【正文】 196 現(xiàn)金資產(chǎn)報(bào)酬率 ? 現(xiàn)金資產(chǎn)報(bào)酬率 =（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 /資產(chǎn)平均余額） 100% ? 分析要點(diǎn) ： ? ①反映企業(yè)的 所有資產(chǎn) 獲得現(xiàn)金的能力； ? ②比率越高，表明企業(yè)從其每百元資產(chǎn)中所獲得的現(xiàn)金收入越多。該指標(biāo)反映企業(yè) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利水平 的增長(zhǎng)速度。除了首發(fā)募集的 ，從 1999年到2023年 連續(xù)三年申請(qǐng)配股 都被中國(guó)證監(jiān)會(huì)否決。 157 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 ? 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =（分析期凈資產(chǎn)額 基期凈資產(chǎn)額） /基期凈資產(chǎn)額 100% ? 分析要點(diǎn)： ①資產(chǎn) 負(fù)債 =凈資產(chǎn) =股東權(quán)益，凈資產(chǎn)是 抵御債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 的最后一道屏障。 ? ② 該比率的高低 ， 債權(quán)人與投資人的 看法不同 。此類資產(chǎn)若過多，則反映公司的客戶拖欠貨款嚴(yán)重，若占用資金過多，易形成壞賬。 119 ? 累計(jì)實(shí)際發(fā)生的合同成本占合同預(yù)計(jì)總成本的比例 。 112 ? 制度缺失的第三個(gè)環(huán)節(jié)是工程、材料計(jì)量和質(zhì)量驗(yàn)收缺乏有力的監(jiān)督。 ? 降低成本為目標(biāo)，企業(yè)戰(zhàn)略別忘了 施工成本的管理要服從于企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，有時(shí)需要犧牲成本，促成企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。 89 ? 同年 8月，吳峰、卞中為個(gè)人賺取借款利息， 由吳峰偷蓋公章、開支票，卞中辦理具體手續(xù)，擅自將公款 1000萬挪出，以委托存款的方式貸給廣州某國(guó)際貿(mào)易有限公司。指示其屬下子公司粉飾會(huì)計(jì)， 利用虛假報(bào)表騙取貸款 ，并轉(zhuǎn)移貸款款項(xiàng)至國(guó)外，違犯了外換管理法；利用 英國(guó)倫敦BFC(British Finance Center)集資 ，并且公款私用； 對(duì)于屬下進(jìn)行不正當(dāng)指示 ，使其觸犯商業(yè)犯罪等行為合當(dāng) 7年半有期徒刑。大宇是 “ 章魚足式 ” 擴(kuò)張模式的積極推行者， 認(rèn)為企業(yè)規(guī)模越大，就越能立于不敗之地，即所謂的 “ 大馬不死 ” 。 65 在 1995年的并購(gòu)過程中 ，為了籌集并購(gòu)所需的巨額資金，迪斯尼公司 從兩個(gè)渠道入手 ，分別進(jìn)行了 債務(wù)融資 和 股權(quán)融資 ，融資總額高達(dá) 188億美元。 50 ? 2023年，五糧液在一次新聞發(fā)布會(huì)上宣布，進(jìn)軍 柴油發(fā)動(dòng)機(jī)制造業(yè) 。 42 ? 投資決策 由企業(yè)投資決策會(huì)議對(duì)備選項(xiàng)目進(jìn)行決策 ， 決定對(duì)投資項(xiàng)目的審查批推意見 。 這樣一方面吸引一些施工隊(duì)上鉤，另一方面以此提高詐騙金額，因?yàn)樵趯④妿X每個(gè)工程都 被要求繳納 %的老區(qū)贊助款和 2%的中標(biāo)服務(wù)費(fèi) 。施工企業(yè)沒開工就得先支付業(yè)主 1000萬元左右。 ? 沒有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間 ，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值如：第 1年 50萬，第 2年 50萬的方案與第 1年 0，第 2年 100萬的方案 ? 沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題 如： 1年后很確定的 50萬與各有 50%可能的 0或 100萬 8 ? 考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素 ? 克服了短期行為 ? 