【正文】 輔助出口工業(yè) ,如禁止原料和半成品出口 ,獎勵制成品出口 ,對原料進(jìn)口則免稅 ,禁止優(yōu)秀技工擅自離開國境 ,鼓勵人口增殖 ,壓低工資等 . ? 22 亞當(dāng) 總出口中包括國內(nèi)出口和復(fù)出口。 ? 3. 離岸金融市場 ? 離岸金融市場的主要特點(diǎn)是把某一種或幾種貨幣的存貸等金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到這些貨幣發(fā)行國的境外進(jìn)行，基本上不受所在國政府法令的約束，同時(shí)也不受其他國政府的金融法規(guī)的管制，可以全方位的自由籌措資金，進(jìn)行外匯交易，并實(shí)現(xiàn)自由利率，無需交納存款準(zhǔn)備金。此進(jìn)口商作了期貨交易以后，將其成本固定于每英鎊＄ 106左右水平，達(dá)到了避險(xiǎn)目的。 6個月遠(yuǎn)期的匯率買價(jià)為：+= ? 這樣， 6個月后買進(jìn) 1000萬美元所耗用馬克為： 1000 = ? 用 6個月馬克存款的本利和減去這筆費(fèi)用，即： － = ? 再將剩余的馬克按到期時(shí)的匯率兌換成美元，即： 247。因此，擔(dān)心屆時(shí)英鎊匯率上漲而支付數(shù)額增加（以美元來衡量），這是空頭風(fēng)險(xiǎn)。交割（ Delivery)，指的是貨幣的實(shí)際收付業(yè)務(wù)。 ? 外匯市場的構(gòu)成 ? 1. 外匯銀行 ? 2. 外匯經(jīng)紀(jì)人 ? 3. 進(jìn)出口商和其它外匯供求商 ? 4. 中央銀行和其它外匯主管機(jī)構(gòu) ? 5. 跨國公司 ? 6. 外匯投機(jī)者 外匯交易的一般原理 ? 外匯交易的種類 ? 外匯交易的種類 ，從不同的角度可以有不同的劃分。 ? 3. 出口商接受外國貨幣的支付。如果收支大于支出，有了盈余，這個差額就叫國際收支順差（ Surplus)；如果支出大于收入，則出現(xiàn)虧損，這個差額就叫國際收支逆差（ Deficit).一般在順差之前 ,冠以“ +”號 (多省略 )。 ? 當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展勢不可擋，國際金融所發(fā)揮的作用和影響范圍也越來越大。 國際收支平衡表 ? 國際收支平衡表的概念 ? 國際收支平衡表（ Balance of Payments Statement)是指在一定時(shí)期內(nèi)，對于一國與他國居民之間所進(jìn)行的一切經(jīng)濟(jì)交易交易系統(tǒng)記錄的報(bào)表。 ? 將以上四筆業(yè)務(wù)登錄在收支帳上，則為（單位：美元）： 借方（ ） 貸方（ +） 商品進(jìn)口 100000 國外負(fù)債減少 202300 國外資產(chǎn)增加 150000 私人單方面轉(zhuǎn)移 8000 商品出口 458000 合 計(jì) 458000 458000 ? 國際收支平衡表的主要內(nèi)容 ? 表 11 國際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成 一 .經(jīng)常項(xiàng)目 貸方 借方 （一）商品和勞務(wù) （二）收益 （三）轉(zhuǎn)移 二 . 資本帳戶 （一）長期資本 （二）短期資本 三 .平衡帳戶 （一）錯誤與遺漏 （二）官方儲備資產(chǎn) 國際收支平衡表的格式 國際收支平衡表的分析 ? 國際收支的平衡和失衡問題 ? 表 17 國際收支局部差額關(guān)系表 貸方（ +） 借方（－） + 商品出口 －商品進(jìn)口 = 貿(mào)易差額 + 無形收入 －無形支出 + 轉(zhuǎn)移收入 －轉(zhuǎn)移支出 = 經(jīng)常帳戶差額 + 長期資本流入 －長期資本流出 + 短期資本流入 － 短期資本流出 = 綜合差額 － 儲備增加（或 +儲備減少） = 零 ? 