【正文】 由此便做出不與該項(xiàng)目為負(fù)數(shù)的企業(yè)打交道的錯誤結(jié)論，在有諸多商業(yè)客戶的情況下，他們往往選擇該項(xiàng)目數(shù)額較大的客戶。103572），（25000247。（2）如果比率小于1，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還到期債務(wù)本息，企業(yè)必須對外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。二、籌資與支付能力分析籌資與支付能力分析是通過現(xiàn)金流量表有關(guān)項(xiàng)目之間的比較，反映企業(yè)在金融市場上的籌資能力以及償付債務(wù)或費(fèi)用的能力。186500100%＝3. 4%說明該公司賬面利潤的質(zhì)量較差。（二）再投資比率再投資比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量247。盈利質(zhì)量分析主要包含以下指標(biāo)：（一）盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量247。在關(guān)聯(lián)交易操作利潤時，往往也會在現(xiàn)金流量方面暴露有利潤而沒有現(xiàn)金流入的情況，所以，利用每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額去分析公司的獲利能力，比每股盈利更加客觀，有其特有的準(zhǔn)確性。這時銷售呈現(xiàn)上升趨勢，為了擴(kuò)大市場份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，但僅靠經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額無法滿足所需投資，因此通過外部所籌資金作為必要補(bǔ)充。在對其分析中，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額為正數(shù)時，如主要是由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額引起的，可以反映企業(yè)收現(xiàn)能力強(qiáng)，壞賬風(fēng)險小，其營銷能力一般不錯；如主要由投資活動或處置非流動資產(chǎn)引起的，可以反映出企業(yè)生產(chǎn)能力正在衰退，從而處置資產(chǎn)以緩解資金壓力，但也可能是企業(yè)在調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，應(yīng)結(jié)合上市公告的其他資料進(jìn)行判斷；如主要是由于籌資活動引起的，則意味著企業(yè)在未來將負(fù)擔(dān)更多的股息或利息。表5—3 現(xiàn)金流入縱向結(jié)構(gòu)百分比分析項(xiàng)目金額部分結(jié)構(gòu)百分比總體結(jié)構(gòu)百分比經(jīng)營活動現(xiàn)金流入主營業(yè)務(wù)收入稅費(fèi)返還15722371342737 229500100%%%%投資活動現(xiàn)金流入收回投資投資收益處置固定資產(chǎn) 13025 8250 4025 750100%%%%%籌資活動現(xiàn)金流入吸收投資借款其他 180000 25900 150000 5000100%%%%%現(xiàn)金流入合計1765262100%其分析要點(diǎn)為：（1）%，是其主要來源。比如研究和開發(fā)費(fèi)用，在我國還沒有具體的會計準(zhǔn)則規(guī)范，如果企業(yè)認(rèn)為這項(xiàng)費(fèi)用足夠多，收益期足夠長，經(jīng)資本化便可計人投資支出中；如果當(dāng)期費(fèi)用化，則作為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。例如，企業(yè)一次性股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益占凈利潤比重較大但未收回現(xiàn)金，且為關(guān)聯(lián)交易，則企業(yè)的未來收益不容樂觀?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的分析要點(diǎn)：（1）如果籌資活動現(xiàn)金流量大于零，表明企業(yè)通過銀行及資本市場的籌資能力較強(qiáng)，但應(yīng)密切關(guān)注資金的使用效果，防止未來無法支付到期的負(fù)債本息而陷入債務(wù)危機(jī)。是否反映了企業(yè)經(jīng)營活動的發(fā)展和企業(yè)擴(kuò)張的內(nèi)在需要。不包括長期債權(quán)投資收回的利息，以及收回的非現(xiàn)金資產(chǎn)。企業(yè)正常經(jīng)營活動不需要額外補(bǔ)充流動資金，企業(yè)經(jīng)營活動也不能為企業(yè)的投資活動以及融資活動貢獻(xiàn)現(xiàn)金。2. 收到的稅費(fèi)返還項(xiàng)目，反映企業(yè)收到返還的各種稅費(fèi)，如收到的增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、所得稅、教育費(fèi)附加返還等。企業(yè)現(xiàn)金充裕，就可以及時購進(jìn)材料、支付工資費(fèi)用、增加設(shè)備、償還債務(wù)、支付股利和利息；反之，企業(yè)就難以正常生產(chǎn)經(jīng)營，甚至危及企業(yè)的生存。捐贈收入和支出，在經(jīng)營活動中列示。② 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動是指企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。