第09章集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理(專業(yè)版)
【正文】 則： 投資報(bào)酬率 =（ 24+16） /（ 100+80） =% 剩余收益 = 40180 12%= 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 50 優(yōu)點(diǎn)：使各子公司利益與集團(tuán)利益保持一致 缺點(diǎn)：不利于比較資產(chǎn)規(guī)模不同的子公司業(yè)績 （ 二 ） 剩余收益 的 特點(diǎn) 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 51 經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA）是指扣除了股東投入資本成本后的企業(yè)真實(shí)利潤，其不同于會(huì)計(jì)利潤 EVA=稅后經(jīng)營凈利潤－投入資本 平均資本成本 （三）經(jīng)濟(jì)增加值 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 52 EVA是當(dāng)今最熱門的財(cái)務(wù)觀念，并將越來越熱。 《 財(cái)富 》 雜志 按全部股東收益計(jì)算，采用 EVA體系的公司業(yè)績優(yōu)于參照組平均水平： 第一年，高于參照組 % 第二年，高于參照組 12% 第三年，高于參照組 % 《 獨(dú)立研究報(bào)告 》 對(duì) EVA評(píng)價(jià) 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 53 1996 1997 1998 1999 2023 凈利潤 （億元） 600 100 700 880 990 每股收益（元） EVA （億元） 10 50 200 330 650 安然公司的 EVA表現(xiàn) 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 54 四川長虹 19982023年賬面利潤總額為 28億元，但從 EVA角度來看，過去三年創(chuàng)造的 EVA值為 11億元 青島啤酒、深赤灣、深發(fā)展等，都發(fā)生了 EVA與會(huì)計(jì)利潤相背離的情況 國內(nèi)公司的 EVA表現(xiàn) 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 EVA的計(jì)算 EVA =稅后經(jīng)營凈利潤 投入資本 平均資本成本 銷售收入 銷售成本 費(fèi)用 EBIT – 所得稅 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)定要充分考慮母公司的戰(zhàn)略利益和戰(zhàn)略需要：業(yè)務(wù)拓展的需要、業(yè)務(wù)協(xié)作的需要和資本增值的需要 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 27 集團(tuán)公司與其直屬單位的財(cái)務(wù)關(guān)系 集團(tuán)公司與關(guān)聯(lián)公司的財(cái)務(wù)關(guān)系 2. 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部 財(cái)務(wù)關(guān)系 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 28 （ 1）與股權(quán)融資相關(guān)的集團(tuán)內(nèi)部問題 （ 2）與債權(quán)籌資相關(guān)的集團(tuán)內(nèi)部問題 （ 3）籌資主體問題 3. 外部融資管理 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 29 資金來源于集團(tuán)內(nèi)部各單位 4. 內(nèi)部資本 融通 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 30 對(duì)外股權(quán)投資首先要考慮集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)，而不是單純的資本增值問題 投資領(lǐng)域的選擇上，考慮強(qiáng)化主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域和拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域 5. 企業(yè)集團(tuán)對(duì)外投資管理 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 31 投資的內(nèi)容：集團(tuán)內(nèi)部的項(xiàng)目投資管理和集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)之間的相互投資管理 遵循的原則：獨(dú)立主體原則和統(tǒng)一協(xié)調(diào)原則 6. 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部投資管理 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 》 課程組 2023/3/23 2023/3/23 32 市場價(jià)格 協(xié)商價(jià)格 雙重價(jià)格 成本轉(zhuǎn)移價(jià)格 7. 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格
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