【正文】 賃與購(gòu)買(mǎi)方案的主要因素解題思路：對(duì)于承租人來(lái)說(shuō)，設(shè)備租賃與設(shè)備購(gòu)買(mǎi)相比優(yōu)越性在于：第一，在資金短缺的情況下，既可用較少資金獲得生產(chǎn)急需的設(shè)備，也可以引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，加快技術(shù)進(jìn)步步伐；第二，可享受設(shè)備試用的優(yōu)惠，加快設(shè)備更新，減少或避免設(shè)備陳舊、技術(shù)落后的風(fēng)險(xiǎn)；第三，可以保持資金的流動(dòng)狀態(tài)，防止呆滯，也不會(huì)使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況惡化；第四，保值，既不受通貨膨脹也不受利率波動(dòng)的影響；第五，手續(xù)簡(jiǎn)便，設(shè)備進(jìn)貨速度快；第六，設(shè)備租金可在所得稅前扣除，能享受稅上的利益。A B C D 答案：B知識(shí)要點(diǎn)：1Z101062設(shè)備租賃與購(gòu)買(mǎi)方案的分析方法。解題思路：這類(lèi)題目是對(duì)基本知識(shí)的考核,不確定分析方法教材中講述了二種常用方法，盈虧平衡分析和敏感性分析解題技巧：盈虧平衡分析只用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，故A可以排除。例題精解，則三個(gè)不確定因素的敏感程度由大到小排序是（ ）變化幅度（%）FNPV5812IIIIIIA. I，II，IIIB. III，I，IIC. II，I，IIID. III，II，I 答案：C知識(shí)要點(diǎn)：1Z101050敏感性分析的概念及分析步驟。方案選擇如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對(duì)不同的投資項(xiàng)目（或某一項(xiàng)目的不同方案）進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。種類(lèi) 單因素敏感性分析假設(shè)各不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素，其它因素保持不變以分析這個(gè)可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。包括線(xiàn)性盈虧平衡分析和非線(xiàn)性盈虧平衡分析。故選C、D、E.15. 某建設(shè)項(xiàng)目投資總額為P，項(xiàng)目壽命期為n年，當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為ic時(shí)，在項(xiàng)目壽命期結(jié)束恰好收回全部投資，則下列等式正確的有（ ）A. FNPV=0B. FNPV0C. Pt180。該指標(biāo)越大越好。n是項(xiàng)目可行的條件，因此其他符合項(xiàng)目可行條件的選項(xiàng)也應(yīng)該是正確的。只有對(duì)靜、動(dòng)態(tài)指標(biāo)能理解，才能判斷出哪個(gè)是正確答案。故選B、D、E.10．保證項(xiàng)目可行的條件是（ ）。所以該方案可行，C也是正確的。8．某投資方案，基準(zhǔn)收益率為12%，若該方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為13%，則該方案[ ]。解題思路：利息備付率表示使用項(xiàng)目利潤(rùn)償付利息的保證倍率。它反映項(xiàng)目自身的盈利能力。然后再計(jì)算投資回收期。4. 某建設(shè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量見(jiàn)下表，已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，則該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及動(dòng)態(tài)投資回收期為（ ）年序123456凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）2006060606060A. ，B. ，C. ，D. ，答案：D知識(shí)要點(diǎn)：1Z101035財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)概念與判別準(zhǔn)則， 1Z101033投資回收期指標(biāo)概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則。=。解題技巧：本題由于第五年恰好投資全部收回，所以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=0。 資金使用費(fèi)：因使用資金二項(xiàng)資金提供支付的報(bào)酬；如：股利、利息。在進(jìn)行單個(gè)方案的比選時(shí)，NAV與FNPV指標(biāo)是等價(jià)的；但NAV指標(biāo)通常用于壽命期不同的多方案比選中。但是，在比選投資額不同的多個(gè)方案時(shí)，F(xiàn)NPV不能直接地反映資金的利用效率，而財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率FNPVR指標(biāo)恰恰能夠彌補(bǔ)這一不足，它反映了項(xiàng)目單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值，是FNPV的輔助性指標(biāo)。