如：企業(yè)為了保持支付能力而又不使現(xiàn)金閑置而購買的短期債券，在需要現(xiàn)金時，隨時可以變現(xiàn)。通過它可了解企業(yè)“血液（資金）”的流通狀況。然而對現(xiàn)金流量表的分析便可以彌補(bǔ)這一缺陷和不足。在我國，會計上所說的現(xiàn)金通常是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金。采用垂直報告式結(jié)構(gòu)，全表共分為以下三個部分：表頭主要標(biāo)明報表的名稱、編號、編制年度、編制單位的名稱及貨幣單位等。一般而言，籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入的項(xiàng)目主要有：吸收投資所收到的現(xiàn)金、向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款所收到的現(xiàn)金等等；籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流出的項(xiàng)目主要有：償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金，分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金，支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金等。附注中的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”與現(xiàn)金流量表正表中的最后一項(xiàng)“五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”存在勾稽關(guān)系，即金額相等。并可進(jìn)一步分析判斷，哪些因素影響企業(yè)的現(xiàn)金流入，從而可判斷企業(yè)的財務(wù)前景。不包括計入固定資產(chǎn)價值、實(shí)際支付的耕地占用稅等。[案例] 銀廣夏2000年短期借款比上一年度增加了5. 86億元，但貨幣資金僅僅增加了2. 27億元，扣除其中投資等活動使現(xiàn)金減少的2. 56億元，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入僅1個億多一點(diǎn)。3. 支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目，反映企業(yè)除了上述各項(xiàng)以外，支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流出。3. 收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目，反映企業(yè)除上述項(xiàng)目外，收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入，如接受現(xiàn)金捐贈等。四、不涉及現(xiàn)金收支的理財活動與企業(yè)的現(xiàn)金流量分析不涉及現(xiàn)金收支的理財活動（投資和籌資），分別由以下五個小項(xiàng)目組成：（1）以固定資產(chǎn)償還債務(wù)；（2）以投資償還債務(wù)；（3）以固定資產(chǎn)進(jìn)行投資；（4）以存貨償還債務(wù)；（5）融資租賃固定資產(chǎn)。但必須注意，現(xiàn)金流量主要解決生存問題。（6）稅務(wù)部門應(yīng)關(guān)注“收到的增值稅的銷項(xiàng)稅額和退回的增值稅款”與“支付的增值稅款”兩個項(xiàng)目，如果前者大于后者，則說明企業(yè)占用了應(yīng)上繳的增值稅款，應(yīng)進(jìn)一步加大征收力度。隨著交付投資款、償還到期債務(wù)、支付股利等活動的發(fā)生，當(dāng)期該類活動的現(xiàn)金流出便會呈現(xiàn)劇增。3. 當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時，表明企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品成熟期。但應(yīng)保證投資期限與籌資期限的相互匹配，否則有可能造成財務(wù)風(fēng)險的增加。單從會計報表所反映的信息來看，現(xiàn)金流量日益取代凈利潤；成為評價公司股票價值的一個重要標(biāo)準(zhǔn)，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)日益競爭加劇的格局中，“現(xiàn)金至尊”比起“盈利為王”的價值觀，無論在理論上還是在實(shí)踐上都具有重要的意義作用。進(jìn)一步分析可知，現(xiàn)金凈流量低于凈利潤的主要原因是本期存貨比上期增加了125800元。如公司本期經(jīng)營現(xiàn)金流量與主營業(yè)務(wù)收入基本一致，說明公司的銷售沒有形成掛賬，周轉(zhuǎn)良好；本期經(jīng)營活動現(xiàn)金流量大于主營業(yè)務(wù)收入，說明公司當(dāng)期的銷售全部變現(xiàn)，而且還收回了部分前期的應(yīng)收賬款；如果本期經(jīng)營現(xiàn)金流量小于主營業(yè)務(wù)收入，則說明賬面收入高，變現(xiàn)收入低，掛賬較多，必須關(guān)注其債權(quán)資產(chǎn)的質(zhì)量。（六）資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率，表明每1元資產(chǎn)通過經(jīng)營流動所能形成的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)水平。在持續(xù)不斷的經(jīng)營過程中，公司的現(xiàn)金流入量至少應(yīng)滿足強(qiáng)制性目的的支付，即用于經(jīng)營活動支出和償還債務(wù)。