【正文】 [答案 ]: 錯(cuò) [解析 ]: 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型與現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型在本質(zhì)上是一致的 ,但是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)具有可以計(jì)量單一年份價(jià)值增加的優(yōu)點(diǎn) ,而現(xiàn)金流量法卻做不到 ?（教材 P291） [該題針對(duì) “經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 3. [答案 ]: 錯(cuò) [解析 ]: 對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō) ,資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí) ,稱(chēng)期權(quán)處于 “實(shí)值狀態(tài) ”（或溢價(jià)狀態(tài)） ,資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí) ,稱(chēng)期權(quán)處于 “虛值狀態(tài) ”（或折價(jià)狀態(tài)） ,因此 ,A 是答案 ,B 不是答案 。投資組合的期望報(bào)酬率是組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)收益 率的加權(quán)平均數(shù) ,所以 C正確 。（ 1分） （ 3）計(jì)算累計(jì)投入的營(yíng)運(yùn)資本 ,以及第 7年初 ?第 8年初和第 8年末收回的營(yíng)運(yùn)資本 。 （ 6）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算期權(quán)的現(xiàn)值（假設(shè)期權(quán)有效期內(nèi)股票不派發(fā)紅利） ? 5. 東方公司 20xx年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表所示（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)為年末數(shù)） :單位 :萬(wàn)元 年度 20xx 收入 6000 稅后利潤(rùn) 300 股利 60 留存利潤(rùn) 240 股東權(quán)益 1440 負(fù)債 960 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 600 金融負(fù)債 360 總資產(chǎn) 2400 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 2200 金融資產(chǎn) 200 假設(shè)計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋增加的利息 ,要求回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題 : （ 1）假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)中有 80%與銷(xiāo)售同比例變動(dòng) ,經(jīng)營(yíng)負(fù)債中有 60%與銷(xiāo)售同比例變動(dòng) ,20xx年可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為 108萬(wàn)元 ,銷(xiāo)售凈利率為 8%,留存收益率 為 50%,不增加外部資金 ,計(jì)算20xx年可實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率以及資金總需求 。（ 1分） （ 2）計(jì)算本年的凈利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿 。（ 1分） （ 3）計(jì)算本年末的金融負(fù)債 。（ 2分） （ 2）假設(shè) 20xx年不增發(fā)新股 ,不改變銷(xiāo)售凈利率和留存收益率 ,計(jì)劃資產(chǎn)負(fù)債率提高到 60%,使銷(xiāo)售增長(zhǎng)率達(dá)到 40%,計(jì)算 20xx年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并分析超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源 ?（ 4分） 五 、 綜合題 1. 某企業(yè)生產(chǎn)甲 ?乙 ?