gè)掌握訣竅 的 操機(jī)手；做了三年，才真正掌握了切片技術(shù)。 項(xiàng)目計(jì)劃 2020 年 1 月啟動(dòng)， 2020 年 12 月底開(kāi)始量產(chǎn)。 經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)測(cè)算，項(xiàng)目各類(lèi)盈利指標(biāo)都比集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)指標(biāo)要好（見(jiàn) ），而且，這是用一般所得稅率 25%計(jì)算得來(lái)的。所以 ，為了把本項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)得又好又快，就有必要高薪從業(yè)界挖幾個(gè)熟手。發(fā)光強(qiáng)度越大、發(fā)光效率越高，則應(yīng) 用越發(fā)廣泛。 取代進(jìn)口或 起先主要提供給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，待工藝 20 出口國(guó)際市場(chǎng) 完全穩(wěn)定成熟和擴(kuò)產(chǎn)后將銷(xiāo)往國(guó)外市場(chǎng) 社會(huì)價(jià)值（納稅、就業(yè)、環(huán)保、科技進(jìn)步等） 為社會(huì)提供節(jié)能產(chǎn)品的上游部件 ；壯大和提升國(guó)內(nèi) LED 產(chǎn)業(yè)的力量和水平；提供 XXX個(gè)就業(yè)崗位； 每年 產(chǎn)生 XXX萬(wàn)元 利稅 第三章 行業(yè)和市場(chǎng)分析與建設(shè)規(guī)模 行業(yè)分析 行業(yè)規(guī)模 LED行業(yè) 2020年產(chǎn)值約 625億元；藍(lán)寶石襯底行業(yè)預(yù)計(jì) 2020 年產(chǎn)值達(dá)到25億 行業(yè)復(fù)合平均增長(zhǎng)率 LED 行業(yè) 20202020 年 約 17%；藍(lán)寶石襯底行業(yè) 20202020年 約 60% 行業(yè)結(jié)構(gòu) LED 上游（襯底）市場(chǎng)集中度非常高，全球前三大公司市場(chǎng)份額為 70%；LED 中游（外延片和芯片）市場(chǎng)集中度也較高，全球前五大廠商市場(chǎng)份額為56%； LED下游（封裝）和應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)集中度非常分散 21 行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 隨著 LED 行業(yè)技術(shù)的成熟， LED 應(yīng)用產(chǎn)品會(huì)越來(lái)越 便宜，在照明上有全面取代白熾燈、日光燈和熒光燈的趨勢(shì)；在顯 示器 背光源上，已開(kāi)始大面積取代原有 傳統(tǒng)光源 行業(yè)機(jī)會(huì) 從 產(chǎn)品周期 來(lái)看 ， LED 產(chǎn)品和襯底產(chǎn)品都處于成長(zhǎng)期中，該成長(zhǎng)期有望持續(xù)幾十年，行業(yè)發(fā)展前景遠(yuǎn)大 ，盡早進(jìn)入可以享受到行業(yè)加速期的高額利潤(rùn)，并為未來(lái)在行業(yè)中的地位奠定基礎(chǔ) LED 產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)特點(diǎn)與壁壘 概述 LED產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，從上游襯底材料、外延生長(zhǎng)和芯片制備，到中游的芯片封裝，各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)都有比較成熟的技術(shù)路線 但就整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)點(diǎn)來(lái)說(shuō)，從發(fā)光理論、材料體系、器件結(jié)構(gòu)到應(yīng)用范圍都有可能找到新的方法，甚至是全新的技術(shù)路線 制造環(huán)節(jié) 概述 LED 的制造流程包括上游的單晶片襯底制作、外延晶片生長(zhǎng)；中游的芯片、電極制作、切割和測(cè)試分選；下游的產(chǎn)品封裝 22 第一步 晶片：?jiǎn)尉О簟鷨尉r底→在襯底上生長(zhǎng)外延層→外延片 成品：?jiǎn)尉?、外延? 