【正文】 ,400 +127 17 燃料油月報(bào) （第 202003 期） 地址：北京市朝陽(yáng)區(qū)安定路 39號(hào)長(zhǎng)新大廈 1102室 電話： 8601064421207 傳真： 8601064452212 地 區(qū) 到貨量 上個(gè)月比較 （％） 所占份額 （％） 山東 399,700 + 華東 386,500 + 北方 135,800 總計(jì) 2,215,400 + 100 需求方面 新加坡 2 月船用燃料油銷量為 百萬噸，較 前一個(gè)月的 百萬噸下降了 ％。新加坡油本月有 萬噸的數(shù)量，占總到貨量的％，月度環(huán)比暴增 ％，重返首位，由于韓國(guó)和日本出口量減少， 使得中國(guó)買家被迫從新加坡購(gòu)貨。同時(shí)，委內(nèi)瑞拉高硫燃料油涌入亞洲的數(shù) 量可能減少。而山東地?zé)捰捎谶M(jìn)口成本高企，持續(xù)虧 損嚴(yán)重打擊進(jìn)口油需求，還有大部分地?zé)掗_始檢修，山東地?zé)掗_工率始終低位徘徊，從而使得地?zé)挳a(chǎn)品渣油和油漿產(chǎn)量急劇下滑。本月舟山中化岱山油庫(kù)燃料油庫(kù)存整體上下滑，由于 3 月 7 日 26 萬噸委內(nèi)瑞拉油到貨及時(shí)補(bǔ)庫(kù)，使得中旬庫(kù)存有所恢復(fù)，但隨后由于國(guó)產(chǎn)油價(jià)格暴漲，導(dǎo)致用戶目標(biāo)又轉(zhuǎn)向進(jìn)口燃料油。委內(nèi)瑞拉油本月有 萬噸的數(shù)量，占總到貨量的 ％，月度環(huán)比暴增 ％。而華東地區(qū)用戶一直以消費(fèi)國(guó)產(chǎn)油為主，高漲的油價(jià)也沒有抑制旺盛的需求，只是在月底由于進(jìn)口油價(jià)格有所回落和國(guó)產(chǎn)油漲勢(shì)太猛，區(qū)內(nèi)用戶購(gòu)貨目標(biāo)才轉(zhuǎn)向進(jìn)口油。不過，本月最后一周 10 燃料油月報(bào) （第 202003 期） 地址：北京市朝陽(yáng)區(qū)安定路 39號(hào)長(zhǎng)新大廈 1102室 電話： 8601064421207 傳真： 8601064452212 交易有所恢復(fù)，供應(yīng)短 缺促使亞洲買家在新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)搶購(gòu)燃料油船貨。而臺(tái)灣臺(tái)塑石化 3 月計(jì)劃每天加工大約 35 萬桶原油，較 3 月下降了 ％。目前日本煉廠原油加工量達(dá)到每天 百萬桶，其中 Nippon 石油以每天 百萬桶位居首位。下月庫(kù)存可能將進(jìn) 一步上升，因 4 月份來自西方的燃料油套利船貨供應(yīng)有望超過 350 萬噸，遠(yuǎn)超過 250300 萬噸的月均供應(yīng)水平。 需求方面：亞洲燃料油市場(chǎng)需求保持旺盛，尤其是中國(guó)和越南。亞洲開 始進(jìn)入春季檢修季節(jié)，區(qū)內(nèi)燃料油產(chǎn)出將進(jìn)一步受到限制。 國(guó)際 燃料油 市場(chǎng) 新加坡燃料油 現(xiàn)貨和差價(jià)對(duì)比圖2302903504104705302007年3月2007年4月2007年5月2007年6月2007年7月2007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月0 . 0 04 . 0 08 . 0 01 2 . 0 01 6 . 0 02 0 . 0 02 4 . 0 0180/380差 價(jià) 180CST 380CST 6 燃料油月報(bào) （第 202003 期） 地址：北京市朝陽(yáng)區(qū)安定路 39號(hào)長(zhǎng)新大廈 1102室 電話： 8601064421207 傳真： 8601064452212 亞洲船用 180 和新加坡 1 8 0 C S T 對(duì)比圖2503243984725466202007年3月2007年4月2007年5月2007年6月2007年7月2007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月230310390470550630新加坡1 8 0 C S T 新加坡 香 港 韓 國(guó) 日 本 亞洲船用 380 和新加坡 3 8 0 C S T 對(duì)比圖2503223944665386102007年3月2007年4月2007年5月2007年6月2007年7月2007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月230310390470550630新加坡3 8 0 C S T 新加坡 香 港 韓 國(guó) 日 本 7 燃料油月報(bào) （第 202003 期） 地址：北京市朝陽(yáng)區(qū)安定路 39號(hào)長(zhǎng)新大廈 1102室 電話： 8601064421207 傳真： 8601064452212 圖：東西套利差價(jià)和到貨量對(duì)比圖0102030405060702007年3月2007年4月2007年5月2007年6月2007年7月2007年8月2007年9月2007年10月2007年11月2007年12月2008年1月2008年2月2008年3月美元 / 噸00 . 