【正文】 來說也十分重要。所以，要全面衡量一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，就不應(yīng)該僅僅從靜態(tài)的角度分析其經(jīng)營能力，而更應(yīng)該著眼于從動(dòng)態(tài)的角度出發(fā)分析和預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展性水平，即發(fā)展能力。應(yīng)當(dāng)指出，杜邦分析法關(guān)鍵不在于指標(biāo)的計(jì)算，而在于對指標(biāo)的理解和運(yùn)用。在總資產(chǎn)凈利潤率不變的情況下，提高財(cái)務(wù)杠桿可以提高ROE，但同時(shí)也會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了提高營業(yè)收入凈利潤率，就要增加產(chǎn)品的附加值，往往需要增加投資，引起周轉(zhuǎn)率的下降。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，不僅要分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，更要分析企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并將周轉(zhuǎn)情況與資金占用情況結(jié)合分析。（2）總資產(chǎn)凈利潤率：是影響ROE的最主要因素，它體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的總體獲利能力。杜邦財(cái)務(wù)分析體系，在企業(yè)管理中發(fā)揮了巨大作用，也奠定了財(cái)務(wù)指標(biāo)作為評價(jià)指標(biāo)的統(tǒng)治地位。所以，看公司業(yè)績不能夠只看每股收益，還需看每股現(xiàn)金流量是否匹配。從短期來看，該指標(biāo)比每股收益指標(biāo)更能顯示進(jìn)行資本性支出和支付股利的能力，該指標(biāo)值越大越好，說明企業(yè)越有能力支付現(xiàn)金股利，通常應(yīng)大于每股收益。每股凈資產(chǎn)分析每股凈資產(chǎn)，又稱每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益，是公司真正財(cái)務(wù)實(shí)力的表現(xiàn)。股利支付率與股利保障倍數(shù)股利支付率：也稱為股利發(fā)放率，是每股股利與每股收益的比率，反映公司股利分配政策以及支付股利的能力。（注：在此先忽略文中對另外的每股收益擴(kuò)展形式二的學(xué)習(xí)，其中包括邊際貢獻(xiàn)率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說明同樣多的資產(chǎn)產(chǎn)生了較多的流轉(zhuǎn)額，經(jīng)濟(jì)資源得到較充分的利用，導(dǎo)致每股收益增加。每股收益指標(biāo)是一種簡單而信息含量高的指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)具有高度概括性，但是，它不能反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營成果的質(zhì)量和持續(xù)性，也不能反映企業(yè)營運(yùn)資金的變化，該指標(biāo)有可能被人工操縱，尤其是凈利潤的取得，還有不確定的估計(jì)等。每股收益分析需要注意的問題它是連接資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的橋梁，是企業(yè)經(jīng)營結(jié)果的表現(xiàn)形式，也是計(jì)算PE和PB的基礎(chǔ)。公式為：第m年的自由現(xiàn)金流量=當(dāng)前自由現(xiàn)金流*（1+增長率）的m次方。據(jù)估計(jì)，股權(quán)資本成本為10%。一般而言，由于其他長期股權(quán)投資比例都在50%以下，在挎會(huì)計(jì)報(bào)表上很難獲取相關(guān)收入、成本費(fèi)用信息。2)第一階段是有限的、明確的預(yù)測期，稱為“詳細(xì)預(yù)測期”或簡稱為”預(yù)測期”。有多少股權(quán)現(xiàn)金流量會(huì)作為股利分配給股東，取決于企業(yè)的籌資和股利分配政策。營運(yùn)資本支出，是當(dāng)年?duì)I業(yè)性流動(dòng)資產(chǎn)和營業(yè)性流動(dòng)負(fù)債差額的增加額，即為增加的營業(yè)性流動(dòng)資產(chǎn)減去增加的營業(yè)性流動(dòng)負(fù)債。折現(xiàn)企業(yè)自由現(xiàn)金流量法得到的是總資產(chǎn)價(jià)值（企業(yè)價(jià)值），而折現(xiàn)股東自由現(xiàn)金流量法得到的是凈資產(chǎn)價(jià)值（股東權(quán)益價(jià)值）。折現(xiàn)自由現(xiàn)金流量的評估模型折現(xiàn)自由現(xiàn)金流量的評估技術(shù)（Discounted Free這兩者的評估方法和評估結(jié)果有著顯著區(qū)別。減弱變現(xiàn)能力的因素：按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的要求，或有負(fù)債并不作為企業(yè)負(fù)債項(xiàng)目登記入賬，也不在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映，只作為報(bào)表附注予以說明。 （書68頁）3）如果存貨周轉(zhuǎn)率低，進(jìn)一步計(jì)算速動(dòng)比率，考察速動(dòng)比率的水平和質(zhì)量，并與上期或行業(yè)平均值比較，得出結(jié)論，即實(shí)際指標(biāo)值比上年或同行業(yè)好還是差。將本期指標(biāo)與上期或行業(yè)平均值比較，得出比上期或周行業(yè)好還是差。現(xiàn)金比率的局限性：1）比率標(biāo)準(zhǔn)難以劃定?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：一般來說，現(xiàn)金比率重要性不大，因?yàn)槠髽I(yè)沒有必要總是保持足夠還債的現(xiàn)金類資產(chǎn)。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能要比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化，可能使應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。速動(dòng)資產(chǎn)是能迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y產(chǎn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)等。當(dāng)流動(dòng)比率達(dá)到2以上時(shí)，償債能力充分。因此，企業(yè)應(yīng)保持適當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資本規(guī)模，但沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)用來衡量是否合理，不同行業(yè)有很大差別。在確定流動(dòng)資產(chǎn)金額時(shí)要注意以下幾點(diǎn)：1）貨幣資金中，固定期限存款及特定用途不能作為流動(dòng)資產(chǎn)；2）交易性金融資產(chǎn)是短期持有的或即將到期的金融投資，一般問題不大；3）應(yīng)收賬款中包含來自非正常業(yè)務(wù)且收帳期限長于1年的應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)予以扣除。但是如果金額比較大，并且是不可撤銷的合同，就應(yīng)將未來最低租金支付額納入需要償還的債務(wù)。報(bào)表分析時(shí)，對于存貨管理不規(guī)范的企業(yè)要將其存貨數(shù)額進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。在分析時(shí)應(yīng)結(jié)合報(bào)表附注有關(guān)項(xiàng)目，如應(yīng)收款項(xiàng)的明細(xì)資料進(jìn)行分析。短期償債能力的影響因素流動(dòng)資產(chǎn)及其質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、銀行存款、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款、存貨等。資產(chǎn)的流動(dòng)性有兩個(gè)評價(jià)指標(biāo)——一個(gè)是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，另一個(gè)是流動(dòng)比率即流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值。當(dāng)償債能力較差時(shí)，銀行會(huì)提高貸款利率以補(bǔ)償器承擔(dān)的貸款風(fēng)險(xiǎn)；供貨商則可能拒絕企業(yè)的延期支付。企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，投資者的利益時(shí)最難得到保護(hù)的。企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人和客戶都應(yīng)進(jìn)行企業(yè)的償債能力分析。因?yàn)橐话闱闆r下，企業(yè)投資機(jī)會(huì)多、盈利水平高時(shí)，現(xiàn)金流入量也多；反之，則少。定期銀行存款應(yīng)去從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除；企業(yè)接受貸款時(shí)存入賬戶的補(bǔ)償性存款余額，其存款期限必須與貸款期限保持一致，也應(yīng)扣除，一般會(huì)在報(bào)表附注中單獨(dú)說明；還有部分現(xiàn)金或等價(jià)物被指定用于償還某筆特定債務(wù)，也予以剔除；以真實(shí)地反映可以用于償還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)，正確評價(jià)短期償債能力。1）關(guān)注存貨的計(jì)價(jià)問題。將來取得的是存貨不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流入，因此預(yù)付款項(xiàng)的變現(xiàn)能力較差。（評注：在過去分析企業(yè)時(shí)對這方面重視程度不夠，此內(nèi)容非常重要，即流動(dòng)負(fù)債的真實(shí)性）流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的對比關(guān)系流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)最重要的短期資金來源，因此，流動(dòng)負(fù)債以流動(dòng)資產(chǎn)作為求償對象?？