【正文】 ? 評價企業(yè)利用現(xiàn)有經(jīng)濟資源的盈利能力。預計每年營業(yè)收入 200萬元，經(jīng)營成本 150萬元。 （ 1） 股東投入 100萬元 ， 8% （ 2） 股東投入 50萬元 借入 50萬元 ， 年利率 10% 6% （ 3） 股東投入 20萬元 借入 80萬元，年利率 10% 0 ? 當息稅前利潤率 利息率時，負債經(jīng)營是有利的，因為它能提高股東的收益，產(chǎn)生財務杠桿的正作用；反之，當息稅前利潤率 利息率時，負債經(jīng)營是不利的，因為它會降低股東的收益，產(chǎn)生財務杠桿的負作用。 所有者權(quán)益 實收資本（股本） （股東權(quán)益） 資本公積 （凈資產(chǎn)） 盈余公積 未分配利潤 留存收益 ●實收資本：是指投資者作為資本投入到企業(yè)中的各種資產(chǎn)的價值。 ）、任意公積金（經(jīng)股東會或者股東大會決議提?。? （ 2）盈利能力強的企業(yè)應多負債，盈利能力差的企業(yè)應少負債。 ? 投資回收期 =3+()/= （ 2） 凈現(xiàn)值 ( present value) ? 凈現(xiàn)值就是將投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量按資金成本或基準收益率折算為現(xiàn)值，減去投資額現(xiàn)值以后的余額。 ? 以實際現(xiàn)金的收付時間作為流入和流出的時間，而不論其是否應歸屬當期的收入和費用?？傮w是資產(chǎn)總額或負債及所有者權(quán)益總額。包括 ● 現(xiàn)金流出量 ● 現(xiàn)金流入量 ● 凈現(xiàn)金流量 ? 初始現(xiàn)金流量：主要包括固定資產(chǎn)投資和流動資金。 ? 在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中 ， 一定程度的負債有利于降低企業(yè)的資金成本 。企業(yè)財務管理 中山大學 劉娥平 一、資金籌集 總資產(chǎn) =負債 +所有者權(quán)益 = + 214億 =361億 +（ 147億） 資產(chǎn) 負債及所有者權(quán)益 流動資產(chǎn) 流動負債 長期投資 長期負債 固定資產(chǎn) 所有者權(quán)益 無形及其它資產(chǎn) 資產(chǎn)總計 負債及所有者權(quán)益總計 負債與所有者權(quán)益 ● 負債：是指過去的交易 、 事項形成的現(xiàn)時義務 ， 履行該義務預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè) 。 實收資本 300 + 100 資本公積 + 80 盈余公積 未分配利潤 150 450 + 180 資金結(jié)構(gòu) ? 資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資金總額中各種資金來源的構(gòu)成比例 ， 主要是權(quán)益資金和負債資金的比例 。 ? 幾個概念： 現(xiàn)值（ P） F 終值（ F） 0 1 2 … n 年金（ A） P （ 1）復利終值 F=? 0 1 … n P ? 例： P=1000， i=8%， n=5 ? F=1000(1+8%) 5=1469 niPF )1( ?? （ 2）復利現(xiàn)值 F 0 1 … n P =? ? 例： F=10