活動5資本成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)(專業(yè)版)
【正文】 （三）綜合分析法 ? 綜合法是 將資本成本、企業(yè)總價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)綜合考慮進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的一種方法。 ? 它不等于各資本成本的簡單相加 ，而等于加權(quán)平均成本。 （ 2） 用資費(fèi)用 ：占用資金支付給出資者的費(fèi)用，如股利、借款利息、債券利息等，一般是經(jīng)常性、定期性支付，構(gòu)成了資本成本的主要內(nèi)容。 （一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素 資本供求的變化 . 利率水平的變動 . 獲利能力的變動 . 資本結(jié)構(gòu)的變動。 臨時(shí)性負(fù)債 自發(fā)性負(fù)債 +長期負(fù)債 + 權(quán)益資本 臨時(shí)性流動資產(chǎn) 永久性流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 時(shí)間 金額 激進(jìn)型籌資決策： 特點(diǎn)： 基本思想： 評價(jià)：收益高、風(fēng)險(xiǎn)高。 財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) （ DFL） （ 1 ） 概念 財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對債務(wù)籌資的利用 . 運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，企業(yè)可取得一定的 財(cái)務(wù)杠桿利益 ，同時(shí)也承受相應(yīng)的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) . 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益 （ EPS） 變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù) . 這里的 EPS在非股份公司用 凈資產(chǎn)收益率 (ROE)代替 . 其計(jì)算公式為： ∵ EPS =普通股稅后利潤 247。 ： 1100?5% + 1000?12% ?3= 415 萬元 2. 年資本成本率： %%)51(1100 %)331(%121000)1( )1( ??? ???????bbb FBTIK （三）權(quán)益資本成本 ? 與債務(wù)資本相比，權(quán)益資本的特點(diǎn)：沒有到期日，股利不一定。公司所得稅稅率為 33%。當(dāng)息稅前利潤增加時(shí)，每 1元息稅前利潤負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息相應(yīng)降低，股東得到的利潤就會增加。 臨時(shí)性負(fù)債 自發(fā)性負(fù)債 +長期負(fù)債 + 權(quán)益資本 臨時(shí)性流動資產(chǎn) 永久性流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 時(shí)間 金額 穩(wěn)健型籌資決策： 特點(diǎn)： 基本思想： 評價(jià)：風(fēng)險(xiǎn)低、收益低。 （ 二 ） 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)杠桿
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1