蓡栴}是好像貨幣資金中都是包含定期存款的，其他項(xiàng)目也有類似情況。短期償債能力的指標(biāo)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。流動(dòng)比率不能反映1年中動(dòng)態(tài)的有多少流動(dòng)負(fù)債要償還，以及獲得多少可供償債的現(xiàn)金。在計(jì)算速凍比率時(shí)要把存貨與預(yù)付款項(xiàng)從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除的原因是：1）存貨的變現(xiàn)速度慢。速動(dòng)比率的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：；若小于1，則表示企業(yè)必須依靠變賣部分存貨才能償還短期債務(wù)。比如當(dāng)企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)中含有大量不良的應(yīng)收賬款時(shí)，或企業(yè)的短期股票投資套牢而轉(zhuǎn)化為事實(shí)上的長期投資時(shí)。此外，在某些高度投機(jī)企業(yè)，現(xiàn)金比率是很重要的，因此，要重視分析在特殊條件下的現(xiàn)金比率指標(biāo)。如股票、債券、基金等有價(jià)證券投資，根據(jù)企業(yè)管理目的的不同，可劃入交易性金融資產(chǎn)，這是有價(jià)證券投資屬于現(xiàn)金類資產(chǎn)；也可劃入可供出售金融資產(chǎn)，這時(shí)就屬于非流動(dòng)資產(chǎn)了，就會(huì)減少現(xiàn)金類資產(chǎn)的數(shù)量。存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均額；影響短期償債能力的表外因素增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素：1）尚未使用的銀行貸款額度。財(cái)務(wù)報(bào)表分析》筆記11——企業(yè)價(jià)值評估20110221 18:51價(jià)值評估的內(nèi)涵企業(yè)價(jià)值評估的內(nèi)涵是指，要明確是對企業(yè)的什么價(jià)值進(jìn)行評估，所以要正確區(qū)分不同的企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵。少數(shù)股權(quán)與控股股權(quán)的價(jià)格差異，明顯地出現(xiàn)在收購交易當(dāng)中，一旦控股權(quán)參加交易，股價(jià)會(huì)迅速飆升，甚至達(dá)到少數(shù)股權(quán)價(jià)值的數(shù)倍，在評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，必須明確評估的對象是少數(shù)股權(quán)價(jià)值、還是控股股權(quán)價(jià)值。根據(jù)主體不同，又細(xì)分為折現(xiàn)企業(yè)自由現(xiàn)金流量法（Discounted Free營業(yè)成本，也稱付現(xiàn)成本，是為取得營業(yè)收入以現(xiàn)金支付的代價(jià)?？梢姞I業(yè)資本支出主要來自資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債相關(guān)項(xiàng)目。兩階段增長模式：諸如高科技企業(yè)等初期高速增長、發(fā)展到一定階段后再按一個(gè)較低的正常速度增長?，F(xiàn)金流量的持續(xù)年數(shù)。永續(xù)期價(jià)值=下一期現(xiàn)金凈流量/（資本成本永續(xù)增長率）或可以理解為：經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值=本年自由現(xiàn)金流*（1+永續(xù)增長率）/（折現(xiàn)率永續(xù)增長率）這樣，企業(yè)價(jià)值被分為兩個(gè)部分：企業(yè)價(jià)值=預(yù)測期價(jià)值+永續(xù)期價(jià)值例（P245)：以TRT公司為例。3）營運(yùn)資本支出，由于該公司過去五年間，實(shí)際營運(yùn)資本支出每年變動(dòng)和數(shù)額都很大，以此為依據(jù)測算未來營運(yùn)資本支出不盡合理，所以改用營業(yè)收入當(dāng)年增加額*15%作為營運(yùn)資本支出額。（評注：巴老著重強(qiáng)調(diào)，有些股權(quán)投資多的企業(yè)，受制于會(huì)計(jì)制度，報(bào)表不能充分反映其真實(shí)其他長期投資股權(quán)價(jià)值，但這一點(diǎn)卻非常重要）8）企業(yè)價(jià)值=經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值+貨幣資金及金融資產(chǎn)價(jià)值+其他長期股權(quán)投資價(jià)值=8 781 429 102。則股權(quán)價(jià)值為：常用的有每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股現(xiàn)金流量、每股股利、股利支付率、市盈率、市凈率等。雖然從結(jié)果來看，每股收益同樣為10W，但顯然差別巨大。