國際收支失衡的性質(zhì)及影響 ? （ Cyclical Disequilibria) ? (Structure Disequilibria) ? (Money Disequilibria) ? (Ine Disequilibria) ? ? ? 國際收支逆差 黃金外流增加 通貨緊縮貨幣供應(yīng)量減少 對商品需求下降 價(jià)格下跌 出口成本下降出口增加 黃金流入 ? 國際收支順差 黃金流入增加 通貨擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量增加 對商品需求增加 價(jià)格上漲 出口成本上漲 黃金外流 ? 可見 ,國際收支的平衡是靠黃金量 價(jià)格作為調(diào)節(jié)國際收支的全過程 . ? 國際收支的彈性分析法 ? 如果以本國貨幣來記錄國際收支， X表示出口數(shù)量， M表示進(jìn)口數(shù)量，那麼一國的國際收支差額（ B）就可寫成： ? B=Pxx－ rPmM ? 現(xiàn)以匯率貶值 1%為例來考察匯率變動在國際收支調(diào)整中的作用。 ? ?以買賣貨幣的性質(zhì)而言，可分為順匯交易和逆匯交易。 案例： 現(xiàn)以美國某跨國公司從其法國子公司向英聯(lián)邦德國子公司調(diào)度資金為例進(jìn)行說明。 ? 第二，直接進(jìn)行遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的調(diào)期交易 ? 買入 3個月遠(yuǎn)期 100萬英鎊 （匯率為： ） ? 賣出 1個月遠(yuǎn)期 100萬英鎊 （匯率為： ） ? 每英鎊買賣差價(jià)的收益為 = ? 即在對兩筆業(yè)務(wù)作調(diào)期交易的同時(shí)，每英鎊可獲利 ， 100萬英鎊則獲利 12600美元，相比第一種方法獲利更多。 ? 外匯期貨交易 外匯期貨交易的方法可以劃分為套期保值 (Hedging)和投機(jī) (Speculation).套期保值是利用與目前持有的或?qū)頊?zhǔn)備持有的資產(chǎn)和負(fù)債相反的頭寸 ,以避免因價(jià)格變動產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) . 買入套期保值與賣出套期保值 買入套期保值是指在現(xiàn)貨市場處于空頭 (Short)地位者在期貨市場做一筆與之反向多頭 (Long)交易 .目的是為了防止匯率升值可能帶來的風(fēng)險(xiǎn) . 賣出套期保值是在現(xiàn)貨市場上處于多頭地位者在期貨市場上做一筆與之反向的空頭交易。 ?在期貨市場結(jié)清原先所售出的 4張馬克期貨契約 (即買入 4張契約軋平期貨頭寸 ),成交價(jià)格假定為＄ (即 ＄ ). ? 3. 損益計(jì)算如下 : ? (1) 期貨市場收益為＄ /DM(－ ) DM125000 4=＄ 6350 ? (2) 現(xiàn)貨市場出售 DM500000得到＄ 271739. ? 兩者合計(jì)＄ 6350+＄ 271739=＄ 278289,約相當(dāng)于出口商簽約時(shí)該筆 DM500000折合＄ 278010的金額 .此即該出口商利用貨幣期貨交易固定出口貨款的過程 . 第 5章 國際結(jié)算 ? 國際結(jié)算與國際結(jié)算制度 ? 國際結(jié)算的基本原理 國際結(jié)算是指在國際間辦理貨幣收付，以清償國與國之間的債權(quán)債務(wù)而進(jìn)行的業(yè)務(wù)活動。 ? 國際債券的信用評級 各國資信評級的標(biāo)準(zhǔn)大同小異 .