雖然企業(yè)可以用從投資或籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還債務(wù)，但從經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金應(yīng)該是企業(yè)長期現(xiàn)金的主要來源。（2）若是虧損企業(yè)，該指標(biāo)小于0，表明盡管企業(yè)的獲利能力不夠理想，但有一定量的現(xiàn)金基礎(chǔ)，未來有一定的發(fā)展?jié)摿?；該指?biāo)大于0，表明企業(yè)不僅虧損，而且現(xiàn)金狀況也很差，企業(yè)財務(wù)狀況很危險，應(yīng)引起管理當(dāng)局、投資人和債權(quán)人的高度重視。但現(xiàn)金是非盈利性資產(chǎn)，比率越高，其持有現(xiàn)金的機(jī)會成本也越高；因此，必須從中加以權(quán)衡。從理論上講，一個經(jīng)營比較穩(wěn)定的企業(yè)經(jīng)過一個營業(yè)周期，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般大于每股凈收益。（四）現(xiàn)金償債比率現(xiàn)金償債比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量247。（二）強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率＝現(xiàn)金流入總額247。4025＝－27. 8說明該公司當(dāng)年投資活動的現(xiàn)金流出遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流入，進(jìn)行了較大規(guī)模的基本建設(shè)和對外投資，但投資效益卻未在當(dāng)期顯現(xiàn)。公式是：經(jīng)營現(xiàn)金流入量對主營業(yè)務(wù)收入的比率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量247。M公司的盈利現(xiàn)金比率＝6220247。如果從經(jīng)典的股票定價理論來看，上市公司股票價格是由公司未來的每股收益和每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值來決定的。（2）該公司2001年度投資活動現(xiàn)金流出量的增長幅度明顯高于流入量的增長幅度，企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢，說明企業(yè)投資規(guī)模有了新的擴(kuò)張。2. 當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。（二）現(xiàn)金流出縱向結(jié)構(gòu)分析在一個公司的現(xiàn)金流出中，其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出如購買商品、接受勞務(wù)等活動支出的現(xiàn)金往往要占到較大的比重，投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流出則因公司的財務(wù)政策不同而存在很大的差異。資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的編制是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，各期指標(biāo)變動相對均勻；現(xiàn)金流量表依據(jù)的是收付實(shí)現(xiàn)制，各期差別可能會很大。即使經(jīng)濟(jì)再蕭條，只要你的企業(yè)現(xiàn)金流量正常，你的資源就不會失去。投資活動的現(xiàn)金流量加上內(nèi)生現(xiàn)金流量，若為負(fù)數(shù)即是所謂企業(yè)的“財務(wù)赤字”。以發(fā)行股票、債券等方式籌集資金而由企業(yè)直接支付的審計、咨詢等費(fèi)用，在支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目反映，不從本項(xiàng)目內(nèi)減去。（二）投資活動流出的現(xiàn)金1. 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金項(xiàng)目，反映企業(yè)購買、建造固定資產(chǎn)，取得無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，不包括為購建固定資產(chǎn)而發(fā)生的借款利息資本化的部分，以及融資租入固定資產(chǎn)支付的租賃費(fèi)，借款利息和融資租入固定資產(chǎn)支付的租賃費(fèi)；這些項(xiàng)目應(yīng)在籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中反映。在這種狀態(tài)下，經(jīng)營現(xiàn)金流量處于良好的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，對企業(yè)經(jīng)營活動的穩(wěn)定與發(fā)展；企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大起到重要的促進(jìn)作用。企業(yè)支付給離退休人員的各項(xiàng)費(fèi)用，包括支付的統(tǒng)籌退休金以及未參加統(tǒng)籌的退休人員的費(fèi)用，在支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目中反映；支付的在建工程人員的工資，在購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金項(xiàng)目反映。另外利潤表也沒有反映出投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。