（評注：舉例，某企業(yè)盈利20%，如果是以實(shí)業(yè)的角度，作為股東，；如果是以3倍PB買入股權(quán)，；顯而易見，以投資價(jià)值的角度，每股含金量決定投資者的實(shí)業(yè)回報(bào)率。）主營業(yè)務(wù)利潤率，該指標(biāo)反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)獲利能力的強(qiáng)弱，是企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵所在。每股收益是從賬面上反映股本盈利能力的高低，每股股利則從股利發(fā)放的角度直接反映股東分得股利的多少。股利保障倍數(shù)：股利支付率的倒數(shù)，稱為股利保障倍數(shù)，倍數(shù)越大，支付股利的能力越強(qiáng)。同時(shí)，在投資分析時(shí)，只能有限地使用這個(gè)指標(biāo)，因?yàn)樗从车氖菤v史成本，不能反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)情況，也不能反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力，它沒有一個(gè)確定的標(biāo)準(zhǔn)，投資者應(yīng)比較分析公司歷年凈資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢，來了解公司的發(fā)展情況和盈利能力。如果每股收益遠(yuǎn)高于每股現(xiàn)金流量，說明公司當(dāng)期銷售形成的利潤多為賬面利潤，沒有在當(dāng)期為公司帶來現(xiàn)金，即利潤或每股收益的質(zhì)量差，說嚴(yán)重些是虛假繁榮。）財(cái)務(wù)綜合分析概述所謂財(cái)務(wù)綜合分析，就是將償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力等諸方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對企業(yè)的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評價(jià)。凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)收入凈利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益成數(shù)=總資產(chǎn)凈利潤率*權(quán)益乘數(shù)從公式中可以看出，提高ROE，管理者有3個(gè)可以使用的杠桿，即營業(yè)收入凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)凈利潤率是銷售成果、資產(chǎn)管理效果的綜合體現(xiàn)。按杜邦分析法，如果企業(yè)總資產(chǎn)的需要量不變，適度開展負(fù)債經(jīng)營，相對減少股東權(quán)益所占份額，可使此比率提高，從而提高ROE。到底是采取“高盈利、低周轉(zhuǎn)”還是“低盈利、高周轉(zhuǎn)”的方針，是企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源作出的戰(zhàn)略選擇。在實(shí)際中，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)可以得到較多的貸款，其財(cái)務(wù)杠桿較高；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)，只能得到較少的貸款，其財(cái)務(wù)杠桿較低。在很多企業(yè)，保持適度的增長率，在財(cái)務(wù)上積蓄能量是非常必要的。為了實(shí)現(xiàn)短期利潤，有些企業(yè)不惜拼耗設(shè)備、少計(jì)費(fèi)用和成本。增長率分析：企業(yè)價(jià)值要增長，就要依賴于股東權(quán)益、收益、營業(yè)收入、資產(chǎn)等方面的不斷增長。2）企業(yè)資產(chǎn)增長的來源：企業(yè)資產(chǎn)一般來源于負(fù)債和所有者權(quán)益，因此，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)受負(fù)債和所有者權(quán)益規(guī)模兩個(gè)因素的影響。（1）計(jì)算股東權(quán)益的增加占資產(chǎn)增加額的比重，并進(jìn)行比較。營業(yè)收入增長率=本期營業(yè)收入增加額/上期營業(yè)收入金額*100%，它表示與上期相比營業(yè)收入的增減變動(dòng)情況，是評價(jià)企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。（3）根據(jù)某產(chǎn)品的銷售收入增長率指標(biāo)分析企業(yè)的成長性：一種產(chǎn)品的生命周期一般可劃分為4個(gè)階段，即投放期、成長期、成熟期和衰退期。簡單說，銷售收入就是指主營業(yè)務(wù)收入）收益增長率指標(biāo)分析1）收益增長率的內(nèi)涵和計(jì)算：企業(yè)的價(jià)值主要取決于其盈利能力及發(fā)展能力，因而企業(yè)的收益增長是反映企業(yè)發(fā)展能力的重要方面。如果企業(yè)的凈利潤增長率高于營業(yè)收入增長率或營業(yè)利潤增長率，則表明企業(yè)產(chǎn)品盈利能力在不斷提高，企業(yè)正處于高速成長階段，具有良好的發(fā)展能力；相反，如果企業(yè)凈利潤增長率低于營業(yè)收入增長率特別是營業(yè)利潤增長率，表明企業(yè)成本費(fèi)用的上升超過了營業(yè)收入的增長，反映出企業(yè)的增長能力較差。