【正文】 有限合伙制基金的投資人作為合伙人參與投資，依法享有合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)權(quán)。1合伙人會(huì)議：會(huì)議。承諾制下，投資人一般先支付20%的認(rèn)購(gòu)資金，其他資金則根據(jù)普通合伙人的項(xiàng)目投資或繳納管理費(fèi)通知按比例繳付。但實(shí)踐中，信托合同可能會(huì)有不同安排?；鸸芾砣说拇嬖诳捎袃煞N形式：一種是以公司常設(shè)的董事身份作為公司高級(jí)管理人員直接參與公司投資管理；另一種是以外部管理公司的身份接受基金委托進(jìn)行投資管理。房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，如何拓展房地產(chǎn)的融資渠道，加強(qiáng)房地產(chǎn)金融的創(chuàng)新歷來(lái)就是各界的焦點(diǎn)，是關(guān)系國(guó)計(jì)民生、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、改善居民生活條件的大事。隨著國(guó)家房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控的逐步加強(qiáng)，房地產(chǎn)開發(fā)商的資金愈來(lái)愈發(fā)緊張，其資金窘境直接威脅著我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。1信息披露：季度財(cái)務(wù)報(bào)告（未經(jīng)審計(jì)）；財(cái)務(wù)報(bào)告（審計(jì)）?；鹂刹扇〕兄Z制和一次性出資。?從《信托法》角度看，委托人可以自行解除委托。（一）架構(gòu)架構(gòu)一：公司制公司制基金的投資者作為股東參與基金的投資、依法享有《公司法》規(guī)定的股東權(quán)利，并以其出資為限對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。其他有限責(zé)任公司是指國(guó)有獨(dú)資公司以外的其他有限責(zé)任公司。第五步工作：基金管理公司對(duì)擬投資項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查，并制作相應(yīng)的投資可行性研究、商業(yè)計(jì)劃書并提交投資決策委員會(huì)討論；投資決策委員會(huì)了解擬投資項(xiàng)目的所有情況并進(jìn)行研究；基金管理公司同時(shí)開始進(jìn)行基金公司內(nèi)部管理體系的文案建設(shè)；基金管理公司開始進(jìn)行對(duì)投資方向進(jìn)行全面的項(xiàng)目接觸、調(diào)查和研究；基金管理公司開始建立全面的基金運(yùn)行管理體系流程（人員）準(zhǔn)備。確定基金募集的對(duì)象和投資者群體，即基金將要引入的投資者（有限合伙人）范圍。即：有限合伙、有限公司制不得超過(guò)50人，股份公司、契約制不得超過(guò)200人。私募基金管理人申請(qǐng)登記，應(yīng)當(dāng)通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)，如實(shí)填報(bào)基金管理人基本信息、高級(jí)管理人員及其他從業(yè)人員基本信息、股東或合伙人基本信息、管理基金基本信息。（三）關(guān)于基金從業(yè)資格考試的相關(guān)事項(xiàng)：，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)一般于每年年初發(fā)布當(dāng)年考試計(jì)劃。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)起草的《私募投資基金合同指引(征求意見稿)》 2號(hào)（合伙協(xié)議必備條款指引）：“（七)[管理方式] 合伙型基金的管理人可以是合伙企業(yè)執(zhí)行事務(wù)合伙人，也可以委托給其他私募基金管理機(jī)構(gòu)。從實(shí)踐角度分析，已有諸多具備國(guó)資控股背景的企業(yè)擔(dān)任基金的GP。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《關(guān)于統(tǒng)計(jì)上國(guó)有經(jīng)濟(jì)控股情況的分類辦法》的規(guī)定，國(guó)有控股包括國(guó)有絕對(duì)控股和國(guó)有相對(duì)控股兩種形式。在發(fā)展私募股權(quán)投資基金的基礎(chǔ)上，成為普通合伙人在于培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)、分享收益（包括基金管理費(fèi)等固定收益）方面有較大優(yōu)勢(shì)，下面主要就我司作為國(guó)企設(shè)立私募股權(quán)投資基金，并成為普通合伙人的可行性進(jìn)行分析：（一）《合伙企業(yè)法》關(guān)于普通合伙人的資格限制《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》第三條規(guī)定：“國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得成為普通合伙人。