【正文】 公司目前控、參股水務企業(yè)超過30家，雖然公司已經形成了一套較為完整的內部控制管理制度并逐年完善，但由于各分支機構在地理分布、人文特色、企業(yè)文化上存在一些差異，或產生部分管理和控制風險。（3）總資產報酬率越高，表明資產利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。說明企業(yè)的負債規(guī)模比較大，且長期償債能力較弱?？偸杖肜麧櫬省N售凈利率和銷售息稅前利潤率得到了較大提高。投資活動現金流入量的增加主要是由于處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額的增加，而投資活動現金流出量的增加主要是由于投資所支付的現金的增加。營業(yè)利潤本期增長4836000元，%。 北京首創(chuàng)股份有限公司資產負債表垂直分析表 單位：元 項目2012年2011年2012年2011年變動情況（%）（%）（%） 流動資產貨幣資金2338060000 3153350000 應收賬款1147180000 759414000 預付款項1244590000 1556300000 存貨3967750000 2123120000 流動資產合計9568320000 8280430000 非流動資產固定資產3818130000 3941920000 在建工程326184000 125019000 無形資產5162620000 4763530000 其他非流動資產810000000 0 非流動資產合計12386700000 10743100000 資產總計21955000000 19023600000 流動負債短期借款2817940000 1337860000 應付賬款1141970000 750729000 預收款項854071000 775858000 其他應付款1082730000 986731000 一年內到期的非流動負債902214000 453080000 流動負債合計7188800000 4676640000 非流動負債長期借款2785940000 3272850000 應付債券2000000000 2000000000 長期應付款394899000 137732000 非流動負債合計5852720000 5990950000 負債合計13041500000 10667600000 所有者權益實收資本(或股本)2200000000 2200000000 資本公積1677620000 1664840000 未分配利潤1227770000 971738000 歸屬于母公司股東權益合計5703250000 5390670000 股東權益合計8913460000 8355970000 負債和股東權益總計21955000000 19023600000 資產結構的分析評價（1）從靜態(tài)方面分析。無形資產本期增加399090000元，%，%。%，%。同時，通過十年余來的努力和堅持，在行業(yè)內樹立了良好的口碑，形成了一定的品牌影響力。(3). 行業(yè)投資規(guī)模不斷擴大，占水務投資的比重快速增加。然后通過杜邦分析、趨勢分析等對企業(yè)進行從和分析。于2000年4月5日至4月14日向社會公開發(fā)行人民幣普通股30000萬股,募集資金269400萬元。過去三年相關企業(yè)的利潤率呈現上升趨勢，憑借MBR技術以及原料自給的優(yōu)勢，碧水源保持35%的凈利潤率，同時從事污水、污泥處理業(yè)務的興蓉投資，2010年實現扭虧為盈，%利潤率。 報告期內，公司實現營業(yè)收入338,，%；實現利潤總額93,，%；歸屬于母公司凈利潤58,，%。應收賬款本期增加387766000元，%，%。（2）本期權益總額的增長主要體現在負債的增長上，流動負債增長是其主要原因。%，%結合各資產項目的結構變動情況來看，%，%，%，%外其他項目變化幅度不是很大，說明該公司的資產結構相對比較穩(wěn)定。但是，利潤總額構成增長的主要原因，還在于營業(yè)外收入的比重的上升?？梢娖髽I(yè)的現金流入量主要是經營活動和籌資活動產生的。