【正文】 他金融機(jī)構(gòu)）的利益并得到所有者的支持；（ 3）在員工中享有較高的威望，能夠得到員工們的認(rèn)可。 – 由監(jiān)事會聘任管理董事會成員。 其中至關(guān)重要的是增加獨立董事的數(shù)量和和提高獨立董事的獨立性，加強(qiáng)對公司管理層的監(jiān)督等。 ? 第三 , 是依靠中介機(jī)構(gòu)的約束 , 包括外部審計機(jī)構(gòu)、投資銀行等。? 提名委員會在很大程度上是強(qiáng)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)間制衡作用或自我糾偏的一個產(chǎn)物，主要由 外部董事 組成。這決定了其職責(zé)是決定企業(yè)的長期戰(zhàn)略、重大投資其經(jīng)理人身份也決定只能完成階段目標(biāo)，不可能會對公司長期利益負(fù)責(zé)。? 對代理人的約束主要包括三個方面對代理人的約束主要包括三個方面 :一一是所有權(quán)約束；二是監(jiān)督機(jī)制的約束；是所有權(quán)約束；二是監(jiān)督機(jī)制的約束；三是對瀆職行為的懲罰。22法人治理結(jié)構(gòu)中的制衡關(guān)系? 所有權(quán)、決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)四權(quán)分立，縱向授權(quán)、層層負(fù)責(zé)股東會?決定董事會和監(jiān)事會人選?對董事會、監(jiān)事會工作進(jìn)行授權(quán)?不隨便干預(yù)董事會工作董事會經(jīng)營層監(jiān)事會?對股東會負(fù)責(zé)?作為公司的經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)?委托經(jīng)理進(jìn)行公司經(jīng)營?對董事會負(fù)責(zé)?進(jìn)行公司經(jīng)營的執(zhí)行工作?對股東會負(fù)責(zé)?代表股東會監(jiān)督公司經(jīng)營23股東會與董事會的制衡關(guān)系◇ 股東會與董事會之間是一種 “信托 — 托管 ”關(guān)系 ?? ★ 股東將資產(chǎn)委托給公司董事會，不直接干預(yù)公司的經(jīng)營管理業(yè)務(wù) ★ 股東會是非常設(shè)機(jī)構(gòu)，通過董事會這一機(jī)構(gòu)影響公司 ★ 董事會是股東利益的代表，執(zhí)行股東大會決議，受股東委托經(jīng)營公司業(yè)務(wù)，管理公司內(nèi)部事務(wù) ??◇ 這種 “信任 — 托管 ”關(guān)系保證了公司為股東謀福利24董事會與經(jīng)營層的制衡關(guān)系◇ 董事會與經(jīng)營層之間是一種 “委托 — 代理 ”關(guān)系 ?? ★ 董事會以經(jīng)營管理知識、經(jīng)驗和創(chuàng)新能力為標(biāo)準(zhǔn)，挑選和任命適合本公司的經(jīng)理人員 ?? ★ 經(jīng)營層接受董事會的委托，對于公司具有管理權(quán)和代理權(quán)◇ 董事會對于經(jīng)理人員是一種有償委托雇傭，經(jīng)理層有義務(wù)和責(zé)任依法經(jīng)營好公司事務(wù)，董事會有權(quán)依據(jù)經(jīng)理層的經(jīng)營績效進(jìn)行評判25監(jiān)事會的制衡作用◇ 股東會與監(jiān)事會是一種 “委托－代理關(guān)系 ” ★ 監(jiān)事會受雇于股東會，對全體股東負(fù)責(zé)，而不是對部分股東負(fù)責(zé)?? ★ 監(jiān)事會對董事會、經(jīng)理層的工作進(jìn)行監(jiān)督，及時進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警并提出改進(jìn)建議26激勵和約束功能? 激勵機(jī)制 應(yīng)該具有激勵相容的功效應(yīng)該具有激勵相容的功效，好的法人治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該使股東和經(jīng)，好的法人治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該使股東和經(jīng)理人之間形成激勵相容的功效，或者理人之間形成激勵相容的功效，或者是接近激勵相容的功效。? 契約的不完備性是前提，是基礎(chǔ)什么是企業(yè)所有權(quán)18什么是剩余控制權(quán)? 在企業(yè)合約簽定過程中，把事前規(guī)定基本點，其細(xì)節(jié)在執(zhí)行過程中進(jìn)行決策的權(quán)利，稱為 剩余控制權(quán) ，如重大投資、合并和拍賣等戰(zhàn)略性的決策權(quán)? 要素持有者在簽約組成企業(yè)時，無法將事后將要發(fā)生的一切事情都說清楚，于是剩余控制權(quán)的歸屬問題就變得異常重要了19什么是剩余索取權(quán)? 企業(yè)剩余的存在是企業(yè)契約不完備性的內(nèi)生特征，是相對特定收益權(quán)而言的契約條款尚未明確規(guī)定的收益索取權(quán)。 ——經(jīng)濟(jì)學(xué)家重點關(guān)注的領(lǐng)域14? 管理能力： 管理能力問題，主要是考察企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層（包括董事會、總裁）的 管理能力、思維方式 與環(huán)境要求錯位而引起的決策失誤問題。我們這里列出三種典型的定義：4公司治理結(jié)構(gòu)的定義一：制度安排說 “在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來 ,法人治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排 ,用以支配投資者 (股東和貸款人 )、經(jīng)理人、職工之間的關(guān)系 ,并從這種聯(lián)盟中實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。7公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵? 狹義公司治理結(jié)構(gòu) :是指所有者，主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。n 權(quán)力配置功能包括兩個方面的內(nèi)容權(quán)力配置功能包括兩個方面的內(nèi)容 : 一是所有權(quán)同法人治理結(jié)構(gòu)的權(quán)力配一是所有權(quán)同法人治理結(jié)構(gòu)的權(quán)力配置。? 一般地說，企業(yè)所有權(quán)安排的最優(yōu)原則是剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的對應(yīng)，或者說是風(fēng)險承擔(dān)者和風(fēng)險制造者的對應(yīng)，因為如果擁有控制權(quán)的人沒有剩余索取權(quán)，或無法真正承擔(dān)風(fēng)險，他就不可能有積極性。質(zhì)激勵。29核心問題的解決核心問題的解決? 公司治理結(jié)構(gòu)就是要通過一系列的公司治理結(jié)構(gòu)就是要通過一系列的制度安排或契約關(guān)系，達(dá)到解決企制度安排或契約關(guān)系，達(dá)到解決企業(yè)中存在的委托－代理問題，解決業(yè)中存在的委托－代理問題，解決委托人和代理人之間的激勵不相委托人和代理人之間的激勵不相容。 35n美國公司董事會各專門委員會： 監(jiān)事委員會? 監(jiān)事委員會主要職責(zé)：– 保證對外公布財務(wù)資料的真實、可靠性，避免對公眾產(chǎn)生誤導(dǎo)作用；– 保證企業(yè)內(nèi)部監(jiān)控的的充分與完整；– 監(jiān)督企業(yè)文件、財務(wù)、道義及法律等方面有無脫空之辭，有無違背常規(guī)之舉；– 選擇并審批企業(yè)的外部審計員。 40美國模式的特點：? 美國的公司治理模式是外部監(jiān)督為主的模式。 ? 第六 , 是對管理層實行期股期權(quán) , 使經(jīng)理層的利益和公司長遠(yuǎn)利益緊密聯(lián)系起來 , 達(dá)到降低委托 代理的成本的目的。索克斯法案的適用范圍不僅包括美國本國的上市公司，也同時涵蓋了在美上市的非美國公司 ? 布什總統(tǒng)稱該法案是 “ 羅斯福時代以來，有關(guān)美國商業(yè)實踐的影響最為深遠(yuǎn)的改革 ” 。– 監(jiān)事會對董事會的提案有否決權(quán)，但終審權(quán)掌握在股東大會手中503. 日本模式檢查公司財務(wù)股東大會董事會常務(wù)會總經(jīng)理(社長 )監(jiān)事會n日本公司的法人治理結(jié)構(gòu)51n日本公司的董事會：機(jī)構(gòu)與職責(zé)? 由于股權(quán)結(jié)構(gòu)上的特點，日本企業(yè)董事會主要由 內(nèi)部董事 組成? 董事會既是一個決策機(jī)構(gòu)，在一定程度上也是一個業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，由代表董事和一般董事組成。? 董事會在選聘總經(jīng)理過程中所能發(fā)揮的作用是及其有限的，在許多情況下，往往是總經(jīng)理、董事長、主銀行或金融機(jī)構(gòu)三方共同商討并達(dá)成默契的結(jié)果。企業(yè)改制。政府在任命監(jiān)事的時候，往往把有資格而無能力的閑人派任為監(jiān)事，這又形的時候，往往把有資格而無能力的閑人派任為監(jiān)事，這又形成了惡性循環(huán)。期股期股的涵義的涵義70國內(nèi)上市公司的薪酬 :兩個 “牛 ”人的故事? 伊利股份 ——鄭俊懷? 蒙牛集團(tuán) ——牛根生71結(jié)局的迥異與思考 :股權(quán)激勵的重要性? 結(jié)局： 老大鄭俊懷為獲股權(quán)不惜鋌而走險， 成了階下囚 ； 后起的牛根生繞道海外連續(xù)私募和上市成功，靠股權(quán)激勵成了 億萬