【正文】 XXX集團(tuán)主體業(yè)務(wù)所在的行業(yè)分析 182。 發(fā)展歷程（ 19972023） 對發(fā)展歷程（ 19972023）的理解 25 縱觀 XXX的發(fā)展歷程，是一個(gè)由政府部門下屬的投資型公司向投資 +實(shí)業(yè)型公司轉(zhuǎn)變的一個(gè)過程 戰(zhàn)略導(dǎo)向 產(chǎn)業(yè)選擇 企業(yè)能力 管理模式 機(jī)會導(dǎo)向，沒有非常明確的戰(zhàn)略指引 多元發(fā)展，試圖成為一家實(shí)業(yè)型公司 “一個(gè)基礎(chǔ)，兩個(gè)開發(fā)，大力發(fā)展自主產(chǎn)業(yè)” 制造加工行業(yè) 多元化產(chǎn)業(yè) ?聚焦于消費(fèi)類電子產(chǎn)品 ?逐步拓展其他電子產(chǎn)品領(lǐng)域 ?經(jīng)營實(shí)業(yè)的實(shí)力明顯增強(qiáng) ?合資公司國內(nèi)顧問的角色被弱化 ?豐富的合資經(jīng)驗(yàn)和通過合資企業(yè)培養(yǎng)的人才 ?實(shí)業(yè)的經(jīng)營技能有所提高 ?管理多元化產(chǎn)業(yè)的能力很低 ? 經(jīng)營實(shí)業(yè)的技能較弱 ? 政府關(guān)系強(qiáng) ?合資企業(yè)國內(nèi)事務(wù)顧問 ?從投資往實(shí)業(yè)方向發(fā)展 ?對產(chǎn)業(yè)的管控力度增大 ?作為一個(gè)實(shí)業(yè)型公司的管理模式尚未建立完善。 XXX集團(tuán)管理模式診斷和框架性改善建議（二） ? 中長期戰(zhàn)略下對集團(tuán)管理模式的要求： －在未來的組織結(jié)構(gòu)中，應(yīng)有專門的機(jī)構(gòu)對重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行持續(xù)的跟蹤，分析并購可能，在并購機(jī)會出現(xiàn)時(shí)能迅速作出反應(yīng)，實(shí)施有效的兼并和收購。 XXX集團(tuán)主體業(yè)務(wù)所在的行業(yè)分析（二） ? 行業(yè)內(nèi)國內(nèi)廠商競爭分析：圓桌將國內(nèi)廠商按實(shí)力劃分為三個(gè)集團(tuán) －第一集團(tuán)：國內(nèi)領(lǐng)先的乃至全球知名的企業(yè)集團(tuán) 該類企業(yè)集團(tuán)大多在品牌運(yùn)作上較為成功，但在具體運(yùn)作模式上也有區(qū)別：如海爾采用產(chǎn)業(yè)多元化、企業(yè)國際化的模式，而 TCL采用立足于國內(nèi)的相關(guān)多元化的道路。 XXX集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃 182。 此報(bào)告供客戶內(nèi)部使用。 XXX集團(tuán)管理模式診斷和框架性改善建議 11 第一部分觀點(diǎn)總結(jié) 182。 －第二集團(tuán)：國內(nèi)知名有一定實(shí)力和影響力的企業(yè)集團(tuán) 此類企業(yè)各自結(jié)合自身特有的情況走自己的發(fā)展道路：比如格蘭仕采取的就是通過專注于少數(shù)行業(yè)，自有品牌加 OEM的模式等。 －同時(shí)資本運(yùn)營中心應(yīng)協(xié)同并購部門積極籌措資金，完成對目標(biāo)的兼并或收購。 ?從投資往實(shí)業(yè)方向發(fā)展，但是成效不大 ?對公司的管控力度仍然較弱。 XXX集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃 182。 XXX集團(tuán)歷史回顧及現(xiàn)狀分析 182。 1994 “ XXX電子”成立，制造自有品牌的電話機(jī) 1996 被列入廣東省重點(diǎn)發(fā)展的 50戶大型工業(yè)企業(yè)集團(tuán) 發(fā)展歷程（ 19931996） 對發(fā)展歷程（ 19931996）的理解 24 圓桌對 XXX集團(tuán)發(fā)展歷程的理解： 19972023 經(jīng)營環(huán)境 ?宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展放慢，房地產(chǎn)等熱潮減退，過熱的經(jīng)濟(jì)開始調(diào)整 戰(zhàn)略導(dǎo)向 ?