廣義的私募股權(quán)投資基金包含了狹義的私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、并購(gòu)基金、過(guò)橋基金等，這里說(shuō)的私募股權(quán)投資基金指狹義的私募股權(quán)投資基金。針對(duì)外資私募股權(quán)基金的上海代表處尚無(wú)任何成文的優(yōu)惠政策，各區(qū)也尚無(wú)給與優(yōu)惠政策的先例。因此，為將上述優(yōu)惠政策落到實(shí)處，浦東新區(qū)金融服務(wù)辦公室發(fā)布了《浦東新區(qū)股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)備案辦法》。前款所稱生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，包括合伙企業(yè)分配給所有合伙人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存的所得（利潤(rùn)）。但并非所有的私募股權(quán)基金都符合創(chuàng)投企業(yè)的設(shè)立規(guī)定，也并非所有的創(chuàng)投企業(yè)都符合備案條件并投資于中小高新技術(shù)企業(yè)，因此，上述稅收優(yōu)惠的適用范圍仍然有限。（三）外資私募股權(quán)基金的優(yōu)惠政策根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問(wèn)題的通知》，所得稅優(yōu)惠的適用范圍包括以創(chuàng)投公司形式設(shè)立的外資私募股權(quán)基金。五、小結(jié)綜上所述，上海市給予私募股權(quán)投資基金及股權(quán)投資管理企業(yè)的優(yōu)惠政策在國(guó)家基礎(chǔ)上有所細(xì)化和擴(kuò)大。創(chuàng)業(yè)投資是以支持新創(chuàng)事業(yè)，并為未上市企業(yè)提供股權(quán)資本的投資活動(dòng)?！?據(jù)此，國(guó)有獨(dú)資公司的出資主體以及履行出資人職責(zé)的主體是明確的，只包括國(guó)家和各級(jí)國(guó)資委。如果按照上述規(guī)定中“國(guó)有企業(yè)”為“國(guó)家出資企業(yè)”這種最廣義上的理解來(lái)界定《合伙企業(yè)法》 第三條中的“國(guó)有企業(yè)”，則連國(guó)有參股企業(yè)也不能擔(dān)任GP，與法理、國(guó)際慣例及我國(guó)立法實(shí)踐均不符，而且也與《合伙企業(yè)法》第三條把國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有企業(yè)并列為不得擔(dān)任GP的主體的邏輯關(guān)系矛盾，不應(yīng)采取此種理解。據(jù)此，則我司獨(dú)資設(shè)立的股權(quán)投資基金擔(dān)任有限合伙制私募基金的GP基本不存在法律障礙。各類私募基金管理人的合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人不得從事投資業(yè)務(wù)。即：基金從業(yè)資格考試包含：科目一《基金法律法規(guī)、職業(yè)道德與業(yè)務(wù)規(guī)范》、科目二《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》、科目三《私募股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》。私募基金管理人登記備案最新情況，以中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站“私募基金管理人公示平臺(tái)”和“私募匯”手機(jī)APP客戶端公示的私募基金管理人登記的實(shí)時(shí)基本情況為準(zhǔn)。投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員視為合格投資者。如果達(dá)到設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，基金招募籌備組或籌備委員會(huì)開始向指定地區(qū)的工商局進(jìn)行注冊(cè)預(yù)核名。一、市場(chǎng)可行性 1）隨著基金規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，投資者的投資理念也在不斷進(jìn)步和發(fā)展，越來(lái)越多的人選擇專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)富管理，而這也為基金管理公司規(guī)范發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這樣不但解決了中原投資基金管理有限公司不能直接擔(dān)任gp的問(wèn)題。