511 . 522 . 533 . 54百萬噸套利船貨數(shù)量 東 西套利差價(jià) 新加坡燃料油煉制利潤(rùn)分析圖25201510502020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2020年1月2020年2月2020年3月美元/桶 3 月份亞洲燃料油市場(chǎng)價(jià)格在 美元 /噸之間寬幅波動(dòng)，本月中上 旬國(guó)際原油期貨持續(xù)走高，并且一度突破 110 美元大關(guān)，加上亞洲地區(qū)旺盛需求提振，亞洲燃料油市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格大部分時(shí)間都維持在 500 美元以上。截至 3 月 25 日的一個(gè)月 (國(guó)內(nèi)油價(jià)以亞洲原油前月 26 日到后月 25 日均價(jià)為計(jì)價(jià)期 )，杜里、米納斯、塔皮斯、辛塔原油普氏估算價(jià)平均價(jià)格分別為每桶 美元、 美元、 美元和 美元。與去年同期比，原油庫(kù)存低 %；汽油庫(kù)存高 %；餾份油庫(kù)存低 %。高盛銀行在 3 年前推出油價(jià)進(jìn)入 “超級(jí)暴漲 ”階段，但是沒 有提出更多的論據(jù)支持，因而得不到多數(shù)分析師的支持。但是今年可能不同。 3 月 27 日伊拉克南部城市巴士拉一條輸油管道遭炸彈襲擊。伊核問題在過去一年多時(shí)間支撐了 油價(jià)，因交易商擔(dān)心伊朗會(huì)中斷中東地區(qū)石油輸出作為反擊手段。美國(guó)諮商會(huì) (The Conference Board)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，由于信貸市場(chǎng)緊縮，物價(jià)上漲以及就業(yè)前景不佳等因素加深了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)滑坡的擔(dān)憂， 3 月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)下降到 5 年來最低程度。降息不但能刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增加市場(chǎng)對(duì)需求的預(yù)期，更重要的是將令美元進(jìn)一步貶值，從而造成物價(jià)，包括油價(jià)的上漲。盡管油價(jià)在每桶 100 美元附近波動(dòng)，美國(guó)敦促歐佩克增產(chǎn)，但是歐佩克在 3 月 5 日舉行的石油部長(zhǎng)會(huì)議上仍然做出維持原油產(chǎn)量不變的決定。然而投資銀行貝爾斯登股票重挫以及其對(duì)市場(chǎng)的影響提醒交易商，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩可能導(dǎo)致石油需求大幅度下降。 3 月份以來紐約輕油 首月期貨收盤價(jià)在每桶 到 之間大幅度波動(dòng)，盤中最高每桶 111. 80 美元。會(huì)議進(jìn)一步指出，令人擔(dān)憂的是，當(dāng)前油價(jià)情況不能反映市場(chǎng)基本面。美國(guó)勞工部報(bào)告，二月份美國(guó)非農(nóng)支薪人數(shù)下降了 萬人，為連續(xù)第二個(gè)月下降，也是 2020 年 3 月以來最大降幅。P/CaseShiller 周二公布的數(shù)據(jù)顯示，受房產(chǎn)市場(chǎng)衰退深化影響，美國(guó)房?jī)r(jià)持續(xù)下跌。 3 月下旬非洲產(chǎn)油國(guó)加蓬石油工人罷工的消息推高了油價(jià)，殼牌公司在該國(guó)經(jīng)營(yíng)的 6 萬桶日產(chǎn)量原油供應(yīng)中斷。 5. 國(guó)際能源署認(rèn)為油價(jià)不可能較大緩解。高盛銀行在 3 年前預(yù)測(cè)，油價(jià)將上漲到每桶 105 美元。唯一能夠解釋市場(chǎng)的，就是投 機(jī)商推價(jià)作用。