【正文】 騎。 :46:5620:46:56January 31, 2023 ? 1意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 1月 下午 8時 46分 :46January 31, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 下午 8時 46分 56秒 下午 8時 46分 20:46: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 20:46:5620:46:5620:461/31/2023 8:46:56 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 20:46:5620:46:5620:46Tuesday, January 31, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 ? （ 3）內(nèi)部資本市場內(nèi)部資本市場是跨國公司的戰(zhàn)略管理工具之一。 ? ICM的界定及其特點 ? ICM定義： ? Williamson（ 1970）企業(yè)組織內(nèi)部各經(jīng)營單位之間為獲取資本要素投入而展開競爭的過程 ? （ Williamson ， 0liver E．， Corporate Control and Business Behavior，New Jersey， Prentice Hall， 1970） ? 跨國公司內(nèi)部子公司之間資本分配和資本融通的過程 ? 社會資本 信貸市場 證券市場 企業(yè)資本 項目 1 或 （分支機(jī)構(gòu)） 項目 2 或 （分支機(jī)構(gòu)） 項目 N 或 （分支機(jī)構(gòu)） 外部資本市場 內(nèi)部資本市場 資本市場 ? 外部資本市場 內(nèi)部資本市場 公司 跨國公司 子公司 子公司 子公司 子公司 部門 部門 部門 剩余分配權(quán) 剩余控制權(quán) 法人地位不同 ? 有關(guān) ICM的文獻(xiàn)述評 ? ICM的產(chǎn)生原因 ： ? （ 1）資本邊際收益率 ? （ 2）信息充分 ? （ 3）降低交易成本 ? ICM的效率的爭論 ? （ 1） moremoney effect ：融資便利性 ——過度投資 ? （ 2） smartermoney effect ：挑選勝者 ——決策信息 ? （二）基于資本異質(zhì)性的“共同管理經(jīng)濟(jì)”的協(xié)同戰(zhàn)略 ? 跨國公司資本的異質(zhì)性 ? 經(jīng)營環(huán)境與要素稟賦差異（生產(chǎn)函數(shù)） ? 產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的國別差異（投資機(jī)會） ? 子公司經(jīng)營能力非同構(gòu)性（邊際效率） ? 資本的異質(zhì)性與跨國程度成正比 ? 資本異質(zhì)性是跨國公司內(nèi)部資本市場的一般基礎(chǔ) ? 跨國公司特有優(yōu)勢：“共同管理經(jīng)濟(jì)” ? （ 1） OIL范式的擴(kuò)展 ? 20世紀(jì) 70年代后期， Dunning對跨國直接投資動因的分析： ? 所有權(quán)優(yōu)勢（ Ownershipspecific advantage） ? 內(nèi)部化優(yōu)勢（ Internalization incentive advantage） ? 區(qū)位優(yōu)勢（ Locationspecific advantage） ? 1993年， Dunning重新提出跨國公司特有優(yōu)勢：“共同管理經(jīng)濟(jì)”（ Economies of Common Governance）優(yōu)勢 ? （ 2）共同管理經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢 ? 共同管理經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢涵義 ? 共同管理經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢與所有權(quán)優(yōu)勢的區(qū)別 ? 共同管理經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的表現(xiàn)：協(xié)同效應(yīng) ? （ 3）跨國公司協(xié)同效應(yīng) ? 協(xié)同效應(yīng) (Synergy Effects)：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不同環(huán)節(jié)和不同階段因共同利用同一資源而產(chǎn)生的整體效應(yīng)。 ? 利潤 比較 定價法 交易 比較 定價法 可比非控制價格法 轉(zhuǎn)售 價格法 成本 加成法 交易 凈利潤法 利潤 分割法 轉(zhuǎn)移 定價 方法 傳統(tǒng)交易方法。 ? 目前很少有公開的技術(shù)轉(zhuǎn)讓國際市場價格，也缺乏相應(yīng)的外部價格。 營業(yè)利潤 財務(wù)費用 l 企業(yè)間借貸利息收支 避險保值：利率 、 貨幣 稅前利潤 所得稅 l 內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格影響稅前利潤 ， 進(jìn)而影響應(yīng)納所得稅額 。 ? 關(guān)聯(lián)企業(yè) ： 從屬關(guān)系 交易 ： 有形商品、服務(wù)、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)。 有形資產(chǎn)出租 。 有形資產(chǎn) 房產(chǎn)和設(shè)備 。 要求跨國公司部分公開其經(jīng)營活動 。 ? 前三種方法與國外類似。 ? 假定 A和 B是跨國公司 M僅有的兩家子公司，現(xiàn)金流量余額分別為Caf 、 Cbf ，二者之和 Cmf 。 ? 政策含義 :內(nèi)部資本市場的有效性，取決于與公司是否形成相應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制和激勵機(jī)制。 。 :46:5620:46:56January 31, 2023 ? 1意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 :46:5620:46Jan2331Jan23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人