【正文】 圖表 28 Rubicon主要銷售地的銷售額占總銷售比例 2020 年 2020 年 2020 年 2020上半年 亞洲 72% 53% 72% 82% 北美 26% 44% 25% 15% 歐洲 2% 3% 3% 3% 資料來(lái)源： Rubicon報(bào)表 圖表 29 Rubicon主要客戶銷售額占總銷售比例 客戶 2020 客戶 2020 客戶 2020 Crystalwise Technology, Inc. 26% Peregrine Semiconductor Corp. 29% Crystalwise Technology, Inc. 20% Shinkosha Co. Ltd. 21% Shinkosha Co. Ltd. 17% Tera Xtal Technology Corp. 17% Peregrine Semiconductor Corp. 15% Crystalwise Technology, Inc. 12% Iljin Display Co, Ltd. 11% 資料來(lái)源： Rubicon報(bào)表 56 替代產(chǎn)品調(diào) 查 目前最有 可能代替藍(lán)寶石襯底的是碳化硅襯底。 產(chǎn)品現(xiàn)有生產(chǎn)能力調(diào) 查 圖表 25 全球 藍(lán)寶石晶棒產(chǎn)能 名 稱 產(chǎn)業(yè)鏈段 與產(chǎn)品 目前晶棒年產(chǎn)量（萬(wàn)毫米） 未來(lái)動(dòng)向 備注 拉晶（晶錠） 掏棒（晶棒） 切割（切片） 磨拋（晶片） 美國(guó)Rubicon √ √ √ √ 600 預(yù)計(jì) 2020 年將擴(kuò)大產(chǎn)能至 650 萬(wàn) 毫米晶棒 規(guī)模 銷售晶棒為主； 100多臺(tái)單晶爐 俄羅斯Monocrystal √ √ 480 預(yù)計(jì) 2020 年增加 50 萬(wàn)毫米 至 530 萬(wàn)毫米晶棒 規(guī)銷售晶棒為主； 100多臺(tái)單晶爐 49 模 日本京瓷 √ √ √ √ 450 不詳 晶棒產(chǎn)能約 400500萬(wàn)毫米之間，以中位數(shù) 450萬(wàn)毫米計(jì)算 韓國(guó) STC √ √ √ √ 360 計(jì)劃年底將產(chǎn)能提升至約 420 萬(wàn)毫米，且將 興建6寸晶棒為主的新廠，預(yù)料2020 年底產(chǎn)能倍增 臺(tái)灣越峰 √ √ √ √ 180 計(jì)劃在 2 年內(nèi) 將藍(lán)寶石單晶產(chǎn)能再擴(kuò)充 2倍，月產(chǎn)能將上看5060萬(wàn)毫米 目前市場(chǎng)占有率約為 7% 臺(tái)灣鑫晶鉆 √ √ √ √ 90 預(yù)計(jì) 2020 年將單晶爐增加到 60 臺(tái) 約 40 臺(tái)單晶爐 50 其他 410 主要包括日本并木精密、韓國(guó)Astek、 哈工大奧瑞德 、藍(lán)晶 等 合計(jì) 2570 以 1mm晶棒切割 1片晶片的平均切割率計(jì)算，那么 2020年市場(chǎng)晶片生產(chǎn)量為 2570 萬(wàn)片 。但是， ZnO作為GaN 外延襯底的致命弱點(diǎn)是在 GaN 外延生長(zhǎng)的溫度和氣氛中易分解和腐蝕。 K）要比藍(lán)寶石襯底高出 10倍以上。由于電流可以縱向流動(dòng)，因此增大了 LED 的發(fā)光面積，從而提高了 LED 的出光效率。添置完成減薄和切割工藝的設(shè)備又要增加一筆較大的投資。圖 表 21示例了使用藍(lán)寶石襯底做成的 LED芯片。 (1）藍(lán)寶石襯底 藍(lán)寶石（ 英文名為 Sapphire） 的組成為氧化鋁 41 (Al2O3)，是由三個(gè)氧原子和兩個(gè)鋁原子以共價(jià)鍵形式結(jié)合而成 ， 其晶體結(jié)構(gòu)為六方晶格結(jié)構(gòu) 。 38 市場(chǎng)分析 圖表 19 全球 LED市場(chǎng) 規(guī)模 增長(zhǎng)情況 （億元） 全球 L E D 市場(chǎng)增長(zhǎng)情況3 4 9 . 8 3 9 7 . 04 5 6 . 36 2 4 . 89 1 2 . 61 4 6 0 . 62 2 6 3 . 324%13% 15%37%46%60%55%050010001500202025002020 2020 2020 2020 2020 2020 20200%10%20%30%40%50%60%70%市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)率 資料來(lái)源：中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院 圖表 20 中國(guó) LED市場(chǎng) 規(guī)模 增長(zhǎng)情況 （億元 ） 中國(guó) L E D 市場(chǎng)增長(zhǎng)情況1 6 6 . 