【正文】 第五，專業(yè)化分工。 日本對(duì)混業(yè)經(jīng)營的完全解禁出現(xiàn)于1996年底開始推行的金融大改革中。（3）商業(yè)銀行在貸款時(shí)和投資銀行在承銷時(shí)都希望盡量了解和掌握企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，但是由于業(yè)務(wù)限制，它們往往都僅能了解有關(guān)業(yè)務(wù)的某一方面信息，因此，如果將兩者結(jié)合起來，就可以充分地掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況，從而降低貸款的呆賬率和投資銀行承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)?；鞓I(yè)經(jīng)營型模式與美國、英國、日本的分業(yè)經(jīng)營型模式完全不同。這樣一來，《格拉斯一斯蒂格爾法》有效地限制了商業(yè)銀行的證券投資活動(dòng)，從而控制了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。 ，各國監(jiān)管部門要求投資銀行的行為以保護(hù)客戶利益和保證市場公正為基礎(chǔ)，禁止投資銀行在交易中的欺詐行為，為了自己的利益誤導(dǎo)投資者等違法違規(guī)行為。 (二)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)1998年，中國證監(jiān)會(huì)將地方證券管理部門收歸證監(jiān)會(huì)直接管理，并將原來的35家機(jī)構(gòu)縮減為9家大區(qū)派出機(jī)構(gòu)。所謂外部監(jiān)管主要是通過政府設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)全國市場進(jìn)行監(jiān)管，這種監(jiān)管方式是帶有強(qiáng)制性。 圖3—1 證券市場監(jiān)管的基本架構(gòu) 授課中注意突出投資銀行業(yè)協(xié)會(huì)和投資公司協(xié)會(huì)的自律性質(zhì) (一)以政府機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的外部監(jiān)管模式目前世界主要的外部監(jiān)管模式 (SEC)為最高管理層的監(jiān)管主體。此外，在北京和重慶等地還設(shè)立了直屬派出機(jī)構(gòu)。(二)我國對(duì)投資銀行的業(yè)務(wù)監(jiān)管主要從我國投資銀行業(yè)實(shí)踐角度來分析，要求學(xué)生大概了解即可。作為分割投資銀行與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的“防火墻”，《格拉斯一斯蒂格爾法》與其他美國金融法律一起保證了美國金融與經(jīng)濟(jì)在相對(duì)穩(wěn)定的條件下持續(xù)發(fā)展。在這一模式下，沒有銀行業(yè)務(wù)之間的界限劃分，各種銀行都可以全盤經(jīng)營存貸款、證券買賣、租賃、擔(dān)保等商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)。（4）拆除“防火墻”之后，任何一家銀行都可以兼營商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)，這樣就造成銀行業(yè)的激烈競爭，而競爭有利于優(yōu)勝劣汰，有利于提高效益和促進(jìn)社會(huì)總效用的上升。經(jīng)過漫長的討論和審議，1998年12月1日，包括《證券交易法、《投資信托法》、《銀行法》和《保險(xiǎn)法》等24個(gè)金融改革法在內(nèi)的“金融體系改革一攬子法”終于面世，這些法規(guī)與《外匯法》、《日本銀行法》共同構(gòu)成了日本金融法規(guī)的新體系，標(biāo)志著日本金融體制改革進(jìn)入了一個(gè)新階段。分業(yè)經(jīng)營使得國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)可以集中有限的資源專注于某一項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)促進(jìn)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量的專業(yè)化提升大有裨益。我國金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)控制度建設(shè)上還不完善，加之國有企業(yè)普遍存在的法人治理結(jié)構(gòu)問題，我國金融企業(yè)的內(nèi)控機(jī)制整體上處于弱勢狀態(tài)，這直接制約了混業(yè)經(jīng)營制度的實(shí)施。由此可以認(rèn)為，目前在歐共體國家里實(shí)行的都是混業(yè)經(jīng)營模式。一種業(yè)務(wù)的收益下降，可以用另一種業(yè)務(wù)的收益來彌補(bǔ)，從而保障利潤的穩(wěn)定性。除了德國之外，實(shí)行混業(yè)經(jīng)營型投資銀行運(yùn)作模式的還有瑞士、奧地利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡等歐洲國家?！陡窭挂凰沟俑駹柗ā芬?guī)定，任何以吸收存款為主要資金來源的商業(yè)銀行除了可以進(jìn)行投資代理、經(jīng)營指定的政府債券、用自有資本有限制地購買某些股票和債券三類證券業(yè)務(wù)之外，不能經(jīng)營證券投資業(yè)務(wù)，而經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的投資銀行也不能經(jīng)營吸收存款等商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)。據(jù)例說明（比如我國新股發(fā)行中的 成都紅光、瓊民源事件等），主要從防止投資銀行在交易中操縱證券價(jià)格、將自營業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合并經(jīng)營而侵犯客戶利益以及限制投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行監(jiān)控。證監(jiān)會(huì)設(shè)發(fā)行部負(fù)責(zé)我國證券發(fā)行監(jiān)管事宜。其一般架構(gòu)如圖3—1所示。它直屬于美國總統(tǒng)，不受中央銀行和財(cái)政部管轄，主要任務(wù)就是監(jiān)督并實(shí)施美國的證券法律，具有立法和執(zhí)法權(quán)。在大區(qū)派出機(jī)構(gòu)下，再設(shè)立了25家地方特派機(jī)構(gòu)。 講授中注意：1，格拉斯一斯蒂格爾法產(chǎn)生的歷史背景；2，對(duì)比1998年為什么廢除該法案。至于每一家銀行具體選擇經(jīng)營何種業(yè)務(wù)，則由其根據(jù)自身優(yōu)勢、各種主客觀條件及發(fā)展目標(biāo)等自行考慮，國家對(duì)其不作過多干預(yù)。 混業(yè)經(jīng)營型投資銀行運(yùn)作模式的缺點(diǎn)主要體現(xiàn)在其可能會(huì)給整個(gè)金融體制帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)