【正文】 ，當然，他自己牽頭出力張羅大大小小的事，包括挨家跑腿，有關風險的事向高手隨時提醒著點，定期向大伙公布投資盈虧情況等等，不可白忙，提成中的錢也有他的勞務費?！　榱舜蠹液匣锍龅馁Y產(chǎn)的安全，不被基金公司這個牽頭操作人偷著挪用，中國證監(jiān)會規(guī)定，基金的資產(chǎn)不能放在基金公司手里，基金公司和基金經(jīng)理只管交易操作，不能碰錢，記賬管錢的事要找一個擅長此事又信用高的人負責，這個15第一部分：房地產(chǎn)基金基本知識2009年6月17日 角色當然非銀行莫屬?！　∶總€基金規(guī)定分紅每年次數(shù)在招募基金時候有說明，沒有固定的分紅或拆分規(guī)定的。不過投資者如果是在指定網(wǎng)點申購的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進的基金份額，想要在指定網(wǎng)點贖回，也要辦理一定的轉托管手續(xù)?！　≡谙愀?、泰國、臺灣、新加坡、菲律賓等亞洲發(fā)展投資基金較早的國家和地區(qū)，發(fā)展之初也就是以封閉式基金為主，逐漸過渡到目前兩類基金形態(tài)并存17第一部分：房地產(chǎn)基金基本知識2009年6月17日 的階段?；饐挝豢呻S時向投資者出售，也可應投資者要求買回的運作方式。從我國封閉式基金的運行情況看，無論基本面狀況如何變化，我國封閉式基金的交易價格走勢也始終未能脫離先溢價、后折價的價格波動規(guī)律。 　　，設有董事會和股東大會。如果共同基金出了問題，投資者有權直接向共同基金公司索取。根據(jù)投資風險與收益的不同，可分為成長型、收入型和平衡型基金。普通股基金是目前數(shù)量最大的一20第一部分：房地產(chǎn)基金基本知識2009年6月17日 種基金，該基金以追求資本利得和長期資本增值為目的，風險較優(yōu)先股基金大。費用較低等特點。因而收益較穩(wěn)定。【 貨 幣 市 場 基 金 】　　貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上短期有價證券的一種基金。免稅貨幣基金的優(yōu)點是可以減免稅收，但通常比一般的貨幣市場基金的收益率低（大約低 30％～40％），稅率不高時投資者選擇該基金并不劃算。在美國，貨幣市場基金按風險大小可劃分為二類：①國庫券貨幣市場基金，主要投資于國庫券、由政府擔保的有價證券等。就股票市場而言，其資本的國際化程度較外匯市場和債券市場為低。 　　，股票基金具有流動性強、變現(xiàn)性高的特點。成長型基金投資于那些具有成長潛力并能帶來收入的普通股票上，具有一定的風險。股票基金的主要功能是將大眾投資者的小額投資集中為大額資金?；饝纛^完全獨立于基金保管公司的帳戶，縱使基金保管公司因經(jīng)營不善而倒閉，其債權方都不能動用基金的資產(chǎn)。為管理方便，共同基金往往設定基金經(jīng)理人和托管人?！?公 司 型 基 金 】　　又叫做共同基金，指基金本身為一家股份有限公司，公司通過發(fā)行股票或受益憑證的方式來籌集資金。目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、我國香港和臺灣的基金市場均有 90%以上是開放式基金。這是由于在投資基金發(fā)展初期，買賣封閉式基金的手續(xù)費遠比贖回開放式基金的份額的手續(xù)費低。以基金市場最為成熟的美國為例。 　　新基金規(guī)定的封閉期最長為 3 個月，但是可以提前。從法律角度說，即使基金管理公司倒閉甚至托管銀行出事了，向它們追債的人都無權碰大家基金專戶的資產(chǎn)，因此基金資產(chǎn)的安全是很有保障的?！　∪绻@種合伙投資的活動經(jīng)過國家證券行業(yè)管理部門（中國證券監(jiān)督管理委員會）的審批，允許這項活動的牽頭操作人向社會公開募集吸收投資者加入合伙出資，這就是發(fā)行公募基金，也就是大家現(xiàn)在常見的基金。 14第一部分：房地產(chǎn)基金基本知識2009年6月17日 　　貨幣市場基金。風險較債券基金、貨幣市場基金為高,相對可期望的報酬也較高?！?基 金 市 場 的 作 用 】　　對國家推動經(jīng)濟的發(fā)展效果。為基金提供服務的基金托管人、基金管理人只能按規(guī)定收取一定的托管費、管理費，并不參與基金收益的分配?！　榻档屯顿Y風險，我國《證券投資基金法》規(guī)定，基金必須以組合投資的方式進行基金的投資運作，從而使“組合投資、分散風險”成為基金的一大特色?！?基 金 特 點 】12第一部分：房地產(chǎn)基金基本知識2009年6月17日 　　與股票、債券、定期存款、外匯等投資工具一樣，證券投資基金也為投資者提供了一種投資渠道。由于投資基金種類多，各種基金的投資重點分散，所以在 1987 年股市崩潰時期，美國投資基金的資產(chǎn)總數(shù)不僅沒有減少，而且在數(shù)目上有所增加。 　　危機過后，美國政府為保護投資者利益，制定了 1933 年的《證券法》、1934 年的《證券交易法》，之后又專門針對投資基金制定了 1940 年《投資公司法》和《投資顧問法》。