【正文】 來解釋美國企業(yè)對外直接投資行為的理論，不能解釋日本企業(yè)對外直接投資的行為。南京大學商學院（四）國際生產(chǎn)折衷論　　國際生產(chǎn)折衷論，是由英國經(jīng)濟學家鄧寧（ ）于 1977年提出來的，旨在解釋跨國公司的對外直接投資行為。區(qū)域因素是指有關區(qū)域內(nèi)的地理條件、文化差異和社會特點等。南京大學商學院　　在第 Ⅲ 階段，即 產(chǎn)品標準化階段 ，產(chǎn)品標準化使得國內(nèi)外企業(yè)都能加入同類產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，價格競爭已成為市場競爭的主要方式。南京大學商學院? 因為東道國同類企業(yè)不具備這些優(yōu)勢，或要取得這些優(yōu)勢必須付出很大的代價，所以投資者可以憑籍自己的壟斷優(yōu)勢在東道國投資辦廠，降低生產(chǎn)成本，參與當?shù)厥袌龈偁?，賺取更多的利潤。南京大學商學院（二）資產(chǎn)組合理論　　資產(chǎn)組合理論認為，投資者可憑藉所擁有的證券獲得投資收益，但因證券發(fā)行者不能保證投資收益的穩(wěn)定性，投資者又必須同時承擔投資風險。南京大學商學院（四）加強國際間的政策協(xié)調(diào)。南京大學商學院圖 71 分散化程度與風險大小南京大學商學院一、當代國際資本流動的特征二、國際資本流動對經(jīng)濟的影響三、對資本流動的控制第二節(jié)　國際資本流動的特征與影響南京大學商學院一、長期資本流動對經(jīng)濟的影響（一）對資本輸出國經(jīng)濟的影響（ 1）提高資本的邊際效益。南京大學商學院? 例如，為克服國內(nèi)資金短缺的困難，政府會制定出一系列優(yōu)惠政策來吸引外國資本；? 當國際收支出現(xiàn)逆差時，政府會利用資本輸入，暫時改善國際收支狀況；? 為刺激國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展，政府可能實行赤字預算和通貨膨脹政策，而財政赤字和通貨膨脹也會引起國際資本流動；? 為調(diào)節(jié)國際資本流動的方向和規(guī)模，政府可采取或松或緊的外匯管制，并制定出國內(nèi)外的投資政策和指南等。在這種情況下，過剩的資本就會流向海外投資環(huán)境較好的國家，特別是勞動力充裕，自然資源豐富的發(fā)展中國家，以謀取高額利潤 。這種資本流動，一般是從商品進口國流向商品出口國，帶有明顯的不可逆轉(zhuǎn)性。股息和證券買賣差價收入；　　 ② 在國際證券市場上發(fā)行債券，構成發(fā)行國的對外債務；　　 ③ 國際證券可以隨時買賣或轉(zhuǎn)讓，具有市場性和流動性。南京大學商學院二、國際資本流動的類型（一）長期資本流動　　長期資本流動是指使用期限在一年以上，或未規(guī)定使用期限的資本流動。國際資本流動的類型；216。?南京大學商學院216。南京大學商學院（ 2）特征　　 ① 投資者通過擁有股份，掌握企業(yè)的經(jīng)營管理權；　　 ② 能夠向投資企業(yè)一攬子提供資金、技術和管理經(jīng)驗；　　 ③ 不直接構成東道國的債務負擔。（ 2）特征　　 ① 不涉及在外國建立生產(chǎn)經(jīng)營實體，或收購企業(yè)的股權；　　 ② 不涉及國際證券的發(fā)行和買賣；　　 ③ 貸款收益是利息和有關費用，風險主要由借款者承擔；　　 ④ 構成借款國的對外債務。南京大學商學院（ 3）保值性資本流動：指為保證短期資本的安全性與盈利性，采取各種避免或防止損失措施而引起的國際間資本轉(zhuǎn)移。資本的大量過剩和巨大需求，是影響國際資本流動的重要因素。這種風險，除表現(xiàn)為利率和匯率變化可能導致資本價值減少外，還大量地表現(xiàn)為政治局勢不穩(wěn)定、法律不健全、民族主義情緒高漲、戰(zhàn)爭爆發(fā)、通貨膨脹加劇和經(jīng)濟狀況惡化等對資本的安全和價值造成的不利影響。（ 4）有利于提高國際地位。但是，短期資本，特別是投機資本在國際間迅速和大規(guī)模地流動，會使利率與匯率大起大落，造成國際金融市場的動蕩局面。南京大學商學院（五）發(fā)揮國際金融機構的作用。出于這種考慮，投資者可能選擇不同國家的證券作為投資對象，從而引起資本在各國之間的雙向流動。南京大學商學院　　該理論認為，每一項產(chǎn)品在其生命周期的不同階段上有著不同的特點，而對外直接投資是與這些特點相聯(lián)系的。 70年代中期，英國經(jīng)濟學家巴克利（ ）和卡森（ ）等人在對科恩的觀點進行補充和發(fā)展的基礎上，系統(tǒng)地提出了市場內(nèi)部化理論。企業(yè)因素是指不同企業(yè)組織內(nèi)部市場的管理能力等。南京大學商學院　　該理論認為， 跨國公司之所以愿意并能夠進行對外直接投資，是因為它擁有東道國企業(yè)所沒有的所有權優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢 。這是因為，擁有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)部門應該把生產(chǎn)基地設在國內(nèi)，通過產(chǎn)品出口進入國際市場。這種貿(mào)易創(chuàng)造型投資使日本在擴大對外直接投資的同時，保持了巨額國際貿(mào)易收支順差。這樣，雙方就能實現(xiàn)利益更大、數(shù)量更多的貿(mào)易。 南京大學商學院圖 75 匯率變化后的邊際產(chǎn)業(yè)擴張南京大學商學院 假定日元對美元升值，如從１美元兌換 100日元變?yōu)椋泵涝獌稉Q 90日元。南京大學商學院　　格雷姆（ ） 1975年對 187家美國跨國公司及其在歐洲子公司和 88家歐洲跨國公司及其在美國子公司的產(chǎn)業(yè)分布進行了研究，其結論是：之所以出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部雙向投資，是因為跨國公司產(chǎn)業(yè)分布的相似性，相似的東西更容易接近。一旦產(chǎn)業(yè)內(nèi)國際貿(mào)易受阻，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的雙向投資就會替代產(chǎn)業(yè)內(nèi)的國際貿(mào)易。因此，對國際資本流動進行管理和控制是必要