【正文】 特點 是：流動性強，投資收益率低，有助于提高公司變現(xiàn)能力和償債能力。 ? 但資本市場對于融資企業(yè)有很多要求 ， 而且要求多種多樣 ， 比如 ， 股票市場要求公司的未來發(fā)展前景良好 ， 增長迅速；債券市場和信貸市場要求融資企業(yè)具有穩(wěn)定的收入 ， 龐大的規(guī)模 ， 以降低信用風(fēng)險 。 2023/2/8 93 ? 傳統(tǒng)公司治理所要解決的主要問題是： 所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離條件下的代理問題 。 ? 公司治理的目標(biāo)是 保證股東利益的最大化，防止經(jīng)營者對所有者利益的背離 。 2023/2/8 82 (一 )股東與管理者 ? 代理問題很普遍地出現(xiàn)在股東與管理者之間。 2023/2/8 77 二、委托 —代理理論 ? 委托 —代理理論最初由詹森和麥克林提出。 ? 財務(wù)管理的環(huán)境涉及的范圍很廣，其中最主要的是 法律環(huán)境 、 金融市場環(huán)境 和 經(jīng)濟環(huán)境 。 公司是一系列契約的聯(lián)合體，公司的財務(wù)目標(biāo)的確定，不能一味地強調(diào)股東的利益，而忽略公司利益相關(guān)者的利益，如公司的職工、債權(quán)人、政府等。 股票市價具有不確定性 。 * （ 2） 公司價值是其股票的現(xiàn)行市場價值 。 (五 )股東財富最大化 ? 股東財富最大化是指公司通過合法經(jīng)營，采取有效的經(jīng)營和財務(wù)策略，使公司股東財富達到最大化。 2023/2/8 50 (3)沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系 。 ? 對于公司運營中所面臨的復(fù)雜的理財問題，雖然需要很多實際的經(jīng)驗和技巧，但公司理財理論的基礎(chǔ)知識是不可或缺的。 股份有限公司的優(yōu)點 股份有限公司可以向社會公開募集資金，這有利于擴大公司股本，增強公司的競爭力； 股東持有的股份可以自由轉(zhuǎn)讓，股東的責(zé)任以其持有股份為限，股東的投資風(fēng)險較??； 股份有限公司的股東依照所持股份，享有平等權(quán)利，所有股東無論持股多少，都享有表決權(quán)、分紅權(quán)、優(yōu)先認(rèn)購本公司新發(fā)行股票等權(quán)利； 2023/2/8 38 股份有限公司的股東是公司的所有者，公司的經(jīng)營管理權(quán)由股東委托董事會承擔(dān)。 2023/2/8 32 ? 在法律上，各國對公司進行了明確的界定，并以一系列條文來規(guī)范公司的產(chǎn)生、組織、管理、行為及注銷等。 ? 。 2023/2/8 24 ? 個人獨資企業(yè)特點： ? 。 2023/2/8 17 三、公司金融的含義 ? 公司金融： 就是對公司 財務(wù)活動 及其所體現(xiàn)的 財務(wù)關(guān)系 所進行的管理。 2023/2/8 14 財務(wù)和財務(wù)管理 ? 財務(wù) 是公司財務(wù)活動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系(財務(wù)關(guān)系 )的總稱。體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。 ? 完整的公司財務(wù)活動可分為四個方面： 公司籌資引起的財務(wù)活動； 公司投資引起的財務(wù)活動； 公司經(jīng)營引起的財務(wù)活動； 公司分配引起的財務(wù)活動； 2023/2/8 8 ? 公司的財務(wù)活動就是公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資本運動過程，可以分為四個階段： ? (首要階段 )。 ? 在市場經(jīng)濟條件下，擁有一定數(shù)量的資金是進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的條件。主要指公司的所有者向公司投入資金，公司向其所有者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系。 ? (7)公司與稅務(wù)機關(guān)之間的關(guān)系。具體通過財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃、財務(wù)控制、財務(wù)分析等專業(yè)方法來實現(xiàn)。 2023/2/8 22 第 1節(jié) 公司的概念 一 、 法律意義的公司 ? 所謂企業(yè) ， 即指依法設(shè)立的在生產(chǎn) 、 流通 、服務(wù)等領(lǐng)域中 ， 從事某種相對固定的商品經(jīng)濟活動 ， 通過提供某種滿足社會需要的商品或勞務(wù)來實現(xiàn)盈利 ， 實行獨立經(jīng)濟核算的經(jīng)濟組織 。 ? 。 這些特征使得公司更容易籌集資金。 ? 股份有限公司的全部資產(chǎn)分為等額股份，股東僅以其所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任 。應(yīng)該說，現(xiàn)金流動狀況是企業(yè)財務(wù)體系當(dāng)中最為客觀的數(shù)據(jù)，基本上反映了公司經(jīng)營中的客觀活動。 (2)沒有充分考慮風(fēng)險價值因素的影響；也就是獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的大小 。 ? 市場份額易于觀測和度量，能夠很好的表現(xiàn)企業(yè)的競爭力和價值。 ? 公司價值有各種計量口徑和方法 ， 目前主要有如下三種 *： * （ 1） 公司價值等于其未來凈收益 （ 或現(xiàn)金流量 ， 下同 ） 按照一定折現(xiàn)率折算為現(xiàn)在價值 ， 即 公司未來凈收益的折現(xiàn)值 。 2023/2/8 63 ? 局限性 很大 ，在實際中很難普遍采用。 二、公司理財?shù)哪繕?biāo)函數(shù) ? 目標(biāo)函數(shù)往往用某些函數(shù)或變量 (如利潤 、 規(guī)模 、 價值等 )最大化或是某些函數(shù)或變量 (如風(fēng)險 、 成本 )最小化來表示 。 2023/2/8 70 ? 影響公司財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)主要因素： ? (1)公司的外部環(huán)境。 ? 這種分離所造成的實際上的股東與管理者的利益差異 ， 是實現(xiàn)公司股東價值最大化目標(biāo)的主要障礙 。 ? 代理理論還假定委托人和代理人都是理性的 ， 他們將利用簽訂代理契約的過程 ， 最大化各自的利益 。 ? 公司的股東可能為了自身的利益，通過管理者的經(jīng)營活動，損害債權(quán)人的利益。 ? 這有兩層意思：一是公司治理是在既定資產(chǎn)所有權(quán)前提下安排的。 ? 如果在資金計劃上沒有做好，輕則影響公司業(yè)務(wù)進展，嚴(yán)重的甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)。 特點 是：收入大但不確定，變現(xiàn)能力差，風(fēng)險較大。 ② 規(guī)劃企業(yè)資金來源：外部融資和內(nèi)部融資 。 ? 財務(wù)經(jīng)理要為公司的戰(zhàn)略決策提供資金運作方面的主要參考意見，包括資金的來源、使用計劃和資金成本等。 ? 公司治理結(jié)構(gòu) 建立的基礎(chǔ)是公司的權(quán)力配置，即無論是所有者還是經(jīng)營者都以其法律賦予的權(quán)力承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。 ? 公司治理是通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機制來協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)化，從而最終維護公司各方面的利益。 ? 但管理者與股東的目標(biāo)可能并不一致，他們希望得到優(yōu)厚的報酬、滋潤的假期、豪華的辦公環(huán)境等等。 ? 代理理論主要涉及企業(yè)資源的提供者與資源的使用者之間的契約關(guān)系。 ? 經(jīng)濟環(huán)境主要包括 ： ① 經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r； ② 通貨膨脹； ③ 利息率波動； ④ 政府經(jīng)濟政策； ⑤ 競爭。注重經(jīng)濟效益，能體現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)和公司目標(biāo)的一致性，促使公司全面考慮其資本成本，提高效率。 2023/2/8 64 股票市價具有不真實性 。 ? 與上述兩種測算方法相比 ， 這種測算方法比較合理 ， 也比較現(xiàn)實 。 ? 股東財富最大化目標(biāo)有時也稱為股東價值最大化、公司價值最大化或公司財富最大化。 (4)片面追求利潤最大化，可能導(dǎo)致公司短期行為。 ? 財務(wù)管理目標(biāo)制約著財務(wù)運行的基本特征和發(fā)展方向，是財務(wù)運行的一種驅(qū)動力。投資所需資金部分由公司股東投入，不足部分從公司外部借入，從而形成了公司債務(wù)。 2023/2/8 33 ? 《 中華人民共和國公司法 》 規(guī)定 ， 有限責(zé)任公司 由 2個以上 、 50個以下股東共同出資設(shè)立 。 ? 合伙企業(yè)的價值 是合伙人轉(zhuǎn)讓其出資可以得到的現(xiàn)金。 ? 。 2023/2/8 18 ? 公司金融的核心是： 公司價值的創(chuàng)造 。 ? 公司財務(wù)是公司經(jīng)營決策和控制系統(tǒng)中最重要的內(nèi)容。體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。 2023/2/8 9 ? (第二階段 )。 ? 總成績： 期末成績 80%+平時成績 20% ? 特別提醒 ：平時考評一次都未到者，成績不予評定。 ? 公司的籌資活動、投資活動及其利潤分配活動與公司上下左右各方面有著廣泛的聯(lián)系。 2023/2/8 13 ? (6)公司與職工之間的財務(wù)關(guān)系 。如何履行義務(wù)、行使權(quán)利、增加利益和如何運用資本一樣成為企業(yè)理財?shù)闹匾獌?nèi)容。主要是 研究公司當(dāng)前與未來經(jīng)營行為所需資源的取得與分配 。本法對普通合伙人承擔(dān)責(zé)任的形式有特別規(guī)定的，從其規(guī)定。 2023/2/8 30 ? 在公司當(dāng)中，主要由三類利益者組成：股東 (或所有者 )、董事會成員和公司的高層管理者。 ? (3)有限責(zé)任公司股東人數(shù)較少，易于股東之間協(xié)商溝通，股東可以直接參加公司的經(jīng)營管理，有利于維護股東的權(quán)益。 ? 利潤表 用于報告公司的