收縮整頓，清理包袱， 專注于發(fā)展和壯大制造業(yè) ?一個(gè)基礎(chǔ)，兩個(gè)開發(fā)，大力發(fā)展自主產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)業(yè)選擇 ?較為明確的產(chǎn)業(yè)方向，逐漸聚焦于消費(fèi)類電子的組裝制造 ?主動選擇自己有核心競爭能力的產(chǎn)業(yè) 企業(yè)能力 ?借助從合資企業(yè)出來的員工，積累了制造業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和能力 ?經(jīng)營實(shí)業(yè)特別是消費(fèi)類電子的實(shí)力明顯增強(qiáng)，作為合資公司國內(nèi)顧問的角色被弱化，但豐富的合資經(jīng)驗(yàn)和通過合資企業(yè)培養(yǎng)的人才成為集團(tuán)發(fā)展的重要能力支撐 ?隨著自主企業(yè)在集團(tuán)規(guī)模中所占比重的迅速提高，對產(chǎn)業(yè)的控制能力逐步增強(qiáng) 經(jīng)營績效 ?清理包袱，開始有質(zhì)量的增長；自主企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張 收縮整頓、清理包袱，大力發(fā)展自主產(chǎn)業(yè) 1996 1998 2023 第三屆領(lǐng)導(dǎo)班子組成；論證“ XXX” 發(fā)展戰(zhàn)略； 1997 改組原有經(jīng)營管理體制，成立了投資管理事業(yè)部等三個(gè)事業(yè)部；開始清理包袱 全國百家最大規(guī)模電子三資企業(yè)， XXX有 8家入選 XXX光電成立 1999 XXX視聽、 XXX能源等自主企業(yè)成立。 XXX集團(tuán)管理模式診斷和框架性改善建議（一） 19 第四部分觀點(diǎn)總結(jié) 182。 ? XXX集團(tuán)主體產(chǎn)業(yè)屬于消費(fèi)類電子行業(yè) ? 消費(fèi)類電子行業(yè)產(chǎn)品市場需求量大且增長穩(wěn)定，有較好的發(fā)展前景 ? 但行業(yè)內(nèi)廠商眾多，行業(yè)集中度不高，競爭激烈 ? 消費(fèi)類電子產(chǎn)品更新?lián)Q代快，生命周期短，要求廠商要有很快的市場反應(yīng)速度 ? 關(guān)鍵核心技術(shù)掌握在國外先進(jìn)廠商手中，國內(nèi)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中段，盈利空間有限 ? 國內(nèi)廠商的產(chǎn)品差異性小，競爭中過于依賴價(jià)格競爭 14 第二部分觀點(diǎn)總結(jié) 182。 XXX集團(tuán)主體業(yè)務(wù)所在的行業(yè)分析 182。未經(jīng)圓桌管理顧問書面許可，其他機(jī)構(gòu)不得擅自傳閱、引用或復(fù)制。 XXX集團(tuán)歷史回顧及現(xiàn)狀分析（一） ? XXX集團(tuán)的發(fā)展歷程可以理解為一個(gè)由政府部門下屬的投資型公司向“投資 +實(shí)業(yè)”型公司轉(zhuǎn)變的過程，圓桌認(rèn)為目前這個(gè)轉(zhuǎn)型的過程并未完全結(jié)束。 －第三集團(tuán)：更多通過低價(jià)格和區(qū)域化優(yōu)勢參與競爭，較多專注于某一單一行業(yè)，或在區(qū)域市場領(lǐng)先的企業(yè)集團(tuán)企業(yè)，比如：一些區(qū)域性中小企業(yè)集團(tuán)。 －人力資源方面具備大規(guī)模資本運(yùn)作和產(chǎn)業(yè)管理能力，擁有一支有戰(zhàn)斗力的并購隊(duì)伍 ? 對比現(xiàn)狀和未來要求之間所存在的差距，圓桌將提出改善的框架性建議和逐步縮小差距的轉(zhuǎn)型方案。 ?投資型公司 ?對公司的管理和戰(zhàn)略方向的控制能力弱。 XXX集團(tuán)管理模式診斷和框架性改善建議 59 從電子信息產(chǎn)品大的分類來看，主要可以分為投資類電子產(chǎn)品、消費(fèi)類電子產(chǎn)品和元器件類電子產(chǎn)品 電子信息產(chǎn)品 投資類電子產(chǎn)品 ?通訊類產(chǎn)品 如程控交換機(jī) 通訊基站 ?計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品 如路由器 集線器 ?