丙三種產(chǎn)品 ,20xx年 11 月有關(guān)成本資料如下表所示 : 摘要 甲產(chǎn)品 乙產(chǎn)品 丙產(chǎn)品 合計(jì) 產(chǎn)品產(chǎn)量（件） 直接材料（元） 直接人工（元） 制造費(fèi)用（元） 年直接人工小時(shí)（小時(shí)） 100 5000 5800 — 300 200 18000 16000 — 800 40 800 1600 — 80 340 23800 23400 38940 1180 11 / 176 制造費(fèi)用 金額（元） 作 業(yè) 成 本 庫(kù) 裝 配 材料采購(gòu) 材料處理 啟動(dòng)準(zhǔn)備 質(zhì)量控制 產(chǎn)品包裝 工程處理 管 理 12126 20xx 6000 30 4210 2500 7000 5074 合計(jì) 38940 制造費(fèi)用 成本動(dòng)因 作業(yè)量 甲產(chǎn)品 乙產(chǎn)品 丙產(chǎn)品 合計(jì) 裝配 材料采購(gòu) 材料處理 啟動(dòng)準(zhǔn)備 質(zhì)量控制 產(chǎn)品包裝 工程處理 管理 機(jī)器小 時(shí)（小時(shí)） 訂單數(shù)量（張） 材料移動(dòng)（次數(shù)） 準(zhǔn)備次數(shù)（次） 檢驗(yàn)小時(shí)（小時(shí)） 包裝次數(shù)（次） 工程處理時(shí)間（小時(shí)） 直接人工（小時(shí)） 100 12 7 10 40 4 100 300 250 48 30 40 80 30 180 800 80 140 63 100 80 66 120 80 430 200 100 150 200 100 400 1180 要求 :根據(jù)以上資料 ,利用下表采用作業(yè)成本法計(jì)算甲 ?乙 ?丙三種產(chǎn)品的總成本和單位成本 ? 單位作業(yè)成本計(jì)算表 摘 要 成本動(dòng)因 制造費(fèi)用 作業(yè)量 單位作 業(yè)成本 裝 配 材料采購(gòu) 材料處理 啟動(dòng)準(zhǔn)備 質(zhì)量控制 產(chǎn)品包裝 工程處理 12 / 176 管 理 制造費(fèi)用分配表 摘要 單位作業(yè)成本 甲產(chǎn)品 乙產(chǎn)品 丙產(chǎn)品 作業(yè)量 作業(yè)成本（元） 作業(yè)量 作業(yè)成本（元） 作業(yè)量 作業(yè)成本（元） 裝 配 材料采購(gòu) 材料處理 啟動(dòng)準(zhǔn)備 質(zhì)量控制 產(chǎn)品包裝 工程處理 管 理 合計(jì) 產(chǎn)品成本計(jì)算單 項(xiàng) 目 甲產(chǎn)品 乙產(chǎn)品 丙產(chǎn)品 直接材料 直接人工 13 / 176 制造費(fèi)用 總成本 產(chǎn) 量 單位成本 2. 某公司擬投產(chǎn) A產(chǎn)品 ,通過(guò)調(diào)查研究提出以下方案 : （ 1）融資租入一條生產(chǎn)線 :買(mǎi)價(jià) 400萬(wàn)元 ,租期為 8年 ,租金在每年末支付 ,每年的租金為 52萬(wàn)元 ,為簡(jiǎn)化計(jì)算 ,假設(shè)其中包括的利息分別為 8萬(wàn)元 ?7萬(wàn)元 ?6萬(wàn)元 ?5萬(wàn)元 ?4萬(wàn)元 ?3萬(wàn)元 ?2萬(wàn)元和 1萬(wàn)元 ?租賃期內(nèi)不得退租 ,租賃期滿(mǎn)生產(chǎn)線的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人 ,為此需要向出租人支付 20萬(wàn)元 ,不過(guò)承租人估計(jì)可以立即以同樣的價(jià)格在市場(chǎng)上出售 。（ 2分） （ 4）計(jì)算項(xiàng)目各年折舊的數(shù)額 。有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合屬于無(wú)效組合 ,由此可知 ,D的說(shuō)法正確 ? [該題針對(duì) “投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 8. [答案 ]: ACD [解析 ]: 剩余收益 =部門(mén)邊際貢獻(xiàn) 投資額 公司加權(quán)平均的最低投資報(bào)酬率 =投資額 17 / 176 （投資報(bào)酬率 最低投資報(bào)酬率） 。投資報(bào)酬率 =30%? [該題針對(duì) “投資中心 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 9. [答案 ]: AC [解析 ]: 折價(jià)債券 ,債券付息期越短 ,債券價(jià)值越低 。（ 8分） （ 6）站在實(shí)體角度用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該企業(yè)應(yīng)否投資此項(xiàng)目 ?（ 1分） 已知 :（ P/S,10%,1） =,（ P/S,10%,2） =,（ P/S,10%,3） = （ P/A,10%,2） =,（ P/S,10%,6） =,（ P/S,8%,1） = （ P/S,8%,2） =,（ P/S,8%,7） =,（ P/S,8%,8） = [注冊(cè)會(huì)計(jì)師 ]20xx 年中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校《財(cái)務(wù)成本管理》考前模擬試題（一）答案 一 、 單項(xiàng)選擇題 1. [答案 ]: C [解析 ]: 引導(dǎo)原則只有在兩種情況下使用 :一是理解存在局限性 。 （ 2）占用 一套閑置的廠房 ,該廠房不允許出售 ,20xx年 1月 1日支付維修費(fèi)用 100萬(wàn)元 ,估計(jì)20xx年初還需要支付維修費(fèi)用 20萬(wàn)元 ,支付的維修費(fèi)用在當(dāng)年年末抵稅 ?8年后該廠房的賬面價(jià)值為 50萬(wàn)元 ,市場(chǎng)價(jià)格為 10萬(wàn)元 ? （ 3）收入和成本預(yù)計(jì) :預(yù)計(jì)前 6年每年收入 300萬(wàn)元 ,每年付現(xiàn)成本（不含租金和維修費(fèi)用 ,下同）為 200萬(wàn)元 ?第 7年的收入為 200萬(wàn)元 ,付現(xiàn)成本為 150萬(wàn)元 ,第 8年收入為 80 萬(wàn)元 ,付現(xiàn)成本為 50萬(wàn)元 ? （ 4）營(yíng)運(yùn)資本 :按照當(dāng)年收入的 20%在年初投入 ,當(dāng)年多余的營(yíng)運(yùn)資本在年初收回 ,在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回剩余的營(yíng)運(yùn)資本 。（ 1分） （ 5）如果明年打算提高經(jīng)營(yíng)差異率 ,根本途徑是什么 ?（ ） （ 6）如果明年打算通過(guò)借款增加股東收益 ,預(yù)計(jì)明年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率會(huì)恢復(fù)到 50%,凈利息率為 60%,請(qǐng)問(wèn) 是否能達(dá)到目的 ?（ 1分） （ 7）用連環(huán)替代法依次分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 ?凈利息率 ?凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度 ?（ 1分） 2. A 公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè) ?由于目前的信用政策過(guò)于嚴(yán)厲 ,不利于擴(kuò)大銷(xiāo)售 ,且收賬費(fèi)用較高 ,該公司正在研究修改現(xiàn)行的政策 ?現(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬信用政策的備選方案 ,有關(guān)數(shù)據(jù)如下 : 項(xiàng) 目 現(xiàn)行政策 甲方案 乙方案 信用政策 N/45 N/60 2/10,N/90 年銷(xiāo)售額（萬(wàn)元 /年） 2400 2600 2700 收賬費(fèi)用（萬(wàn)元 /年） 40 20 10 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 2個(gè)月 3個(gè)月 4個(gè)月 所有賬戶(hù)的壞賬損失率 2% % 3% 9 / 176 享受折扣的客戶(hù)比例 10% 已知 A公司的銷(xiāo)售毛利率為 20%,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（周轉(zhuǎn)額使用的是銷(xiāo)售成本）始終保持 60天不變 ,應(yīng)付賬款目前的平均余額為 300萬(wàn)元 ,該企業(yè)應(yīng)付賬款平均余額與銷(xiāo)售收入之間有穩(wěn)定的百分比關(guān)系 ,若投資要求的最低報(bào)酬率為 15%?壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和銷(xiāo)售額的百分比 ,乙方案中有 10%的客戶(hù)享受折扣 ?假設(shè)不考慮所得稅的影響 ? 要求 :通過(guò)計(jì)算分析回答 ,應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策 ?如果要改變 ,應(yīng)選擇甲方案還是乙方案 ? 3. F公司經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品 ,平均所得稅率為 25%,最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下（單位 :萬(wàn)元） 數(shù)據(jù) 上年 本年 銷(xiāo)售收入 30000 40000 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 7500 9000 利息費(fèi)用 400 500 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（年末） 22500 55000 金融資產(chǎn)（年末） 10000 30000 經(jīng)營(yíng)負(fù)債（年末） 7500 30000 金融負(fù)債（年末） 15000 40000 所有者權(quán)益（年末） 10000 15000 要求 : （ 1）填寫(xiě)下表（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)用期末數(shù)） :（ 3分） 單位 :萬(wàn)元 數(shù) 據(jù) 上年 本年 稅前利潤(rùn) 稅后利潤(rùn) 權(quán)益凈利率 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 凈負(fù)債 凈利息率 經(jīng)營(yíng)差異率 凈財(cái)務(wù)杠桿 杠桿貢獻(xiàn)率 銷(xiāo)售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) （ 2）用連環(huán)替代法依次分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 ?