【正文】 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出量、投資活動的薪金流出量和籌資活動的現(xiàn)金流出量分別在全部流出量中所占的比重。根據(jù)該公司的現(xiàn)金流量表編制結(jié)構(gòu)分析表如下：表2 該公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表 單位：元項目2013年流入結(jié)構(gòu)（%）流出結(jié)構(gòu)（%）內(nèi)部結(jié)構(gòu)（%）一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金16,663,067,　收到的稅費(fèi)返還　　　收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金116,289,　經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計16,779,357,　100購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金12,732,537,　支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金686,460,　支付的各項稅費(fèi)1,115,041,　支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1,903,676,　經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計16,437,716,　100經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額341,641,　　二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　 收回投資收到的現(xiàn)金　　　 取得投資收益收到的現(xiàn)金42,254,　處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額103,　處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額641,584,　 收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金6,601,　投資活動現(xiàn)金流入小計683,942,　100購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金75,136,　投資支付的現(xiàn)金225,885,　取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額　　　支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金　　　投資活動現(xiàn)金流出小計393,294,　100投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額290,647,　　三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　吸收投資收到的現(xiàn)金　　　其中：子公司吸收少數(shù)股東權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金　　　取得借款收到的現(xiàn)金10,000,　發(fā)行債券收到的現(xiàn)金　　　收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金5,387,　籌資活動現(xiàn)金流入小計15,387,　100償還債務(wù)支付的現(xiàn)金10,000,　分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金313,145,　其中：子公司支付少數(shù)股東的現(xiàn)金股利支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金　　　其中：子公司減資支付給少數(shù)股東的現(xiàn)金　　　　籌資活動現(xiàn)金流出小計324,462,　100籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額309,074,　　　四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響1,327,　　　五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額321,887,　　　加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1,761,064,　　　六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額2,082,951,　　　（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分為總流入結(jié)構(gòu)和內(nèi)部流入結(jié)構(gòu)。%.%%,。由于營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用的增加，以及公允價值變動損益的大幅度上升等的影響，使增減相抵后營業(yè)利潤增加843,529,，%項目本期上期一、營業(yè)收入100100 其中：營業(yè)收入 100100 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益（損失以“－”號填列） 投資收益（損失以“－”號填列） 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 二、營業(yè)利潤（虧損以“－”號填列） 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 其中：非流動資產(chǎn)處置損失 三、利潤總額（虧損總額以“－”號填列） 減：所得稅費(fèi)用 四、凈利潤（凈虧損以“－”號填列） 從表可以看出，云南白藥本年度各項財務(wù)成果的構(gòu)成情況。利潤總額分析。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表提供的資料，編制流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表，見表4。（2）資本結(jié)構(gòu)的分析評價從表2可以看出：從靜態(tài)方面看， %，%，資產(chǎn)負(fù)債率較高，財務(wù)風(fēng)險相對較大。根據(jù)表1，可以對該公司權(quán)益總額變動情況作出以下分析評價：，%，說明該公司本年權(quán)益總額有較大幅度的增長。固定資產(chǎn)反應(yīng)了企業(yè)在固定資產(chǎn)項目上暫用的資金，其既受固定資產(chǎn)原值變動的影響，也受固定資產(chǎn)折舊的影響。對此應(yīng)結(jié)合該公司銷售規(guī)模變動、信用政策和收賬政策進(jìn)行評價。②本期總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)的增長。如該公司中可供出售金融資產(chǎn)項目,%,%(247。公司未來盈利的增長點(diǎn)，主要來源于白藥傳統(tǒng)系列的平穩(wěn)增長和白藥膏（貼）、白藥牙膏等衍生產(chǎn)品的快速增長。隨著我國宏瞧經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好及國家基本藥物和基本醫(yī)療保險藥物目錄的推行，醫(yī)藥行業(yè)將會得到更好的發(fā)展。（三）前景分析發(fā)展基礎(chǔ)良好我國具有幾千年的中醫(yī)中藥應(yīng)用經(jīng)驗和配方的積累。公司承諾，自2010年起，云南白藥集團(tuán)文山七花有限責(zé)任公司銷售 額和稅收連續(xù)兩年翻番，2012年至2015年銷售增幅不低于30%。