【正文】 如果企業(yè)財力有限，則應考慮精簡合并取消這類產(chǎn)品。 ? 該戰(zhàn)略需要的投資較少，能避開大企業(yè)激烈競爭的市場，適合于中小企業(yè) 產(chǎn)品線延伸 ? 產(chǎn)品線延伸的含義 – 產(chǎn)品線是指一組具有相同使用功能但其規(guī)格各異的產(chǎn)品項目 – 產(chǎn)品線延伸是指部分或全部改變公司原有產(chǎn)品線的平均地位 ? 產(chǎn)品線延伸的方式 – 向下延伸 – 向上延伸 – 雙向延伸 產(chǎn)品線延伸的方式 ? 向下延伸 – 這種策略是把企業(yè)原來定位于高檔市場的產(chǎn)品線向下延伸，在高檔產(chǎn)品線中增加低檔產(chǎn)品項目。 產(chǎn)業(yè)投資的運動過程 投資期是投資的實施階段，其主要任務是通過編制設計委托書、委托設計、委托施工和竣工驗收等活動，形成具有生產(chǎn)能力的固定資產(chǎn)。但是對投資額估計的誤差一般在177。 – 三是企業(yè)的內(nèi)在價值，即通過將企業(yè)未來收益資本化來確定企業(yè)的價值。 產(chǎn)業(yè)投資的目標 ? 產(chǎn)業(yè)投資目標的界定 ? 產(chǎn)業(yè)投資目標的實現(xiàn) ? 產(chǎn)業(yè)投資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 產(chǎn)業(yè)投資目標的界定 ? 產(chǎn)業(yè)投資目標是追求資本增值的最大化。新技術是某一領域和范圍相對較新的技術，并不是一定是高技術。 – 吸收合并，是指目標 (被兼并 )企業(yè)被投標 (兼并 )企業(yè)吸收，目標企業(yè)的股東原來的股票被置換成投標企業(yè)的股票。 ? 其研究的主要內(nèi)容大多還是固定資產(chǎn)的宏觀計劃管理，而很少研究各類投資主體的決策原理和方法以及市場機制對投資的調(diào)節(jié)作用。Jenson,196 1967)在產(chǎn)品市場、資本品市場完全競爭，不存在資本品購置、安裝、出售成本及生產(chǎn)函數(shù)報酬遞減等假設條件下，利用跨時期模型，比較標準地給出了新古典主義的廠商投資理論。 1776） ? 古典學派：代表人物：李嘉圖（ 1817）；馬爾薩斯（ 1798） ? 馬克思（繼承李嘉圖的合理成分， 1867），列寧（ 1917），前蘇聯(lián)、東歐，中國的社會主義經(jīng)濟學，今天的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟 ? 新古典經(jīng)濟學（繼承馬爾薩斯的運營部分）：代表人物：穆勒（ 1848）、馬歇爾等，凱恩斯（ 1936）集大成， ? 今天的主流經(jīng)濟學 投資學的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 投資學的理論淵源 – 投資是流量，它的對應物存量就是資本，因此，投資學的起源可以追溯到古典經(jīng)濟學關于資本問題的研究 。 斯密 – 可以給所有者帶來收入的財貨積累才是資本。 – 薩繆爾森 ? 投資總是實際的資本形成 ——增加存貨的生產(chǎn)，或新工廠、房屋和工具的生產(chǎn) ……只有當物質(zhì)資本形成生產(chǎn)時，才有投資。 投資的含義與特征 – 本教材對資本的界定 ? 本書在廣泛的意義使用資本和資產(chǎn)這兩個范疇，在一些場合，資本和資產(chǎn)是同義語，即資本或資產(chǎn)是指能給所有者帶來貨幣收入的物品。斯密為代表的古典經(jīng)濟學對資本積累的研究成果包括： 投資學的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 明確區(qū)分了固定資本和流動資本兩個范疇 ? 明確指出了增加資本積累對經(jīng)濟發(fā)展的作用 ? 研究了增加資本的途徑 ? 研究了資本使用方向?qū)?jīng)濟的影響 ? 提出了以絕對成本學說為基礎的投資地域和國際分工理論 ? 研究了市場機制對投資的調(diào)節(jié)作用 ? 提出了適合市場經(jīng)濟發(fā)展初期需要的投資政策主張 投資學的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 值得指出的是，古典經(jīng)濟學所說的資本積累實際包含儲蓄和投資兩個方面，“這便意味著，每一個儲蓄決定和相應的投資決定相重合，以致儲蓄實際上可以沒有任何障礙地、理所當然地轉(zhuǎn)變?yōu)椋▽嵨铮┵Y本”。夏普（ ,1964）、林特（ J. Lintner, 1965）和摩森（ J. Mossin, 1966）分別獨立地提出了資本資產(chǎn)定價理論。 