【正文】 但是，世界金融一體化的發(fā)展 趨勢(shì) 又要求我國(guó)金融行業(yè)必須提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力，所以上交所的公司化改革勢(shì)在必行。這就明確了證監(jiān)會(huì)與證券交易所的職責(zé)分工，擺脫政府對(duì)交易所的直接控制，有利于中國(guó)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)政府對(duì)市場(chǎng)從管理到監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。上交所對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，是我國(guó)資本的重要運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，以及我國(guó)的關(guān)鍵部門(mén)和經(jīng)濟(jì)命脈，提高我國(guó)上交所的競(jìng)爭(zhēng)力，也就是在為提高我國(guó)資本市場(chǎng)在國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)在和將來(lái)的地位而努力。資本市場(chǎng)上能夠交易的金融產(chǎn)品很少，公司債券、可轉(zhuǎn)債、金融衍生工具等發(fā)展滯后，投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的空間小。 如 德國(guó)證券交易所在 20xx 年 2 月上市后籌集了 10 億歐元資金 ， 20xx 年 12 月 ， 德國(guó)交易所宣布收購(gòu)專為金融業(yè)提供技術(shù)解決方案的 Entory 公司 ， 從而強(qiáng)化了自身在證券業(yè)信息技術(shù)開(kāi)發(fā)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力 ， 并成為德國(guó)最大的金融業(yè)技術(shù)方案提供商。但對(duì)于公司化改革過(guò)程中所出現(xiàn)的問(wèn)題，必然給我國(guó)上交所帶來(lái)很多影響，主要包括消極影響和積極影響兩個(gè)方面。其中，首次發(fā)行公司 23 家，籌資總額 億元，增幅為 %；再融資 116 家，籌資額 億元，增幅為 %；有 6 家公司通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債籌資 億元，增幅為 %。 上交所 是由全體會(huì)員共同出資組建，認(rèn)購(gòu)等額的會(huì)員份額作為注冊(cè)資本，治理結(jié)構(gòu)圍繞會(huì)員展開(kāi)，主要為會(huì)員提供產(chǎn)品和服務(wù)。 在劇烈的競(jìng)爭(zhēng)壓力下，證券交易所必須適應(yīng)市場(chǎng)的變化，做到?jīng)Q策高效。世界證券交易所聯(lián)合會(huì)的調(diào)查顯示，20xx 年年底已經(jīng)完成公司制改造的證券交易所達(dá)到 34 家，相對(duì)于 1999 年的 11家增長(zhǎng)了 3 倍多。 2 證券交易所公司化的發(fā)展動(dòng)因 主 要 參 考 文 獻(xiàn) [1]施東輝 .證券交易所競(jìng)爭(zhēng)論 .上海 :上海遠(yuǎn)東出版社 ,～ 75 [2]楊再斌 ,匡霞 .全球交易所公司化改革趨勢(shì)及對(duì)我國(guó)的啟示 .經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯 ,20xx,(6):5～ 7 [3]儲(chǔ)誠(chéng)忠 ,文建東 .證券交易所的公司化及其影響 .證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào) ,20xx,(7):8～ 12 [4]楊大楷 ,劉偉 .論我國(guó)證券交易所的公司化戰(zhàn)略 .財(cái)經(jīng)論叢 ,20xx,(6):61～ 65 [5]李曙光 ,溫觀音 .積極應(yīng) 對(duì)交易所公司化的國(guó)際趨勢(shì) .上海證券報(bào) ,第 9 版 .20xx0606 [6]巢克儉 ,海外證券交易所公司制改革的現(xiàn)狀及對(duì)我國(guó)的借鑒 ,云南財(cái)貿(mào)學(xué)院學(xué)報(bào) ,20xx,(1): 33～ 37 [7]陳雨 .