比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲 ? 缺點(diǎn)： 非上市公司；只強(qiáng)調(diào)股東利益，股票價(jià)格受多種因素影響 ?? ??ntttstock iDCFV1 )1(19 企業(yè)價(jià)值 =權(quán)益價(jià)值 +債務(wù)價(jià)值 ? 由公司未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)決定：公司未來現(xiàn)金流量的大小及其時(shí)間分布 ， 以及未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)大小 。有些施工單位的人說，我們干了幾十年工程，現(xiàn)在在有些地方感覺不會(huì)施工了，因?yàn)椴恢涝谀男┑胤綍?huì)被開出罰單。由于當(dāng)時(shí)梁振山躲債就 躲在將軍嶺附近 ，所以他認(rèn)為這是一塊福地，于是他分別 給自己和這座山改了名字 ，這樣才有了所謂的將軍嶺開發(fā)。 43 （ 1)企業(yè)戰(zhàn)略分析 ? 企業(yè)的發(fā)展歷程是怎樣的 ? ? 企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo) 、 戰(zhàn)略計(jì)劃制定及實(shí)施情況如何 ? ? 企業(yè)的投資戰(zhàn)略如何支持企業(yè)的總體戰(zhàn)略 ? 44 (2)投資財(cái)務(wù)分析 ? 企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入 、 流出怎樣 ， 占企業(yè)總現(xiàn)金流入比重如何 ?現(xiàn)金流量?jī)纛~占總流量的比重如何 ? ? 企業(yè)各項(xiàng)投資所占的比重如何 ? ? 企業(yè)各投資對(duì)象的投資額度占投資總額的比重如何 ? ? 企業(yè)已投資頂目的盈利性怎樣 ?是否有虧損項(xiàng)目 ，虧損項(xiàng)目占投資總額的比重有多大 ? ? 盈利項(xiàng)目的投資報(bào)酬率是多大 ?是否超出了企業(yè)的期望報(bào)酬率 ? 45 ? “多元化 ” 已經(jīng)成了中國(guó)企業(yè)發(fā)展必然的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，警告也好，憂慮也罷，都不能阻擋企業(yè)家 “ 多元化 ” 戰(zhàn)略的決心。 51 ? 事實(shí)證明，迄今為止，五糧液除了在與酒業(yè)密切相關(guān)的 印刷公司、以塑膠和模具為主的普什公司和玻璃公司實(shí)現(xiàn)盈利 外， 其他投資都沒有獲得預(yù)期的收益，有的甚至血本無歸。迪斯尼 53億美元的出價(jià)包括 30億美元現(xiàn)金外加 繼承，在 2023—2023年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度支付。 之后，它繼續(xù)大量發(fā)行債務(wù)，進(jìn)行 “ 借貸式經(jīng)營(yíng) ” 。 ? 盈利性。 91 ? 2023年 1月 7日，卞中在撥出一筆項(xiàng)目款2090萬元時(shí)，私自將其中的 1713． 6萬元挪到某公司賬戶內(nèi)，準(zhǔn)備用于注冊(cè)一家投資管理公司。 103 ? 合理確定項(xiàng)目目標(biāo)責(zé)任成本 項(xiàng)目一開始，要在預(yù)測(cè)的事前的目標(biāo)成本的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步做好市場(chǎng)調(diào)查，認(rèn)真分析工程特點(diǎn)，掌握現(xiàn)場(chǎng)施工單位情況，結(jié)合項(xiàng)目經(jīng)理部的管理水平 確定其目標(biāo)責(zé)任成本 ，目標(biāo)責(zé)任成本 不能突破投標(biāo)報(bào)價(jià)中成本期望值， 在此基礎(chǔ)上做好事中的目標(biāo)成本計(jì)劃 。 高造價(jià)及不盡合理的預(yù)算，給包工頭留下了巨大的利潤(rùn)空間，修高速甚至比做房地產(chǎn)還要來錢。 121 ? 根據(jù)資料 ， 計(jì)算合同完工進(jìn)度如下： 第一年合同完工進(jìn)度 =300／ （ 300＋ 520） 100％ =37％ 第二年合同完工進(jìn)度 =（ 300＋ 400） ／ （ 300＋ 400＋ 150） 100％ =82％ 122 確認(rèn)合同收入與合同費(fèi)用 當(dāng)年應(yīng)確認(rèn)的合同 收入 =合同總收入 完工進(jìn)度 以前年度累計(jì)已確認(rèn)的收入 當(dāng)年應(yīng)確認(rèn)的合同 費(fèi)用 =當(dāng)年累計(jì)實(shí)際發(fā)生的合同成本 123 ? 