到 20 年代末期，所有的封閉式基金總資產(chǎn)已達 28 億美元，開放型基金的總資產(chǎn)只有 億美元，但后者無論在數(shù)量上還是在資產(chǎn)總值上的增長率都高于封閉型基金。我國基金暫時都是契約型基金，是一種信托投資方式?！?證 券 投 資 基 金 】　　　證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。在現(xiàn)有的證券市場上的基金，包括封閉式基金和開放式基金，具有收益性功能和增值潛能的特點?！　∽C券投資基金在美國稱為“共同基金”，英國和我國香港特別行政區(qū)稱為“單位信托基金”，日本和我國臺灣地區(qū)則稱“證券投資信托基金”等。為了有效促進國外貿(mào)易和對外投資，美國開始引入投資信托基金制度。此次金融危機使得美國投資基金的總資產(chǎn)下降了 50％左右。在 1974 年至 1987年的 13 年中，投資基金的規(guī)模，從 640 億美元增加到 7000 億美元。從 1990 年到 1996 年，投資基金增長速度為 218％?；鸸芾砣艘话銚碛写罅康膶I(yè)投資研究人員和強大的信息網(wǎng)絡，能夠更好地對證券市場進行全方位的動態(tài)跟蹤與分析?！　』鹜顿Y者是基金的所有者。　　基金管理人負責基金的投資操作，本身并不經(jīng)手基金財產(chǎn)的保管。投資標的為上市公司股票。匯率的變化以及債券市場價格的波動,也影響整體的基金投資回報率。上面這些事就叫作合伙投資。于是這些出資（就是基金資產(chǎn)）就放在銀行，而建成一個專門帳戶，由銀行管帳記賬，稱為基金托管。 　　分紅是基金公司必須要賣掉一些股票，來給紅利分紅的基金持有人分紅，這樣就可能會把手中漲得正好得股票賣掉，會影響資金的運作?！　∈且环N發(fā)行額可變，基金份額(單位)總數(shù)可隨時增減，投資者可按基金的報價在基金管理人指定的營業(yè)場所申購或贖回的基金。從世界范圍看，1990 年世界開放式投資基金凈資產(chǎn)余額為 23，554 億美元，到 1995 年已躍升至 53，407 億美元。而封閉式基金資產(chǎn)規(guī)模固定；存續(xù)時間固定；在交易所上市；價格由供求關系決定，基金凈值會影響基金價格，但兩者并不統(tǒng)一，通常封閉式基金以折價交易為多。18第一部分：房地產(chǎn)基金基本知識2009年6月17日 　　根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為公司型基金和契約型基金。基金資產(chǎn)由公司擁有，投資者則是這家公司的股東，也是該公司資產(chǎn)的最終持有人?！?契 約 型 基 金 】　　19第一部分：房地產(chǎn)基金基本知識2009年6月17日 　　又稱為單位信托基金，指專門的投資機構(銀行和企業(yè))共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定信托契約 的形式發(fā)行受益憑證基金單位持有證 來募集社會上的閑散資金。 　　按基金投資分散化程度，可將股票基金分為一般普通股基金和專門化基金，前者是指將基金資產(chǎn)分散投資于各類普通股票上，后者是指將基金資產(chǎn)投資于某些特殊行業(yè)股票上，風險較大，但可能具有較好的潛在收益。對一般投資者而言，個人資本畢竟是有限的，難以通過分散投資種類而降低投資風險。不僅如此，封閉式股票基金上市后，投資者還可以通過在交易所交易獲得買賣差價。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價證券?！　∝泿攀袌龌鹋c傳統(tǒng)的基金比較具有以下特點：①貨幣市場基金與其它投資于股票的基金最主要的不同在于基金單。到 1986 年底為止，美國共有400 多個貨幣市場基金，總資產(chǎn)超過 2900 億美元。 　　。此外．投資者投資了股票基金，還可以享受基金大額投資在成本上的相對優(yōu)勢，降低投資成本，提高投資效益，獲得規(guī)模效益的好處。資本增值型基金投資的主要目的是追求資本快速增長，以此帶來資本增值，該類基金風險高、收益也高?！?股 票 基 金 】　　股票基金是以股票為投資對象的投資基金，是投資基金的主要種類。 　　受托人接受基金經(jīng)理公司的委托，并且以信托人或信托公司的名義為基金注冊和開戶。 　　，董事會對基金資產(chǎn)負有安全增值之責任。目前我國的證券投資基金均為契約型基金?；鸸芾砉究呻S時向投資者發(fā)售新的基金單位，也需隨時應投資者的要求買回其持有的基金單位。　　世界各國投資基金起步時大都為封閉型的?！　∈澜缁鸢l(fā)展史就是從封閉式基金走向開放式基金的歷史。 　　經(jīng)常分紅的基金有些人會喜歡，因為落袋為安嘛，但是對基金公司來說操作難度加大，盈利水平受到影響。所以，基金資產(chǎn)相對來說只有因那些高手操作不好而被虧損的風險，基本沒有被偷挪走的風險?！　