我們介紹摩迪公司和斯坦德普爾公司的評級符號和標(biāo)準(zhǔn) : 摩迪公司級別符號 斯坦德普爾公司級別符號 ? Aaa AAA ? Aa AA ? A A ? Baa BBB ? Ba BB ? B B ? Caa CCC ? Ca CC ? C C 第 8章 利率互換交易 ? 利率互換的概念 ? 利率互換（ Interest Rate Swap)的發(fā)生是由于交易雙方存在信用等級差別、籌資成本差別且負(fù)債結(jié)構(gòu)各異。只有從外國進(jìn)入關(guān)境的商品以及從保稅區(qū)（倉庫）提出，進(jìn)入關(guān)境的商品，才列為進(jìn)口，稱為專門進(jìn)口（ Special Import).對于從國內(nèi)運(yùn)出關(guān)境的本國產(chǎn)品以及進(jìn)口后未經(jīng)加工又運(yùn)出關(guān)境的商品，列為出口，稱為專門出口（ Special Export).專門進(jìn)口額與專門出口額之和稱為專門貿(mào)易額。斯密批評重商主義者的持續(xù)累積金銀財(cái)寶的政策是枉費(fèi)心機(jī) . ? 三 . 亞當(dāng) ? 六 . 按清償工具不同，分為兩種貿(mào)易 ? 自由結(jié)匯方式貿(mào)易或現(xiàn)金結(jié)算貿(mào)易（ Cash Settlement)在國際貿(mào)易中，如果是以貨幣作為清償工具的，叫做自由結(jié)匯方式貿(mào)易或現(xiàn)金結(jié)算貿(mào)易。 ? 進(jìn)口貿(mào)易（ Import Trade)將外國商品輸入本國國內(nèi)市場銷售，又稱輸入貿(mào)易。如果金融市場上的資金借貸關(guān)系只發(fā)生在本國居民之間，而不涉及他國居民，就是國內(nèi)金融市場；如果資金借貸活動跨越國境并進(jìn)行國際間資金借貸就是國際金融市場。若簽約當(dāng)日英鎊的即期匯率為￡ 1=＄ 。借進(jìn) 1000萬美元 6個月期的還貸本利和為： ? 1000（ 1+ 6/12） =1020萬美元 ? 將 1000萬美元換成馬克存款 6個月所得如下： ? 1000萬 （ 1+ 6/12） =1752+= ? 如果 6個月后美元兌馬克的匯率不變，將馬克換成美元，即：247。 方案 6：按＄ 1=，向法國銀行賣法郎買美元，再按＄ 1=，向德國銀行賣美元買馬克，計(jì)算交叉匯率：FF1=。遇節(jié)假日則向后順延。 政策之二 ,就是對本幣法定升值或上浮本幣匯率，阻止通貨膨脹輸入。 ? 為了便于理解，現(xiàn)以商品進(jìn)出口為例加以說明。 ? 本書的內(nèi)容體系： 1 講述國際收支和外匯基本理論。學(xué)習(xí)和研究現(xiàn)代國際金融和實(shí)務(wù)具有非常重要的理論意義和實(shí)際意義。凡屬下列情況的均應(yīng)記入貸方：向國外提供商品與勞務(wù)（出口）；接受外國私人或政府的援助、捐贈等單方面轉(zhuǎn)移；國內(nèi)官方當(dāng)局的國外資產(chǎn)的減少或國外負(fù)債的增加；國內(nèi)私人的國外資產(chǎn)減少或國外負(fù)債的增加。 匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響和匯率政策 一 .匯率變動會影響一國的對外貿(mào)易 二 .外匯變動也會影響到一國的總體物價(jià)水平 三 .外匯的變動還會影響到一國的資本流動情況 政策之一 ,就是對本幣進(jìn)行法定貶值或匯率下浮，一促進(jìn)進(jìn)口貿(mào)易。交割日也稱結(jié)算日或有效起息日。 方案 5：按 FF1=＄ ，向美國銀行賣法郎買美元，再按＄ 1=，向德國銀行賣美元買馬克，計(jì)算交叉匯率：FF1= =。 ? 現(xiàn)有一家公司向銀行借進(jìn) 1000萬美元，準(zhǔn)備進(jìn)行 6個月期的套利。 3. 根據(jù)