【正文】 普立爾董事長黃震智表示，選擇合併並非對數(shù)位相機(jī)前景看淡，而是 經(jīng)營者對股東的一份責(zé)任，眼光須放遠(yuǎn)。如果目標(biāo)公司的營運(yùn)正常，購併者多半是顧慮時效性或已擁有的顧客群，若自行再建立一家規(guī)模相同的公司可能要花費(fèi)數(shù)年，喪失了市場先機(jī)，因此，在這種情況下，購併者會以「市場重置價 值 」作為出價的底線。 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 Platform Company 相關(guān)互補(bǔ)性之小型企業(yè) 成功經(jīng)營一段時間。 賣方公司 賣方業(yè)主 員工認(rèn)購 信託基金 債權(quán)機(jī)構(gòu) 貸款 財務(wù)性收購(Financial Acquisition) 策略性收購(Strategic Acquisition) 員工認(rèn)股制度 (ESOPs) 一、賣掉公司 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 ? 公司可賺到一定投資報酬率之公司，分發(fā)多餘現(xiàn)金予投資者。 與收割策略有兩相異點(diǎn)： (1) 在非常短的時間內(nèi)完成。 ? 在數(shù)位相機(jī)產(chǎn)業(yè)「大者恆大」趨勢不變下，普立爾與鴻海合併後可以光學(xué)為核心，進(jìn)行研發(fā)、製造、客戶及行銷等多方面的垂直資源整合，加上鴻海集團(tuán)在模具、機(jī)構(gòu)件、供應(yīng)鏈管理與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)項(xiàng)，併入普立爾後可發(fā)揮一加一大於三的綜效。 ? 創(chuàng)業(yè)家通常不是最好的員工 ? 創(chuàng)業(yè)家不會滿意新公司的文化 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 得到忠告 ?企業(yè)家有得到忠告的必要，忠告來源為有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士 和有收割經(jīng)驗(yàn)的人。 Free Cash Flow= 稅後營業(yè)獲利＋折舊 – 個人所得稅 – 成長企業(yè)所需投資 二、分發(fā)多餘現(xiàn)金 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 三、公開發(fā)行 主要是以現(xiàn)金增資以支持公司成長的方式，次要是以收割所有人的投資 ? 融通資本以償還現(xiàn)有債務(wù) ? 創(chuàng)造資金來源以資助公司的持續(xù)成長 ? 創(chuàng)造流動現(xiàn)金以資助未來的合併 ? 創(chuàng)造公司股票的流通巿場 ? 加大公司的股東基礎(chǔ) ? 讓公司持續(xù)的發(fā)展不斷獲利 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 上 巿 規(guī) 定 ? 依公司法設(shè)立登記屆滿 三年以上 公司成立時間 ? 申請上市時之實(shí)收資本額達(dá)新臺幣 六億元 以上者 ? 最近年度無累積虧損 ? 稅前純益最近二年度帄均達(dá) 6%以上，且後一年較前一年佳 或最近五年度均達(dá) 3%以上 ? 記名股東人數(shù) 1000人以上，小股東 (持股 1,000 ~ 50,000股 )500人以上，且佔(zhàn)股份總額20%以上或 1,000萬股以上 上 櫃 規(guī) 定 ? 設(shè)立滿 二個完整會計年度 ? 實(shí)收資本額新臺幣 伍仟萬 元以上 ? 最近一會計年度無累積虧損 ? 稅前純益 最近二年度帄均達(dá)3%以上，且後一年較前一年佳 或 最近年度達(dá) 4%以上 ? 申請上櫃時，小股東 (持股1,000 ~ 50,000股 )300人以上，且佔(zhàn)股份總額 10%以上或 500萬股以上 資本額 獲利能力 股權(quán)分散 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 步驟一 輔導(dǎo)前置作業(yè) 輔導(dǎo)期間作業(yè) 申請前置作業(yè) 審查期間作業(yè) 承銷掛牌作業(yè) 上巿上櫃 上市 /櫃的期間規(guī)劃 書面內(nèi)稽內(nèi)控制度 排除 會之運(yùn)作 資本規(guī)劃 行 事宜 營體系 及建議 測及建議 合作業(yè) 作檢討 書件 答 演練 作業(yè) 塑造 審查 作業(yè) 溝通 會 作業(yè) 上市櫃成功 14天 3個月內(nèi) 1個月 興櫃交易滿六個月 2~3個月 退出策略的重要性 收割的方法 評估價值 收割策略建議 收割後安排 向櫃買中心申請登錄興櫃市場 交易所 隨時抽核輔導(dǎo)情形 準(zhǔn)備申請書件 向交易所正式送件 辦理意見徵詢 交易