4 1 8 5 . 52 1 4 . 82 7 9 . 23 8 5 . 46 3 5 . 81 0 2 3 . 719%11%16%30%38%65%61%0200400600800100012002020 2020 2020 2020 2020 2020 20200%10%20%30%40%50%60%70%市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)率 資料來(lái)源：中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院 LED襯底 產(chǎn)品 對(duì)比分析 圖表 21 LED襯底性價(jià)比分析 39 應(yīng)用領(lǐng)域 紅黃光 LED 藍(lán)綠光 LED 外延材料 GaP、 AlGaAs、AlGaInP GaN 襯底產(chǎn)品 砷化鎵（ GaAs） 磷化鎵(GaP) 藍(lán)寶石 碳化硅 硅 氮化鎵(GaN) 氧化鋅（ ZnO） 導(dǎo)電性 良 良 無(wú) 良 良 良 良 熱導(dǎo)性（ W/cmK） 良 良 差（ 35） 優(yōu)（ 490） 良（ 120） 良 良 尺度效應(yīng) 發(fā)光效率穩(wěn)定 發(fā)光效率穩(wěn)定 發(fā)光效率與芯片面積成反比 發(fā)光效率穩(wěn)定 發(fā)光效率穩(wěn)定 發(fā)光效率穩(wěn)定 發(fā)光效率暫不穩(wěn)定 熱膨脹系數(shù) 179。 藍(lán)寶石襯底行業(yè)分析 圖表 16 全球藍(lán)寶 石長(zhǎng)晶廠家市場(chǎng)份額 全球藍(lán)寶石長(zhǎng)晶廠家市場(chǎng)份額70%10%10%10%三大廠商：Rubicon、Monocrystal、京瓷韓國(guó)：STC、Astek臺(tái)灣：越峰、鑫晶鉆其他 資料來(lái)源： XXX部調(diào)研整理 圖表 17 藍(lán)寶石襯底價(jià)值分布圖 資料來(lái)源： XXX部調(diào)研整理 晶 棒 晶片 切 片 2020 年初，臺(tái)灣晶棒報(bào)價(jià) /毫米（ 2 英寸）； 2020年末，臺(tái)灣晶棒報(bào)價(jià) 17 美元 /毫米；目前，臺(tái)灣晶棒報(bào)價(jià) 2427 美元 /毫米； 晶棒成本與工藝密切相關(guān) 晶棒切割后（ 2 英寸切片）增值 34 美元，切割廠家可得凈利潤(rùn)1 美元；切片成本（除原料晶棒外）無(wú)變化； 切片價(jià)格隨晶棒而動(dòng) 切片經(jīng)研磨和拋光之后（ 2 英寸晶片）增值 4 美元，磨拋廠家約得凈利潤(rùn) 1 美元； 晶片成本（除原料切片外）無(wú)變化；晶片價(jià)格隨切片而動(dòng) 36 藍(lán)寶石襯底基本上由國(guó)外廠商壟斷。 圖表 15 LED不同環(huán)節(jié)的平均毛利率 資料來(lái)源：日信證券研發(fā)部 LED行業(yè)議價(jià)能力 環(huán)節(jié) 襯底制作 設(shè)備制造 外延片、芯片 封裝組件 34 對(duì)下游議價(jià)能力 強(qiáng)，襯底材料必然會(huì)影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)，是各個(gè)技術(shù)環(huán)節(jié)的關(guān)鍵 強(qiáng)， MOCVD的供貨能力是限制 LED 芯片公司產(chǎn)能擴(kuò)張的瓶頸 中高端擁有較強(qiáng)議價(jià)能力；低端產(chǎn)能旺盛，議價(jià)能力不足 弱，除非 有技術(shù)含量的大功率、多芯片封裝 供需 寡頭壟斷，供 給 穩(wěn)定 ，需求旺盛 以銷定產(chǎn)，下游需求旺盛 GaN基芯片產(chǎn)能擴(kuò)大較快。 廣東 10個(gè) LED芯片企業(yè)主要分布在深圳、東莞、廣州、江門四個(gè)城市， 分別是深圳世紀(jì)晶源、深圳方大國(guó)科、深圳奧德倫、深圳鼎友、東莞福地、東莞洲磊、東莞高輝、廣州普光、廣州晶科、江門鶴山銀雨燈飾（真明麗）。 我國(guó)大陸地區(qū) LED起步較晚，也 是 從下游封裝做起，逐步進(jìn)入 中 游外延片 /芯片和上游襯底 生產(chǎn)。 臺(tái)灣在全球市場(chǎng)份額中排名第二， 市場(chǎng)份額 2020年提升至 24%。