專用電子儀器 消費(fèi)類電子產(chǎn)品 ?視音頻家電產(chǎn)品 電視機(jī)、視盤機(jī)、 MP3播放 器、家庭影視、音響、收錄 機(jī)、投影機(jī)等視聽產(chǎn)品； 攝像機(jī)、照相機(jī)、數(shù)碼相機(jī) 及其它影像視頻技術(shù)與產(chǎn)品 ?個(gè)人電腦及其外設(shè)、 PDA ?個(gè)人通信終端（固定電話、傳 真機(jī)、手機(jī)） ?消費(fèi)類電子產(chǎn)品附件（手機(jī)電 池等） 元器件類電子產(chǎn)品 ?集成電路 ?半導(dǎo)體分立器件 微處理器 ?電子元件 光電子器件 傳感器件 電力電子器件 投影顯示器件 XXX現(xiàn)有業(yè)務(wù)的主體 60 0500100015002023250030003500400045001997 1998 1999 2023 2023投資類電子產(chǎn)品行業(yè)保持高速增長，市場前景樂觀 1238 3233 4227 （億元） 年均增長 36％ 2806 2023 從長遠(yuǎn)看，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，信息化的加速和政府的支持，投資類電子行業(yè)仍將保持高速增長 1997－ 2023投資類電子行業(yè)產(chǎn)值增長狀況 數(shù)據(jù)來源：信息產(chǎn)業(yè)工作會議報(bào)告 61 從行業(yè)特點(diǎn)來看，投資類電子行業(yè)利潤高，競爭程度相對較低，具有較大的吸引力，但對資金投入能力和技術(shù)能力要求較高 投資類電子行業(yè) 技術(shù)水平要求較高國內(nèi)企業(yè)掌握一定核心技術(shù) 機(jī)構(gòu)購買者，無需投入大量的品牌建設(shè)費(fèi)用 要為客戶解決后續(xù)使用上的技術(shù)支持 利潤高 廠商不太多，競爭不甚激烈 研發(fā)能力 營銷 售后服務(wù) 利潤水平 競爭程度 % 海爾 TCL % % 華為 中興 % 百強(qiáng)均值 2023電子信息百強(qiáng) 稅前利潤比較 ％ 資金要求 初期投資規(guī)模要求較大 數(shù)據(jù)來源：中國電子信息百強(qiáng)網(wǎng) 62 電子元器件類行業(yè)一直保持一定的增長速度，但 2023年行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)明顯下滑 1267142219002023050010001500202325001997 1998 1999 2023 202319972023年產(chǎn)值年均增長速度為 % 1997－ 2023電子元器件行業(yè)產(chǎn)值 ％ 26家上市公司業(yè)績變化 10％ ％ 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)利潤 凈利潤 2023年 26家上市公司的業(yè)績下滑明顯 （億元） 數(shù)據(jù)來源：信息產(chǎn)業(yè)部工作會議，華泰證券研究報(bào)告 63 國內(nèi)電子元器件行業(yè)效益不佳的原因主要是技術(shù)落后，產(chǎn)品檔次低，更新?lián)Q代速度慢，從而產(chǎn)品價(jià)格低，利潤薄 國內(nèi)元器件市場銷售額構(gòu)成狀況58% 55%50% 46%42% 45%50% 54%0%20%40%60%80%100%1998 1999 2023 2023進(jìn)口產(chǎn)品國內(nèi)產(chǎn)品?在國內(nèi)市場 規(guī)模已超過 220億美元 ,比 1999年增長 29%的情況下，國內(nèi)產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率反而下降 ? 