【正文】 2023/2/242023/2/242023/2/24Feb2324Feb23 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023/2/242023/2/242023/2/242023/2/242/24/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。假定改造、不改造的壽命期均為 8年，基準(zhǔn)收益率為 10%。 第四節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) ?盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo) ?盈利能力分析的動(dòng)態(tài)指標(biāo) ?清償能力分析指標(biāo) ?盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo) ? ?? ?TTtttCOCICOCITP????????101?盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo) ? ? %100??項(xiàng)目總投資或年平均利潤(rùn)總額年利潤(rùn)總額投資利潤(rùn)率?盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo) ? ?年總成本費(fèi)用年銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售稅金及附加年利潤(rùn)總額年利稅總額項(xiàng)目總投資或年平均利稅總額年利稅總額投資利稅率?????? %100?盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo) %100??資本金總額年利潤(rùn)總額資本金利潤(rùn)率?盈利能力分析的動(dòng)態(tài)指標(biāo) (FIRR ) (FNPV ) ?清償能力分析指標(biāo) 借款 本利和 可還款資金 借款 償還期 額當(dāng)年可用于還款的資金當(dāng)年償還借款額開(kāi)始借款年份余的年份借款償還后首次出現(xiàn)盈借款償還期??????tPjjRF1?清償能力分析指標(biāo) 是合適的。在規(guī)劃和機(jī)會(huì)研究階段，可以只進(jìn)行融資前分析，此時(shí)也可只選取所得稅前指標(biāo)。 為了體現(xiàn)與融資方案無(wú)關(guān)的要求，各項(xiàng)現(xiàn)金流量的估算中都需要剔除利息的影響。 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中的計(jì)算期 計(jì)算期包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。 ?概算指標(biāo)投資估算法 ?安裝工程費(fèi)估算 通常按行業(yè)或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)估算投資。 (2)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 ① 長(zhǎng)期借款及其他短期借款余額的計(jì)算按下式進(jìn)行 : 其中， (借款－本金償還 )為資金來(lái)源與運(yùn)用表中第 t年借款與同一項(xiàng)目本金償還之差。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 損益表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的 利潤(rùn)總額 、 所得稅及稅后利潤(rùn) 的分配情況 。 所得稅 =納稅所得額 所得稅稅率 產(chǎn)品銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售稅金及附加 總成本費(fèi)用 分別取自相應(yīng)的輔助報(bào)表 利潤(rùn)總額 = 產(chǎn)品銷(xiāo)售收入－銷(xiāo)售稅金及附加－總成本費(fèi)用 利潤(rùn)總額進(jìn)行調(diào)整后的數(shù)額 在建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，主要是按減免所得稅及用稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)上年度虧損的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行的調(diào)整。 ② 流動(dòng)資金借款余額的計(jì)算按下式進(jìn)行 : 其中 ， (借款 )t為資金來(lái)源與運(yùn)用表中第 t年流動(dòng)資金借款 。安裝費(fèi) =設(shè)備原價(jià) * 安裝費(fèi)率 ?工程建設(shè)其他費(fèi)估算按各項(xiàng)費(fèi)用科目的費(fèi)率或取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)估算。運(yùn)營(yíng)期即項(xiàng)目的壽命周期。例如采用不含利息的經(jīng)營(yíng)成本作為現(xiàn)金流出，而不是總成本費(fèi)用；在流動(dòng)資金估算、經(jīng)營(yíng)成本中的修理費(fèi)和其他費(fèi)用估算過(guò)程中應(yīng)注意避免利息的影響等。只有通過(guò)了融資前分析的檢驗(yàn)，才有必要進(jìn)一步進(jìn)行融資后分析。～一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債合計(jì)資產(chǎn)負(fù)債率%100???清償能力分析指標(biāo) 。試為企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行技術(shù)改造？ 200萬(wàn)元 A無(wú) =40萬(wàn)元 8年 a 解： NPV無(wú) =200+40（ P/A,10%,8） =(萬(wàn)元 ) NPV有 =400+100（ P/A,10%,8） =(萬(wàn)元 ) 故：應(yīng)對(duì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造。 2023年 2月 24日星期五 2023/2/242023/2/242023/2/24 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023/2/242023/2/242023/2/24Friday, February 24, 2023 1知人者智，自知者明。 2023/2/242023/2/242023/2/242/24/2023 6:57:14 AM 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/2/242023/2/242023/2/24Friday, February 24, 2023 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。改造的新增投資估計(jì)為 300萬(wàn)元，改造后預(yù)計(jì)的每年的凈收益可達(dá) 100萬(wàn)元 ，而不改造每年的凈收益預(yù)計(jì)只有 40萬(wàn)元。通脹率越高，稅后內(nèi)部收益率越小。 ?融資前分析應(yīng)廣泛應(yīng)用于項(xiàng)目各階段的財(cái)務(wù)分析。從該原則出發(fā)，融資前現(xiàn)金流量主要包括營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加和所得稅。 第三節(jié) 工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的若干問(wèn)題 一、工程項(xiàng)目的壽命周期 項(xiàng)目壽命周期的概念 是指工程項(xiàng)目正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能夠持續(xù)的年限，一般一年表示。 (4)單元指標(biāo)估算法 1）工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目單元指標(biāo)估算法： 項(xiàng)目建設(shè)投資額 =單元指標(biāo) *生產(chǎn)能力 *物價(jià)浮動(dòng)指數(shù) 2）民用項(xiàng)目單元指標(biāo)估算法： 建設(shè)項(xiàng)目投資額 =單元指標(biāo) *民用建筑規(guī)模 *物價(jià)浮動(dòng)指數(shù) 每個(gè)估算單位的建設(shè)投資額，如：民用建筑單位面積或體積的投資指標(biāo) (5) 建設(shè)投資詳細(xì)估算方法 ?建筑工程費(fèi)估算 ?單位建筑工程投資估算法：是以單位（平方米、立方米等）建筑工程量乘以建筑工程總量計(jì)算建筑工程投資額。③ 固定資產(chǎn)凈值和無(wú)形及其他資產(chǎn)凈值 分別從固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表和無(wú)形及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)估算表取得。 借款本金的償還及利息支付 —— 計(jì)入現(xiàn)金流出 。 稅后利潤(rùn)按法定盈余公積金 、 公益金 、 應(yīng)付利潤(rùn)及末分配利潤(rùn)等項(xiàng)進(jìn)行分配 。 若為其他情況 ， 可參照長(zhǎng)期借款的計(jì)算方法計(jì)算 。 ?基本預(yù)備費(fèi)估算，以建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)及工程建設(shè)其他 費(fèi)之和為計(jì)算基數(shù)，乘以基本預(yù)備費(fèi)率計(jì)算。運(yùn)營(yíng)期又分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段。 所得稅前分析的現(xiàn)金流入主要是營(yíng)業(yè)收入，還可能包括補(bǔ)貼收入，在計(jì)算期的最后一年，還包括回收固定資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金；現(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加，如果運(yùn)營(yíng)期內(nèi)需要發(fā)生設(shè)備或設(shè)施的更新費(fèi)用以及礦山、石油開(kāi)采項(xiàng)目的拓展費(fèi)用等 (記作維持運(yùn)營(yíng)投資 )，也應(yīng)作為現(xiàn)金流出。 ?對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目則需進(jìn)行所得稅后分析，因?yàn)樗枚悓?duì)于該類(lèi)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，是一項(xiàng)重要的現(xiàn)金流出，應(yīng)該反映在項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表中?！∮谝话阏J(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)不流動(dòng)負(fù)債總額流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)比率%