其他投資者作為有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)基金債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。稅收地位從稅收地位來(lái)看，公司制基金存在雙重納稅的缺點(diǎn)：基金作為公司需要繳納公司所得稅，但符合財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局及國(guó)家發(fā)改委有關(guān)規(guī)定的公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以享有一定的稅收優(yōu)惠；在收益以紅利形式派發(fā)給投資者后，投資者還須繳納收入所得稅。投資人：（1）投資管理公司：可出資1－10%，并擔(dān)任普通合伙人（基金管理人）；（2）主要發(fā)起人或其下屬企業(yè)：出資3000萬(wàn)元或以上，以帶動(dòng)其他投資人投資；（3）當(dāng)?shù)刂髽I(yè)、機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資人；（4）其他地區(qū)的投資人。（四）投資：物色合格目標(biāo)公司、內(nèi)部投資決策、陸續(xù)向目標(biāo)公司注入資金。 融資模式的改變將推動(dòng)房地產(chǎn)投資模式的改變，即：由傳統(tǒng)的拿地、建房、賣房、物管、融資一體化的房地產(chǎn)開發(fā)模式，分離出土地運(yùn)營(yíng)商、房地產(chǎn)開發(fā)商和房地產(chǎn)投資商。隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控，房地產(chǎn)業(yè)將由過(guò)度依賴銀行貸款轉(zhuǎn)為融資渠道的多樣化，其中地產(chǎn)基金將成為主要的資金來(lái)源。從國(guó)際行業(yè)實(shí)踐來(lái)看，基金管理人一般不作為普通合伙人，而是接受普通合伙人的委托對(duì)基金投資進(jìn)行管理，但兩者一般具有關(guān)聯(lián)關(guān)系。合伙制和信托制的基金則不存在雙重納稅問(wèn)題，基金本身不是納稅主體，投資者在獲得投資收益后才自行繳納收入所得稅；該等投資者是否享受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠有待咨詢當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門。最低出資額：企業(yè)、機(jī)構(gòu)：[500]萬(wàn)元；個(gè)人：[100]萬(wàn)元。私募基金具有以下特征：。有限合伙制基金的組織結(jié)構(gòu)圖示如下： 普通合伙人 投資人 投資人 投資人 合伙人會(huì)議 基金管理人架構(gòu)三：信托制信托制基金由基金持有人作為委托人兼受益人出資設(shè)立信托，基金管理人依照基金信托合同作為受托人，以自己的名義為基金持有人的利益行使基金財(cái)產(chǎn)權(quán)，并承擔(dān)相應(yīng)的受托人責(zé)任。本方案一并介紹該三種架構(gòu)，并簡(jiǎn)要比較三種架構(gòu)的特點(diǎn)。退出方式：股權(quán)轉(zhuǎn)讓、上市、公司/原股東/管理層回購(gòu)普通合伙人（管理人）：投資管理公司1投資決策委員會(huì)/管理團(tuán)隊(duì)：（投資管理公司其他股東和主要有限合伙人委派人士???.）。投資管理公司將作為未來(lái)基金的普通合伙人（管理人）和作為未來(lái)基金的有限合伙人的其他投資人共同出資設(shè)立基金。如無(wú)重大過(guò)失或違法違約行為，委托人無(wú)權(quán)解任基金管理人 ?作為整體，投資者無(wú)權(quán)參與基金管理。同時(shí)十二五規(guī)劃“未來(lái)五年要加大保障性安居工程建設(shè)力度，加快棚戶區(qū)改造，發(fā)展公共租賃住房，增加中低收入居民住房供給”、“加強(qiáng)土地、財(cái)稅、金融政策調(diào)節(jié)，加快住房信息系統(tǒng)建設(shè)，完善符合國(guó)情的住房體制機(jī)制和政策體系，合理引導(dǎo)住房需求”、“加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序，抑制投機(jī)需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展”等等對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃要求，也為我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指明了方向。而有限合伙人擁有所有權(quán)而無(wú)經(jīng)營(yíng)權(quán),也不承擔(dān)無(wú)限責(zé)任?；鹜顿Y方向嚴(yán)格限定于房地產(chǎn)有關(guān)的證券(包括房地產(chǎn)上市公司的股票、房地產(chǎn)依托債券、住房抵押貸款債券等)和房地產(chǎn)資產(chǎn)等方面?