【正文】 中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、高速發(fā)展以及中國私募市場估值與美國公開市場估值的套利為 SPAC的投資者提供了充分的想像空間；u SPAC逐漸被華爾街的主流接受： 國際大投行已經(jīng)積極介入 SPAC的承銷環(huán)節(jié)，如花旗、美林、德意志銀行等；u 發(fā)行規(guī)模加大： 單個(gè) SPAC的融資總額已由 1億美元逐漸提高到了 23億美元，市場人士預(yù)測不久就可見到 10億美元規(guī)模的 SPAC。不受 IPO市場影響216。p私募股權(quán)最大的缺點(diǎn)就是不能流通。 低資產(chǎn) Vs重資產(chǎn)161。優(yōu)勢核心競爭力 — 較高的競爭壁壘：資源壁壘、技術(shù)壁壘或市場壁壘將是企業(yè)站在競爭制高點(diǎn)的關(guān)鍵。是以肉鴨繁育、養(yǎng)殖加工為主體的新型生態(tài)農(nóng)業(yè)企業(yè)。u培養(yǎng)真正的上市公司 — 目前大多數(shù)上市公司可能反而不符合 VC或 PE的投資標(biāo)準(zhǔn) 。 消費(fèi)升級(jí)：衣食＞住行＞服務(wù)161。 站高一點(diǎn)能看到更大的市場 (外向 +內(nèi)向 +復(fù)合式擴(kuò)張 )；161。u稅收問題 。投資要點(diǎn)：制造商轉(zhuǎn)為運(yùn)營商，新產(chǎn)業(yè)云南龍生綠色產(chǎn)業(yè)有限公司2023年與深創(chuàng)投共同投資，擬2023年上市。是一家集制鞋、鞋材、服裝、包袋等體育運(yùn)動(dòng)專業(yè)裝備器材的企業(yè)集團(tuán)。速度優(yōu)于規(guī)模 )161。而公募投資者則是以 %來衡量回報(bào)。執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證后，可再融資 6750萬美元216。 整合產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢： SPAC提供良好的平臺(tái)讓目標(biāo)企業(yè)通過購并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合；216。初始融資金額 $ SPAC: 與傳統(tǒng) OTCBB買殼不可同日而語u 買殼需要企業(yè)付出 60100萬美元的殼費(fèi)用； SPAC沒有該費(fèi)用u 買殼需要留下 10%25%的 “ 干股 ” 給原有殼股東； SPAC則投資三千多萬美元以換取相應(yīng)股權(quán)u 買殼后 90%以上的公司融不到資金； SPAC其首期和行使認(rèn)股權(quán)資金可融資超一億美元，并可持續(xù)融資u 買殼的公司其交易量極??； SPAC公司與通過 IPO的公司交易量相當(dāng)u 買殼的公司有可能有或有負(fù)債和法律訴訟；而 SPAC公司沒有。u 私募基金也追求企業(yè)價(jià)值的套利機(jī)會(huì)。美國10PE,中國 30倍。優(yōu)勢團(tuán)隊(duì) — 專業(yè)的執(zhí)行團(tuán)隊(duì)：專業(yè)、和諧、和有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)是企業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力。是在商業(yè)照明領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位的專業(yè)照明電器與電氣裝置產(chǎn)品制造商及渠道商。 今天主板市場的企業(yè)，如果在 IPO前 70%以上私募股權(quán)基金不會(huì)投資的；216。 PE回報(bào)率不是以％而是以倍計(jì)算： 2x2x2=86 企業(yè)內(nèi)部管理提升的機(jī)會(huì)161。 高增長才能支持高市盈率 ,上市后基數(shù)增大增長速度減緩（美國只在 IT與網(wǎng)絡(luò)）161。u規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu) (小股東保護(hù)機(jī)制 )。 本可以在投資家?guī)椭伦龃蟮钠髽I(yè)退市３．創(chuàng)業(yè)板是私募股權(quán)基金退出的主渠道嗎l 目前 PE基金多以上市套利而不是企業(yè)增長為目的； 2023年創(chuàng)業(yè)板投資的教訓(xùn)；l 目前創(chuàng)業(yè)板上市條件沒有ＰＥ投資的空間；l 中國上市的不確定性的風(fēng)險(xiǎn)：好的企業(yè)不一定能很快上市；上市的不一定都是好企業(yè)；l 目前在中國上市的企業(yè)７０％可能達(dá)不到ＰＥ基金的投資標(biāo)準(zhǔn)；l 本來可以在ＰＥ的資金和投資家?guī)椭鲁蔀槿珖堫^企業(yè)的企業(yè)可能在創(chuàng)業(yè)板上夭折；l 創(chuàng)業(yè)板可能有超過一半的企業(yè)退市或被重組 。投資要點(diǎn)：快速增長新行業(yè)易居中國控股有限公司（ EJ）2023年 1月投資， 2023年 8月美國紐約交易所上市，投資回報(bào)率達(dá) 5倍。（ 8－ 10％ GDP， 30－ 50％企業(yè)增長） （ 1）大多數(shù)市場，還處在攻城掠地、圈地運(yùn)動(dòng)中，你圈你的，我圈我的，相安無事。l SPAC尋求與目標(biāo)公司合并