【正文】 2021/6/17 ZZIA ?直接套匯（ direct arbitrage）又稱兩角套匯（ Bilateral/Twopoint Arbitrage），是兩個(gè)不同外匯市場(chǎng)，某一時(shí)刻某種貨幣匯率差異，低買高賣，賺取匯率差價(jià)。 2021/6/17 ZZIA 買入價(jià)、賣出價(jià)、中間價(jià)的報(bào)價(jià) ? 站在銀行的立場(chǎng)上看 2021/6/17 ZZIA 5. 遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià) ?（ 1）直接報(bào)價(jià) ?（ 2） 報(bào)差價(jià)：用遠(yuǎn)期差價(jià)（ Forward Margin）或掉期率（ Swap Rate）報(bào)價(jià)，報(bào)出期匯匯率與即期匯率的值或點(diǎn)數(shù)。 ?實(shí)際匯率＝名義匯率＋（－）財(cái)政補(bǔ)貼或附加稅收 2021/6/17 ZZIA ?扣除通貨膨脹因素的實(shí)際匯率可以下式表示 : P* e = E ── P 其中， e：實(shí)際匯率； E：名義匯率； ?P*：外國(guó)的價(jià)格指數(shù)； P：本國(guó)的價(jià)格指數(shù)。 2021/6/17 ZZIA ?我國(guó)人民幣市場(chǎng)匯率為： ?月初： USD1=CNY ?月末： USD1=CNY ?說明 幣值上升， ? ?which one 幣值下跌。 哪個(gè)貨幣 2021/6/17 ZZIA 間接標(biāo)價(jià)法（ indirect quotation） ?以外國(guó)貨幣表示一定數(shù)量的本國(guó)貨幣的價(jià)格。 ?主要目的是測(cè)量競(jìng)爭(zhēng)地位的變化。 2021/6/17 ZZIA ?銀行報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)值在實(shí)務(wù)中常用點(diǎn)數(shù)表示，每點(diǎn)（ point）為萬分之一，即 。 ?例： ?倫敦市場(chǎng)： 163。 2021/6/17 ZZIA 四、套匯與套利 ?（一）套匯 ?套匯活動(dòng)是利用同一貨幣匯率在不同外匯市場(chǎng)上的差異，低價(jià)買進(jìn)高價(jià)賣出以獲得其中差額利益的行為。 2021/6/17 ZZIA ?例如： 1歐元 =； 1美元 =日元 歐元對(duì)美元從 ,稱歐元對(duì)美元上升了 5點(diǎn) 美元對(duì)日元從 ，稱美元對(duì)日元下跌了 50點(diǎn)。 2021/6/17 ZZIA ?（五）名義匯率、實(shí)際匯率和有效匯率 是指公布的匯率。 2021/6/17 ZZIA ?中國(guó)銀行報(bào)價(jià) USD 100 = CNY HKD 100 = CNY ?香港銀行報(bào)價(jià)： USD1=。 一定單位的本幣＝ …… 外幣 ?倫敦外匯市場(chǎng)匯率為： GBP1=USD 2021/6/17 ZZIA ?倫敦外匯市場(chǎng)匯率為： ?月初： GBP1=USD ， ?月末： GBP1=USD ?說明 升值， 貶值。 2021/6/17 ZZIA 某種加權(quán)平均匯率。 ?計(jì)算公式： ?被報(bào)價(jià)貨幣升水：遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋差價(jià) ?被報(bào)價(jià)貨幣貼水：遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率 — 差價(jià) 2021/6/17 ZZIA ?在巴黎外匯市場(chǎng)上，美元即期匯率為USD1=，三個(gè)月美元升水 500點(diǎn)，六月期美元貼水 450點(diǎn)。1=$~ ?紐約市場(chǎng)： 163。 ?目的：通過軋平外匯頭寸，避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，而不是為了投機(jī)。 ?對(duì)于大多數(shù)貨幣， 1基點(diǎn)＝ ； ?對(duì)于幣值較小的計(jì)價(jià)貨幣如日元， 1點(diǎn)就是 貨幣單位。 ?復(fù)匯率：一種貨幣有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)。形如： 一定單位的 A貨幣＝ ……B 貨幣 A貨幣 /B貨幣 :表示 1單位的 A貨幣兌換多少 B貨幣。 2021/6/17 ZZIA 美元、 歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價(jià)法 但是： 歐元 /美元＝ 英鎊 /美元＝ 澳元 /美元＝ 美元對(duì)上述貨幣采用直接標(biāo)價(jià) 2021/6/17 ZZIA 美元標(biāo)價(jià)法 銀行間報(bào)價(jià)通常以若干數(shù)量非美元貨幣來表示一定單位美元的價(jià)值，此為美元標(biāo)價(jià)法。 A幣的有效匯率＝ ? ?n1i ii＝ 值國(guó)的全部對(duì)外出口貿(mào)易國(guó)的出口貿(mào)易值國(guó)對(duì)國(guó)貨幣的匯率貨幣對(duì)AAA2021/6/17 ZZIA ?（六） 即期匯率和 遠(yuǎn)期匯率 即期匯率：成交后當(dāng)日交割或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易使用的匯率 遠(yuǎn)期匯率：事先約定買賣的幣種、數(shù)額、匯率，交割日期，在未來到期日交割的交易使用的匯率 2021/6/17 ZZIA 遠(yuǎn)期匯率與即期匯率差價(jià)的三種形式： 遠(yuǎn)期匯率