例：某建筑公司簽訂了一項(xiàng)合同總金額為1000萬元的固定造價(jià)合同。 流動(dòng)負(fù)債 ? 分析要點(diǎn)： ? ①比率越高，短期償債能力越強(qiáng)。 ? ③應(yīng)收賬款額還應(yīng)包括未辦貼現(xiàn)的 應(yīng)收票據(jù) 額。 163 ? 從經(jīng)營(yíng)上說，該公司已形成了以飲品、食品、蛋類以及冷飲類為主的 完整名優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu) ，其 生態(tài)農(nóng)業(yè)旅游 的綜合開發(fā)已走上正軌。 171 ? 藍(lán)田的固定資產(chǎn)急劇增加，公司 1996年 年報(bào)中， 固定資產(chǎn) 才 ，到 2023年 年報(bào)，這一數(shù)字竟增至 。 ? ③增長(zhǎng)率的高低是多因素作用的結(jié)果。銷售收入全部成本其它利潤(rùn)+所得稅長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)+制造成本管理費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用其它流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金有價(jià)證券應(yīng)收賬款存貨杜邦圖200 分析的思路 ? 從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)益凈利率（或凈資產(chǎn)收益率）分解，有助于深入分析及比較公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。正在尋找新的 投資項(xiàng)目 。 174 利潤(rùn)表的分析 ? 利潤(rùn)表的比率分析 ? 利潤(rùn)表的項(xiàng)目分析 175 ? 長(zhǎng)期償債能力分析 ? 發(fā)展能力分析 ? 盈利能力分析 176 利息保障倍數(shù) ? 利息保障倍數(shù) =（ 利潤(rùn)總額 +利息費(fèi)用 ） /利息費(fèi)用 ? 分析要點(diǎn)： ? ① 倍數(shù)越高 ， 說明 利息被償還 的可能性越大 。 167 東窗事發(fā) ? 因 涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)信息 ， 2023年 1月 12日，公司董事長(zhǎng)保田、董事兼總會(huì)計(jì)師黎洪福、董事會(huì)秘書王意玲及 7名中層管理人員被公安機(jī)關(guān)拘傳接受調(diào)查。同一行業(yè)的不同 企業(yè) 之間進(jìn)行比較時(shí)，應(yīng)考慮 折舊方法是否相同 。 流動(dòng)負(fù)債 ? 分析要點(diǎn)： ? ①比率 越高，償債能力越強(qiáng) 。 ? ④定基替代法 ? 分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。他們文化很低，素質(zhì)不高，比我差遠(yuǎn)了，最初也都一無所有。 分包工作面廣量大，沒有嚴(yán)格的招投標(biāo)程序，哪一段工程交給哪個(gè)施工隊(duì)，沒有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，常常是一位領(lǐng)導(dǎo)、一個(gè)熟人的一張便條、一個(gè)電話，一段工程的分包單位就定下來了。遺憾的是，辦案組在偵查中發(fā)現(xiàn)，該委會(huì)計(jì)部門賬務(wù)極其混亂，卞中擔(dān)任會(huì)計(jì)期間，主管部門沒有很好地查過財(cái)務(wù)賬，而且主管部門的財(cái)務(wù)做賬也不嚴(yán)格，讓卞中鉆了空子。 82 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警管理就是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)目標(biāo)，分析資金流動(dòng)運(yùn)行規(guī)律，即時(shí)捕捉資金管理過程中的 堵塞、浪費(fèi)、過度滯留 等影響財(cái)務(wù)收益的重大管理失誤和管理波動(dòng) 信號(hào) ，并 對(duì)企業(yè)的資金使用效果進(jìn)行分析評(píng)價(jià) ，及時(shí)發(fā)出警報(bào)，采取相應(yīng)措施，建立 免疫機(jī)制 ，不斷提高企業(yè)抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)始終處于安全、可靠的運(yùn)行狀態(tài)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。 