【正文】 當(dāng)一個(gè)企業(yè)處于成熟期時(shí) ， 它對(duì)投資酌要求已大大減少 ， 從經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的閑置現(xiàn)金流量日漸增多 ， 而投資機(jī)會(huì)又相對(duì)不足 ， 因此有能力將盈利以股利的形式分給其股東 ， 處于該時(shí)期的企業(yè) ， 要求股東主要由對(duì)現(xiàn)金股利感興趣的股東所構(gòu)成 ， 以便支持公司的現(xiàn)金股利分配政策 。 —— 從不同股利分配策略對(duì)普通股票籌資難度的影響來(lái)看 普通股票籌資的難易程度最終是通過(guò)新發(fā)行股票的價(jià)格表現(xiàn)出來(lái) ， 股票發(fā)行價(jià)格越高 ， 公司籌集同量資金所發(fā)行的股份數(shù)量就越少 ， 股東權(quán)益受稀釋的程度也就越低；反之 ， 股票發(fā)行價(jià)格越低 ， 公司籌集同量資金所發(fā)行的股份數(shù)量就越多 ， 股東權(quán)益受稀釋的程度也就越大 。 以現(xiàn)有股東為基礎(chǔ)組成的董事會(huì) ， 在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)中可能形成了一定的有效控制格局 ， 他們就會(huì)將股利政策作為維持其控制權(quán)的工具 。 相反 ， 比較成熟的公司 ，由于投資機(jī)會(huì)減少 ， 現(xiàn)金溢余量增多 ， 因此則較傾向于多付現(xiàn)金股利的策略 。 法定公積金不受公司股利支付策略的影響 。 這種股利支付策略可用下圖簡(jiǎn)示： 金額（元） 每股收益 每股股利 正常股利 時(shí)間（年） (2)利弊 優(yōu)點(diǎn)： 對(duì)公司采說(shuō) ， 這種股利支付策略給予了公司較大的靈活性 ， 當(dāng)公司盈利狀況不佳時(shí) ， 可以不必支付額外股利 ， 減輕了公司負(fù)擔(dān)；另外 ， 正常股利通常低于固定股利支付政策的每股股利 ，這就使公司在盈利狀況不佳時(shí)也能夠負(fù)擔(dān) ， 而在盈利狀況佳和資金充實(shí)的情況下 ， 才多支付股利 ， 享有較大的靈活性 。 C． 由于以上兩點(diǎn)的作用 ， 當(dāng)公司支付固定股利時(shí) ， 就有更多的投資者愿購(gòu)買(mǎi)該類公司的股票 ， 從而使股票價(jià)格上升 ， 普通股股本成本降低 ， 促使股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 。對(duì)上市公司而言，由于股東人數(shù)眾多，因此股利多是委托券商代支股利。 例如，公司在有關(guān)報(bào)紙上公布：“經(jīng)公司董事會(huì) 2023年 5月 5日會(huì)議決定，將按年每股 0． 5元的固定股利分紅，有權(quán)參加分配的人為 2023年 5月 31日完成登記手續(xù)的股票持有者，支付日期為 2023年 6月 5日。二是，公司可分配利潤(rùn)總是有限的，支付股利越多，公司留存的能用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金就越少，發(fā)展后勁就越弱，每股股利的增長(zhǎng)速度就會(huì)減慢，從而導(dǎo)致股票價(jià)格升幅降低。 金額（元） 每股收益 每股股利 時(shí)間（年） (2)固定股利支付率策略的利弊 對(duì)一般上市公司的普通股股東而言 ， 由于這種股利支付策略的股利支付額完全隨公司的年收益而變化 ， 雖然從長(zhǎng)期來(lái)看 ， 每股股利之和并不低于固定股利支付策略所得的股利之和 ，但它每年波動(dòng)太大；因此 ， 普通股股東獲取股利的風(fēng)險(xiǎn)也就很大 。 投資剩余額股利支付策略 (1)特點(diǎn) 只要投資收益率大于資金成本率 ， 公司就應(yīng)盡可能地用留存收益去滿足投資需要 ， 只有滿足投資需要之后的剩余才向股東支付股利 。公益金仍是作為普通股權(quán)益 。 但是 ， 股利支付與企業(yè)的未來(lái)籌資能力之間存在著密切關(guān)系 。 (2)以獲取最大的資本收益為目的的股東 這類股東主要是一些大股東 。 現(xiàn)公司需要對(duì)股利分配方案進(jìn)行決策 。 另外 ， 當(dāng)公司持續(xù)地支付額外股利時(shí) ， 必然容易給市場(chǎng)上的投資者留下額外股利