跨國并購面臨的主要障礙與對策分析(專業(yè)版)
【正文】 就目前來看，我國資本市場的規(guī)模還相對較小，而且缺乏高度流動性和穩(wěn)定性，要想真正成為外資并購國內企業(yè)的基本平臺，還應重點做好以下工作：一是加快推進符合條件的外商投資企業(yè)在A股市場上市；二是當市場發(fā)育相對成熟，監(jiān)管制度相對健全時，有限度地對外資開放二級市場，適當允許外資通過收購流通股來達到并購的目的；三是對于外資收購的上市公司國有股、法人股等非流通股，在“禁售期”滿之后，是否可以借助QFII機制，以及其他配套措施來解決其持有股份的流通問題，以調動外資并購國內上市公司的積極性，也給外資退出被并購企業(yè)提供一個良好的市場渠道；四是建立上市公司國際并購審查制度，防止國家相關的優(yōu)惠規(guī)定被純粹的投機性外資所利用，擾亂正常的市場秩序；五是建立一支能夠為外資并購提供全方位服務的國內中介機構。 企業(yè)文化差異造成的整合障礙在知識經濟時代，企業(yè)并購呈現出范圍廣、巨額化、跨國化等一系列新特點，逐漸成為世界各國企業(yè)擴大規(guī)模、獲取競爭優(yōu)勢的最有效的戰(zhàn)略選擇。這個問題是外商購買國內企業(yè)難以成交的結癥之一。（3）缺乏排斥地方利益約束及國有股權管理的法律制度體系。截止2002年12月底，全國累計批準外商投資企業(yè)424 196個，合同外資8 ，實際使用外資4 ，跨國公司直接投資在我國國民經濟中的地位日益突出。汽車制造企業(yè)一直以國有股權為主控制，雖然多數汽車制造企業(yè)特別是上市公司都已經進行了改制，但國有股包括國有法人股的股東權利的行使路徑并沒有真正清晰過。不僅如此，資本市場的發(fā)達程度還決定了企業(yè)并購活動的發(fā)達程度。因此，如何通過整合在企業(yè)內部建立統(tǒng)一的價值觀和企業(yè)文化，實現“l(fā)+12”的效應是并購雙方必須認真考慮的問題。要建立以自由競爭為特征的企業(yè)并購市場環(huán)境，通過企業(yè)之間的股權關系紐帶，逐步形成以股權并購為主要形式的產業(yè)內并購，同時以法律制度的形式確立企業(yè)并購市場規(guī)則。外資并購的審批權力可以適當下放，此外，國家及各省市都應該盡可能設立或委派專門機構開展外資并購的審批工作，以防止出現政出多門、相互沖突的現象。資本市場發(fā)育不成熟的另一表現是金融工具品種少，企業(yè)籌資渠道狹窄。外資企業(yè)若不能控制被并購
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