【正文】 ? 但展望理論（ Prospect Theory ）指出，偏好主要由財(cái)富增量而非總量決定。 呵呵 …… 上面介紹的研究表明，我們是 風(fēng)險(xiǎn)追求者 還是 風(fēng)險(xiǎn)厭惡者 ，與許多因素有關(guān)： ? 是面對(duì)盈利，還是虧損； ? 預(yù)期的是收益，還是虧損； ? 剛剛是賭贏了，還是賭輸了； ? 是男的，還是女的； ? …… 這一點(diǎn)還與偏執(zhí)與否及程度有關(guān) 請(qǐng)選擇 A：穩(wěn)得 3000； B： 80%的可能得 4000, 20%的可能是 0. 請(qǐng)選擇 C： 10%的可能得 4000， 90%的可能是 0。是人頭則贏得 450元；是反面則輸?shù)?450元。 在前面介紹的實(shí)驗(yàn)中 無論你現(xiàn)有財(cái)富如何，給你 1000元， 然后 在以下兩種情形中擇一： A： 一半的可能得 1000元，一半的可能為 0； B： 100%得 500元。 短視型虧損厭惡 (myopic loss aversion) 進(jìn)行 “ 心理會(huì)計(jì) ” 的周期或頻率嚴(yán)重影響人們的決策。 ? “ 局部賬目 (topical account)”式：這時(shí)人們對(duì)決策的評(píng)價(jià)將考慮某個(gè)特定參照水平，也就是說不僅僅考慮某項(xiàng)決策本身。 為什么感受不一樣啊！ 想象一下 ， 假設(shè)我們國(guó)家正遭遇禽流感的侵襲 ， 預(yù)計(jì)將死 600人 ， 現(xiàn)在應(yīng)對(duì)的方案有兩種： ? 采用 A方案 ， 其中 200人將獲救； ? 采用 B方案 ， 三分之一的幾率是全部 600人獲救 ， 三分之二的幾率是這 600人無人能獲救 。結(jié)果表現(xiàn)為： 當(dāng)他們 “ 希望 ” 某種結(jié)果出現(xiàn)時(shí)（主觀上）將這個(gè)結(jié)果出現(xiàn)的概率夸大為 必然事件 ； 而當(dāng)他們 “ 不希望 ” 某種結(jié)果出現(xiàn)時(shí)（主觀上）將這個(gè)結(jié)果夸大為 不可能事件 。 統(tǒng)計(jì)上也稱為 “ 堆積幻覺 (clustering illusion)”：實(shí)際上是隨機(jī) “ 堆積 ” 起來的數(shù)據(jù)所形成的某種所謂 “ 模式 ” ，人們卻將其看成是某種內(nèi)在的必然規(guī)律。 請(qǐng) 大致估計(jì) …… 請(qǐng)把答案寫在相應(yīng)問題后面的（ ）內(nèi)。它能保證問題的解決。 傳統(tǒng)金融學(xué)則假定，人是按算法式來工作的。 賭徒謬論 又例如，在投擲硬幣的游戲中，如果前幾次連續(xù)出現(xiàn)正面時(shí)，你猜測(cè)接下來硬幣會(huì)是？ ? 有一種人總是認(rèn)為，接下來出現(xiàn)反面的概率很大（因?yàn)槿藗兌贾勒疵娉霈F(xiàn)的概率為50%）， 這叫作 “ 賭徒謬論 ” ； ? 而另一種人則認(rèn)為，繼續(xù)出現(xiàn)正面的概率很大（因?yàn)榍懊娉霈F(xiàn)正面的就是多），即他們表現(xiàn)為 “ 小數(shù)定理 ” 。 請(qǐng)問， 只 翻看哪些卡片就可以檢驗(yàn)它。 結(jié)果是 在第一個(gè)實(shí)驗(yàn)中多數(shù)人選擇 A，而在第二個(gè)實(shí)驗(yàn)中多數(shù)人選擇 D。 