項目20082009201020112012總資產周轉率 應收賬款周轉率 存貨周轉率 流動資產周轉率 從上表可以看出, 首創(chuàng)股份的總資產周轉率比較穩(wěn)定，20082011年穩(wěn)步增長，但是在2012年有所下滑，總資產周轉率總體是穩(wěn)定的。第四章 綜合分析2011年2012年凈資產收益率%%銷售利潤率%%總資產周轉率業(yè)主權益乘數分析對象：%%=%①由于銷售利潤率變動的影響（%%）=%②由于總資產周轉率變動的影響%（）= %③由于業(yè)主權益乘數變動的影響%（）=%各因素影響額合計：%%+%=%%，主要是由于銷售利潤率及業(yè)主權益乘數的增長，而總資產周轉率的降低使凈資產收益率增長減少。從速動比率也可以看出這一點，一般認為，速動比率應達到1：1以上，而該公司近幾年都沒有到達一般水平，可以看出該企業(yè)短期償債能力較弱。 水務等環(huán)保項目具有公益性和投資周期長的特征，鑒于國家經濟增長具有周期性變化，且各地具體情況存在差異，水價調整的時間與力度也具有一定的不確定性，致使水務投資面臨較大的政策風險，受到來自法律、政策、地方規(guī)定等多重制約。（3）企業(yè)應加強資金的管理，采取有效的措施提高企業(yè)的營運能力，在增加收入的同時節(jié)約資金，從而提高企業(yè)的資金運用效率。按照這個趨勢發(fā)展，在2013年企業(yè)的營業(yè)成本也會有所降低，營業(yè)利潤也會有所增加。 項目20082009201020112012短期償債能力流動比率速動比率現金比率長期償債能力資產負債率股東權益比率產權比率先看短期償債能力：一般認為，流動比率應達到2：1以上。資產經營盈利能力分析總資產報酬率反映企業(yè)全部資產的獲利能力，體現了企業(yè)對資產的運用效率。經營活動現金流入量的增長遠小于流出量的增長，致使經營活動現金凈流量有了巨幅降低。利潤總額分析。三是一年內到期的非流動負債。累計折舊本期增長197330000元，%，%。 土地開發(fā)業(yè)務：報告期內實現營業(yè)收入46,，實現利潤總額25,。這樣下去,不但影響行業(yè)自身的發(fā)展,還會造成資源的嚴重浪費。2010 年底，我國污水處理業(yè)資產總額達到688 億元，%是2005年資產總額的三倍。北京首創(chuàng)股份有限公司財務分析報告 北京首創(chuàng)股份有限公司財務分析報告概要本篇文章是對北京首創(chuàng)股份有限公司的財務分析，北京首創(chuàng)股份有限公司主營業(yè)務為基礎設施的投資及運營管理，發(fā)展方向定位于中國環(huán)境產業(yè)領域。(1)．污水處理業(yè)規(guī)模不斷擴大，資產總額快速增長。但污水處理其實是一項頗具技術要求的行業(yè),如果不在行業(yè)內設定較高的門檻,好的企業(yè)接不了工程,技術水平不高的企業(yè)又做不好工程。 酒店業(yè)務：新大都飯店進一步加大營銷力度，拓展市場，持續(xù)加強內部管理，報告期實現營業(yè)收入9,，同比增加1,；當期虧損1,。二是累計折舊的增長。應付賬款本期增長391241000元，%，%該項目的增長給企業(yè)帶來了較大的償債壓力，如不能按期支付，將對公司的信用產生嚴重的不良影響。從水平分析表看，公司凈利潤增長主要是利潤總額比上年增長87088000元引起的；由于所得稅費用比上年增長15670000元，二者相抵，導致凈利潤增長了71419000元。%%，增長額分別為437640000元和903350000元。其次企業(yè)資產負債成本下降對凈資產收益率帶來的是正面的影響，%；但是總資產報酬率下降，使得凈資產收益率下降。存貨周轉率也有明顯的下滑趨勢，主要原因是子公司加大生產，子公司本期開發(fā)成本增加所致。銷售百分比法20122011201020092008營業(yè)收入營業(yè)成本銷售費用管理費用財務費用營業(yè)利潤營業(yè)外收入營業(yè)外支出利潤總額凈利潤 從表中可以看出首創(chuàng)股份從2009年開始營業(yè)成本占營業(yè)收入的百分比一直在降低，而營業(yè)收入基本上是逐年增加的，銷售費用也是逐年降低的，管理費用基本穩(wěn)定，可以看出，企業(yè)通過一定的控制實現了成本的降低，從而可以看出企業(yè)的營業(yè)利潤是逐年增加的。