Pt’=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）*說(shuō)明：在凈現(xiàn)值的公式中，ic是一個(gè)重要的指標(biāo)，理解它將有助于學(xué)習(xí)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)；內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是一個(gè)重要的內(nèi)容和可考核點(diǎn)。（3）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 評(píng)價(jià)指標(biāo)公式評(píng)價(jià)準(zhǔn)則計(jì)算優(yōu)點(diǎn)與不足財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值*當(dāng)FNPV ＞0時(shí)，該方案可行；當(dāng)FNPV = 0時(shí)，方案勉強(qiáng)可行或有待改進(jìn)；當(dāng)FNPV＜0時(shí)，該方案不可行。借款償還期借款償還期滿(mǎn)足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt’）：表示以項(xiàng)目?jī)羰找娆F(xiàn)值收回全部投資現(xiàn)值所需的時(shí)間。抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析分析項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)期可能遇到的不確定性因素和隨機(jī)因素，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，考察項(xiàng)目承受各種投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高項(xiàng)目投資的可靠性和盈利性。名義利率r=im有效利率特別注意名義利率計(jì)算采用單利法；有效利率計(jì)算采用復(fù)利法。此時(shí)年金和現(xiàn)值等價(jià)；（A/F，i，n）表示將終值分?jǐn)偟礁髂晁褂玫南禂?shù)。已知現(xiàn)值求年金，用資本回收系數(shù)A=（P/A，10%，3）=3. 某人存款1萬(wàn)元，若干年后可取現(xiàn)金2萬(wàn)元，銀行存款利率10%，則該筆存款的期限（ ）A. 10年B. 小于8年C. 8~10年之間D. 大于10年答案：B 知識(shí)要點(diǎn)：1Z101083等值的計(jì)算（利用復(fù)利終值公式求計(jì)息期n的計(jì)算）解題思路：利用資金等值換算公式。故A為正確答案。5．年金：某一特定時(shí)間序列期內(nèi)，每隔相同時(shí)間收支的等額款項(xiàng)。： （F/P，i，n） （P/F，i，n）（A/P，i，n） （P/A，i，n）（F/A，i，n） （A/F，i，n）影響資金等值因素：金額的多少、資金發(fā)生的時(shí)間、利率的大小。同時(shí)要注意區(qū)分年初與年末。2．時(shí)間軸上除0和n外，其他數(shù)字均有兩個(gè)含義：如2，既表示第2個(gè)計(jì)息期的終點(diǎn)，有代表第3個(gè)計(jì)息期的起點(diǎn)。,Pd 。 FIRR。例題精解某建設(shè)項(xiàng)目投資總額為1000萬(wàn)元，建設(shè)期三年，各年投資比例分別為：20%、50%、30%，項(xiàng)目從第四年開(kāi)始產(chǎn)生效益，每年的凈現(xiàn)金流量為300萬(wàn)元，項(xiàng)目計(jì)算期十年，在最后一年可收回固定資產(chǎn)余值及流動(dòng)資金100萬(wàn)元。，利率是衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。利息與利率利息利息I=目前應(yīng)付（應(yīng)收）總金額（F）－ 本金（P）(絕對(duì)尺度，常被看作是資金的一種機(jī)會(huì)成本)利率注意決定利率高低的因素1利率的高低首先取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率的高低，并隨之變動(dòng)；2在平均利潤(rùn)率不變的情況下，利率高低取決于金融市場(chǎng)上借貸資本的供求情況；3借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的大小也影響利率的波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，利率也就越高；4通貨膨脹對(duì)利息的波動(dòng)有直接影響，資金貶值往往會(huì)使利息無(wú)形中成為負(fù)值；5借出資本的期限長(zhǎng)短，貸款期限長(zhǎng)，不可預(yù)見(jiàn)因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，利率也就高；反之，貸款期限短，不可預(yù)見(jiàn)因素少，風(fēng)險(xiǎn)小，利率就低。 8．復(fù)利法：計(jì)息時(shí)，先前累計(jì)增加的利息也要和本金一樣計(jì)算利息，即常說(shuō)的“利生利”、“利滾利”。為了簡(jiǎn)化現(xiàn)金流量，一般情況下先將已知現(xiàn)金流量折算到一點(diǎn)。A．（F/P，i1，n1）（F/P，i2，n2）B．（F/P，i1，n1）=（F/P，i2，n2）C．（F/P，i1，n1）（F/P，i2，n2）D．