【正文】 3/28/2023 43 資本平均成本的確定 E（ R） =Rf+β（ Rm— Rf） =%+（ %— %） =% Ke= E（ R） 通過考察可比公司的權(quán)益和債務(wù)的市場價(jià)值，從而 獲得 NS公司的資本結(jié)構(gòu) We=， Wd=。如對(duì) NS公司的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表做相應(yīng)的調(diào)整 （收入和費(fèi)用調(diào)整的匹配）； （ 2） NS公司所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將不發(fā)生重大的變化，中國的 經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)健康快速的發(fā)展， GDP的年增長達(dá)到 7%及以上，到 2023年中國 GDP在 2023年基礎(chǔ)上翻兩番，達(dá)到 35萬億元人民 幣； （ 3）電力市場與繼電保護(hù)、變電站綜合自動(dòng)化市場將隨 GDP增 長而增長； 3/28/2023 14 本評(píng)估的測算有如下假設(shè)和前提（續(xù)） （ 4） NS公司將在目前的基本體制和經(jīng)營條件下持續(xù)經(jīng)營， NS 將保持目前的經(jīng)營管理狀況和水平，除公司經(jīng)營歷史數(shù)據(jù)已顯示 的變化外，公司的基本經(jīng)營產(chǎn)品和服務(wù)基本保持不變，無重大致 使經(jīng)營改善或惡化之情形出現(xiàn)； （ 5） NS公司為國家有關(guān)部門認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，所得稅率為 15%； 3/28/2023 15 本評(píng)估的測算有如下假設(shè)和前提（續(xù)） （ 6） 不考慮并購等資本經(jīng)營活動(dòng)對(duì) NS公司價(jià)值的影響 ， 因而 也不考慮將由此產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)和商譽(yù)等 ， 即評(píng)估值為公司獨(dú)立 的價(jià)值； （ 7） 沒有考慮 NS公司擁有的專利和產(chǎn)品選擇權(quán)的價(jià)值； （ 8） NS公司每年以咨詢合同向 N集團(tuán)支付管理費(fèi) ， 這一特殊 安排對(duì) N集團(tuán)而言是由 NS獲得的現(xiàn)金 ， 故其價(jià)值應(yīng)計(jì)入 NS公司的 價(jià)值之中 。 3/28/2023 10 選擇一定的可比較指標(biāo)進(jìn)行比較 3/28/2023 11 （六）基本結(jié)論 ? NS公司的業(yè)務(wù)是隨中國電力市場的增長而增長。 （ 2）資本支出。 3/28/2023 50 討論主題 ? 陳述內(nèi)容要點(diǎn) 3/28/2023 51 。 （ 4）財(cái)務(wù)費(fèi)用根據(jù) NS公司財(cái)務(wù)費(fèi)用與銷售收入 的相關(guān)分析確 定。公司還有提供配件和備品備件貿(mào)易類業(yè)務(wù)。 3/28/2023 18 NS公司分產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)（ L） 電壓等級(jí) 合同金額（萬元） 備注 2023 2023 2023 平均合同數(shù)額： 10KV 110KV 合同數(shù)增加： 220KV 35KV 平均值： 500KV 合同數(shù)增加 %： 41% 77% 6KV 合同數(shù)（個(gè)） %平均值： 59% 3/28/2023 19 NS公司分產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)（ M） 電壓等級(jí) 合同金額（萬元） 備注 2023 2023 2023 平均合同數(shù)額： 110KV 500KV 合同數(shù)增加： 220KV 10KV 平均值： 35KV 合同數(shù)增加 %： —20% —50% 6KV 合同數(shù)（個(gè)） %平均值： —35% 3/28/2023 20 NS公司分產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)（ N） 電壓等級(jí) 合同金額（萬元） 備注 2023 2023 2023 平均合同數(shù)額： 10KV 110KV 合同數(shù)增加： // 220KV 35KV 合同數(shù)增加 %： 18% 38% 6KV 合同數(shù)（個(gè)） %平均值： 28% 3/28/2023 21 NS公司分產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)（ NS） 電壓等級(jí) 合同金額（萬元） 備注 2023 2023 2023 平均合同數(shù)額： 110KV 0 35KV 3/28/2023 22 NS公司分產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)（貿(mào)易） 電壓等級(jí) 合同金額（萬元） 備注 2023 2023 2023 10KV 平均合同數(shù)額： 60% —63% 6KV 0 合同數(shù)（個(gè)） %平均值： —1% 3/28/2023 23 NS公司銷售收入預(yù)測：按產(chǎn)品 2023 2023 2023 2023 2023 L 合同數(shù)量 合同金額 M 合同數(shù)量 合同金額 N 合同數(shù)量 合同金額 NS 合同數(shù)量 合同金額 3/28/2023 24 NS公司銷售收入預(yù)測：按產(chǎn)品（續(xù)） 2023 2023 2023 2023 2023 貿(mào)易等 合同金額 合同金額合計(jì) 銷售收入 增長率（ %） 20% 19% 15