【正文】 機(jī)構(gòu) A按照 USD3MLibor向機(jī)構(gòu) B支付美元浮動(dòng)利率，定價(jià)日為起息日前兩個(gè)營(yíng)業(yè)日，日基準(zhǔn)為 A/360。 ? 如：紐約外匯市場(chǎng)： 163。 在半強(qiáng)有效的市場(chǎng)中近似于假設(shè)參與者是理性預(yù)期的 。 ? 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是指在此市場(chǎng)中，外匯交易雙方約定在未來的某一時(shí)間（至少是在成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日之后）按規(guī)定的數(shù)量和價(jià)格進(jìn)行交割。 29 第二節(jié) 外匯市場(chǎng) ? 外匯市場(chǎng)概念 ? 外匯市場(chǎng)的構(gòu)成及其分類 ? 外匯市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制及其效率 ? 主要的國(guó)際外匯市場(chǎng) 30 外匯市場(chǎng)概念 ? 外匯市場(chǎng)（ Foreign Exchange Market）是指從事（進(jìn)行）外匯買賣或者貨幣兌換的場(chǎng)所。遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋升水（－貼水 ） 14 ? 間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率小于即期匯率，表示外幣升水；遠(yuǎn)期匯率大于即期匯率，表示外幣貼水；當(dāng)遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率時(shí)，稱為平價(jià)（ At Par）。 ? 與即期匯率和遠(yuǎn)期匯率相對(duì)應(yīng)。 外匯的種類 6 匯率及其標(biāo)價(jià)方法 ? 匯率的概念 ? 也稱匯價(jià)或外匯行市 ? 兩國(guó)貨幣的比價(jià) ? 以一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格 7 匯率的標(biāo)價(jià)方法 ? 直接標(biāo)價(jià)法（ Direct Quotation） ：世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用（包括中國(guó)） ? 一單位外幣的本幣價(jià)格 ? 例：我國(guó)的匯率標(biāo)價(jià) 1$=￥ ? 一單位外幣的本幣價(jià)格上升，表示外幣升值(Appreciation)、本幣貶值 (Depreciation)； ? 一單位外幣的本幣價(jià)格下降，表示外幣貶值、本幣升值； 8 ? 間接標(biāo)價(jià)法 (Indirect Quotation)：目前只有英、美等國(guó)采用。遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率－升水（＋貼水） 15 ? 遠(yuǎn)期差價(jià)的表示也要區(qū)分不同的匯率標(biāo)價(jià)方法 ? 直接標(biāo)價(jià)法： 遠(yuǎn)期升水：“小數(shù) ~大數(shù)” 遠(yuǎn)期貼水：“大數(shù) ~小數(shù)” ? 間接標(biāo)價(jià)法： 遠(yuǎn)期升水：“大數(shù) ~小數(shù)” 遠(yuǎn)期貼水：“小數(shù) ~大數(shù)” 16 基本匯率和套算匯率 ? 基本匯率 ? 選擇某一貨幣為關(guān)鍵貨幣，制定出本幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的匯率，這一匯率就稱為基本匯率，它是確定本國(guó)貨幣與其他外幣之間匯率的基礎(chǔ)。 ? 廣義的外匯市場(chǎng) ? 指由各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的外匯買賣，及其對(duì)各種貨幣資金供求關(guān)系的總和，它包括銀行同業(yè)間外匯市場(chǎng)和銀行客戶間的外匯市場(chǎng)。交割期限一般為1－ 6個(gè)月，最長(zhǎng)不超過一年，最多的是3個(gè)月期。 第三 ， 強(qiáng)有效性 （ Strong Efficiency） , 指外匯市場(chǎng)上價(jià)格反映了所有可能得到的信息 (公開信息和內(nèi)幕信息 )。1 ＝ us$ 倫敦外匯市場(chǎng)： 163。 機(jī)構(gòu) B按照 A支付人民幣浮動(dòng)利率，定價(jià)日為起息日前一個(gè)營(yíng)業(yè)日，日基準(zhǔn)為 A/360。約定機(jī)構(gòu) A在 20230521以 USD/CNY= B買入U(xiǎn)SD1,000,000，在 20230521以同樣價(jià)格向機(jī)構(gòu) B賣出 USD1,000,000。 分為直接套匯和間接套匯 51 直接套匯 ? 直接套匯（ Direct Arbitrage） ? 又稱 雙邊套匯 或 兩角套匯 , 即利用同一貨幣在兩個(gè)不同的外匯市場(chǎng)上的匯率差異，同時(shí)在兩個(gè)外匯市場(chǎng)上通過賤買貴賣的方式賺取利潤(rùn)的行為 。 41 這些信息主要包括遠(yuǎn)期匯率的過去價(jià)格或影響匯率的一些信息如利率 、 通貨膨脹率等 。 ? 無形市場(chǎng) ? 沒有具體的交易場(chǎng)所 ? 雙方交易通過電話、電傳、電報(bào)等多種現(xiàn)代通訊設(shè)施來達(dá)成交易 36 ? 即期外匯市場(chǎng)與遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng) ? 即期外匯市場(chǎng)是指在此類市場(chǎng)中外匯買賣雙方市在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割。 ?官方結(jié)算和非官方結(jié)算 ?出口和進(jìn)口 ?貿(mào)易收支和非貿(mào)易收支 ? 市場(chǎng)匯率 (Market Rate) ? 是指在自由外匯市場(chǎng)上買賣外匯所使用的實(shí)際匯率，隨著外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化而上下浮動(dòng)，因此能夠比較客觀地反映本國(guó)貨幣的對(duì)外比價(jià)。 ? 直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率大于即期匯率，外匯“ 升水 ”（ At Premium），表示外幣堅(jiān)挺；遠(yuǎn)期匯率小于即期匯率，外匯“ 貼水 ”（ At discount），表示外幣疲軟；當(dāng)遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率時(shí)，稱為平價(jià)（ At Par）。 ? 遠(yuǎn)期外匯（ forward foreign exchange），又稱期匯，是買賣雙方簽定有關(guān)交易數(shù)量和匯率的合同，約定將來某天辦理交割手續(xù)的外匯。 ? 一單位本幣的外幣價(jià)格 例：英國(guó)的匯率標(biāo)價(jià) 1163。 ? 套算匯率 例如，假設(shè)外匯市場(chǎng)上匯率報(bào)價(jià)為