【正文】 采用這種定價(jià)方法 ,產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓價(jià)格可以高于或低于市場公平價(jià)格 ,以達(dá)到合理避稅的效果。某些現(xiàn)金流量可能只受到通貨膨脹的部分影響。經(jīng)營業(yè)務(wù)中所用資產(chǎn)的真實(shí)成本和折舊費(fèi)會被低估 ,而企業(yè)的利潤率會被高估 ,使得納稅量不恰當(dāng)?shù)卦黾印Ｍ顿Y者 對于債券和實(shí)物投資 ,都要求額外的投資回報(bào)率彌補(bǔ)通貨膨脹的影響。 9 第四章通 貨膨脹對中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理得來的風(fēng)險(xiǎn) 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，由于物價(jià)的上漲，使采購?fù)葦?shù)量的物資將需要占用更多的資金，企業(yè)為了減少原材料不斷漲價(jià)所產(chǎn)生的損失，或想在囤積原材料中獲得利益，企業(yè)就會提前進(jìn)貨，進(jìn)行超額儲備，造成了資金的大量需求；另一方面，在嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)期，按歷史成本原則進(jìn)行核算，會導(dǎo)致少計(jì)成本和虛計(jì)利潤，使得資金補(bǔ)償不足，企業(yè)必須通過追加資金來維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。不斷蔓延的華北地區(qū)旱情必將導(dǎo)致資金推高小麥等靠天吃飯的農(nóng) 產(chǎn)品價(jià)格。 理論主要集中于貨幣供給：通貨膨脹可由流通中的貨幣數(shù)量與經(jīng)濟(jì)供應(yīng)力（其潛在輸出）相關(guān)。把握好輿論導(dǎo)向，正確引導(dǎo)社會預(yù)期。 這是關(guān)系群眾利益和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局的重點(diǎn)工作。加快構(gòu)建擴(kuò) 大消費(fèi)的長效機(jī)制。從而能更早的從通貨膨脹的影響中走出來。 通貨膨脹引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長張維迎認(rèn)為，通貨膨脹是財(cái)富的轉(zhuǎn)移。加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量安全監(jiān)管。認(rèn)真落實(shí)對農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、集貿(mào)市場、社區(qū)平價(jià)菜店等的扶持政策，鼓勵(lì)城市連鎖超市、高校、大型企業(yè)、社區(qū)與農(nóng)產(chǎn)品流通企業(yè)、專業(yè)合作社、種養(yǎng)大戶對接，減少流 通環(huán)節(jié)，增加零售網(wǎng)點(diǎn)，充分發(fā)揮流通主渠道作用。 新凱恩斯主義（ NewKeynesian） 依新凱恩斯主義，通貨膨脹有三種主要的形式，為 Robert J Gordon所 說的 ―三角模型 ‖的一部分： 需求拉動(dòng)通脹 (DemandPull Inflation)——通貨膨脹發(fā)生于因 GDP 所產(chǎn)生的高需求與低失業(yè)，又稱菲利普斯曲線型通貨膨脹。此模型在物價(jià)穩(wěn)定度與失業(yè)率之間權(quán)衡（ trade off）；故為將失業(yè)率降至最低，可允許一定程度的通貨膨脹。物價(jià)上漲，幣值下降，付出同樣多的貨幣，只能獲得較少量的商品，原材料采購受到影響。所以，當(dāng)物價(jià)水平上升時(shí)，非貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值也隨之上漲。除折舊費(fèi)和提取大修理基金未受通貨膨脹影響外 ,其余各項(xiàng)均大幅度上升 ,其中最突出的是企業(yè)外購材料、外購燃料和外購動(dòng)力。而且在通貨膨脹條件下 ,企業(yè)內(nèi)部要求提高工資、獎(jiǎng)金 ,提高福利待遇 ,由于人力資本市場競爭激烈 ,在行業(yè)普遍漲工資的條件下 ,企業(yè)也必須提高工人工資 ,職工利益的膨脹必然侵蝕企業(yè)發(fā)展基金。 對于生產(chǎn)者而言 ,為防止未來出售時(shí)價(jià)格的可能下跌而遭受損失 ,可采用在期貨市場以賣出數(shù)量相等的期貨作為保值手段 。企業(yè)應(yīng)該制定更嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)和縮短 信用期間 ,要設(shè)立專人催收賬款 ,盡快回收應(yīng)收賬款。在通貨膨脹條件下 ,隨著商品價(jià)格的上漲 ,由于貨幣貶值 ,貨幣購買力水平下降 ,投資者的實(shí)際收益不僅沒有增加 ,反而有所減少。 第三 ,企業(yè)應(yīng)該更多以自己的留存收益或股票融資 ,延長貸款期限、修改還貸計(jì)劃、在貸款期內(nèi)從其他渠道借錢來支付利息。改變產(chǎn)品特點(diǎn) ,附送贈品或優(yōu)待等。對于我國大部分企業(yè)而言 ,最主要的融資渠道就是銀行貸款 ,特別是中小企業(yè)不能發(fā)行公司債券和股票 ,銀行提高貸款利率 ,提高貸款門檻 ,都會直接給中小企業(yè)造成資金困難的局面 ,而由于經(jīng)營活動(dòng)中出現(xiàn)的營業(yè)收入和成本風(fēng)險(xiǎn) ,更可能導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂的現(xiàn)象 ,這對于企業(yè)健康有序地發(fā)展極為不利。