競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)與證券交易所變革 .證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào) ,20xx,(11):50～ 57 [8]胡繼之 .中國(guó)股市的演進(jìn)與制度變遷 .北京 :經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 ,～ 146 [9]吳志攀 .金融全球化與中國(guó)金融法 . 廣東 :廣州出版社 ,～ 70 [10]于緒剛 .交易所非自助化及其對(duì)自律的影響 .北京 :北京大學(xué)出版社 ,～ 45 [11]楊潔 .祖國(guó)大陸、香港和臺(tái)灣地區(qū)證券交易所制度比較研究 .廣西大學(xué)學(xué)報(bào) (哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版 ),20xx,(2):74～ 78 [12]上海證券交易所投資者教育中心 .海外主要證券交易所簡(jiǎn)介及其發(fā)展趨勢(shì) .上海證券報(bào) . 20xx0817 [13]劉尚林 ， 高輝 .論證券交易所的公司化改革 .財(cái)會(huì)通訊 ,20xx,(11):19～ 21 [14]NYSE, New York Stock Exchange Market Quality, August 20xx. [15]Becker, Brian C. Profitability Analysis of NYSE Trading Specialists, Precision Economics, LLC, February 20xx. 淺析公司化改革對(duì)上交所運(yùn)作的影響畢業(yè)論文 iii 淺析 公司化改革對(duì)上交所運(yùn)作的影響 摘 要 交易所 公司化是席卷全球證券交易所的一場(chǎng)變革浪潮 ， 其根本原因是信息技術(shù)的運(yùn)用和推動(dòng)，以及資本的大量需求。淺析公司化改革對(duì)上交所運(yùn)作的影響畢業(yè)論文 畢 業(yè) 論 文 題 目 淺析 公司化改革對(duì)上交所運(yùn)作的影響 英文題目 Analysis of Operational Influences on Corporation Reform of Shanghai Stock Exchange 淺析公司化改革對(duì)上交所運(yùn)作的影響畢業(yè)論文 i 畢業(yè)論文 《 選 題報(bào)告》 院（系）：商學(xué)院 學(xué) 生 姓 名 指 導(dǎo) 教 師 論 文 題 目 淺析公司化改革對(duì) 上交所運(yùn)作的影響 題 目 來(lái) 源 及 意 義 題目來(lái)源 根據(jù)興趣方向與指導(dǎo)老師商討定題。 本文 介紹 了交易所公司化 現(xiàn)狀 、公司化改革的動(dòng)因以及 我國(guó)上 交 所 發(fā)展改革的現(xiàn)狀， 分析了 公司化改革對(duì) 其 運(yùn)作的影響 ,并提出了 上 交所 公司化 發(fā)展 需要解決的問(wèn)題 ，以及今后上交所的發(fā)展 方向 。 9 消極影響 14 結(jié)束語(yǔ) 證券交易所公司化已經(jīng)成為當(dāng)今全球證券交易所的主導(dǎo)治理模式 ② 。但會(huì)員制 交易所 最大的缺點(diǎn)在于會(huì)員所有權(quán)與交易 權(quán)統(tǒng)一，而會(huì)員的利益往往與市場(chǎng)使用者利益不一致，從而造成內(nèi)部矛盾與沖突，使得交易所無(wú)法對(duì)市場(chǎng)變化做出迅速和有效的反應(yīng)。 上交所 提供的產(chǎn)品和服務(wù)主要服務(wù)于證券經(jīng)紀(jì)商會(huì)員 ， 而會(huì)員一般也 限于證券交易所的客戶 。到 20xx 年 5 月 30 日 ，投資者開(kāi)戶 總 數(shù)達(dá) 萬(wàn)戶 ， 其中個(gè)人投資者為 萬(wàn)戶，占 %，機(jī)構(gòu)投資者 萬(wàn)戶，占 %。 消極影響 公司化改革對(duì)我國(guó) 上交所 運(yùn)作的 消極 影響 ，主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)： 證券交易所公司化改革帶來(lái)的潛在利益沖突 證券交易所的公司化改革過(guò)程是證券交易所由“市場(chǎng)”向“企業(yè)”的轉(zhuǎn)變過(guò)程，在較低交易成本的同時(shí)，也不可避免的產(chǎn)生一系列的消極影響，表現(xiàn)在各種潛在利益沖突以及由此引發(fā)的問(wèn)題。 ① 產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)更加積極 因?yàn)橥獠抗蓶|投資于證券交易所的主要目的 是獲取利潤(rùn) ， 因此交易所的經(jīng)營(yíng)形式將 變的更加有利可圖， 而交易所管理層的主要財(cái)務(wù) 管理 目標(biāo)就是賺取 超過(guò) 資金成本的利潤(rùn) ， 從而達(dá)到為股東創(chuàng)造價(jià)值的最 終的 目標(biāo)。 第 二，法人屬性不明確，產(chǎn)權(quán)模糊不清。上交所還沒(méi)有全面開(kāi)放，但是全球金融的一體化卻是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，我國(guó)證券交易所將直接面 對(duì)海外交易所的競(jìng)爭(zhēng)。 上交所公司化 發(fā)展展望 上交所是我國(guó)證券市場(chǎng)體系不可分割的重要部分，是 我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組淺析公司化改革對(duì)上交所運(yùn)作的影響畢業(yè)論文 15 成部分，上交所的發(fā)展就代表了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為此，我國(guó)必須 為最終與國(guó)際證券市場(chǎng)的變化趨勢(shì)接軌 做好各項(xiàng)準(zhǔn)備，迎接世界經(jīng)濟(jì) 對(duì)我國(guó)各個(gè)方面的挑戰(zhàn)。 通過(guò)上文對(duì)交易所公司化改革對(duì) 上交所 運(yùn)作的影響的分析，以及 上交所 公司化改革應(yīng)注意的問(wèn)題的表述， 都說(shuō)明了我國(guó)上交所公司化改革路程的艱難。通過(guò)證券交易所的股份制改造，上交所將被改早成中國(guó)公司法下的股份有限公司，在股東大會(huì)、董事會(huì)與經(jīng)營(yíng)管理者之間形成規(guī)范的治理方式，交易所管理者將直接對(duì)股東負(fù)責(zé)，并依法促使市場(chǎng)完善，從而對(duì)監(jiān)管者負(fù)責(zé)。 第一，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，解決問(wèn)題，適應(yīng)資本市場(chǎng)全球化趨勢(shì)。還沒(méi)有推出規(guī)范場(chǎng)外交易體系，產(chǎn)權(quán)交易體系還不完善。 戰(zhàn)略性并購(gòu)的能力大大提高 隨著股東類型的多元化 ， 交易所在資本市場(chǎng)上的籌資能力也 已經(jīng)大 大的加 強(qiáng) , ① 資料來(lái)源 : 公司化改革對(duì)交易所運(yùn)作影響巨大 ,上海證券報(bào) ,20xx 年 6 月 15 日 淺析公司化改革對(duì)上交所運(yùn)作的影響畢業(yè)論文 11 這為戰(zhàn)略 并購(gòu) 提供了強(qiáng)大的資本支持。 ① 數(shù)據(jù)來(lái)源 :07 年滬深總市值超 32 萬(wàn)億元 .財(cái)經(jīng) ,20xx 年 12 月 29 日 淺析公司化改革對(duì)上交所運(yùn)作的影響畢業(yè)論文 9 第三章 公司化改革對(duì)我國(guó)上交所運(yùn)作的影響 交易所公司化改革的核心是采納公司形式的所有權(quán)模式和治理結(jié)構(gòu) ， 從而使交易所發(fā)展成一 個(gè)以客戶為主導(dǎo)、以 營(yíng)利 為導(dǎo)向的商業(yè)機(jī)構(gòu)。截至 20xx 年 12 月底，上交所20xx 年股票發(fā)行籌資累計(jì)達(dá)到 億元，同比增幅達(dá) %， 融資額居全球首位。秉承 “ 法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范 ” 的八字方針， 上交所 致力于創(chuàng)造透明、開(kāi)放、安全、高效的市場(chǎng)環(huán)境，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益 。 據(jù)統(tǒng)計(jì)， 20xx 年 NA