2023年在國際新型電子元器件市場供應(yīng)短缺、價(jià)格上漲的情況下，國內(nèi)電子元件出口值增長速度還比 1999年下降了 國內(nèi)產(chǎn)品占市場總體份額呈逐年下降趨勢 業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為：國內(nèi)電子元器件行業(yè)效益不佳的原因主要是產(chǎn)品檔次低，技術(shù)落后，更新?lián)Q代速度慢 數(shù)據(jù)來源：華泰證券行業(yè)研究報(bào)告 64 從發(fā)展前景看，技術(shù)含量高的高端產(chǎn)品需求將迅速增長 2165489750200400600800100012001996 1999 2023集成電路需求量國內(nèi)集成電路的需求快速增長情況 億元 以元器件類高端產(chǎn)品－集成電路產(chǎn)品為例 從近幾年國內(nèi)市場需求金額上看，國內(nèi)對集成電路的需求增長很快，隨著新一代電子產(chǎn)品的普及，需求的高速增長將會保持 % % 數(shù)據(jù)來源：北京證券電子元器件研究報(bào)告 65 但高端產(chǎn)品屬于資金密集、技術(shù)密集的行業(yè)，進(jìn)入門檻很高，國內(nèi)廠商難以進(jìn)入，與國外廠商相比，國內(nèi)廠商在集成道路行業(yè)競爭能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠 資金 技術(shù) 資金需求非常大，單個(gè)企業(yè)無法承擔(dān) 國內(nèi)技術(shù)與國際先進(jìn)技術(shù)相比，差距為 1～ 2代 中芯國際、宏力半導(dǎo)體等投資達(dá)五六十億美元 工藝技術(shù)水平低 產(chǎn)業(yè)規(guī)模小 創(chuàng)新能力弱 目前 IC項(xiàng)目都是國家參與支持 ?銷售額只占國際市場的 1%左右，大部分特別是關(guān)鍵的集成電路重要依賴進(jìn)口 ?國內(nèi) IC項(xiàng)目技術(shù)都是國外面臨淘汰的技術(shù) 這種資金密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)都是由政府參與引進(jìn)技術(shù)，國內(nèi)企業(yè)無法承擔(dān)資金需求 以集成電路產(chǎn)品為例： 66 XXX集團(tuán)的主體產(chǎn)業(yè)位于消費(fèi)類電子行業(yè) XXX自主產(chǎn)業(yè)中屬于消費(fèi)電子行業(yè)的有 XXX視聽、XXX電子、 XXX能源 視聽、電子、能源的銷售收入占到集團(tuán)銷售收入的 48％ 視聽、能源、電子所貢獻(xiàn)的利潤占到集團(tuán)總利潤的 % 銷售收入比重48%52%視聽、電子與能源其他產(chǎn)業(yè)利潤比重%%其它產(chǎn)業(yè)視聽、電子、能源視聽、電子和能源以占集團(tuán)一半的銷售收入創(chuàng)造了 86％的利潤，這充分說明 XXX的主體產(chǎn)業(yè)位于消費(fèi)電子行業(yè) 數(shù)據(jù)來源： XXX集團(tuán)內(nèi)部資料 67 消費(fèi)類電子產(chǎn)品行業(yè)的特點(diǎn)： 行業(yè)市場需求狀況 行業(yè)供給狀況 行業(yè)產(chǎn)品特點(diǎn) 產(chǎn)業(yè)鏈分析 競爭手段分析 競爭群體分析 XXX在行業(yè)中的競爭分析 68 消費(fèi)類電子產(chǎn)品市場總體需求量大，增長速度快 19992023年國內(nèi)消費(fèi)電子產(chǎn)品 產(chǎn)值變化05001000150020232500300035001999 2023 20232471 2756 3200 16% 12% 注：同時(shí) 1999年至 2023年行業(yè)內(nèi)產(chǎn)銷率都在 95％以上（2023年更是達(dá)到了 ％） 國內(nèi)總產(chǎn)值 高額的產(chǎn)值、較高的增長速度及極高的產(chǎn)銷率表明了整體市場需求量大，且需求增長速度較快 （億元） 數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫 69 國內(nèi)：在需求量擴(kuò)大的情況下，銷售收入?yún)s出現(xiàn)了下降 以激光視盤機(jī)為例： 520068003944377801000202330004000500060007000產(chǎn)量（萬臺） 產(chǎn)值（千萬）2023 2023 產(chǎn)量增幅高達(dá) 36％ 產(chǎn)值反而下降 ％ 以價(jià)格為主要競爭手段的國內(nèi)市場競爭模式，造成了激光視盤機(jī)供應(yīng)商的利潤空間急劇下降 2023年國內(nèi)消費(fèi)電子市場總銷售額為 810億元，較上年減少了 10億元。 資料來源：北京北方亞事無形資產(chǎn)評估事務(wù)所評估 視聽 電子 能源 光電 精密 合資企業(yè) 說 明 37 但是自主企