第二步 金屬蒸鍍→光罩蝕刻→熱處理（正負(fù)電極制作）→切割→測(cè)試分選 成品：芯片 第三步 封裝：芯片粘貼→焊接引線→樹(shù)脂封裝→剪腳 成品： LED燈泡和組件 產(chǎn)業(yè)鏈 環(huán)節(jié) 行業(yè)壁壘 領(lǐng)先企業(yè) 特點(diǎn) 襯底制作 原材料的純度一般都要在 6N以上 日亞、 Cree 藍(lán)寶石襯底 生產(chǎn)工藝比較成熟 MOCVD設(shè)備生產(chǎn)商 技術(shù)壁壘極高 德國(guó)AIXTRON、美國(guó)VEECO、日本大陽(yáng)日酸 LED外延片主要生產(chǎn)技術(shù)為MOCVD 23 外延片、芯片 關(guān)鍵在于技術(shù)和資本 日亞 、Cree、Lumileds、Osram、豐田合成、晶電 進(jìn)入壁壘高，技術(shù)制勝，不確定性大，投資規(guī)模大 封裝組件 關(guān)鍵在于資本實(shí)力和管理的精細(xì)化 佛山國(guó)星、廈門(mén)三安、大連路明、江西聯(lián)創(chuàng) 有一定的技術(shù)含量，投資規(guī)模較大，臺(tái)灣企業(yè)領(lǐng)跑，內(nèi)地企業(yè)跟隨 應(yīng)用 關(guān)鍵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、管理綜合能力、質(zhì)量、成本、品牌和渠道 華剛光電、勤上光電、佛山 國(guó)星、廣州鴻力 應(yīng)用產(chǎn)品多樣化，投資比較小，國(guó)內(nèi)企業(yè)較多，整合不斷，傳統(tǒng)巨頭跟進(jìn) 行業(yè)特征 環(huán)節(jié) 技術(shù)難度 生產(chǎn)特點(diǎn) 壟斷程度 進(jìn)入門(mén)檻 襯底材料 極高 技術(shù)專(zhuān)利 寡頭壟斷 極高 24 MOCVD設(shè)備 制造 極高 技術(shù)專(zhuān)利 寡頭壟斷 極高 外延片生長(zhǎng) 偏高 高技術(shù)、高資本 集中度較高 偏高 芯片制造 偏高 高技術(shù)、高資本 集中度較高 偏高 組件封裝 小功率芯片低 勞動(dòng)密集 集中度很低 低 模塊應(yīng)用 很低 勞動(dòng)密集 集中度很低 很低 LED 專(zhuān)利分析 圖 表 7 LED主要專(zhuān)利廠 商及授權(quán)情況 專(zhuān)利廠商 專(zhuān)利擁有情況 Nichia （ 日亞化學(xué) ） 全球?qū)＠?2020年 3月， Cree完成對(duì)元老級(jí)廠 LED Lighting Fixture Inc公司的收購(gòu)，使其在產(chǎn)品豐富性及技術(shù)先進(jìn)性上得到進(jìn)一步加強(qiáng)。 3） Cree 公司為美國(guó)外延片和芯片的龍頭供應(yīng)商，其產(chǎn)品主要采用自產(chǎn)的 SiC 襯底；三安光電為大陸外延片和芯片的龍頭供應(yīng)商。 圖表 18 藍(lán)寶石襯底制造成本構(gòu)成 37 晶體生長(zhǎng) , 52%切片 , 17%研磨 , 6%鉆孔 , 5%拋光 , 15% 資源來(lái)源： Yole Development. LED用藍(lán)寶石晶錠 (Sapphire Ingot)自 2020年出現(xiàn)缺貨潮后，藍(lán)寶石 晶 片 (SapphireWafer)價(jià)格應(yīng)聲而漲，目前藍(lán)寶石晶 片 價(jià)格較 2020年同期增加 3倍， 較2020 年第 1 季增加約 50%，也助長(zhǎng) LED 封裝等成品價(jià)格上升。 通常， GaN 基材料和器件的外延層主要生長(zhǎng)在藍(lán)寶石基片上。 (2）硅襯底 目前有部分 LED 芯片采用硅襯底。 (4）氮化鎵 用于 GaN 生長(zhǎng)的最理想襯底是 GaN 單晶材料，可以大大提高外延膜的晶體質(zhì)量，降低位錯(cuò)密度，提高器件工作壽命，提高發(fā)光效率，提高器件工作電流密度。 對(duì)晶棒需求量最大區(qū)域是臺(tái)灣和日本地區(qū)，其次是韓國(guó)。項(xiàng)目投資總額 億元 鹽城協(xié)鑫 建設(shè)中 擬年產(chǎn) 2020萬(wàn)片 總投資 30 億元，上 500 臺(tái)藍(lán)寶石長(zhǎng)晶爐；采用泡生法。但是相對(duì)于藍(lán)寶石襯底而言，碳化硅制造成本較高，實(shí)現(xiàn)其商業(yè)化還需要降 46 低相應(yīng)的成本。 LED 器件 工作時(shí)，會(huì)傳導(dǎo)出大量的熱量，特別是對(duì)面積較大的大功率器件，導(dǎo)熱性能是一個(gè)非常重要的考慮因素。目前超高亮度白 /藍(lán)光 LED的品質(zhì)取決于氮化鎵磊晶 (GaN)的材料品質(zhì)，而氮化鎵磊晶品質(zhì)則與所使用的藍(lán)寶石基板表面加工品質(zhì)息息相關(guān)，藍(lán)寶石 (單晶 Al2O3 )C面與Ⅲ Ⅴ和Ⅱ Ⅵ族沉積薄膜之間的晶格常數(shù)失配率小，同時(shí)符合GaN 磊晶制程中耐高溫的要求，使得藍(lán)寶石晶片成為制作白 /藍(lán) /綠光 LED 的關(guān)鍵材料 。 