并與日亞和 TG 交叉授權(quán)，授權(quán)紅綠藍(lán)sunlight 使用芯片 25 Lumileds 與日亞交叉授權(quán) Osram（ 歐司朗 ） 與日亞交叉授權(quán) Toyoda（ 豐田 合成 ） 與日亞交叉授權(quán)。這還不是故事的全部，碳化硅單晶片是一種戰(zhàn)略性材料，其功能是藍(lán)寶石襯底無(wú)法勝任的，某些軍事或高端應(yīng)用，非碳化硅不可。 圖表 4 LED的 應(yīng)用領(lǐng)域（按發(fā)光強(qiáng)度分） 分類 發(fā)光強(qiáng)度 用途 具體應(yīng)用 普通亮度 ＜ 100mcd 指示燈 儀器儀表的指示光源、 LED 發(fā)光點(diǎn)陣組 成的小型字符 16 或數(shù)字顯示器，用于計(jì)算 器、測(cè)試儀器、指示牌等電子設(shè)備上 高亮度 10mcd～ 100mcd 特殊照明 全彩顯示屏、交通信號(hào)燈、汽車車燈、 背景光源、景觀照明、特種工作照明（如 強(qiáng)調(diào)安全生產(chǎn)、特殊用途的礦燈、警示 燈、防爆燈、救援燈、野外工作燈等）、 軍事及其它應(yīng)用（玩具、禮品、輕工產(chǎn) 品等） 超高亮度 100mcd 通用照明 各種民用及工業(yè)用照明替代現(xiàn)有白熾 燈和熒光燈 注： 1）發(fā)光強(qiáng)度 mcd，光通量的空間密度，即單位立體角的光通量；2）光通量 lm，單位時(shí)間里通過(guò)某一面積的光能。 LED 產(chǎn)業(yè)鏈大致分為制造和應(yīng)用兩個(gè)環(huán)節(jié)。集團(tuán)管理層發(fā)起此項(xiàng)目，并有意愿投資。產(chǎn)能建設(shè)按照以下 順序 依次 進(jìn)行：先建長(zhǎng)晶體 產(chǎn)能，再依次建切片、研磨拋光、和圖形刻蝕產(chǎn)能。 結(jié)論：本項(xiàng)目盈利前景比較樂(lè)觀，可行性非常好，值得投資。市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái) 4年藍(lán)寶石襯底價(jià)格不會(huì)滑落甚至仍會(huì)小幅上升，且藍(lán)寶石襯底未來(lái) 10年不會(huì)被碳化硅襯底取代，因此， 此時(shí)選擇以藍(lán)寶石襯底為切入口介入 LED行業(yè)，無(wú)論從盈利來(lái)看還是 LED行業(yè)發(fā)展周期來(lái)看，時(shí)機(jī)都甚是恰當(dāng)。 本項(xiàng)目 規(guī)劃產(chǎn)能為年產(chǎn) 100萬(wàn)片藍(lán)寶石襯底， 計(jì)劃投資 XXX 萬(wàn)元，其中：機(jī)器設(shè)備投資 XXX 萬(wàn)元，房屋建筑工程投資 XXX 萬(wàn) 元，不可預(yù)見(jiàn)費(fèi) XXX 萬(wàn)元， 建設(shè)期利息 XXX 萬(wàn)元，土地權(quán)及稅費(fèi) XXX 萬(wàn)元，技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi) XXX萬(wàn)元，流動(dòng)資金 XXX萬(wàn)元。 7 主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo) 投資規(guī)模 （萬(wàn)元） XXX 投資期數(shù) 一期 期間投資額比例 100% 其中固定資產(chǎn)投資 (萬(wàn)元 ) XXX 其中流動(dòng)資產(chǎn)投資(萬(wàn)元 ) XXX 資本來(lái)源 （自有） XXX萬(wàn)元 （借貸） XXX萬(wàn)元 借貸比例 % 設(shè)計(jì)產(chǎn)能（萬(wàn)片/年） 100 全年生產(chǎn)量（萬(wàn)片/年） 100 項(xiàng)目總定員（人） XXX 全員勞動(dòng)生產(chǎn)率（萬(wàn)元/年） XXX 項(xiàng)目占地面積(米 2) 20200 項(xiàng)目建筑面積 (米 2) XXX 年 均 銷售收入(萬(wàn)元 ) 16056 年 均 產(chǎn)值 (萬(wàn)元 ) 16056 年 均總 成本 費(fèi)用 (萬(wàn)元 ) XXX 8 平均毛利率 % 年均凈資產(chǎn)收益率 % 年均 單位成本 費(fèi)用(美元 ) XXX 年平均投資收益率 % 靜態(tài)投資回收期 (年 ) 年均利潤(rùn)率 % 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益