不能確定（F/P，i1，n1）與（F/P，i2，n2）的大小答案：A知識(shí)要點(diǎn)：1Z101083等值的計(jì)算（一次支付終值的計(jì)算公式的應(yīng)用）解題思路：本題考察公式F=P（F/P，i，n）=（1+i）n 的記憶熟練程度。答案B：等式左邊表示將終值折算為現(xiàn)值；等式右邊表示先將終值分?jǐn)偟礁髂?，然后將各年年金折算為現(xiàn)值；等式左邊為現(xiàn)值，右邊也為現(xiàn)值，因此等式成立。每月的利率是12%247。靜態(tài)投資回收期（Pt）表示以項(xiàng)目?jī)羰找媸栈厝客顿Y所需的時(shí)間。凈年值（NAV）：表示項(xiàng)目平均每年收益超過(guò)基準(zhǔn)收益的額外收益。否則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率一般不作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)按公式計(jì)算凈年值若NAV≥0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若NAV 0，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。動(dòng)態(tài)投資回收期Pt’表示在考慮資金的時(shí)間價(jià)值因素情況下，項(xiàng)目回收全部投資所需要的時(shí)間。FIRR是指項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV為0時(shí)所對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，它反映的是項(xiàng)目本身所能獲得的實(shí)際最大收益率。=n當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRRic，Pt39。綜上分析，基準(zhǔn)收益率可確定如下：若按當(dāng)年價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)—1≈i1+ i2+ i3若按基年不變價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)—1≈i1+ i2確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本；投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是必須考慮的因素。2．假設(shè)某工程1年建成并投產(chǎn)，壽命10年，每年凈收益2萬(wàn)元，按10％折現(xiàn)率計(jì)算恰好能在壽命期內(nèi)把期初投資全部收回，(P／A，10％，10)=6．145，則該工程期初投人最多為( )。答案：C3．在計(jì)算某投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率時(shí)得到以下結(jié)果，當(dāng)用試算時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為－499元，當(dāng)試算時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為9元，則該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為（ ）。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是將各年凈現(xiàn)金流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。最后答案只能是D，對(duì)于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資項(xiàng)目，下列關(guān)于其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的表述中正確的是（ ）。若基準(zhǔn)收益率為12%，運(yùn)營(yíng)期為18年，殘值為零，并已知（P/A，12%，18）=，則該投資方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期分別為（ ）。而且，利息備付率指標(biāo)需要將該項(xiàng)目的指標(biāo)與其他企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行比較來(lái)分析決定本項(xiàng)目的指標(biāo)水平。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。解題思路：主要考查對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的理解。這是一個(gè)很重要的內(nèi)容，是進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的前提。其余四個(gè)指標(biāo)均考慮時(shí)間價(jià)值，故屬于動(dòng)態(tài)指標(biāo).故選B、C、D、E.12. 當(dāng)動(dòng)態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目的計(jì)算期時(shí)，則必然有（ ）A. 靜態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目壽命期B. 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零C. 