股東權(quán)益增長率還可以表示為，股東權(quán)增長率=凈資產(chǎn)收益率+股東凈投資率，（注：推算過程省略），從公式中可以看出，股東權(quán)益增長率受凈資產(chǎn)收益率和股東凈投資率兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，為企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大市場、開發(fā)新產(chǎn)品和進(jìn)行技術(shù)改造提供資金來源，最終促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。股東投資于公司，其權(quán)益的賬面價(jià)值就是凈資產(chǎn)。股東經(jīng)濟(jì)增加值的分析從上述公式中可以看出，股東經(jīng)濟(jì)增加值受凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益資本成本率和凈資產(chǎn)3個(gè)因素影響。在ROE高于權(quán)益資本成本率的前提下，凈資產(chǎn)投入越多，公司創(chuàng)造的股東經(jīng)濟(jì)增加值越大。市場覆蓋率分析：市場覆蓋率是反映企業(yè)市場占有狀況的又一主要指標(biāo)。分析企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的競爭能力大小，就是將本企業(yè)產(chǎn)品的有關(guān)質(zhì)量指標(biāo)與國家標(biāo)準(zhǔn)、競爭對手、用戶的要求分別進(jìn)行對比，從而觀察本企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的水平與差距，對本企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的競爭能力做出客觀評價(jià)。另外，前幾天看巴菲特的文章中這樣提到，競爭優(yōu)勢就是低廉的成本和品牌。分析企業(yè)的競爭策略，就是要結(jié)合本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，并與主要競爭對手比較，分析研究現(xiàn)在采取的競爭策略存在哪些問題或潛力；根據(jù)市場形勢及競爭格局的變化，提出本企業(yè)的競爭策略將要做出哪些改變。債權(quán)人進(jìn)行現(xiàn)金流量分析的目的是判斷企業(yè)償債能力。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=0：屬“收支平衡”狀態(tài)。（評注：簡單講，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流只有在大于零，并在補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本后仍有余額，才是唯一高質(zhì)量的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流。在企業(yè)的投資活動(dòng)符合長期規(guī)劃和短期計(jì)劃的條件下，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0，表明企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力較強(qiáng)，反映企業(yè)經(jīng)營擴(kuò)張的內(nèi)在需要。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量反映了企業(yè)的籌資能力和融資政策。分析籌資活動(dòng)現(xiàn)金流0是否正常，關(guān)鍵要看企業(yè)的籌資活動(dòng)是否已經(jīng)納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、是企業(yè)管理層以擴(kuò)大投資和經(jīng)營活動(dòng)為目標(biāo)的主動(dòng)籌資行為，還是企業(yè)因投資活動(dòng)或經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出失控、企業(yè)不得已的行為。如果期末絕對余額低，即使其凈增加額為正，也只是說明該企業(yè)的現(xiàn)金流量得到了改善，不一定能說明該企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)質(zhì)量一定高。一般來說，一個(gè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營正常、投資和籌資規(guī)模不變的情況下，現(xiàn)金凈流量越大，則企業(yè)活力越強(qiáng)。因?yàn)橘Y產(chǎn)的流動(dòng)性和其盈利能力成反比，因此，過高過低都引起企業(yè)管理者的重視?，F(xiàn)金利息保障倍數(shù)：現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量+現(xiàn)金利息支出+所得稅）/現(xiàn)金利息支出*100%；主要指標(biāo)有營業(yè)收入現(xiàn)金回收率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總