【正文】 《票據(jù)法》不許開(kāi)商業(yè) 本票，靠銀行承兌匯票包打天下；企業(yè)間雖然允許賒銷和分期付款，商業(yè)企業(yè)對(duì)消費(fèi)者在大件商品上分期付款的信用消費(fèi)卻沒(méi)有推開(kāi)，商業(yè)銀行也沒(méi)有開(kāi)放對(duì)商業(yè)企業(yè)分期付款的融資即消費(fèi)金融；一下子就由銀行向消費(fèi)者發(fā)放消費(fèi)貸款，盡管啟動(dòng)了消費(fèi)需求，支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，卻使得風(fēng)險(xiǎn)完全集中于銀行。將來(lái)創(chuàng)業(yè)板開(kāi)放，也并不影響深交所的繼續(xù)承辦。 20 年前，孫冶方批評(píng)計(jì)委、財(cái)政部每年把錢拿去搞基本建設(shè)，上新項(xiàng)目，而讓已經(jīng)建成的幾十萬(wàn)個(gè)老企業(yè)都去拚設(shè)備，吃老本。我們必須迅速擴(kuò)大直接融資，才能適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的形勢(shì)，對(duì)于下一步金融 的改革和開(kāi)放，對(duì)于銀行業(yè)的改革和發(fā)展，也是有利的。 第 3 頁(yè) 共 10 頁(yè) 十六屆三中全會(huì)《決定》特別提到要 “ 大力發(fā)展國(guó)有資本、集體資本和非公有資本等參股的混合所有制經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式。 在完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，金融體制的改革是一個(gè)重要組成部分。由此也說(shuō)明，大力發(fā)展 資本市場(chǎng)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，具有舉足輕重的 第 2 頁(yè) 共 10 頁(yè) 地位和作用。 二、擴(kuò)大直接融資 企業(yè)的融資，應(yīng)當(dāng)區(qū)分資本性的融資和短期借入資本的融資。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，它們是順應(yīng)中小企業(yè)資本籌集和擴(kuò)張的需要，體現(xiàn)了股份公司產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的內(nèi)在要求，也體現(xiàn)了投資者對(duì)于股權(quán)的轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)需要有一個(gè)便捷的通道。因此，妥善解決股權(quán)割裂，實(shí)現(xiàn)全流通，才能規(guī)范和發(fā)展主板市場(chǎng)，在進(jìn)一步擴(kuò)大直接融資中建立功勛。因此，發(fā)展債券市場(chǎng)，關(guān)鍵是金融的事務(wù)要由金融部門管， 要改革審批制度，實(shí)行市場(chǎng)化，如果改革順利，五年發(fā)展上萬(wàn)億元，與股票市場(chǎng)相當(dāng)，應(yīng)當(dāng)是不難的。企業(yè)的股權(quán)可以發(fā)行股票申請(qǐng)上市流通；金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)資產(chǎn)，如住房按揭貸款、消費(fèi)信貸這類缺少流動(dòng)性但具有未來(lái)現(xiàn)金收入流的資產(chǎn)，也應(yīng)當(dāng)允許通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)化為在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券。 八、理順信用順序，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新 “ 公務(wù)員之家 ” 版權(quán)所有 《決定》對(duì) “ 建立健全社會(huì)信用體系 ” 提出了完整的要求。 從當(dāng)前來(lái)說(shuō)，有兩件事特別重要。不但要開(kāi)放退市企業(yè)股票的場(chǎng)外交易，就是未上市企業(yè)的場(chǎng)外交易也應(yīng)當(dāng)開(kāi)放；同時(shí)，上市公司也不能不分規(guī)模大小，都擠在一兩個(gè)全國(guó)性的交易所上市，適當(dāng)時(shí)候也可以考慮再開(kāi)放一兩個(gè)中等城市增設(shè)小企業(yè)的股票交易市場(chǎng)，鼓勵(lì)企業(yè)兼并和產(chǎn)權(quán)的重組和流動(dòng)。接著的問(wèn)題是銀行在商業(yè)化改革以后，一則信貸已經(jīng)飽和；二則 銀行也顧慮不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，由慎貸、懼貸而惜貸，因而銀行的存差大幅增加。后來(lái)《破產(chǎn)法》實(shí)施，出現(xiàn)了一股 “ 假破產(chǎn)、真逃債 ” 的 “