【正文】 和經(jīng)濟(jì)型酒店全面開(kāi)花，盈利能力逐年提升。根據(jù)國(guó)家“十一五”規(guī)劃，到2020年，中國(guó)GDP增長(zhǎng)率將保持6.8%的增速。第一，我國(guó)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)正面臨升級(jí)，人們開(kāi)始追求發(fā)展型和享受型的消費(fèi)產(chǎn)品；第二，新的休假制度將于今年實(shí)施，尤其是其中的帶薪年休假制度的落實(shí)使得旅游者可以更加人性化地安排家庭及個(gè)人活動(dòng)，從而激發(fā)長(zhǎng)途旅游需求；第三，基礎(chǔ)設(shè)施的改善使得旅游活動(dòng)更加便捷和舒適；第四、旅游行業(yè)得到政府政策的大力扶持。 其傳統(tǒng)餐飲與食品業(yè)務(wù)也平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)。,上海國(guó)資整合提速，錦江集團(tuán)被列為六大重點(diǎn)整合企業(yè)之一。,投資收益 參股公司收益增長(zhǎng)明顯，而現(xiàn)金派息強(qiáng)有力的回補(bǔ)了當(dāng)期可交易性金融資產(chǎn)價(jià)值下滑缺口：中報(bào)業(yè)績(jī)大為提升的主要原因除了餐飲等參股公司的收益提升外，更多地來(lái)自于成本核算的公司進(jìn)行了大額現(xiàn)金分紅，主要是杭州肯德基和長(zhǎng)江證券的現(xiàn)金派息為公司上半年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)了41.15%的凈利潤(rùn)?？鄢撘蛩?，酒店?duì)I運(yùn)收入同比下滑0.9％。從經(jīng)營(yíng)上看，上半年大部分旅游類公司均不同程度的受到了突發(fā)性事件影響，而公司仍實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)的增長(zhǎng)，反映了公司出色的管理能力。,公司經(jīng)營(yíng)宗旨和發(fā)展戰(zhàn)略,通過(guò)實(shí)施“國(guó)際化、品牌化、市場(chǎng)化”的發(fā)展戰(zhàn)略，以星級(jí)酒店管理業(yè)務(wù)為重點(diǎn)發(fā)展方向，并通過(guò)投資錦江之星旅館有限公司和上海錦江國(guó)際旅館投資有限公司分享經(jīng)濟(jì)型旅館的發(fā)展成果，繼續(xù)拓展連鎖快餐的投資經(jīng)營(yíng)，進(jìn)一步提升在“管理、品牌、網(wǎng)絡(luò)、人才”等方面的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，繼續(xù)保持本公司在國(guó)內(nèi)同行業(yè)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，努力成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)酒店管理行業(yè)的領(lǐng)先者，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。 于2007 年12 月31 日,本公司總股本為人民幣603,240,740 元。,錦江國(guó)際(集團(tuán))有限公司(“錦江國(guó)際”)是錦江酒店集團(tuán)的控股股東。賓館、餐飲、食品生產(chǎn)線及連鎖經(jīng)營(yíng)、旅游、國(guó)內(nèi)貿(mào)易、物業(yè)管理、商務(wù)咨詢、技術(shù)培訓(xùn)、工程設(shè)計(jì)、攝影、汽車(chē)出租（涉及許可經(jīng)營(yíng)的憑許可證經(jīng)營(yíng)）。,培訓(xùn)課程,職業(yè)經(jīng)理人培訓(xùn)課程 國(guó)際財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)（ACCA）培訓(xùn)課程 酒店中層管理人員崗位資格培訓(xùn)課程 酒店管理員（主管）崗位資格培訓(xùn)課程 英語(yǔ)口語(yǔ)培訓(xùn)課程 電腦應(yīng)用知識(shí)培訓(xùn)課程 酒店員工技能培訓(xùn)課程,一、基本情況 二、業(yè)績(jī)分析 三、總結(jié) 四、投資評(píng)價(jià)及建議,業(yè)績(jī)分析,基本情況 公司主要經(jīng)營(yíng)酒店投資營(yíng)運(yùn)、星級(jí)酒店管理和連鎖餐飲投資三方面。去年7月，公司向集團(tuán)出售了5家低星級(jí)酒店，導(dǎo)致本期酒店業(yè)務(wù)的范圍同比減少。,三塊自營(yíng)業(yè)務(wù)：餐飲、酒店?duì)I運(yùn)和酒店管理均乏善可陳，扣除武漢錦廬餐廳并表的影響，公司自營(yíng)餐飲品牌收入增幅不及CPI漲幅，新亞、吉野等仍未實(shí)現(xiàn)扭虧；酒店管理保持平穩(wěn)，收入、利潤(rùn)基本無(wú)增長(zhǎng)；去年下半年開(kāi)業(yè)的武漢錦江酒店上半年仍巨虧3800余萬(wàn)，培育期長(zhǎng)于行業(yè)平均。四地肯德基投資收益占當(dāng)期凈利的40％；而去年同期僅占34％。9月末錦江國(guó)際酒店管理公司簽約管理的星級(jí)酒店總數(shù)102家，客房約3.05萬(wàn)間；分別比年初增加7家和2200間；前3季度貢獻(xiàn)收入6,788萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.8%。這種趨勢(shì)體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。,隨著我國(guó)GDP增長(zhǎng)速度的逐漸降低，未來(lái)若干年旅游行業(yè)將繼續(xù)保持比GDP增速更快的增長(zhǎng)。,隨著居民出游率的提高，酒店子行業(yè)景氣度逐年提升。,重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股 錦江股份具備行業(yè)龍頭和經(jīng)濟(jì)型酒店龍頭的雙重優(yōu)勢(shì)。接近3040%的房間正在裝修，其中一半以上為5星級(jí)房間。美國(guó)次貸危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)造成的不確定性可能會(huì)造成上海商業(yè)活動(dòng)發(fā)展以及高檔酒店需求增長(zhǎng)放緩。此外，在此期間至少有6家高端外資酒店在滬開(kāi)業(yè)。3季度武漢錦江因入住率依然較低，而獲204元平均客房收入。,公司所屬低星級(jí)酒店出租率下滑也很大，19月份平均出租率為56.3%，下滑13.2個(gè)百分點(diǎn)。,餐飲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好，肯德基業(yè)務(wù)和吉業(yè)家業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期。,錦江中央預(yù)定系統(tǒng)（JREZ）預(yù)定量持續(xù)增長(zhǎng),第三季度JREZ實(shí)現(xiàn)預(yù)訂2.77萬(wàn)房夜，同比增長(zhǎng)29.0%。增長(zhǎng)主要來(lái)自長(zhǎng)江證券分紅確認(rèn)收益5032萬(wàn)元，剔出該項(xiàng)，利潤(rùn)下滑8.5%。 下調(diào)0810EPS至0.40.0.56元，維持審慎推薦A的投資評(píng)級(jí)。公司管理的在營(yíng)業(yè)酒店基本穩(wěn)定，短期內(nèi)收入將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；09年底，和平飯店有望開(kāi)業(yè)，到2010年，將新增開(kāi)業(yè)酒店10余家，酒店管理收入有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。上海酒店業(yè)景氣度下滑在預(yù)期之中，我們維持0810EPS0.40.50.65元的盈利預(yù)測(cè)；在經(jīng)濟(jì)不明朗的情況下，業(yè)績(jī)能保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，是較好的防御性品種，維持審慎推薦的投資評(píng)級(jí)為,謝謝觀看/歡迎下載,BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT