【正文】 洋可視卡 強(qiáng)（可視金融 IC卡） 強(qiáng)（實(shí)時(shí)觀測(cè)現(xiàn)金余額） 強(qiáng)（實(shí)時(shí)身份認(rèn)證） 運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng) 技術(shù)，踐行 互聯(lián)網(wǎng)精神 中信銀行 薪金寶 強(qiáng)（可直接取款） 較強(qiáng)（預(yù)計(jì) 年化收益率 4%） 中（有額度上限） 中（與一般借記卡相似） POS網(wǎng)絡(luò) 貸款 強(qiáng)（簡(jiǎn)化盡職調(diào)查和抵質(zhì)押審批環(huán)節(jié)） 強(qiáng)（以 POS交易記錄為審批依據(jù)） 民生銀行 直銷銀行 強(qiáng)（通過(guò)移動(dòng)終端獲取銀行產(chǎn)品和服務(wù)） 中（與網(wǎng)銀功能相似） 強(qiáng)（與網(wǎng)銀功能相似） 添益寶 強(qiáng)（自動(dòng)理財(cái)，可支付消費(fèi)， 24小時(shí)充值） 強(qiáng)（預(yù)計(jì)年化 收益 5%7%） 強(qiáng)（理財(cái)收入可抵通訊 費(fèi)并附贈(zèng)流量） 中（與余額寶相似） 與互聯(lián)網(wǎng)公司 合作 浦發(fā)銀行 微信銀行 強(qiáng)（移動(dòng)終端操作） 中（每周推出專屬理財(cái)，收益率略高于市場(chǎng)均值） 強(qiáng)（支持隨時(shí)查詢和預(yù)約取款） 中（有身份驗(yàn)證和綁定） 中信銀行 虛擬信用卡 （被暫停） 強(qiáng)（支持移動(dòng)支付） 強(qiáng)（打通線上線下支付場(chǎng)景） 中（線下掃碼支付存在安全隱患） 北京銀行 移動(dòng)終端個(gè)貸 （尚未推出） 強(qiáng)（移動(dòng)終端申請(qǐng)） 強(qiáng)（傳統(tǒng)柜面業(yè)務(wù)移動(dòng)化） ? 改善產(chǎn)品 ， 正面競(jìng)爭(zhēng) —— ? 興業(yè) 、 招商等： ? 類 “ 寶 ” 產(chǎn)品 ， 銀行電商 ， P2P信貸等 。 ? 試圖將自身打造成為互聯(lián)網(wǎng)金融中心 —— ? 平安等： ? 陸金所 +壹錢包 +網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等 。 以上圖表資料來(lái)源：中信證券研究部 模式之二：互聯(lián)網(wǎng)精神和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的改造 (1/2) 11 ? 簽約“如意寶”（目前為匯添富、民生加銀）貨幣市場(chǎng)基金，自動(dòng)申購(gòu)、按日復(fù)利，對(duì)抗第三方余額寶類產(chǎn)品。 ? 北京銀行借力小米布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù) —— ? 2月 19日 ， 小米公司與北京銀行在北京銀行大廈簽署了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融全面合作協(xié)議； ? 合作協(xié)議內(nèi)容包括：基于近距離無(wú)線通訊技術(shù)功能的移動(dòng)支付結(jié)算業(yè)務(wù) ， 理財(cái)和保險(xiǎn)等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的銷售 、 貨幣基金的銷售平臺(tái) ， 標(biāo)準(zhǔn)化個(gè)貸產(chǎn)品在手機(jī) /互聯(lián)網(wǎng)終端申請(qǐng) 以上圖表資料來(lái)源：中信證券研究部 模式之三：尋求與互聯(lián)網(wǎng)公司的深度融合 (2/2) 14 ? 北京銀行的弱勢(shì)：缺少異地分支機(jī)構(gòu)牌照 ， 北京以外地區(qū)影響力弱 。平安付科技服務(wù)有限公司 （ 前身為深圳市壹卡會(huì)科技服務(wù)有限公司 ） ， 是平安付智能技術(shù)有限公司旗下公司 ， 是平安集團(tuán)布局第三方支付的重要構(gòu)成 一． 互聯(lián)網(wǎng)金融全景圖 二． 銀行互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式分析 三． 民間網(wǎng)絡(luò)銀行異軍突起 四． 海外網(wǎng)絡(luò)銀行運(yùn)作成熟 五． 銀行互聯(lián)網(wǎng)金融之路展望 目錄 17 ? 微眾銀行注冊(cè)資本金為 30億元 ， 股東背景中互聯(lián)網(wǎng)公司占主導(dǎo)地位 。 以上圖表資料來(lái)源：中信證券研究部 騰訊微眾銀行：可能成為客戶與銀行的接口平臺(tái) 23 微眾銀行可能成為 C端客戶與銀行的接口平臺(tái) ? 螞蟻金服將服務(wù)人群鎖定為小微企業(yè)和個(gè)人消費(fèi)者 ， 旗下業(yè)務(wù)包括支付寶 、 支付寶錢包 、 余額寶 、 招財(cái)寶 、 螞蟻微貸 、 芝麻信用和正在籌備中的網(wǎng)商銀行等 。 以上圖表資料來(lái)源：中信證券研究部 阿里網(wǎng)商銀行：專注長(zhǎng)尾市場(chǎng) 26 網(wǎng)商銀行專注長(zhǎng)尾市場(chǎng) 一． 互聯(lián)網(wǎng)金融全景圖 二． 銀行互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)模式分析 三． 民間網(wǎng)絡(luò)銀行異軍突起 四． 海外網(wǎng)絡(luò)銀行運(yùn)作成熟 五． 銀行互聯(lián)網(wǎng)金融之路展望 目錄 27 ? SFNB（ 安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行 ） 是第一家純血統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)銀行 ， 1994年成立 。 