藍(lán)寶石晶片（襯底）的供應(yīng)方面目前主要有美國(guó)的 Rubicon、 Crystal Systems、法國(guó) SaintGobain、俄羅斯 Monocrystal、日本的京都陶瓷（ Kyocera）、Namiki、 Mahk，及臺(tái)灣的兆遠(yuǎn)、兆晶 (奇美、鴻海投資 )、晶美、合晶及中美晶等公司。 LED產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配 圖表 12 LED產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn) 值分布圖 上游（ 襯底） 下游（封裝 應(yīng)用） 中游（ 外延片 +芯片 ） ? 產(chǎn)值占比： 1% ? 現(xiàn)有企業(yè) 投資規(guī)模： 3000 萬(wàn)元以上 ? 產(chǎn)值占比： 9% ? 現(xiàn)有企業(yè) 投資 規(guī)模： 1億元以上、 6000 萬(wàn)元以上 ； 5000萬(wàn)元以上、3000 萬(wàn)元以上 ? 產(chǎn)值： 90% ? 現(xiàn)有企業(yè) 投資規(guī)模：2020萬(wàn)元以上 31 圖表 13 國(guó)內(nèi) LED產(chǎn)業(yè) 2020年 各環(huán)節(jié)產(chǎn)值 （億元）及 占比 封裝 , %外延 , %芯片 , %襯底 , % 資料來(lái)源：中國(guó)光電子協(xié)會(huì) ， XXX部資料整理 圖表 14 全球產(chǎn)業(yè)鏈各鏈點(diǎn)代表公司的營(yíng)收狀況（萬(wàn)元 RMB） 產(chǎn)業(yè)鏈 代表公司 市場(chǎng)占有率 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2020 2020 2020 2020上半年 上游（襯底制作+MOCVD設(shè)備） 美國(guó)Rubicon 30% 營(yíng)收 22983 25477 13345 18400 毛利率 % % % % 凈利率 % % % % 德國(guó)Aixtron 60% 營(yíng)收 187735 239825 264822 302666 毛利率 40% 41% 44% 53% 凈利 % % % % 32 率 中游（外延片 +芯片） 美國(guó)Cree 營(yíng)收 265637 332484 382333 584553 毛利率 % % % % 凈利率 % % % % 中國(guó)三安光電 營(yíng)收 21316 47029 36452 毛利率 % % % 凈利率 % % % 下游（封裝） 臺(tái)灣億光電子 營(yíng)收 21803 24354 24333 17767 毛利率 36% 30% 35% 35% 凈利率 22% 12% 16% 17% 中國(guó)國(guó)星光電 營(yíng)收 44387 56672 62791 40682 毛利率 % % % % 凈利率 % % % % 注： 1） Rubicon 公司為全球藍(lán)寶石襯底龍頭供應(yīng)商，晶棒銷(xiāo)售占比66%，主要銷(xiāo)往亞洲（ 82%）；其和 Monocrystal、京瓷占有全球 70%的市場(chǎng)份額。 歐美也是 LED 的傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，其主要廠商是 Cree和 Philips Lumileds。 長(zhǎng)期來(lái)看， LED 的價(jià)格會(huì)逐漸下降，襯底的價(jià)格也隨著相應(yīng)下降，但 LED 價(jià)格的下降將會(huì)啟動(dòng)天量照明市場(chǎng)的發(fā)展，這又反過(guò)來(lái)促進(jìn)襯底的廣泛使用，所以， LED襯底 市場(chǎng) 前景非常遠(yuǎn)大。 應(yīng)用。這樣可以有效地縮短項(xiàng)目建設(shè)周期，同時(shí)使資本收益最大化 。 勞動(dòng)定員 XXX人（三班制）。該項(xiàng)目屬于政府支持的高科技項(xiàng)目，很有可能取得 15%的稅率優(yōu)惠。操作工的培訓(xùn)和海選也很重要，而且要和項(xiàng)目建設(shè)同步進(jìn)行。LED 芯片按發(fā)光強(qiáng)度分為普通亮度 LED、高亮度 LED 和超高亮度 LED，發(fā)光強(qiáng) 度 10mcd 為普通亮度，10mcd～ 100mcd 間的為高亮度，達(dá)到或超過(guò) 100mcd 的稱超高亮度。與 Toyoda、 CREE、 Lumileds交叉授權(quán)，在日本有 93 項(xiàng)外觀專(zhuān)利和 58 項(xiàng)設(shè)計(jì)專(zhuān)利，在美國(guó)有30 項(xiàng)專(zhuān)利，中國(guó)有 32項(xiàng)專(zhuān)利，香港有 2項(xiàng)專(zhuān)利。 2020年 上半年 Cree銷(xiāo)售收入 超過(guò) 億美元 ，比 20