產(chǎn)業(yè)基金基本模式最全解析(更新版)
【正文】 限可以延長1年）管理費(fèi)：2%基金收益分配機(jī)制：分配順序如下1）向各合伙人進(jìn)行分配，直至各合伙人取得其全部累計(jì)實(shí)繳出資額；2）向有限合伙人進(jìn)行分配，使得各有限合伙人取得就其全部累計(jì)實(shí)繳出資額實(shí)現(xiàn)8%的年化收益率；3）基金投資年化收益率在8%以上10%以下的部分，分配給普通合伙人；4）上述分配完畢后的剩余部分，80%在有限合伙人之間按照其實(shí)際出資比例進(jìn)行分配，20%向普通合伙人進(jìn)行分配。存續(xù)期：一般為210年，主流56年?；鹗找娣峙漤樞颍?）優(yōu)先級資金的本金及收益；2）超額收益中，優(yōu)先級超額收益90%歸屬于劣后級，暴風(fēng)科技和淳信奮進(jìn)按出資比例，獲取浮動收益。退出方式：IPO、并購、管理層回購、上市公司收購重組等。出資形式： 主流操作方式有兩種：1）分期出資，在一定期限內(nèi)繳納相應(yīng)比例的出資；2）承諾出資，按基金投資進(jìn)度以項(xiàng)目出資。產(chǎn)業(yè)基金基本模式最全解析 一、結(jié)構(gòu)化基金基本要素： 基金結(jié)構(gòu)：上市公司出資作為基金的劣后級，投資機(jī)構(gòu)出資作為夾層（或中間級），并由投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)募集優(yōu)先級資金。管理費(fèi)：市場主流的管理費(fèi)為2%。存續(xù)期：3年（2年投資期，1年退出期）。收益分配中，優(yōu)先級超額收益的90%歸屬于劣后級；暴風(fēng)科技大股東馮鑫對基金整體進(jìn)行最低收益擔(dān)保；淳信奮進(jìn)及中信資本（深圳）均屬中信集團(tuán)下屬公司基金規(guī)模：：2年退出渠道：一是基金持有特定企業(yè)股權(quán)一年后，與暴風(fēng)科技換股，在二級市場賣出股票或現(xiàn)金退出；二是待特定企業(yè)在美國資本市場上市后退出，預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)獨(dú)立上市；第三種是通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓形式出售股權(quán)。收益分配的順序一般是：1）按出資比例返還合伙人的累計(jì)實(shí)繳出資，直至各合伙人均收回其全部實(shí)繳出資，2）支付合伙人出資優(yōu)先回報(bào)，通常會設(shè)立一個門檻收益率，在達(dá)到門檻收益率之前，GP將基金全部收益按合伙人出資比例分配至各合伙人賬戶，3）支付普通合伙人的管理報(bào)酬：合伙人累計(jì)實(shí)繳出資的內(nèi)部收益率超過門檻收益率后，則基金全部收益的20%分配給普通合伙人，剩余部分按實(shí)際出資比例分配給各合伙人。外部投資人參與的方式可以是直接對該基金進(jìn)行增資也可以通過組建子基金的方式參與。2015年1月，京新藥業(yè)在《投資者關(guān)系紀(jì)要》中稱，“益和堂去年通過新版GMP認(rèn)證，銷售有明顯增長，預(yù)計(jì)今年有望實(shí)現(xiàn)更快增長。受到市場及監(jiān)管環(huán)境的限制，境內(nèi)并購貸款業(yè)務(wù)的起步比較晚，經(jīng)歷了從1996年《貸款通則》的原則性禁止、到2005年銀監(jiān)會的“一事一批”、到2008年出臺相關(guān)規(guī)定有條件放開、再到2015年銀監(jiān)會進(jìn)一步支持發(fā)展的過程。但隨著相關(guān)政策的進(jìn)一步放開，以及利率市場化、外匯市場變化和銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，境內(nèi)并購貸款也開始逐漸成為PE基金的境內(nèi)融資渠道之一。自有資金的配比要求 為了防范高杠桿并購融資帶來的風(fēng)險(xiǎn)，《指引》要求并購交易價(jià)款中并購貸款所占比例不應(yīng)高于60%，且提款條件應(yīng)至少包括并購方自籌資金已足額到位。其不僅參與了試點(diǎn)政策下首單PE基金并購貸款的發(fā)放，并且已開展常規(guī)的PE基金并購貸款試點(diǎn)業(yè)務(wù)以及專門的PE基金融資創(chuàng)新金融服務(wù)。由于直接申請并購貸款可能因銀行內(nèi)部審批時間長、審批不確定性大而影響并購交易達(dá)成，在實(shí)踐中PE基金也存在先利用其他過渡性融資安排對境內(nèi)目標(biāo)公司開展收購，再獲取銀行的境內(nèi)并購貸款以替代該安排的情況。貸款用途條款 貸款資金應(yīng)僅用于支付交易價(jià)款及其他相關(guān)費(fèi)用，如借款人挪作他用，則需支付罰息且銀行有權(quán)要求其提前還
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