【正文】 加快發(fā)展以機(jī)構(gòu)投資者為主體的銀行間債券市場(chǎng)，為積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策的實(shí)施提供平臺(tái)。 把貸款規(guī)模作為中介指標(biāo)的理論依據(jù)是：貨幣都是通過(guò)貸款渠道供應(yīng)的，“貸款＝存款+現(xiàn)金”，只要控制住貸款，就能控制住貨幣供應(yīng)。消費(fèi)的增加最終取決于收入與財(cái)富。繼第1季度城鎮(zhèn)居民家庭收入“增加”%之后，%的次高水平，%。二、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)對(duì)物價(jià)水平的影響從課堂上的任教授提供的圖中，我們可以清楚的看到我國(guó)自80年代以來(lái)發(fā)生了五次通貨膨脹。 究其原因一方面在于從世界經(jīng)濟(jì)實(shí)踐活動(dòng)來(lái)看，貨幣政策手段特別是利率手段一般被視為是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中運(yùn)用廣泛，見(jiàn)效最明顯的宏觀調(diào)控手段之一，另一方面也在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)化進(jìn)程，貨幣政策手段的運(yùn)用及其有效性成為檢驗(yàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的高低，同時(shí)也是關(guān)系到宏觀調(diào)控能否打破回歸舊體制質(zhì)疑的一個(gè)關(guān)鍵性指針。 20世紀(jì)80年代，我國(guó)貨幣政策在中介目標(biāo)的選擇上，沿用了改革開(kāi)放前的做法，即以貸款規(guī)模與現(xiàn)金發(fā)行作為貨幣政策的中介指標(biāo)。本人認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展離不開(kāi)社會(huì)人員的充分就業(yè)；而幣值穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)收支平衡（包括國(guó)際收支平衡）的基本保障之一。第二是雙重目標(biāo)論：認(rèn)為我國(guó)貨幣政策的目標(biāo)應(yīng)是穩(wěn)定幣值和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。[color=00000]對(duì)貨幣政策的最終目標(biāo)，理論界一直有不同的看法，大體可以歸納為三種觀點(diǎn)。我國(guó)金融監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)及應(yīng)對(duì)策略我國(guó)金融監(jiān)管格局金融行業(yè)一直以高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)著稱，金融監(jiān)管是全球經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。/ m3 j K。這是因?yàn)?，發(fā)展經(jīng)濟(jì)是最根本、最中心的問(wèn)題，不能把發(fā)展經(jīng)濟(jì)排除在最終目標(biāo)之外，但同時(shí)穩(wěn)定幣值是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的前提，一國(guó)如果用通貨膨脹來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可能在短期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)超常增長(zhǎng)的效應(yīng)，但由于物價(jià)上漲所導(dǎo)致的種種問(wèn)題，最終要制約經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。幣值不穩(wěn)、必然影響經(jīng)濟(jì)的收支平衡；經(jīng)濟(jì)收支不平衡、必然影響社會(huì)人員的充分就業(yè)；社會(huì)人員不能充分就業(yè)、必然影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。把貸款規(guī)模作為中介指標(biāo)的理論依據(jù)是：貨幣都是通過(guò)貸款渠道供應(yīng)的，“貸款＝存款＋現(xiàn)金”，只要控制住貸款，就能控制住貨幣供應(yīng)。但是，正如我們?cè)谟嘘P(guān)研究中所指出的，此輪投資過(guò)熱主要反映的仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，即未能擺脫行政主導(dǎo)的過(guò)度投資增長(zhǎng)方式。 四、近期貨幣政策效果的評(píng)價(jià), ^m而物價(jià)回落卻各自用了不同的時(shí)間。%。居民收入快速增長(zhǎng)，以勞動(dòng)收入為例，城市職工收入勞動(dòng)報(bào)酬快速增長(zhǎng)，2003年以來(lái)，城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員累計(jì)勞動(dòng)報(bào)酬總數(shù)同比增長(zhǎng)率不斷上升，目前的增長(zhǎng)率在20%以上。隨著市場(chǎng)化金融運(yùn)行體制的確立，貨幣政策實(shí)施的基礎(chǔ)和環(huán)境都發(fā)生了根本性變化，貸款規(guī)模作為貨幣政策中介指標(biāo)逐漸失去了兩個(gè)賴以生存的條件：一是資金配置由計(jì)劃轉(zhuǎn)向市場(chǎng)；二是國(guó)家銀行的存款在全社會(huì)融資總量中的比重趨于下降，而其他銀行和金融機(jī)構(gòu)特別是金融市場(chǎng)的直接融資比重迅速提高。促進(jìn)股票市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，提高直接融資的比重。加快發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據(jù)等非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，擴(kuò)寬企業(yè)融資渠道。二、我國(guó)貨幣政策的中介指標(biāo)與操作指標(biāo)： 20世紀(jì)80年代，我國(guó)貨幣政策在中介目標(biāo)的選擇上，沿用了改革開(kāi)放前的做法，即以貸款規(guī)模與現(xiàn)金發(fā)行作為貨幣政策的中介指標(biāo)。2005年以來(lái)我國(guó)居民消費(fèi)持續(xù)走高，這一趨勢(shì)暫時(shí)不會(huì)改變，居民也將繼續(xù)走強(qiáng)。中國(guó)人民銀行2007年公布的第2季度全國(guó)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查綜述數(shù)據(jù)顯示城鎮(zhèn)居民家庭收入水平總體上升，收入預(yù)期向好，居民對(duì)當(dāng)前物價(jià)的滿意度下降，儲(chǔ)蓄和消費(fèi)意愿連續(xù)走低。當(dāng)然，原因是不是唯一的，是多方面的，我們?cè)谡{(diào)整結(jié)構(gòu)的同事還必須深化經(jīng)濟(jì)改革?！　?, V R: M \ l x 近期我國(guó)貨幣政策手段的使用，特別是應(yīng)否采取加息的手段成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。 為了規(guī)避和分散金融風(fēng)險(xiǎn)、保障金融機(jī)構(gòu)的健康經(jīng)營(yíng)、維護(hù)金融行業(yè)的穩(wěn)定、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展，世界各國(guó)都在逐步加強(qiáng)金融監(jiān)管改革的力度。 e! F+ ]反過(guò)來(lái)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是穩(wěn)定貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ)，只有經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，有效供給增加了，貨幣才能真正持久地保持穩(wěn)定。所以經(jīng)濟(jì)要高速發(fā)展，要求幣值需穩(wěn)定。隨著市場(chǎng)化金融體制運(yùn)行機(jī)制的確立，貨幣政策實(shí)施的基礎(chǔ)和環(huán)境都在發(fā)生根本性