凈利息率 ?凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度 ?（ 3分） 4. A公司股票現(xiàn)在的市價(jià)為 10 元 ,有 1份以該股票為標(biāo) 的資產(chǎn)的看漲期權(quán) ,執(zhí)行價(jià)格為 12元 ,到期時(shí)間是 6個(gè)月 ?6個(gè)月后股價(jià)有兩種可能 :上升 25%或者降低 20%,6個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 4%?現(xiàn)在打算購(gòu)進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng)建立一個(gè)投資組合 ,使得該組合 6個(gè)月后的價(jià)值與購(gòu)進(jìn)該看漲期權(quán)相等 ? 10 / 176 要求 : （ 1）確定可能的到期日股票價(jià)格 。如果大家都不愿意冒險(xiǎn) ,證券市場(chǎng)線斜率就小 ,風(fēng)險(xiǎn)附加率就較小 ?（ ） 2. 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)模型與現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型在本質(zhì)上是一致的 ,但是現(xiàn)金流量法具有可以計(jì)量單一年份價(jià)值增加 的優(yōu)點(diǎn) ,而經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)卻做不到 ?（ ） 3. 一家公司股票的當(dāng)前市價(jià)是 10 美元 ,關(guān)于這種股票的一個(gè)美式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是12美元 ,一個(gè)月后到期 ,那么此時(shí)這個(gè)看跌期權(quán)（ ） ? A. 處于溢價(jià)狀態(tài) B. 處于虛值狀態(tài) C. 有可能被執(zhí)行 D. 一定會(huì)被執(zhí)行 4. 典型的經(jīng)營(yíng)租賃是指短期的 ?不完全補(bǔ)償?shù)??可撤銷(xiāo)的凈租賃 ?（ ） 5. 收入乘數(shù)的修正方法與市盈率類(lèi)似 ,只不過(guò)關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)率 ,因此 ,可以用增長(zhǎng)率修正實(shí)際收入乘數(shù) ,把 增長(zhǎng)率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍 ?（ ） 6. 在變動(dòng)成本法下 ,產(chǎn)品成本中包括全部的變動(dòng)成本而不包括固定成本 ,固定成本作為期間成本在發(fā)生的當(dāng)期全部直接轉(zhuǎn)為費(fèi)用 ?（ ） 7. 實(shí)體現(xiàn)金流量與股權(quán)現(xiàn)金流量的差額是稅后利息 ?（ ） 8 / 176 8. 按隨機(jī)模式要求 ,當(dāng)有價(jià)證券利息率下降時(shí) ,企業(yè)應(yīng)降低現(xiàn)金存量的上限 ?（ ） 9. 作業(yè)成本法的理論依據(jù)是 :成本對(duì)象（產(chǎn)品或勞務(wù)）耗用作業(yè) ,作業(yè)耗用資源 。 （ 4）計(jì)算購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額 。 （ 7）預(yù)計(jì)未來(lái) 8年每年都需要交所得稅 ? 要求 : （ 1）判斷租賃的稅務(wù)性質(zhì) 。內(nèi)在價(jià)值的大小 ,取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低 ,期權(quán)的到期日價(jià)值取決于 “到期日 ”標(biāo)的股票市價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的高低 ,因此 ,如果期權(quán)已經(jīng) 到期 ,內(nèi)在價(jià)值與到期日價(jià)值相同 ,B的結(jié)論正確 ?由于期權(quán)價(jià)值等于內(nèi)在價(jià)值加時(shí)間溢價(jià) ,所以到期時(shí) ,期權(quán)價(jià)值等于內(nèi)在價(jià)值 ,因此 ,選項(xiàng) C正確 ,選項(xiàng) D錯(cuò)誤 ?（參見(jiàn)教材 314315頁(yè)） [該題針對(duì) “期權(quán)的到期日價(jià)值 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 7. [答案 ]: ABCD [解析 ]: 在資本市場(chǎng)線上 ,在 M點(diǎn)的左側(cè)同時(shí)投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合 ,在 M點(diǎn)的右側(cè)僅投資市場(chǎng)組合 ,由此可知 ,A 的說(shuō)法正確