（2）企業(yè)應加強應收款項的管理，采取有效的措施，以及優(yōu)惠政策，加快應收款項的收回，提高企業(yè)的現金比率，防止企業(yè)資金鏈斷裂，從而提高企業(yè)的應收賬款周轉率。 應對措施：環(huán)保是國家重點支持的基礎產業(yè)，公司將密切關注國家宏觀經濟政策的變化，充分利用國家給予的各項優(yōu)惠政策，加強對市場和產業(yè)政策信息的采集和研究分析，通過調整內部業(yè)務結構，提高管理人員的科學決策水平，增強公司的應變能力和抵御政策性風險的能力。而且企業(yè)處于較高的負債水平，也就是說企業(yè)的資金有差不多60%是通過負債取得的。下表是首創(chuàng)股份20082012年的有關銷售額、稅后利潤、每股收益和每股股息的資料。應收賬款周轉率和存貨周轉率逐年下滑。經營活動現金流入量中銷售商品、提供勞務收到的現金占大部分；投資活動現金流入量中收回投資所收到的現金占大部分；籌資活動現金流入量中取得借款收到的現金占大部分現金流出結構分析2012年該公司現金流出量總額為10374020000元，其中經營活動現金流出量、%、%%。另外，投資收益比重上升，銷售費用下降，對營業(yè)利潤，利潤總額和凈利潤結構都帶來一定的有利影響。資本結構的分析評價（1）從靜態(tài)方面看，%，%資產負債率還是便較高的，財務風險相對較大。流動負債本期增長2512160000元，%，%，這種變化可能導致公司償債壓力的加大及財務風險的增加。二是存貨的增加。水務等環(huán)保業(yè)務：報告期內，公司通過多種途徑并舉的方式，在加強存量項目內部挖潛的同時，積極開拓市場，保證新項目的投入運營。 (5). 市場化程度不強，地方保護主義普遍雖然污水、污泥處理行業(yè)市場巨大,但是市場化程度不強成為行業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。作為一家國有控股上市公司，北京首創(chuàng)股份有限公司自成立以來一直致力于推動公用基礎設施產業(yè)市場化進程，主營業(yè)務為基礎設施的投資及運營管理，發(fā)展方向定位于中國環(huán)境產業(yè)領域。再對企業(yè)進行財務效率分析，主要了解企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力及發(fā)展能力。1～11月，行業(yè)實現銷售收入130 億元，同比增長33%； 億元，同比大幅增長139%。擁有良好的社會資源和品牌影響力：作為北京市國資委下屬的大型上市企業(yè)，公司擁有豐富的社會資源。進一步分析可以發(fā)現： （1）流動資產本期增加1287890000元，% ，%。四是無形資產的增長。其中未分配利潤本期增長256032000元，歸屬于母公司股東權益合計本期增長312580000元，少數股東權益本期增長557490000元。營業(yè)利潤分析。投資活動現金流入量的增長遠小于流出量的增長，致使投資活動現金凈流量有了巨幅降低。商品經營盈利能力分析 企業(yè)收入利潤率分析表 單位：元項目2012年2011年差異營業(yè)收入 ——營業(yè)成本 ——營業(yè)利潤 ——利潤總額 ——凈利潤 ——利息支出 ——總收入 ——營業(yè)收入利潤率(%) 營業(yè)收入毛利率(%) 總收入利潤率(%) 銷售凈利率(%) 銷售息稅前利潤率(%) 從表中可以看出，首創(chuàng)股份2012年比2011年的營業(yè)收入利潤率和營業(yè)收入毛利率有小幅度提高。再看長期償債能力：首創(chuàng)股份近幾年的資產負債率逐年增長，2010年已經能夠達到59%，處于較高的負債水平，也就是說企業(yè)的資金有差不多60%是通過負債取得的。（2）%，高于銷售商品、提供勞務收到的現金的增長率，說明企業(yè)的銷售收現情況惡化較嚴重。 應對措施：公司將順應市場發(fā)展變化，逐步完善投資策略和投資評價標準，進一步加強投資評價標準控制和科學決策管理，加大項目風險管控力度，在努力推進和拓展公司在相關領域的項目投資的同時，尋求市場份額與投資收益的平衡。 應對措施：公司結合內部控制制