【正文】 Market Performance） 如何？ 每股凈利潤(rùn)（ EPS） =？ 每股股利（ DPS） =？ 市盈率（ P/E） =？ 每股凈資產(chǎn)（ BVEPS） =？ 廈門大學(xué)吳世農(nóng) 公司創(chuàng)造價(jià)值（ Value Added）了嗎？ EVA（經(jīng)濟(jì)增加值） =？ MVA（市場(chǎng)增加值） =？ 公司的增長(zhǎng)能力 自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力 =？ 成長(zhǎng)性 =？ （二）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法 財(cái)務(wù)指標(biāo)體系 （ 1）任何一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)都是從某一側(cè)面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，而財(cái)務(wù)指標(biāo)體系是各類各項(xiàng)指標(biāo)的系統(tǒng)化，其基本能夠系統(tǒng)、全面、綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。 廈門大學(xué)吳世農(nóng) 期末的權(quán)益資本 期初的權(quán)益資本 自我可持續(xù)增長(zhǎng)率 = 期初的權(quán)益資本 當(dāng)期留存收益 = 期初的權(quán)益資本 在上述“六不”的條件下，下面關(guān)系式成立： 自我可持續(xù)增長(zhǎng)率 = 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 = 凈資產(chǎn)（權(quán)益資本）增長(zhǎng)率 = 負(fù)債增長(zhǎng)率 = 銷售增長(zhǎng)率 = 成本增長(zhǎng)率 = 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 對(duì)于 ABC公司，自我可持續(xù)增長(zhǎng)率 =10%?。。? 廈門大學(xué)吳世農(nóng) 自我可持續(xù)增長(zhǎng)率與銷售增長(zhǎng)率之間的關(guān)系。 Dividends * Taxes Net Cash Flows Net Cash Flows Net Cash Flows from Operation from Investment from Finance 廈門大學(xué)吳世農(nóng) 營(yíng)業(yè)（經(jīng)營(yíng)性）現(xiàn)金流量的編制方法 （ 1）直接法 稅后營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流入 = 銷售收入凈額 銷售成本（不含折舊） 銷售費(fèi) 管理費(fèi) 所得稅 WCR的變動(dòng)額 （ 2）間接法 稅后營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流入 = 凈利潤(rùn) + 折舊 + 利息 * WCR的變動(dòng)額 （ 3）利息處理應(yīng)注意問題 （ a）利息列入經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金中，但將在籌資性現(xiàn)金中作為支出，因此從總凈現(xiàn)金流入來看，利息的流入 =利息支出，不對(duì)總凈現(xiàn)金流入產(chǎn)生影響； （ b）在編制投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表時(shí)，若項(xiàng)目是“全權(quán)益投資”，其損益表中的利息費(fèi)用 =0；若項(xiàng)目是“全債務(wù)投資”或“混合投資”，則損益表中的利息 0，即應(yīng) 按債務(wù)利率計(jì)算債務(wù)的利息費(fèi)用。因?yàn)椋? 所有者權(quán)益 =總資產(chǎn) 負(fù)債 =（流動(dòng)資產(chǎn) +非流動(dòng)資產(chǎn)） （流動(dòng)負(fù)債 +非流動(dòng)負(fù)債） 總資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 廈門大學(xué)吳世農(nóng) 流動(dòng)資產(chǎn) +非流動(dòng)資產(chǎn) =流動(dòng)負(fù)債 +非流動(dòng)負(fù)債 +所有者權(quán)益 所以，左方：資產(chǎn)方 —— 反映資金的投向、構(gòu)成和具體運(yùn)用 總資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn) +非流動(dòng)資產(chǎn) 右方：負(fù)債和所有者權(quán)益方 —— 反映資金的來源和構(gòu)成 負(fù)債 +所有者權(quán)益 =流動(dòng)負(fù)債 +非流動(dòng)負(fù)債 +所有者權(quán)益 資產(chǎn)負(fù)債表的類別和范例 ——“ 資產(chǎn) 負(fù)債 所有者權(quán)益”的關(guān)系 （ 1）標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表：在資產(chǎn)方列出：包括 “ 應(yīng)收賬款”和“存貨”的流動(dòng)資產(chǎn)；在負(fù)債方列出：包括“應(yīng)付賬款”的流動(dòng)負(fù)債。 （ 3）使用目的引起的差異：財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容可能因使用目的而異。 Financial Policy 學(xué)習(xí)要點(diǎn)和目標(biāo) 讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表 —— 讓你了解財(cái)務(wù)報(bào)表的基本知識(shí)和編制原理， 建立與財(cái)務(wù)經(jīng)理和人員溝通的基本語言。 （ 4）評(píng)價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值（ Identify the firm’s real value）： — 投資者根據(jù) 企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，確定企業(yè)股票（股 權(quán)）和債券是否具有投資價(jià)值？ — 銀行 根據(jù) 企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，決定是否批準(zhǔn)或提早 企業(yè)的貸款申請(qǐng)？ 財(cái)務(wù)報(bào)表編制結(jié)果差異的主要原因（ What Cause Differences in Financial Statements？） （ 1）會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則引起的差異：財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)因依據(jù)的“會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則”不同而有所差異，不同的國家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報(bào)表的依據(jù)不同，其帳目的處理結(jié)果不同。因此凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流是企業(yè)現(xiàn)金流量表的最重要組成部分，其信息的含義對(duì)企業(yè)高層經(jīng)理、投資者、銀行和政府主管機(jī)關(guān)，都具有重要的政策啟示。 Expenditure for Mamp。 經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)政策與企業(yè)自我可持續(xù)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。 —— 威廉 .休利特 （一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要問題 —— 分析什么？ 公司的盈利能力（ Profitability）有多大？ 凈資產(chǎn)收益率（ ROE） =？ 投入資本收益率（ ROIC） *=？ 銷售利潤(rùn)率 =？ 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用比例（經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 /銷售收入） =？ *注意： ROIC是 EBIT與投入資本之比，其中：投入資本 =（現(xiàn)金 +WCR+固定資產(chǎn)凈值），有時(shí) 也用（附息債務(wù)金額 +權(quán)益資本）。 廈門大學(xué)吳世農(nóng) 財(cái) 務(wù) 指 標(biāo) 體 系 表 流動(dòng)性管理 債務(wù)管理 資產(chǎn)管理 盈利能力 股東收益 短期支付能力 資產(chǎn)流動(dòng)性 債務(wù)比例 本息保障倍數(shù) 資產(chǎn)運(yùn)作效率 銷售盈利率 資產(chǎn)報(bào)酬率 股東報(bào)酬 價(jià)值創(chuàng)造 流動(dòng)比率 應(yīng)收款回收期 債務(wù) /資產(chǎn) 利息保障倍數(shù) 應(yīng)收款周轉(zhuǎn)次數(shù) 毛利率 總資產(chǎn) EPS MVA 報(bào)酬率 速動(dòng)比率 應(yīng)收款周轉(zhuǎn) 債務(wù) /權(quán)益 固定費(fèi)用 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 ROE DPS EVA 速度 保障倍數(shù) 現(xiàn)金流與短債比 長(zhǎng)債 /(長(zhǎng)債 現(xiàn)金充足性 固定資產(chǎn) 凈利潤(rùn)率 OCF/ CFOPS +權(quán)益 ) 周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn) 總資產(chǎn) OFC/銷售 ROIC DPS/P 周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn) * EPS/P 報(bào)酬率 (ROA) 廈門大學(xué)吳世農(nóng) 財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法 （ 1）財(cái)務(wù)比率分析 — 盈利能力 —資產(chǎn)使用效率 — 增長(zhǎng)能力 — 資產(chǎn)流動(dòng)性 — 負(fù)債能力 — 價(jià)值創(chuàng)造 （ 2）比較分析 — 歷史比較 — 行業(yè)比較 — 先進(jìn)比較 （ 3）結(jié)構(gòu)分析 — 收入結(jié)構(gòu) — 成本結(jié)構(gòu) （ 4）因素分解 — 盈利能力的分解 — 風(fēng)險(xiǎn)的分解 — 自我可持續(xù)增長(zhǎng)能力的分解 — 成長(zhǎng)性的分析 廈門大學(xué)吳世農(nóng) （三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法 —— 如何分析？ 財(cái)務(wù)比率分析法（ Financial Ratio Analysis amp。 廈門大學(xué)吳世農(nóng) （ 2）在損益表和資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上，補(bǔ)充年末“流動(dòng)資產(chǎn)”和“流動(dòng)負(fù)債”的數(shù)量和構(gòu)成的數(shù)據(jù)，就可以編制“現(xiàn)金流量表”。 以下我們討論 ABC公司的經(jīng)營(yíng)周期，了解“資本 資產(chǎn) 銷售 利潤(rùn) 資本”的形成和演化過程，為編制“三表”奠定基礎(chǔ)。因此，它更清楚地反映投資和融資結(jié)構(gòu)，有利于更便捷地