；鸫胬m(xù)時(shí)間：【6】年，經(jīng)合伙人同意最多延長(zhǎng)【3】年。管理公司設(shè)立后應(yīng)報(bào)省級(jí)發(fā)改委備案。投資者權(quán)利基金管理人的任命 外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的任命 參與基金管理? 資本退出公司制 間接 股東會(huì) 不參與有限合伙制 直接 合伙人會(huì)議 不參與信托制 直接? 基金管理人 不參與 不需管理人同意? 基金管理人 合伙人投票基金管理人 信托合同約定需管理人同需管理人同意 意? 審議批準(zhǔn)會(huì)計(jì)報(bào)表 基金的終止與清算注：股東會(huì) 股東投票 ?一般而言，受托人應(yīng)是基金的主要發(fā)起人之一。再者，前海管理局可以采用股權(quán)投資、財(cái)政資助、以獎(jiǎng)代補(bǔ)、貸款貼息、落戶引導(dǎo)獎(jiǎng)勵(lì)等方式對(duì)落戶前海的先迸性項(xiàng)目迸行扶持：每個(gè)項(xiàng)目原則上只采用一種扶持方式，扶持資金最高可達(dá)到人民幣5000萬(wàn)。二、存在的問(wèn)題（一）設(shè)立有限合伙企業(yè)的工商注冊(cè)由國(guó)家工商行政管理總局和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局共同頒布的《關(guān)于劃分企業(yè)注冊(cè)類型的有關(guān)規(guī)定》(國(guó)統(tǒng)字〔2011〕86號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“《劃分規(guī)定》”)第三條規(guī)定：“國(guó)有企業(yè)是指企業(yè)全部資產(chǎn)歸國(guó)家所有，并按《中華人民共和國(guó)企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例》規(guī)定登記注冊(cè)的非公司制的經(jīng)濟(jì)組織?；饒?zhí)行事務(wù)合伙人（GP)和基金管理公司共同準(zhǔn)備該基金在工商注冊(cè)的所有必要資料（包括：認(rèn)繳出資確認(rèn)書、合伙協(xié)議、企業(yè)設(shè)立登記書、委托函、辦公地點(diǎn)證明、身份證或企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、執(zhí)行事務(wù)合伙人照片等）；資料準(zhǔn)備完成后，由執(zhí)行事務(wù)合伙人和基金管理公司負(fù)責(zé)向工商部門提交所有注冊(cè)資料并完成注冊(cè)；基金投資決策委員會(huì)負(fù)責(zé)人、執(zhí)行事務(wù)合伙人和基金管理公司負(fù)責(zé)人與政府主管部門進(jìn)行實(shí)質(zhì)性接觸，向政府提交基金的設(shè)立計(jì)劃和希望政府給予的支持計(jì)劃。（八）監(jiān)管紅線：9大底線原有“三條底線”：堅(jiān)持誠(chéng)信守法，堅(jiān)守職業(yè)道德底線；堅(jiān)持私募原則，不變相進(jìn)行公募；堅(jiān)持投資者適當(dāng)性管理，面向合格投資者募集資金新增“明令禁止”的六條底線：不得有非公平交易、利益輸送、“老鼠倉(cāng)”等損害客戶利益的行為；不得承諾保本保收益或以承諾預(yù)期收益率等方式向投資者暗示保本保收益；不得不適當(dāng)?shù)匦麄?、銷售產(chǎn)品，誤導(dǎo)欺詐客戶；不得進(jìn)行商業(yè)賄賂；不得開展資金池業(yè)務(wù)或利用資金池借新還舊；不得采用“P2P”或眾籌等方式對(duì)外募集資金。（三）報(bào)告義務(wù)私募基金管理人應(yīng)當(dāng)于每結(jié)束之日起20個(gè)工作日內(nèi)，更新私募基金管理人、股東或合伙人、高級(jí)管理人員及其他從業(yè)人員、所管理的私募基金等基本信息。申請(qǐng)書應(yīng)包括：會(huì)員單位名稱，成立時(shí)間，擬任系統(tǒng)管理員信息和聯(lián)系方式并加蓋單位公章；基金業(yè)協(xié)會(huì)將在收到會(huì)員單位書面申請(qǐng)后5個(gè)工作日內(nèi)，將系統(tǒng)用戶名和密碼發(fā)送到會(huì)員單位系統(tǒng)管理員預(yù)留的郵箱。已通過(guò)證券從業(yè)資格考試、期貨從業(yè)資格考試、銀行從業(yè)資格考試并符合相關(guān)資格認(rèn)定條件。重慶市地產(chǎn)集團(tuán)控股的重慶市地產(chǎn)股權(quán)投資基金的工商營(yíng)業(yè)執(zhí)照營(yíng)業(yè)范圍中明確有“投資管理”，因此工商登記應(yīng)該沒(méi)有阻礙。實(shí)踐中，已有諸多具備國(guó)資控股背景的企業(yè)擔(dān)任基金的GP。經(jīng)研究，現(xiàn)提出如下意見：我們認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)有廣義、狹義之分。