【正文】 周期的概念 是指工程項目正常生產(chǎn)經(jīng)營能夠持續(xù)的年限，一般一年表示。 二、負債比例和財務(wù)杠桿 ?負債比例是項目所使用的債務(wù)資金與資本金的數(shù)量比例。 設(shè)項目的總投資為 K，資本金為 K0，借款為 KL，總投資收益率為 R，資本金利潤率為 Ro ，有資本金利潤率公式，得： K= K0 + KL Ro =(K*R KL *RL)/ K0 =[(K0 + KL)*R KL * RL ]/ K0 =R+(KL / K0)*(R RL) 當 R〉 RL時， Ro 〉 R，而且資本金利潤率與總投資收益率的差別被負債比例放大，這種放大效應(yīng)就被稱為財務(wù)杠桿作用 。 流動資金利息 =流動資金借款累計金額 *年利率 四、所得稅前分析與所得稅后分析 計算所得稅前指標的融資前分析 (所得稅前分析 )是從息前稅前角度進行的分析；計算所得稅后指標的融資前分析 (所得稅后分析 )是從息前稅后角度進行的分析。從該原則出發(fā)，融資前現(xiàn)金流量主要包括營業(yè)收入、建設(shè)投資、流動資金、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加和所得稅。 ? 凈現(xiàn)金流量 (現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差 )是計算分析指標的基礎(chǔ)。所得稅前指標應(yīng)該受到項目有關(guān)各方 (項目發(fā)起人、項目業(yè)主、項目投資人、銀行和政府管理部門 )廣泛的關(guān)注。 ? 為簡化起見，當建設(shè)期利息占總投資比例不是很大時，也可按利潤表中的息稅前利潤計算調(diào)整所得稅。 ?融資前分析應(yīng)廣泛應(yīng)用于項目各階段的財務(wù)分析。特別是當各個方案的折舊方法具有顯著差別以及減免稅優(yōu)惠條件不同時，更需進行稅后分析。無論稅負如何變化，對項目利潤均不會產(chǎn)生影響，即增值稅是由最終消費者負擔，并不增加項目的實際負擔。 （ 2）產(chǎn)出物價格 （ 3）投入物價格 借款利率：設(shè) f表示通貨膨脹率，利率分為浮動利率 im 和實際利率 it； im 指不剔除通脹等因素影響的利率，銀行執(zhí)行的利率；實際利率是指人們預(yù)期價格不變時所求的利率，扣除通脹后的利率。通脹率越高，稅后內(nèi)部收益率越小?！∮谝话阏J為速動比率應(yīng)不流動負債總額存貨流動資產(chǎn)總額速動比率%100???第五節(jié) 新設(shè)法人項目財務(wù)評價案例 ⑴ 固定投資（固定資產(chǎn)投資） 8 000萬元，其中自有資金投資為 4 000萬元。 ?財務(wù)數(shù)據(jù)估算 ⑵ 流動資金投資約需 2 490萬元，全部用銀行貸款，年利率 10%。 PT= 表三：資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表 表三：資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表（續(xù)） IRR=% 表四：資金來源與運用表 表四：資金來源與運用表（續(xù)） 表五：資產(chǎn)負債表 表五：資產(chǎn)負債表（續(xù)） 年借款償還期 547110673317 ??????分析與說明 第六節(jié) 改擴建和技術(shù)改造項目的財務(wù)評價 改擴建和技術(shù)改造項目與一般新建相比，其財務(wù)評價比新建項目要復(fù)雜，主要表現(xiàn)在： ?改擴建和技術(shù)改造項目在不同程度上利用了原有資產(chǎn)和資源； ?原有項目仍在生產(chǎn)經(jīng)營，而且其狀況還會發(fā)生變化，因此項目效益和費用的識別和計算較復(fù)雜； ?改擴建和技術(shù)改造項目的目標是多元的，有的目標又難以定量化。改造的新增投資估計為 300萬元，改造后預(yù)計的每年的凈收益可達 100萬元 ，而不改造每年的凈收益預(yù)計只有 40萬元。 ?對于財務(wù)價格扭曲，不能真實反映項目產(chǎn)出的經(jīng)濟價值，財務(wù)成本不能包含項目對資源的全部消耗，財務(wù)效益不能包含項目產(chǎn)出的全部經(jīng)濟效果的項目，需要進行經(jīng)濟費用效益分析。 資源開發(fā)項目 。 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023/2/242023/2/242023/2/24Friday, February 24, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023/2/242023/2/24February 24, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 2023/2/242023/2/242023/2/24Feb2324Feb23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 2月 2023/2/242023/2/242023/2/242/24/2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023/2/242023/2/242023/2/242/24/2023 6:57:14 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/2/242023/2/242023/2/242023/2/242/24/2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/2/242023/2/242023/2/242023/2/24 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴 。 2023年 2月 2023/2/242023/2/242023/2/242/24/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/2/242023/2/242023/2/24Friday, February 24, 2023 1知人者智，自知者明。 2023/2/242023/2/242023/2/242023/2/24 楊柳散和風，青山澹吾慮。 2023/2/242023/2/242023/2/242023/2/242/24/2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/2/242023/2/24Friday, February 24, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 24日星期五 2023/2/242023/2/242023/2/24 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023/2/242023/2/242023/2/242/24/2023 6:57:14 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 受過度行政干預(yù)的項目。 產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目 。試為企業(yè)是否應(yīng)當進行技術(shù)改造？ 200萬元 A無 =40萬元 8年 a 解： NPV無 =200+40（ P/A,10%,8） =(萬元 ) NPV有 =400+100（ P/A,10%,8） =(萬元 ) 故：應(yīng)對企業(yè)進行技術(shù)改造。在實際分