③ 現(xiàn)金流量凈增加額會計制度規(guī)定，應(yīng)在報表附注中提供“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”信息，這是通過對現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金賬戶以及現(xiàn)金等價物的期末余額與期初余額比較得來的。③ 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。應(yīng)該注意的是，企業(yè)現(xiàn)金形式的轉(zhuǎn)換不會產(chǎn)生現(xiàn)金的流入和流出，如：企業(yè)從銀行提取現(xiàn)金，只是現(xiàn)金存放形式的轉(zhuǎn)換，并未流出企業(yè)，不構(gòu)成現(xiàn)金流量；同樣，現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物之間的轉(zhuǎn)換也不屬于現(xiàn)金流量，如：企業(yè)用現(xiàn)金購買三個月期限的債券，也不形成現(xiàn)金流量。1. 現(xiàn)金。常見的盈利能力評價指標(biāo)，基本上都是利用以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，從而給予評價，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率和成本費(fèi)用利潤率等指標(biāo)。包括經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出量，并按其性質(zhì)分項(xiàng)列示。在我國現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則中提及“現(xiàn)金”時，除非同時提及現(xiàn)金等價物，均包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。長期資產(chǎn)是指固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建工程、其他長期資產(chǎn)等持有期超過一年或一個營業(yè)周期以上的資產(chǎn)。補(bǔ)充資料補(bǔ)充資料由以下三項(xiàng)構(gòu)成：①將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；②不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動；③現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額?？梢姡F(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況，直接影響到企業(yè)的財務(wù)狀況，現(xiàn)金管理已經(jīng)成為企業(yè)財務(wù)管理的一個重要方面，受到企業(yè)管理人員、投資者、債務(wù)人以及政府監(jiān)管部門的關(guān)注。（二）經(jīng)營活動流出的現(xiàn)金1. 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金項(xiàng)目，反映企業(yè)購買材料、商品、接受勞務(wù)實(shí)際支付的現(xiàn)金。顯然，如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量等于零，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是不可能為這部分非現(xiàn)金消耗性成本的資源消耗提供貨幣補(bǔ)償?shù)?。不包括股票股利。此時意味著，投資活動方面的現(xiàn)金流入量大于流出量。（2）如果籌資活動現(xiàn)金流量小于零，這種情況的出現(xiàn)，或者是由于企業(yè)在本會計期間集中發(fā)生償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃等業(yè)務(wù)，或者是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營活動和投資活動在現(xiàn)金流量方面運(yùn)轉(zhuǎn)較好、有能力完成上述各項(xiàng)支付。五、現(xiàn)金流量表項(xiàng)目分析的其他注意事項(xiàng)在對現(xiàn)金流量表的各項(xiàng)目進(jìn)行分析時，還應(yīng)注意以下幾個方面的問題：（1）高質(zhì)量的現(xiàn)金流量具有如下特征：第一，企業(yè)現(xiàn)金流量狀態(tài)體現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求；第二，在穩(wěn)定發(fā)展階段，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)與經(jīng)營活動所對應(yīng)的利潤有一定的對應(yīng)關(guān)系，并能為企業(yè)的擴(kuò)張?zhí)峁┈F(xiàn)金流量的支持。②企業(yè)的兼并活動可能扭曲投資者對經(jīng)營活動現(xiàn)金的理解。（2）%，說明企業(yè)投資活動獲取的現(xiàn)金較少。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金凈增加額為負(fù)數(shù)，但如果企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正數(shù)，且數(shù)額較大，則這一般是由于企業(yè)擴(kuò)大投資或購置生產(chǎn)設(shè)備等所致，反映企業(yè)并非經(jīng)營狀況不佳，反而是未來可能有更大的現(xiàn)金流入。二、橫向結(jié)構(gòu)分析