企業(yè)戰(zhàn)略性現(xiàn)金流管理的特征與策略(更新版)
【正文】 動性的重要指標(biāo)。即企業(yè)的價值等于企業(yè)以適當(dāng)折現(xiàn)率所折現(xiàn)的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，價值創(chuàng)造是企業(yè)內(nèi)部各層次的管理者運作的基礎(chǔ)和導(dǎo)向。自我積累能力集中表現(xiàn)在經(jīng)營過程中產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的大小以及現(xiàn)金凈流量的利用效果。在衰退期階段，企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)開始退縮，現(xiàn)金流入不足，由于滯后效應(yīng)，相對現(xiàn)金流出量較大，在此階段企業(yè)現(xiàn)金流量循環(huán)可能會出現(xiàn)斷流，導(dǎo)致供血不足而破產(chǎn)?！ ≡诔鮿?chuàng)時期，企業(yè)的現(xiàn)金凈流量通常表現(xiàn)為負(fù)值，即現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入。筆者認(rèn)為公司理財?shù)木唧w目標(biāo)是動態(tài)的、有階段性特點和側(cè)重點的，應(yīng)該根據(jù)公司內(nèi)外部環(huán)境，根據(jù)公司的不同發(fā)展階段以及公司管理的重點具體決定；而公司理財?shù)慕K極目標(biāo)應(yīng)定位于“公司價值創(chuàng)造的可持續(xù)最大化”。 筆者認(rèn)為，要系統(tǒng)提升企業(yè)的運營質(zhì)量，提高企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值的能力，還需要理論界和企業(yè)界的不懈努力，要從觀念上確實重視現(xiàn)金流管理，把現(xiàn)金流量管理提高到戰(zhàn)略層面來研究和對待。許多跨國公司在管理實踐中探索強化現(xiàn)金流管理問題，但大多都是以現(xiàn)金流分析為主，大多企業(yè)只是把經(jīng)營性現(xiàn)金流量或自由現(xiàn)金流量為作為指標(biāo)納入業(yè)績考核評價體系，并沒有建立起完整現(xiàn)金流管理和控制體系?！ ∫?、現(xiàn)金流量管理的現(xiàn)狀及存在的問題 ?。ㄒ唬┈F(xiàn)金流研究的成果不豐富盡管現(xiàn)金流量成為衡量企業(yè)財務(wù)健康狀況的重要標(biāo)準(zhǔn)，“現(xiàn)金是驅(qū)動企業(yè)前進的基本動力一缺乏現(xiàn)金的企業(yè)必定失敗”逐漸成為理論和實務(wù)界的共識，但是關(guān)于現(xiàn)金流的管理問題并沒有得到理論界和企業(yè)界的足夠重視。事實證明，決定企業(yè)興衰存亡的是現(xiàn)金流，現(xiàn)金流管理是企業(yè)價值創(chuàng)造的根本。該公司的破產(chǎn)以及諸多類似現(xiàn)象的出現(xiàn)，使許多企業(yè)認(rèn)識到現(xiàn)金流的重要性，也吸引了許多金融、財務(wù)等方面學(xué)者的研究興趣。其次，我國現(xiàn)金流管理的研究僅停留在公司運營層面，并沒有被提高到戰(zhàn)略高度。關(guān)于公司理財目標(biāo)有不同的觀點，如利潤最大化觀點、每股收益最大化觀點、公司價值最大化（股東財富最大化）觀點等。按照企業(yè)生命周期理論，企業(yè)在發(fā)展過程中會經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期等階段，高新技術(shù)企業(yè)往往還有種子期。所以，正確處理好企業(yè)規(guī)模擴張與現(xiàn)金流量增長之間的矛盾是此階段的核心問題。如果企業(yè)有充分的現(xiàn)金或者資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，則企業(yè)具有強的流動性。換言之，現(xiàn)金流入管理的任務(wù)就是要維護適度的流動性，現(xiàn)金流出管理的任務(wù)則是側(cè)重于收益性的提高，而現(xiàn)金凈流量管理的主要任務(wù)就是要處理好長期發(fā)展和短期利益的關(guān)系，處理好積累和消費的平衡。簡言之，就是支付有價值的投資需求后能向股東和債權(quán)人派發(fā)的現(xiàn)金總量。過長意味著營運資金占用過大，周轉(zhuǎn)速度過慢，應(yīng)該縮短周期，以減少投入的營運資金；過短，意味著營運資金投入不足，可能會存在一定的交貨風(fēng)險。企業(yè)現(xiàn)金流規(guī)劃是企業(yè)根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境因素及其變化趨勢對現(xiàn)金流流向進行整體性和長期性謀劃，是一項全方位的戰(zhàn)略工程，對企業(yè)全部現(xiàn)金運動乃至全部資源運用具有指導(dǎo)性和方向性的意義。第一，建立完善的現(xiàn)金流預(yù)算管理制度。第三，要抓住影響現(xiàn)金流的關(guān)鍵要素。8 /
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