【正文】 10:41:1310:41:1310:412/7/2023 10:41:13 AM ? 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023年 2月 7日星期二 上午 10時(shí) 41分 13秒 10:41: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目 A公司 信托公司 資金 信托 90% 10% B公司 A公司 履約 擔(dān)保 社會(huì)投資者 信托公司 A公司 酒店式公寓租賃受益權(quán)信托 到期回購(gòu)優(yōu)先受益權(quán) 優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓 授權(quán)行使抵押權(quán) 劣后受益權(quán)轉(zhuǎn)讓 某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目 ? 簡(jiǎn)要分析 ? A公司通過(guò)設(shè)立資金信托，從而使信托公司成為 B公司的大股東，信托公司向其委派董事和財(cái)務(wù)總監(jiān)，加強(qiáng)對(duì)收購(gòu)目標(biāo)公司的控制，以保障優(yōu)先受益權(quán)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先 /次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶(hù)和超額抵押等。 優(yōu)先 /次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。對(duì) A公司來(lái)說(shuō)，可達(dá)到對(duì)此筆融資不并表的意圖。 。 :41:1310:41Feb237Feb23 ? 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 , February 7, 2023 ? 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話(huà)。 :41:1310:41:13February 7, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目 ?項(xiàng)目情況 A公司擬承債式收購(gòu) B公司所有的某酒店式公寓項(xiàng)目，而 A公司既想發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的功能，又不想因巨額融資而提供本企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，也不想支付高額的收購(gòu)契稅，經(jīng)研究擬通過(guò)信托公司發(fā)行租賃受益權(quán)信托計(jì)劃方式募集部分收購(gòu)資金。 ? 信托內(nèi)部信用增級(jí) 利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來(lái)實(shí)現(xiàn) ,可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。 內(nèi)部信用增級(jí) ——構(gòu)建優(yōu)先 /次級(jí)結(jié)構(gòu) ? 遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過(guò)組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn) 收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴(lài)于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)。 ? 收購(gòu)目標(biāo)公司股權(quán)后， B公司與信托公司設(shè)立酒店式公寓租賃受益權(quán)信托， B公司同時(shí)為委托人和受益人。 2023年 2月 上午 10時(shí) 41分 :41February 7, 2