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零D. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率E. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率答案：A、B、D知識(shí)要點(diǎn)：1Z101030財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)成和指標(biāo)計(jì)算與應(yīng)用。解題技巧：投資回收期表示收回投資的時(shí)間，時(shí)間越短越好。解題思路：通過(guò)FNPV、FIRR、Pt?之間的關(guān)系及FNPV的經(jīng)濟(jì)含義FNPV=0表示項(xiàng)目的收益正好是基準(zhǔn)收益解題技巧：當(dāng)FNPV=0時(shí)，F(xiàn)IRR=ic，Pt180。=n；當(dāng)FNPV0時(shí)，F(xiàn)IRR ic，Pt180。盈虧平衡分析的缺點(diǎn)是無(wú)法揭示風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源及有效控制風(fēng)險(xiǎn)的途徑。如果在機(jī)會(huì)研究階段，主要是對(duì)項(xiàng)目的設(shè)想和鑒別，確定投資方向和投資機(jī)會(huì)，可選用靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期如果在初步可行性研究和可行性研究階段，經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)則需選用動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，通常還輔之以投資回收期。（2）確定敏感性因素的方法①相對(duì)測(cè)定法 式中：△Fi——第i個(gè)不確定性因素的變化幅度（變化率）； △Yj——第j個(gè)指標(biāo)受變量因素變化影響的差額幅度（變化率）；Yj1——第j個(gè)指標(biāo)受變量因素變化影響后所達(dá)到的指標(biāo)值；Yj0——第j個(gè)指標(biāo)未受變量因素變化影響時(shí)的指標(biāo)值。解題技巧：敏感因素的兩種確定方法在敏感性分析圖上就表現(xiàn)為：（1）敏感因素曲線(xiàn)與橫坐標(biāo)的夾角越大的越敏感；（2）敏感因素曲線(xiàn)與臨界曲線(xiàn)相交橫截距越小的越敏感。經(jīng)營(yíng)租賃租賃雙方的任何一方可以隨時(shí)以一定的方式在通知對(duì)方后的規(guī)定期限內(nèi)取消或中止租約。解題技巧：每年年末等額支付的租金：R=P（A/P，i，N）= 48（A/P，12%，6）=每年年初等額支付的租金：R=P（F/P，i，N1）（A/F，i，N）=48（F/P，12%，5）（A/F，12%，6）=,故正確答案為B（ ）。特點(diǎn)（1）價(jià)值工程的目標(biāo)是以最低的壽命周期成本可靠地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品必須具備的功能。（3）在功能水平不變的條件下，降低成本。對(duì)象選擇的方法因素分析法ABC分析法強(qiáng)制確定法百分比分析法價(jià)值指數(shù)法信息資料收集；；；；；；；、條例等方面情報(bào)。成本指數(shù)的計(jì)算功能評(píng)價(jià)值F的計(jì)算確定功能重要性系數(shù)的方法強(qiáng)制打分法（01評(píng)分法或04評(píng)分法）多比例評(píng)分法邏輯評(píng)分法環(huán)比評(píng)分法（又稱(chēng)DARE法）確定功能評(píng)價(jià)值FF=功能重要性系數(shù)目標(biāo)成本 功能價(jià)值V的計(jì)算及分析 功能價(jià)值V的計(jì)算及分析功能成本法（又稱(chēng)為絕對(duì)值法）計(jì)算關(guān)系式討論（1）V=1。說(shuō)明該部件功能比較重要，但分配的成本較少，即功能現(xiàn)實(shí)成本低于功能評(píng)價(jià)值。此時(shí)評(píng)價(jià)對(duì)象的成本比重小于其功能比重。功能評(píng)價(jià)值(目標(biāo)成本)相對(duì)值功能12020/145功能22525/145功能34040/145功能42727/145功能53333/145合計(jì)145100%●計(jì)算功能價(jià)值V，分析成本功能的合理匹配程度。Vi 1。2．價(jià)值工程側(cè)重在[ ]階段開(kāi)展工作。解題思路：本題是對(duì)價(jià)值工程定義的理解題，價(jià)值工程以提高產(chǎn)品價(jià)值為中心，并把功能分析作為獨(dú)特的研究方法。、功能和壽命周期成本三個(gè)基本要素，其特點(diǎn)包括( )。故B顯然是不對(duì)的，而其他都是正確的。C. 去掉成本比重較大的多余功能。(5) 在產(chǎn)品功能略有下降、產(chǎn)品成本大幅度降低。該原則指在確定最佳更新時(shí)機(jī)時(shí)，應(yīng)首先計(jì)算比較現(xiàn)有設(shè)備的剩余經(jīng)濟(jì)壽命和新設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命，然后利用逐年滾動(dòng)計(jì)算方法進(jìn)行比較。（也稱(chēng)物質(zhì)壽命）技術(shù)壽命指是指由于技術(shù)進(jìn)步而使現(xiàn)有設(shè)備因技術(shù)落后被淘汰