2011年中報披露，本期健康事業(yè)部實現(xiàn)收入53003萬元，凈利潤14695萬元。公司主導(dǎo)產(chǎn)品的毛利率較高，%，%，%。白藥集團(tuán)形成專門的原材料采購部實行大批量采購。新進(jìn)入企業(yè)的威脅企業(yè)進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的代價相對來說應(yīng)該是較高的，它屬于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，其壁壘較高。消化系統(tǒng)：陳香露白露片，熊膽丸，止瀉保童顆粒婦科：宮血寧膠囊，天紫紅女金膠囊，婦舒丸補(bǔ)益：氣血康膠囊，氣血康口服液，熟三七片，三七蜜精跌打損傷：三七膠囊二、公司戰(zhàn)略分析（一）行業(yè)分析：現(xiàn)有企業(yè)間的競爭（1）中央產(chǎn)品的競爭公司的中央型產(chǎn)品屬于中藥止血類藥物，主要的競爭對手是有西藥止血藥和其他中藥止血藥。公司于1993年在深交所掛牌上市，成為云南省第一家A股上市公司，代碼為000538。自建廠以來，經(jīng)過30多年的發(fā)展，總銷售收入逾100億元（2010年末），經(jīng)營涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟(jì)技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實力最強(qiáng)、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)?？偟膩碚f，白藥產(chǎn)品因為多種替代品的存在而且在急危重病人不可能作為首選藥在醫(yī)院里面的競爭優(yōu)勢并不十分明顯，2009白藥母公司凈利潤負(fù)增長可以看到一點(diǎn)線索。（3）白藥的止血功效，白藥牙膏的消炎保護(hù)口腔健康的功效比價格重要，價格彈性大。（二）競爭戰(zhàn)略(1)新醫(yī)保受益概念：《國家基本用藥目錄》09年8月18日正式頒布，其中，100多個中成藥品種中，獨(dú)家品種占20%以上。長期來看，公司研發(fā)中的17種中藥將成為新的成長動力來源。向云南省醫(yī)藥有限公司增資3億元：該公司未來三年（2009年至2011年）營業(yè)收入復(fù)合增長率預(yù)計超過18%，與目前國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)的平均增長速度15%20%相當(dāng)；未來三年營業(yè)利潤復(fù)合增長率預(yù)計超過25%。至此，歷史上曾生產(chǎn)云南白藥的三家地州公司已全部成為云南白藥的全資子公司。在藥材資源方面，現(xiàn)已知中藥資源合計有12807種，其中用動物11146種，藥用動物1581種，藥用礦物80種。同時，公司也擁有較強(qiáng)的營銷隊伍，終端營銷和渠道掌控能力較強(qiáng)。三、財務(wù)報表結(jié)構(gòu)分析(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表水平分析的依據(jù)是資產(chǎn)負(fù)債表，通過采用水平分析法，將資產(chǎn)負(fù)債表的實際數(shù)與選定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，編制出資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析評價。第三，要注意分析資產(chǎn)變動的合理性與效率性。 千元， %， %。③非流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在以下三方面：一是遞延所得稅資產(chǎn)的增長。非流動資產(chǎn)的其他項目雖有不同程度的增減，但對總資產(chǎn)的影響很小，分析時不作為重點(diǎn)。 （二）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析根據(jù)該公司提供的資料，編制該公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表如表2。%，%。如本例，%，%，只能說明企業(yè)的即期支付能力增強(qiáng)了，但這種變化是使流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加趨于合理還是變得更不合理，以上分析不能說明這一點(diǎn)。綜合作用的影響，導(dǎo)致利潤總額增加了。云南白藥各項財務(wù)成果結(jié)構(gòu)變化的原因，從營業(yè)利潤結(jié)構(gòu)看，主要是營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、財務(wù)費(fèi)用結(jié)構(gòu)上升所致，說明營業(yè)成本及稅金和財務(wù)費(fèi)用上升是降低營業(yè)利潤構(gòu)成的根本原因。 ，保持了與上年規(guī)模相當(dāng)?shù)墓潭ㄙY產(chǎn)投資?，F(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)的分析可以明確企業(yè)的現(xiàn)金究竟來自何方，增加現(xiàn)金流入應(yīng)該在哪些方面采取措施等。該有限公司2013年現(xiàn)金流出總量約為172億元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量、%、%%。該項目反映企業(yè)收到返還的增值稅、營業(yè)稅、所得稅、消費(fèi)稅 關(guān)稅和教育費(fèi)附加等各項稅費(fèi)。.將其與利潤表中的營業(yè)成本相比較，可以判斷企業(yè)購買商品的付現(xiàn)率的情況，借此可以了解企業(yè)資金的緊張程度或企業(yè)的商業(yè)信用情況,從而可以更加清楚地認(rèn)識到企業(yè)目前所面臨的財務(wù)狀況如何。 元，%。投資擴(kuò)張是企業(yè)未來創(chuàng)造利潤的增長點(diǎn)，縮小投資可能意味著企業(yè)在規(guī)避投資風(fēng)險、投資戰(zhàn)略改變或企業(yè)存在資金緊張問題。④購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。（3）籌資活動現(xiàn)金項目分析①取得借款收到的現(xiàn)金。③分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金。當(dāng)年“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額”。 從資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債股權(quán)比率來看，20092011年，該指標(biāo)保持穩(wěn)定，變化不大，并在2011年最小，說明企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)的保障程度較高，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較小，長期償債能力較強(qiáng)。出現(xiàn)買入信號未來幾日可能上漲，當(dāng)前價格已運(yùn)行于成本之上，說明該股中長線處于強(qiáng)勢狀態(tài)，周線為上漲趨勢，如不跌破“”不能確認(rèn)趨勢扭轉(zhuǎn)，長線大趨勢支持股價向上。七、行業(yè)比較 從流動比率和速動比率來看，2011年云南白藥在與同行相比差距不大。 通過網(wǎng)站下載的分析情況如下圖: 從上圖來看，盈利性指標(biāo)領(lǐng)先于行業(yè)指標(biāo)，甚至領(lǐng)先于市場均值，但是其現(xiàn)金流量和償債能力都有所下滑，成長性、經(jīng)營能力更是被視作不足之處。企業(yè)必須注重技術(shù)環(huán)境，遇見新技術(shù)帶來的變化，并在戰(zhàn)略管理上做出相應(yīng)的戰(zhàn)略決策，以獲得新的競爭優(yōu)