萬事達(dá)卡的零售數(shù)據(jù)服務(wù)商 SpendingPulse 公布的報(bào)告顯示，截止 3 月 21 日當(dāng)周，美國(guó)車用汽油需求量日均 萬桶，比前一周增長(zhǎng)了 %；比去年同期高 %，這是年同比連續(xù)第八周下降后第一次增長(zhǎng)。 3 月份國(guó)際石油市場(chǎng)中，新加坡、鹿特丹和紐約市場(chǎng)汽油價(jià)格均價(jià)全面上漲。本月 180CST 燃料油現(xiàn)貨的最高價(jià)為 3 月 28 日的 美元 /噸，最低價(jià)為 3 8 燃料油月報(bào) （第 202003 期） 地址：北京市朝陽(yáng)區(qū)安定路 39號(hào)長(zhǎng)新大廈 1102室 電話： 8601064421207 傳真： 8601064452212 月 24 日的 美元 /噸。截止 3 月底，西北歐和新加坡市場(chǎng)之間的套利差價(jià)超過 10 美元 /噸。然而巴基斯坦國(guó) 家石油公司在 2 月大量買進(jìn)了 百萬噸高、低硫燃料油以后，本月沒有再次購(gòu)買燃料油。 2020 年 2月燃料油出口量為 百萬桶，月度環(huán)比下降 ％。 印度方面，由于本月印度依然沒有煉廠檢修， 2 月每天加工 百萬噸原油，去年同比增加 ％，超出政府目標(biāo)加工量 百萬噸大約 ％。臺(tái)灣中油公司計(jì)劃 5 月開始檢修，檢修期為 43 天。本月國(guó)內(nèi)燃料油月均價(jià)全線大幅走高，目前混調(diào)180CST 高硫燃料油方面，黃埔市場(chǎng)月均價(jià)為 4615 元 /噸，較上個(gè)月上漲 293 元；華東市場(chǎng)月均價(jià)為 4442 元 /噸，較上個(gè)月上漲 445 元；山東市 場(chǎng)月均價(jià)為 4824 元 /噸，較上個(gè)月上漲310 元。 到貨方面：本月國(guó)內(nèi)進(jìn)口燃料油到貨數(shù)量繼續(xù)回 升，大約 萬噸進(jìn)口油到貨，較上個(gè)月暴增了 ％，主要是因?yàn)槟戏接暄┨鞖鈳?dòng)電力需求，從而進(jìn)口商大量進(jìn)口燃料油，尤其是華南地區(qū)，創(chuàng)下了近 21 個(gè)月以來的最高水平。馬來西亞油本月有 萬噸的數(shù)量，占總到貨量的 ％。其中青島港庫(kù)存大約在 1820 萬噸左右，以委內(nèi)瑞拉、韓國(guó)的直餾燃料油為主。華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn) 250 月均價(jià)為 4264 元 /噸，較上個(gè)月上漲 474 元。整個(gè) 3 月份庫(kù)存累計(jì)增長(zhǎng)幅度高達(dá) 萬桶，并且下月庫(kù)存可能將進(jìn)一步上升。 泰國(guó)油本月有 萬噸的數(shù)量，占總到貨量的 ％。船用油銷量下降，主要是因?yàn)榇汗?jié)假期影響，并且中國(guó)大部分買家都退出市場(chǎng)。 在產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)而進(jìn)口量縮水的格局下，前 2 個(gè)月中國(guó)燃料油市場(chǎng)對(duì)外依存度繼續(xù)減弱，凈進(jìn)口 量占到表觀消費(fèi)量的比例為 ％，同比降低 個(gè)百分點(diǎn)。今年 12 月份原油加工量達(dá)到 萬噸，同比上揚(yáng) ％。 從來源地角度分析 ： 2020 年 2 月份中國(guó)共進(jìn)口燃料油 萬噸，環(huán)比大幅反彈％，同比亦有 ％的漲幅。 從海關(guān)角度分析 ： 2020 年 2 月份華南燃料油進(jìn)口量達(dá)到 萬噸，環(huán)比暴漲 ％，同比也勁增了 ％，同期華東燃料油（包括山東）進(jìn)口量達(dá)到 萬噸，環(huán)比和同比分別寬幅下滑 ％和 ％。在國(guó)際原油 100 美元 /桶的高位運(yùn)行且不斷看漲的情況下，以山東地方煉廠為主要消費(fèi)群的華東燃料油進(jìn)口市場(chǎng)缺乏后勁，山東地方煉廠一方面可能持續(xù)面對(duì)煉油原料價(jià)格屢破歷史新高而成品油市場(chǎng)低靡的狀況，一方面還要承受新建裝置等固定資產(chǎn)的投融資壓力，處境嚴(yán)峻，對(duì)進(jìn)口燃料油的購(gòu)買能力嚴(yán)重吃緊；而華 南地區(qū)在嚴(yán)重缺電保電預(yù)期下，燃油電廠上網(wǎng)電價(jià)得到廣東省政府的一再支持，較去年同期面對(duì)關(guān)停，普遍閑置的局面大相徑庭，呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的需求，并可能持續(xù)支撐 華南進(jìn)口量水平。 ?？瀑惪似谪浌究偛猛吒窦{認(rèn)為，只要美元繼續(xù)下跌，你就會(huì)看到油價(jià)