建設(shè)項目資金籌措與資本成本(ppt12)(更新版)
【正文】 )1( )1()1( )1()1(1 fTifP TiPFP TIk eee ?????????? )(1 0PFNA t ??? ? ?)1( )1()(00fPTNPFIk etb ?????? 建設(shè)項目資金籌措與資本成本 （二）股票的資本成本 1. 優(yōu)先股的資本成本（ kp） 設(shè) Dp— 支付的優(yōu)先股股息， P0— 發(fā)行優(yōu)先股票的價格， i— 優(yōu)先股票的固定股息率 2. 普通股的資本成本（ kc） —— 只簡單介紹 股息價值模型 （ dividend valuation model） 投資者不是投機者 假設(shè)條件： 未來的股息保持不變 不考慮股東本身的納稅負擔(dān) 設(shè) P0— 買賣股票的現(xiàn)價， Dt— 未來的股息， D0— 在 t=0時發(fā)行股票的費用支出（ D0=P0 【例】某一期間證券市場無風(fēng)險報酬率為 11%，平均風(fēng)險股票必要報酬率為15%，某一股份公司普通股值為 ，試計算該普通股的資金成本。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險與收益要素進行分離與重組，進而轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。 方案 2和方案 3稱為項目融資。 【例】：某自來水公司現(xiàn)擁有 A、 B兩個自來水廠。 （ 5）吸收國外其他投資 “三來一補”：來料加工、來件裝配、來樣定制、補償貿(mào)易。 1 建設(shè)項目資金總額的構(gòu)成 按不同投資主體的投資范圍和項目的特點，可將建設(shè)項目分為： 公益性項目： 由政府撥款建設(shè) 基礎(chǔ)性項目： 由政府投資主體承擔(dān) 競爭性項目： 企業(yè)為基本的投資主體，主要向市場融資。 （ 2）形式： 實物、貨幣、無形資產(chǎn)。（ 3）合理掌握資本金投入比例。如果新廠 C建設(shè)失敗，該公司把原來的 A、 B三個水廠的收益作為償債的擔(dān)保。 4. 限制 （ 1）程序復(fù)雜，參加者眾多，合作談判成本高； （ 2）政府的控制較嚴格； （ 3）增加項目最終用戶的負擔(dān)； （ 4）項目風(fēng)險增加融資成本。包括籌集成本（ F）和使用成本（ D） 2. 計算原理： 資金成本一般用相對數(shù)表示，稱之為資金成本率
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