8月 11日 ，大宇在壓力下屈服，割價(jià)出售兩家財(cái)務(wù)出現(xiàn)問題的公司； 8月 16日 ，大宇與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議， 在 1999年底前 ，出售盈利最佳的大宇證券公司，以及大宇電器、大宇造船、大宇建筑公司等，大宇的汽車項(xiàng)目資產(chǎn)免遭處理。既能夠 主動(dòng)借債、享受債務(wù)優(yōu)惠 ，又可以 控制債務(wù)比率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 。企業(yè)投資更應(yīng)熟知 “ 項(xiàng)目?jī)?nèi)損失，項(xiàng)目外彌補(bǔ) ” 、 “ 醉翁之意不在酒 ” 的大智慧秘訣。雄心之下，其很快從主業(yè)跨越 多個(gè)陌生行業(yè) ，并越走越遠(yuǎn)。 ? 以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，以法律為準(zhǔn)繩，企業(yè)理財(cái)要在守法的前提下進(jìn)行，而不是迷信權(quán)力、政府。 19 ? 工程竣工撤場(chǎng)難 工程結(jié)束了，方方面面 遺留的問題 并沒有完全解決，百姓利益沒兌現(xiàn)、工程款沒到位、質(zhì)保金扣壓太多、項(xiàng)目資金周轉(zhuǎn)困難、外欠債務(wù)太多，施工單位動(dòng)不動(dòng)就 官司纏身 ，應(yīng)付不暇。工程量急劇上升，可技術(shù)力量、管理力量還是那么多，技術(shù)人員一個(gè)人頂 3個(gè)人、 4個(gè)人用，既要盯現(xiàn)場(chǎng)、做內(nèi)業(yè)，又要抓質(zhì)量、搶進(jìn)度，同時(shí)還得要效益。 12 ? 項(xiàng)目分散管理難 激烈競(jìng)爭(zhēng)造成標(biāo)價(jià)過低，施工企業(yè)為了生存，只有 多攬工程 。有的變更索賠批回來的少得可憐，有時(shí)批了的 還是不付變更款 。 既要積極地開拓財(cái)源，也要謹(jǐn)慎理財(cái)。 47 ? 從上世紀(jì) 90年代，五糧液就 暗涌擴(kuò)張，開始了它的多元化之路 。 54 ? 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)很重要，決策還要講政治 投資項(xiàng)目評(píng)估應(yīng)進(jìn)行多目標(biāo)下的衡量，尤其不惟經(jīng)濟(jì)效益， 應(yīng)看到頂目之外的長(zhǎng)遠(yuǎn)和附加價(jià)值 。 67 迪斯尼公司由于 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好 ，因此日常性投資項(xiàng)目可以從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流中獲取，不需要用凈的融資現(xiàn)金流來補(bǔ)充投資，這就使公司 掌握了融資的主動(dòng)性 。 7月 27日 ，大宇因 “ 延遲重組 ” ，被韓國(guó) 4家債權(quán)銀行接管。 80 ? 貨幣資金的會(huì)計(jì)控制 手續(xù)與程序 票據(jù)與記錄 授權(quán)與批準(zhǔn) ? 貨幣資金的組織控制 分散管理方式 統(tǒng)收統(tǒng)支方式 撥付備有金方式 設(shè)立結(jié)算中心方式 等 ? 貨幣資金的預(yù)算控制 81 ? 企業(yè)財(cái)務(wù)管理就是對(duì)資金流的管理，是企業(yè)的一項(xiàng)重要支持活動(dòng)，從國(guó)內(nèi)外企業(yè)發(fā)展歷史來看，企業(yè)危機(jī)往往首先是從財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)爆發(fā)，因此建立和完善 企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系 ，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要的意義。按規(guī)定，主管部門應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)部門及其工作人員實(shí)行有效管理與監(jiān)督。 110 ? 制度缺失第一個(gè)環(huán)節(jié)是分包。 115 黃加彬供述 ? 據(jù)本案 收受賄賂數(shù)百筆、時(shí)間長(zhǎng)達(dá) 8年、總額高達(dá)200多萬元的江蘇交通工程總公司副總經(jīng)理 黃加彬供述： “ 我做了 20年工程，整天接觸那些包工頭。