固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與遞延資產(chǎn)投資 ? 流動資產(chǎn)指在一次生產(chǎn)過程就改變或消失其原有實物形態(tài)的生產(chǎn)資料，它具有三個特點：在生產(chǎn)過程中起著勞動對象的作用 ；只能參加一次生產(chǎn)過程，并在生產(chǎn)過程中改變或消失原有的實物形態(tài)，而且在每個生產(chǎn)周期后都必須重新購買新的原材料 ；只參加一次生產(chǎn)過程，它的價值則是一次全部轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去 。在購買股票時，投標企業(yè)的管理層可以與目標企業(yè)的管理層就收購股票有關事宜進行協(xié)商，也可以直接向目標企業(yè)的股東發(fā)出購買股票的要約。 ? 不可分性 – 必須符合形成綜合生產(chǎn)能力或服務能力對各類要素的技術要求； – 必須達到規(guī)模經(jīng)濟的要求，一般需要一次性墊支的資金數(shù)額巨大。 ? 必須注意如下幾點： – 會計利潤是反映企業(yè)經(jīng)營歷史和現(xiàn)期業(yè)績的指標，投資決策是關于未來的決策，需要考慮的是投資在未來時期能否為投資者帶來利潤，它不同于會計核算中的利潤。 產(chǎn)業(yè)投資目標的實現(xiàn) ? 公司制企業(yè)的所有者是股東，他們?yōu)楣咎峁┵Y本金，可以分享企業(yè)的紅利，也可以通過轉(zhuǎn)讓股票或股權獲得資本增值收益，同時承擔企業(yè)投資的風險。以確定對其中較優(yōu)的方案作進一步的比選。 ? 投資運動三個階段各個環(huán)節(jié)的時序不能任意跳躍，更不能顛倒，但可適當交叉。它通常由幾個產(chǎn)品線組成。 – 決定行業(yè)吸引力的因素包括： ? 市場規(guī)模，市場增長率，過去的邊際利潤，競爭程度，技木要求，通貨膨脹影響程度，能源要求，環(huán)境影響，社會、政治、法律的因素。這類產(chǎn)品需要投資，以支持其發(fā)展。 – 該戰(zhàn)略適合于需求結(jié)構(gòu)單一，市場供不應求的產(chǎn)品。 10%以內(nèi)，所需時間和經(jīng)費隨項目的大小及復雜程度有所不同，時間少則幾個月，多則幾年，經(jīng)費占項目總投資的 %－ 3%。 ? 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，依據(jù)價值的來源，可分為三種： – 一種是差異化戰(zhàn)略，即通過創(chuàng)造具有差異性的產(chǎn)品贏得顧客，并為企業(yè)創(chuàng)造價值； – 二是成本優(yōu)勢戰(zhàn)略，即通過降低成本，使企業(yè)產(chǎn)品或服務的成本低于競爭對手，從而為企業(yè)創(chuàng)造價值； – 三是綜合化戰(zhàn)略，即同時并用差異化和成本優(yōu)勢戰(zhàn)略。 ? 企業(yè)價值有四個測度指標： – 一是企業(yè)資產(chǎn)或凈資產(chǎn)總額。 ? 在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)是產(chǎn)業(yè)投資的主要組織單位，也是最具有典型意義的產(chǎn)業(yè)投資主體。 ? 房地產(chǎn)投資是指以盈利為目的，用于形成不動產(chǎn)為目的的投資。 凈投資與重置投資 ? 從社會資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的角度來看，產(chǎn)業(yè)投資中的固定資產(chǎn)投資可以分為凈投資與重置投資。圍繞增加投資數(shù)量和提高投資效率，發(fā)展經(jīng)濟學廣泛研究了投資的部門分配、地區(qū)分配、外資利用、宏觀管理等一系列問題 – 新凱恩斯主義對宏觀投資理論的研究 187。 投資學的產(chǎn)生與發(fā)展 ? 投資理論 ——源流圖 ? 以龐巴維克、費雪等人為代表的新古典主義資本理論 ? 以馬歇爾為代表的新古典主義廠商理論 ? 上述人物集合發(fā)展形成：投資行為的微觀分析基礎 ? 以克拉克為代表的樸素加速器理論發(fā)展形成：投資行為的宏觀分析基礎 ? 集合微觀與宏觀分析形成：凱恩斯主義投資理論 投資學的產(chǎn)生與發(fā)展 – 凱恩斯理論創(chuàng)立后的二十多年，投資研究獲得迅速發(fā)展 ? 在宏觀領域 – 后凱恩斯主義者不僅提出了 ISLM和 AS—AD模型，形成了以乘數(shù) 加速數(shù)模型為基礎的一系列經(jīng)濟周期理論，同時還建立了幾種以投資為關鍵性變量的經(jīng)濟增長理論模型，其中主要的有哈羅德 —多馬模型、新古典增長模型和新劍橋增長模型。證券投資屬于金融投資，是最具典型意義的金融投