∵@種民間私下合伙投資的活動如果在出資人間建立了完備的契約合同，就是私募基金（在我國還未得到國家金融行業(yè)監(jiān)管有關法規(guī)的認可）。所以,債券型基金并不是穩(wěn)賺不賠的,仍然有風險存在?；饍糁惦S投資的股票市價漲跌而變動。這種相互制約、相互監(jiān)督的制衡機制對投資者的利益提供了重要的保護。基金投資收益在扣除由基金承擔的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據(jù)各投資者所持有的基金份額比例進行分配。（ 2） 組 合 投 資 ， 分 散 風 險 。目前，美國已成為世界上基金業(yè)最發(fā)達的國家。到 1987 年底，美國共有 2022 多種不同的基金，為將近 2500 萬人所持有。面對大蕭條帶來的資金短缺和工11第一部分：房地產(chǎn)基金基本知識2009年6月17日 業(yè)生產(chǎn)率低下，人們投資信心喪失，再加上第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，投資基金業(yè)一度裹足不前。在此后的幾年中，基金在美國經(jīng)歷了第一個輝煌時期?；鹜顿Y人享受證券投資的收益，也承擔因投資虧損而產(chǎn)生的風險。因為政府和事業(yè)單位的出資者不要求投資回報和投資收回，但要求按法律規(guī)定或出資者的意愿把資金用在指定的用途上，而形成了基金。從會計角度透析，基金是一個狹義的概念，意指具有特定目的和用途的資金?！　∽C券投資基金是一種利益共享、風險共擔的投資于證券的集合投資理財方式，即10第一部分：房地產(chǎn)基金基本知識2009年6月17日 通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管（一般是信譽卓著的銀行），由基金管理人（即基金管理公司）管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具的投資。1926 年，波士頓的馬薩諸塞金融服務公司設立了“馬薩諸塞州投資信托公司”，成為美國第一個具有現(xiàn)代面貌的共同基金。此后的整個 30 年代中，證券業(yè)都處于低潮狀態(tài)。與此同時，美國基金業(yè)也突破了半個多世紀內僅投資于普通股和公司債券的局限，于 1971 年推出貨幣市場基金和聯(lián)儲基金；1977 年開始出現(xiàn)市政債券基金和長期債券基金；1979 年首次出現(xiàn)免稅貨幣基金；1986 年推出國際債券基金。在此期間，越來越多的擁有巨額資本的機構投資者，包括銀行信托部、信托公司、保險公司、養(yǎng)老基金以及各種財團或基金會等，開始大量投資于投資基金。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業(yè)化的投資管理服務?；鹜顿Y人共擔風險，共享收益?；鹭敭a(chǎn)的保管由獨立于基金管理人的基金托管人負責。主要收益為股票上漲的資本利得。通常預期市場的利率將下跌時,債券市場價格便會上揚；利率上漲,債券的價格就下跌?！　⑦@種合伙投資的模式放大 100 倍、1000 倍，就是基金。當然銀行的勞務費（稱基金托管費）也得從大家合伙的資產(chǎn)中按比例抽一點按年支付。 　　拆分是把原來凈值高的變成凈值為 1 元，這樣對基金公司來說不需要賣出股票來取得現(xiàn)金，對持有人來說相當于原來的 1 份變成了很多份。與封閉式基金相比，開放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒有限制、買賣價格以資產(chǎn)凈值為準、在柜臺上買賣和風險相對較小等特點，特別適合于中小投資者進行投資?！　￠_放式基金已經(jīng)逐漸成為世界投資基金的主流。開放式基金是世界各國基金運作的基本形式之一?；鹜ㄟ^發(fā)行基金股份成立投資基金公司的形式設立，通常稱為公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投資人三方通過基金契約設立，通常稱為契約型基金。股東按其所擁有的股份大小在股東大會上行使權利。 　 　 特 點　　單位信托是一項名為信托契約的文件而組建的一家經(jīng)理公司，在組織結構上，它不設董事會，基金經(jīng)理公司自己作為委托公司設立基金，自行或再聘請經(jīng)理人代為管理基金的經(jīng)營和操作，并通常指定一家證券公司或承銷公司代為辦理受益憑證 基金單持有證的發(fā)行、買賣、轉讓、交易、利潤分配、收益及本益償還支付。根據(jù)投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金等。按基金投資的目的還可將股票基金分為資本增值型基金、成長型基金及收入型基金。但若投資于股票基金，投資者不僅可以分享各類股票的收益，而且已可以通過投資于股票基金而將風險分散于各類股票上，大大降低了投資風險?；鹌跐M后，投資者享有分配剩余資產(chǎn)的權利。　　貨幣市場基金最早創(chuàng)設于 1972