股權(quán)眾籌的模式剛剛興起，項(xiàng)目控制措施、資金安全性、政策合規(guī)性等都難以保障，不適合作為我司的股權(quán)投資方式?！豆蓹?quán)管理企業(yè)試行辦法》所稱的外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)是指由外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人以中外合資、中外合作和外商獨(dú)資形式在浦東新區(qū)投資設(shè)立的，受股權(quán)投資企業(yè)委托，以股權(quán)投資管理為主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)。上述優(yōu)惠政策的具體措施為：（1）一次性獎(jiǎng)勵(lì)以公司形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)，根據(jù)其注冊(cè)資本的規(guī)模，給予一次性獎(jiǎng)勵(lì)：注冊(cè)資本達(dá)到5 億元的，給予500 萬(wàn)元；注冊(cè)資本達(dá)到15 億元的，給予1000 萬(wàn)元；注冊(cè)資本達(dá)到30 億元的，給予1500萬(wàn)元；對(duì)浦東金融業(yè)發(fā)展具有重大意義的，加大獎(jiǎng)勵(lì)力度。第一篇：上海設(shè)立私募股權(quán)基金優(yōu)惠政策（寫寫幫推薦）在上海設(shè)立私募股權(quán)基金優(yōu)惠政策一、私募股權(quán)基金的優(yōu)惠政策由于私募股權(quán)基金投資及收益的特殊性，以及國(guó)家對(duì)其的扶植態(tài)度，私募股權(quán)基金在政策上具有各種各樣的優(yōu)勢(shì)，而其中最主要的就是可以享受從國(guó)家到地方各個(gè)層級(jí)的優(yōu)惠政策。2009年4月，浦東新區(qū)再次推出重磅優(yōu)惠政策，即《浦東新區(qū)促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)發(fā)展的實(shí)施辦法》（下稱“《浦東新區(qū)實(shí)施辦法》”），該辦法對(duì)于在浦東新區(qū)進(jìn)行工商注冊(cè)和稅務(wù)登記的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)，比照法人金融機(jī)構(gòu)，給予一次性獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)在陸家嘴功能區(qū)和張江功能區(qū)辦公的股權(quán)投資企業(yè)提供租房和購(gòu)房補(bǔ)貼；同時(shí)對(duì)符合特定產(chǎn)業(yè)目錄的投資收益按地方財(cái)力50%的標(biāo)準(zhǔn)獎(jiǎng)勵(lì)。該試行辦法規(guī)定：對(duì)當(dāng)年在浦東新區(qū)進(jìn)行工商注冊(cè)和稅務(wù)登記的外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)，參照《浦東新區(qū)實(shí)施辦法》的相關(guān)政策執(zhí)行，也即把適用于內(nèi)資股權(quán)投資管理企業(yè)的優(yōu)惠政策推廣至外商投資性股權(quán)投資管理企業(yè)。但根據(jù)我司《股權(quán)投資管理辦法》，股權(quán)投資擬投對(duì)象原則上以公司優(yōu)質(zhì)在?；驍M?？蛻糁写嬖谫Y本市場(chǎng)融資可能性并能夠有效實(shí)現(xiàn)退出的企業(yè)為主，且單筆投資金額不得超過(guò)1000萬(wàn)元，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看存在較大限制?！薄秶?guó)家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于對(duì)國(guó)有公司企業(yè)認(rèn)定意見的函》（國(guó)統(tǒng)函[2003]44號(hào)）：：“公安部：你部《關(guān)于征求對(duì)國(guó)有公司企業(yè)認(rèn)定問(wèn)題意見的函》（公經(jīng)[2003]368號(hào)）收悉。同時(shí)，需要指出的是，該指引是在董當(dāng)時(shí)國(guó)家發(fā)改委對(duì)股權(quán)投資企業(yè)實(shí)行強(qiáng)制備案的背景下出臺(tái)，隨著私募股權(quán)投資基金逐步由發(fā)改委轉(zhuǎn)移至證監(jiān)會(huì)，上述規(guī)定在實(shí)踐中的現(xiàn)實(shí)強(qiáng)制性已不具備。如下圖所示，重慶市地產(chǎn)集團(tuán)為重慶市地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（國(guó)有獨(dú)資，出資者為國(guó)資委）全額出資的國(guó)有控股企業(yè)，跟三峽擔(dān)保集團(tuán)性質(zhì)類似。此類情形主要