二о一一年六月(專業(yè)版)
【正文】 ? 上個時機 90年代末美國網絡股泡沫時期，巴菲特、 Mason Hawkins這些投資常勝將軍倍遭媒體的挖苦和奚落。 到 1975年，國債－ GDP比率已降至 %，到近 60年之后的 2022年，這一比率也只有 36%的水平。特別是 1962年第一顆通訊衛(wèi)星升空之后，電視從重新起飛階段快速走向繁榮。到 1960年代末，美國城市家庭電視滲透率接近 90%。 美國的聯(lián)邦債務－ GDP比率 二、時代特征：滯脹 債務型通脹的必然性： 無論是美國量化寬松導致的政府債務規(guī)模擴大， 還是歐洲債務危機中問題國家償債持續(xù)能力問題， 最終都將通過通脹來提高名義 GDP數(shù)量值來提高債務安全性 我們謂之“債務型通脹”。而那時投資大眾最應該認真聆聽他們充滿智慧和洞察力的簡介。 ? 當投資大師們遭遇困境、低潮時，才是傾聽大師聲音的最好時機。 1946年，公眾（含美聯(lián)儲）持有的美國聯(lián)邦政府債務對 GDP的比率為 %；在隨后的 30年之中，國債－ GDP比率幾乎連年下降， 原因包括經濟增長和通貨膨脹兩方面。 二、時代特征：滯脹 1960年代，家電在西方社會快速普及。以半導體技術為代表的現(xiàn)代家電生產的利潤率從頂峰下滑。 危機不會重來： 因為成長了，才有煩惱。 ? 逆向投資大師 比爾 三、適應震蕩：逆向投資的回歸 估值比較：估值底部不是絕對底部，但底部區(qū)間不會太遠 PE 三、適應震蕩：逆向投資的回歸 估值比較：估值底部不是絕對底部，但底部區(qū)間不會太遠 PB 三、適應震蕩：逆向投資的回歸 ? 大師遭遇困境的時候，是最好的傾聽機會！ ? 當我們想了解市場下一步的走向時，最好聽聽大師的看法。 12108642024歐元區(qū) :占 GDP比例 :財政盈余 :年度 美國 :占 GDP比例 :財政盈余 二、時代特征：滯脹 二戰(zhàn)給美國政府留下了龐大的債務。 二、時代特征：滯脹 1929年，當小汽車在美國城市家庭的滲透率超過 90%的時候，工業(yè)體系利潤率出現(xiàn)斷崖式的下滑。 電視機滲透率達到 90%
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