如果企業(yè)漲價(jià)幅度太大 ,將會使得產(chǎn)品失去競爭力 ,同樣會降低企業(yè)的利潤空間 ,所以企業(yè)在確定產(chǎn)品定價(jià)時(shí) ,面臨著兩難的抉擇。非貨幣性資產(chǎn)和非貨幣性負(fù) 8 債的價(jià)格一般是變化的，它們所蘊(yùn)含的購買力不隨物價(jià)水平的變動(dòng)而變化。在通貨膨脹時(shí)，企業(yè)的資 金需求迅速膨脹，然而，企業(yè)的資金來源卻受多方限制，以至于資金的供給量持續(xù)性短缺。貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信其具強(qiáng)力連結(jié)；相反地，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)者強(qiáng)調(diào)總體需求在其中的角色， 而貨幣供給僅只是總體需求的決定性因素。此觀點(diǎn)不同于下述之奧地利學(xué)派者在于其著重于貨幣之?dāng)?shù)量而非實(shí)質(zhì)。 搞活流通、降低成本。擴(kuò)大消費(fèi)信貸。他說： ―根據(jù)弗里德曼的貨幣數(shù)量理論來看，錢多了總歸是要爆發(fā)出來的，也可能通過 CPI 爆發(fā)，也可能通過資產(chǎn)泡沫爆發(fā)出來。而通貨膨脹形成的主要有兩大因素，一是需求驅(qū)動(dòng)，另一個(gè)是成本驅(qū)動(dòng)。面對中國進(jìn)入全面通貨膨脹時(shí)代的質(zhì)疑，國家統(tǒng)計(jì)局表示否認(rèn)。完善鼓勵(lì)居民消費(fèi)政策。 增加生產(chǎn)、保障供給。若干（奧地利學(xué)派）學(xué)者依舊使用通貨膨脹一詞形容此種情況，而非物價(jià)上漲本身。惡性通貨膨脹沒有一個(gè)普遍公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn) 5 界定。一些國家對這些非再生礦產(chǎn)的惜采惜售也助長了價(jià)格的提升。 在通貨膨脹期間，絕大部分企業(yè)都會發(fā)生資金緊張，企業(yè)間相互拖欠貨款的現(xiàn)象會更加嚴(yán)重，應(yīng)收賬款的回收率降低，從而引起經(jīng)營資金供應(yīng)量的減少；在物價(jià)波動(dòng)劇烈時(shí)，投機(jī)利潤大大高于正常的生產(chǎn)利潤，這時(shí)，越來越多的資金用于囤積商品、搶購黃金等投機(jī)活動(dòng)，使閑置資金轉(zhuǎn)化成信貸資金的過程受到嚴(yán)重阻礙，大大減少了民間信貸資金的來源；當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，國家會采取貨幣緊縮政策，會采取提高存款準(zhǔn)備金率、提高利率水平。在通貨膨脹條件下 ,隨著商品價(jià)格的上漲 ,由于貨幣貶值 ,貨幣購買力水平下降 ,投資者的實(shí)際收益不僅沒有增加 ,反而有所減少 ,這就是貨幣幻覺。 同樣由于通貨膨脹 ,企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造及基本建設(shè)所需的原材料、機(jī)器設(shè)備和安裝費(fèi)用大幅度上升 ,而拆舊和大修理基金并未相應(yīng)上浮 ,所以使企業(yè)維持簡單再生產(chǎn)的資金嚴(yán)重不足。通貨膨脹對企業(yè)納稅數(shù)量的這種互為矛盾的影響 ,有時(shí)會使企業(yè)的最后納稅量增加 ,有時(shí)又會使企業(yè)的最后納稅量減少。某些現(xiàn)金流量在考慮通貨膨脹影響時(shí) ,所得到的凈現(xiàn) 金流量可能低于不考慮通貨膨脹時(shí)的凈現(xiàn)金流量 ,特別是在所得稅或重置成本影響時(shí) ,更是如此。 在通貨膨脹的情況下 ,員工要求提供福利待遇 ,企業(yè)可以考慮在不超過 計(jì)稅工資的范疇內(nèi)適當(dāng)提高員工工資 ,為員工辦理醫(yī)療保險(xiǎn) ,建立職工養(yǎng)老基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金和職工教育基金等統(tǒng)籌基金 ,進(jìn)行企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和運(yùn)輸保險(xiǎn)等等。 14 在通貨膨脹期間 ,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有關(guān)聯(lián)的企業(yè)雙方可能存在不同的納稅需求 ,商品的價(jià)格也存在不同的定價(jià)方式。通貨膨脹會影響物價(jià) ,但并非所有的物價(jià)都按相同的比例上漲 ,所以對物價(jià)、各種費(fèi)用成本應(yīng)該用通貨膨脹率調(diào)整逐項(xiàng)計(jì)算。在通貨膨脹期間 ,導(dǎo)致生產(chǎn)中斷、訂單無法完成的損失也許更為巨大。通貨膨脹率削弱了貨幣的實(shí)際購買力 ,影響了利率水平 ,同時(shí)也降低了項(xiàng)目經(jīng)營機(jī)會的收益率。例如，當(dāng)通貨膨脹率為 8%，稅前資產(chǎn)收益率為10%，如果企業(yè)以 25%交稅，投資者的稅后收益僅僅為 %，甚至不夠補(bǔ)償通貨膨脹成本，該企業(yè)的稅后實(shí)際收益是 %，從而損害企業(yè)的再生產(chǎn)能力；其三，當(dāng)企業(yè)利潤增加時(shí)，股東要求分配更多的股利，但此時(shí)的利潤是虛增的，這種虛利實(shí)分的現(xiàn)象，將 會削弱企業(yè)的財(cái)力。 第六、物價(jià)水平的提升一定程度上促使職工薪資要 求的提高，企業(yè)職工流失風(fēng)險(xiǎn)加大。具體到國內(nèi)，今年原油市場的價(jià)格波動(dòng)會比較大，加上中東和