陳志武：投資管理—共同基金和對沖基金(專業(yè)版)
【正文】 ? 473家已存在 5年以上的對沖基金中只有 101家過去的平均年回報率超過美國股票加權(quán)指數(shù)。 ?每個股民 /基金經(jīng)理都認為，自己對未來市場的發(fā)展動向了解得比別人多。Yale School of Management 《世界咨詢師》 第三課題 投資管理 ： 共同基金和對沖基金 陳志武 美國耶魯大學金融經(jīng)濟學終身教授 Yale School of Management 《世界咨詢師》 理財并非易事 ?基本方法 (如 , Fidelity, Warren Buffet) ?技術(shù)方法 (運用畫圖及技術(shù)指標 ) ?數(shù)量方法 (典型運用于對沖基金 : Tiger Capital, DE Shaw, LTCM …) ?價值型、增長型 、 等 Yale School of Management 《世界咨詢師》 投資為何需要客觀方法 ? 投資人 易受 情緒波動 、易有 偏見 : ? 對主觀判斷過于自信 ? 對新聞信息反應過度 ? 受市場心理影響 ? 不太愿意糾正 或 放棄錯誤策略 Yale School of Management 《世界咨詢師》 143%42%1%23%50%0%50%100%150%200%股東人數(shù)增長率 同期回報率最低的公司 回報率次低的公司 回報率最高的公司 中國公司：股東人數(shù)增長率與同期股票回報率的關(guān)系 Yale School of Management 《世界咨詢師》 “東方明珠”過去的月回報率之出現(xiàn)頻率分布（ 1994年至 2022年底） 0%2%4%6%8%10%12%20% 16% 12% 8% 4% 0% 4% 8% 12% 16%東方明珠的月回報率區(qū)間過去出現(xiàn)的頻率月回報率高于16%之頻率 月回報率低于 20%之頻率 Yale School of Management 《世界咨詢師》 如果每次“東方明珠”月回報率到達 10%即賣掉，它將來月回報率之出現(xiàn)概率分布如下 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%20% 16% 12% 8% 4% 0% 4% 8%東方明珠的月回報率區(qū)間出現(xiàn)的概率月回報率高于10%時都被賣掉，因此許多概率都集中在 10%這一點 月回報率低于20%之頻率 Yale School of Management 《世界咨詢師》 男女有別 ! This table shows differences in trading level and performance between women amp。 ?或許你比別人更了解一些公司，但你不可能對每家公司都如此。 ? 2073家已存在 10年以上的共同基金中只有 220家過去的平均年回報率超過美國股票加權(quán)指數(shù)。 Yale School of Manage
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