其實(shí)是 取景 影響了評(píng)價(jià)： 對(duì)決策及其后果的效用（心理價(jià)值）進(jìn)行評(píng)價(jià)的過程， 也叫 心理會(huì)計(jì) （ mental accounting） 。做的是局部會(huì)計(jì)。 不確定性（模糊）厭惡 選 B者顯著多于選 A者； 選 D者也顯著多于選 C者。 A：你會(huì)參加抽獎(jiǎng) B：接受確定的 1500元 。即面臨輸錢時(shí)，人們本來是風(fēng)險(xiǎn)追求者，但 在輸?shù)臓顟B(tài)下， 有部分人 就不愿再追求風(fēng)險(xiǎn)了 。注意，他們所面對(duì)的信息都只是私人信息。 ? 心理學(xué)研究也是從粗糙到精細(xì)，從比較主觀到比較客觀的，從描述、揭示規(guī)律，然后才到應(yīng)用的。 這說明： 當(dāng)處于 概率較低 的時(shí)候 ， 一定程度的概率的增加 （ 從 C的 20%上升到 D的 25%） 不會(huì)較大的改變?nèi)藗儗?duì)這些低概率事件賦予的選擇權(quán)重 ， 此時(shí)起決定作用的就是 報(bào)酬的多寡 。 表明：人們?cè)谟那闆r下，本來是謹(jǐn)慎的 風(fēng)險(xiǎn)厭惡者 ，但在剛剛 贏了錢后，卻 更傾向于 繼續(xù)抽獎(jiǎng)， 成了 風(fēng)險(xiǎn)追求者 。 說明 我們 …… ? 面對(duì)獲利時(shí)，是 風(fēng)險(xiǎn)厭惡 者； ? 面對(duì)損失時(shí)，是 風(fēng)險(xiǎn)追求 者。 塞勒，卡恩曼和特維斯基等的實(shí)驗(yàn)表明，當(dāng)向?qū)嶒?yàn)對(duì)象提供大約每?jī)蓚€(gè)月一次股票和債券回報(bào)情況時(shí)，由于數(shù)據(jù)波動(dòng)太大，實(shí)驗(yàn)對(duì)象感受的風(fēng)險(xiǎn)很高，他們只將 “ 資產(chǎn) ” 的 49%投入股市；而每年提供一次信息時(shí)，實(shí)驗(yàn)對(duì)象則將 2/3的“ 資產(chǎn) ” 投入在他們看來風(fēng)險(xiǎn) “ 很小 ” 的股市 。 結(jié)果是 當(dāng)計(jì)算器為 15元時(shí)，大部分人愿意；而當(dāng)計(jì)算器 125元時(shí)，則大部分選擇不去。 結(jié)構(gòu)效應(yīng) 60 70 80 90 － 20 － 10 0 10 20 30 誰能迅速回答： 求內(nèi)切圓半徑為 10厘米的正方形的面積。 反過來對(duì)于一些較容易的任務(wù)或工作人們卻顯得有點(diǎn)自信不足。 我們往往只看得見、或只留意、或只重視自己希望看見的信息。 請(qǐng)大致估算 ? 1+2+4+8+32+……+1024 ＝？ 請(qǐng)大致估計(jì)有多少非洲國(guó)家是聯(lián)合國(guó)成員。專業(yè)哲學(xué)，在學(xué)生時(shí)代積極關(guān)心歧視問題和社會(huì)公平問題，同時(shí)參加了反核示威。 就因?yàn)?GBGBBG更 典型 也更有 代表性 ：更能代表整個(gè)人口中的比例，而且看起來更隨機(jī)。 它們可以解釋如 “ 反應(yīng)過度 ” 、“ 家鄉(xiāng)情結(jié) ” 和 “ 小數(shù)定理 ” 等非理性投資現(xiàn)象。 公開信息不足的股票 ， 往往反應(yīng)不足 。 注意：在兩個(gè)實(shí)驗(yàn)中，按照預(yù)期效用理論，從最終財(cái)富數(shù)量看， A與