【正文】 基本要素，良好的內(nèi)部條件是公司發(fā)展的基礎(chǔ)，公司內(nèi)部條件的利用效果直接影響著公司價值的狀態(tài)。下面應(yīng)用財務(wù)學和會計學的基本理論對公司價值增值的重組模型進行具體分析。8．信息系統(tǒng)。整合是改變上市公司原有弊端，提升其技術(shù)水平、管理水平、生產(chǎn)能力、獲利能力、發(fā)展能力的重要手段。5．內(nèi)部控制。按照經(jīng)濟學的理論解釋，技術(shù)進步可以大大降低公司生產(chǎn)商品的社會必要勞動時間，從而通過按照社會必要勞動時間進行商品交換而獲得超額利潤。在市場經(jīng)濟條件下，戰(zhàn)略管理對增加公司價值的作用越來越巨大。在我國，以海爾公司的增長速度最快，1996年到2002年的平均增長速度高達77%， 2002年銷售收入達到720億人民幣，折合約87億美元，與排名世界第一的沃爾瑪公司2002年2445億美元的銷售額相比還具有很大差距。因此，上市公司的價值增值管理，應(yīng)重視對增值動因的分析，找到?jīng)Q定公司價值增值的主要指標，才能度量其價值增值的真實程度。上市公司的價值管理以增加價值為主要目標，從我國上市公司的發(fā)展實踐來分析，造成上市公司價值增值主要因素有：公司戰(zhàn)略、公司環(huán)境、技術(shù)進步、公司理財、內(nèi)部控制、公司整合、公司治理和信息系統(tǒng)等八個方面,這些因素構(gòu)成上市公司價值增值的基本模型。外部環(huán)境體現(xiàn)著上市公司的經(jīng)營能力，通過市場占有率和公司品牌的對外影響發(fā)映出來。因此，上市公司在市場競爭和價值增值管理中，應(yīng)十分重視促進公司的技術(shù)進步。從會計控制和管理控制兩個方面對公司內(nèi)部業(yè)務(wù)進行要素控制活動，目的在于規(guī)范公司內(nèi)部控制活動的規(guī)范化，使內(nèi)部控制活動有利于促進公司價值的遞增。7．公司治理（Corporate Governance）也稱公司管制、公司督導，它是用來協(xié)調(diào)公司內(nèi)部不同利害關(guān)系者之間利益差別和行為的一系列法律、文化、習慣和制度的統(tǒng)稱，有狹義和廣義兩種含義。這些信息可以通過計算機網(wǎng)絡(luò)及時、迅速、準確、安全地產(chǎn)地到信息使用者的面前，對加快信息收集、提高決策效率、增加公司價值等起到了較好的效果。例如某上市公司已經(jīng)發(fā)行股票6000萬股，如果該公司的賬面?zhèn)鶆?wù)總額為8000萬元，這就是上市公司目前的公司市場總價值。改進公司內(nèi)部條件的重點應(yīng)是降低現(xiàn)金流出量，即降低相關(guān)投入成本，從而提高公司的息稅前利潤。這就需要推行公司財務(wù)工程，進行全面的公司重組，剝離已經(jīng)進入衰退期，沒有發(fā)展前途，影響公司整體經(jīng)濟效益的資產(chǎn)或部門，對一些存在配置不合理，效率較低的部門或單位進行重新組合，根據(jù)公司發(fā)展需要增加投資或采用并購手段增加公司資產(chǎn)，進行組織機構(gòu)和運營機制的調(diào)整，加強研發(fā)投入，提高公司發(fā)展的動力和后勁。在這些價值推動要素指標中，投資收益率與投資規(guī)模的乘積決定了公司在一定生產(chǎn)規(guī)模下的盈利水平，銷售增長率決定了公司盈利的增長水平，積累比率決定了公司盈利中用于追加投資的部分，價值增值時間決定著上市公司價值的提升程度。按照期權(quán)理論，期權(quán)有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，在進行上市公司期權(quán)價值計算時，我們只期望目標公的價值遞增，存在遞增期權(quán)。上市公司的商譽價值等于內(nèi)在價值與賬面價值的差額，內(nèi)在價值一般用未來期現(xiàn)金流量貼現(xiàn)的方法評估，它在數(shù)值上等于上市公司股權(quán)變更年度實際能夠創(chuàng)造的利潤水平?jīng)Q定的原始價值和股權(quán)變更后利潤的增長率決定的未來期增長機會的價值。如果把公司的資金流分為兩部分：收益流R和成本流C ，其中收益部分的終值可以看作是公司未來一定時期標的資產(chǎn)的市場價值，而成本流部分的終值可認為是上市公司期權(quán)的執(zhí)行價格。表1 華聯(lián)商城19961999年主要經(jīng)濟指標統(tǒng)計表序號指標名稱1996年12月1997年12月1998年12月1999年12月1資產(chǎn)總額（萬元）2負債總額（萬元）374103總股本（萬股）8005110054流通股（萬股）03000540054005內(nèi)部職工股（萬股）227222726主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）7凈利潤（萬元）8每股收益（元）9每股凈資產(chǎn)（元）10凈資產(chǎn)收益率（%）資料來源：華聯(lián)商城（0889）的上市公司財務(wù)報告（19971999年年報）、上市公司公告等從上表中可以看出，年均凈資產(chǎn)收益率為15%，為了排除負債對公司價值的影響，采用權(quán)益現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法進行價值評估，把平均凈利潤的50%作為股東權(quán)益的初始值，假設(shè)股東權(quán)益保持5%的增長率，預(yù)測年度為10年，如果10年以后持續(xù)經(jīng)營期間的凈利潤仍然以5%的速度增長，公司評估價值如表2所示。因此，上市公司的價值增值管理，應(yīng)重視對增值動因的分析，找到?jīng)Q定公司價值增值的主要指標，才能度量其價值增值的真實