以上圖表資料來(lái)源：中信證券研究部 BOFI：無(wú)網(wǎng)點(diǎn)、高增長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)銀行 30 BOFI主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)情況（千美元） ? BofI開(kāi)設(shè)了各種通過(guò)無(wú)網(wǎng)點(diǎn) 、 低成本的分銷渠道 ， 產(chǎn)生高收益的貸款發(fā)放業(yè)務(wù)和手續(xù)費(fèi)收入業(yè)務(wù) 。 以上圖表資料來(lái)源：中信證券研究部 BOFI：業(yè)務(wù)框架清晰簡(jiǎn)單 —— 貸款結(jié)構(gòu) 32 BOFI貸款結(jié)構(gòu) ? BofI吸引存款客戶的各種零售分銷渠道包括 ， 網(wǎng)站 、 銷售團(tuán)隊(duì) 、 在線廣告 、 紙質(zhì)和數(shù)字廣告 、金融咨詢公司 、 關(guān)聯(lián)伙伴關(guān)系和產(chǎn)生托管存款和其他運(yùn)營(yíng)資金的貸款業(yè)務(wù)等等 。 以上圖表資料來(lái)源：中信證券研究部 BOFI：高運(yùn)營(yíng)效率 34 BOFI經(jīng)營(yíng)效率較高 占平均資產(chǎn)比例 BofI (%） Banks $110bn (%） 凈利息收入 薪酬福利 房產(chǎn)及設(shè)備費(fèi)用 其他非利息費(fèi)用 總非利息費(fèi)用 核心業(yè)務(wù)利潤(rùn) ? ING Direct是由荷蘭國(guó)際集出于拓展海外零售業(yè)務(wù) ， 于 1997年在加拿大首先設(shè)立的直銷銀行， 在獲得成功之后迅速將其商業(yè)模式向多個(gè)國(guó)家復(fù)制 。 ? 服務(wù)： ING Direct USA的服務(wù)以網(wǎng)上自助服務(wù)為主 ， 同時(shí)提供全系列的遠(yuǎn)程服務(wù) ， 包括郵件、 7天 24的電話服務(wù)和網(wǎng)上的實(shí)時(shí)聊天服務(wù) 。 ? 市場(chǎng)紀(jì)律不一定能控制有害的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為 —— ? 以 高收益理財(cái)產(chǎn)品 為例 ， 投資者習(xí)慣于債務(wù)工具的隱性擔(dān)保和 “ 剛性兌付 ” ， 部分互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)推出高風(fēng)險(xiǎn) 、 高收益產(chǎn)品 ， 用預(yù)期的高收益來(lái)吸引眼球 、 做大規(guī)模 ， 但不一定如實(shí)揭示風(fēng)險(xiǎn) 。 互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的原則 41 ? 總體原則：兼顧一般性與特殊性 。 鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融的 “ 長(zhǎng)尾 ” 風(fēng)險(xiǎn) ， 強(qiáng)制性的 、 以專業(yè)知識(shí)為基礎(chǔ)的 、 時(shí)間持續(xù)的金融監(jiān)管不可或缺 ， 而金融消費(fèi)者保護(hù)尤為重要 。 and (ii) no part of the analyst’s pensation was, is, or will be directly or indirectly, related to the specific remendations or views expressed in this research report. 特別聲明 本材料 涉及股票北京銀行（代碼： 601169），中信證券股份有限公司持股數(shù)量占上市公司總股本的比例超過(guò) 1%。 中信證券也不因收件人收到本報(bào)告而視其為中信證券的客戶 。 收件人應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況 。 該機(jī)構(gòu)客戶應(yīng)聯(lián)系該機(jī)構(gòu)以交易本報(bào)告中提及的證券或要求獲悉更詳細(xì)信息 。 以報(bào)告發(fā)布后的 6個(gè)月內(nèi)的市場(chǎng)表現(xiàn)為比較標(biāo)準(zhǔn) ， 報(bào)告發(fā)布日后的 6個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià) （ 或行業(yè)指數(shù) ） 的漲跌幅相對(duì)同期的滬深 300指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)； 2. 投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn) 報(bào)告發(fā)布日后的 6個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià) （ 或行業(yè)指數(shù) ） 的漲跌幅相對(duì)同期的滬深 300指數(shù)的漲跌幅： 評(píng)級(jí) 說(shuō)明 股票投資評(píng)級(jí) 買入 相對(duì)滬深 300指數(shù)漲幅 20%以上； 增持 相對(duì)滬深 300指數(shù)漲幅介于 5%～ 20%之間； 持有 相對(duì)滬深 300指數(shù)漲幅介于 10%～ 5%之間； 賣出 相對(duì)滬深 300指數(shù)跌幅 10%以上； 行業(yè)投資評(píng)級(jí) 強(qiáng)于大市 相對(duì)滬深 300指數(shù)漲幅 10%以上； 中性 相對(duì)滬深 300指數(shù)漲幅介于 10%～ 10%之間； 弱于大市 相對(duì)滬深 300指數(shù)跌幅 10%以上 北京 上海 深圳 中信證券國(guó)際有限公司 地址： 北京市朝陽(yáng)區(qū)亮馬橋路 48號(hào)中信證券大廈（ 100125） 上海浦東新區(qū)世紀(jì)大道 1568號(hào)中建大廈 22樓（ 202322） 深圳市福田區(qū)中心三路 8號(hào)中信證券大廈（ 518048） 香港中環(huán)添美道 1號(hào)中信大廈26樓 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. 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